3Q25业绩概览 - 3Q25收入77.67亿元，同比增长12.77%，环比下降9.62% [1] - 3Q25归母净利润11.32亿元，同比增长43.81%，环比下降6.14%，对应每股盈利0.29元 [1] - 1-3Q25累计营收240.29亿元，同比增长16.86% [1] 营收表现与驱动因素 - 3Q25营收环比下滑主要受制冷板块季节性影响 [1] - 营收同比增长稳健，得益于新能源汽车业务及数据中心业务增长 [1] - 公司在制冷及汽车热管理两大主业中护城河深厚，双轮驱动下营收有望稳步提升 [1] 盈利能力与现金流 - 3Q25毛利率28.02%，同比微降0.15个百分点，环比下降1.25个百分点，主要系业务结构变化影响 [1] - 3Q25期间费率同比改善3.69个百分点，环比上升0.55个百分点至12.06% [1] - 3Q25归母净利率同比提升3.15个百分点，环比提升0.54个百分点至14.58%，创历史新高 [1] - 1-3Q25经营活动现金流同比大幅增长53.41%至30.58亿元，营运效率持续提升 [1] 业务板块分析 - 制冷业务受益于全球化布局，实现稳健增长 [2] - 汽车热管理业务客户基础深厚，构建公司基本盘 [2] - 公司成功切入仿生机器人机电执行领域，业务进入加速落地期 [2] - 公司积极扩展液冷业务，凭借热管理技术复用实现弯道超车 [2] 盈利预测与估值 - 上调2025年净利润预测8.6%至42.42亿元，上调2026年净利润预测6.2%至48.17亿元 [2] - 当前A股股价对应2025/2026年50.8倍/44.8倍市盈率 [2] - 当前H股股价对应2025/2026年37.9倍/32.9倍市盈率 [2] - 上调A股目标价38%至59.5元，上调H股目标价19%至50.00港元 [2] - A股目标价较当前股价有16.2%上行空间，H股有19.9%上行空间 [2]

业务现状 - 液冷业务已量产产品主要服务于服务器、光源激光和PC电竞领域[1] - 充电枪产品因战略调整已不再推进相关业务[1] 生产基地布局 - 国内和海外生产基地根据客户需求灵活调整安排[1] - 生产基地建设和配置能够满足短期业务增长需求[1] 储能业务表现 - 储能业务受益于海外需求快速增加而同比大幅增长[1] - 截至目前储能业务需求较为旺盛[1] - 预计今年下半年及明年仍将保持较高速增长[1]

文章核心观点 中航光电将于2025年4月11日举办2024年度业绩说明会，已征集投资者普遍关注的问题并将在会上解答，同时公布了参会方式和密码 [1][3][6] 分组1：业绩说明会信息 - 公司于2025年3月29日披露举行2024年度业绩说明会的公告，将于4月11日15:00 - 17:00以网络视频直播 + 电话会议方式举办 [1] - 公司提前向投资者征集问题，已完成征集并梳理出投资者普遍关注的问题 [1] 分组2：投资者关注问题 - 对防务领域2025年行业增长情况的展望及对“打造防务领域首选互连方案提供商”定位的理解 [1] - 在“培育壮大新兴产业、未来产业”背景下着力布局的新业务增长点 [2] - 2025年业绩展望与经营思路 [2] - 液冷业务的主要产品、竞争优势与未来发展展望 [2] 分组3：参会方式 - 网络参会：电脑端点击链接https://s.comein.cn/t6p2ix39按指引申请参会；手机端登录“进门财经”APP或“进门平台”小程序，搜索“002179”进入会议页面按指引申请参会 [3][4] - 电话参会：需提前通过网络方式报名，可选择接入多个号码，参会密码为557695 [5][6]