国内新闻 - 北京市将加强对多子女无车家庭的小客车指标倾斜支持 [2] - 截至6月底，中国电动汽车充电设施总数达1610万个，其中公共充电设施409.6万个，私人充电设施1200.4万个，县域覆盖率97.08%，乡镇覆盖率80.02%，上半年新能源汽车总充电量549.23亿千瓦时 [3] - 中国一汽目标2030年实现整车销量超500万辆，智能网联新能源汽车销量超300万辆，自主品牌销量超200万辆，自主品牌智能网联新能源汽车销量超150万辆，海外市场销量超70万辆 [4] - 理想汽车与支付宝合作上线停车缴费新功能，支持MEGA、L系列、i系列车型，通过OTA更新 [5] - 极氪汽车与特来电合作实现即插即充功能，双方将开展充电场站互联互通和选址合作 [6] - 小米汽车7月新增18家门店，全国97城已有352家门店，8月计划再新增18家，覆盖包头、龙岩等8城，全国服务网点达181家覆盖106城 [7] - 日产中国与东风集团新设合营企业进入公示期，日产持股60%，东风持股40%，计划从2026年开始出口中国制造电动汽车至东南亚、中东和中南美市场 [8] - 智己汽车宣布进军澳大利亚市场，L6海外版IM5和LS6海外版IM6起售价60990澳元（约28.4万元人民币），已在澳设立60余家体验中心 [9][10] 国外新闻 - 法国7月新车注册量同比下降7.66%至116,377辆，特斯拉销量下降26.57%至1,307辆 [10] - 泰国调整电动汽车政策，从2024年起补贴仅限本地生产车型，推动泰国成为电动汽车出口基地 [11] - 巴西提前上调电动汽车散件进口税，CKD和SKD汽车进口税将从2027年1月起上调至35% [12] - Lucid组建美国电池材料联盟MINAC，与多家矿产公司合作推动本土矿产开发和采购 [13][14] 商用车 - 塔塔汽车以约38亿欧元收购依维柯集团商用车业务，预计组建年销量超54万辆的新商用车集团 [14] - 湘潭市老旧货车淘汰补贴最高可达17.87万元，省级和市级补贴可叠加 [15] - 东风商用车向贵州XQ物流公司交付30台龙擎3.0燃气车，为西南地区中长途物流提供运力升级样本 [16] - 庆铃首批49吨氢燃料电池牵引车交付哈密，氢燃料电池重卡已在20个省区市运营，单车最大里程突破50万公里 [17]

投资评级 - 首次覆盖，给予理想汽车-W“买入”评级 [5][11][179] 核心观点 - 智能化背景下汽车企业发展需决策者前瞻战略判断与精准抉择，李想的性格与学习能力有望赋能理想转型人工智能企业 [6] - 汽车业务是理想转型 AI 的基础，其品牌力和体系化能力有望使汽车销量和盈利稳中有升 [7] - 汽车及机器人等物理智能体模型交织，理想凭借高效战略执行力有望在 AI 战役中逆袭 [8] 各部分总结 理想的核心竞争力是李想 - 拒绝平庸是李想性格底色，持续学习使其成功，三次创业经历让他对产业择时、洞察需求、组织管理更成熟 [21][22] - 泡泡网时期李想意识到要成行业第一，汽车之家时期从“以技术为导向”进化到“以用户为导向”，理想汽车时期将组织与流程建设放核心地位 [23][24] 历史上成功与失败的经历，都将转化为 i 系列成功的基石 - 理想 ONE 因精准产品定位和超越用户需求的体验成功，L 系列成功是多方面赋能结果，L 系列在竞争中承压有限因品牌力成护城河 [26][30][38] - MEGA 首战失利因核心团队投入减少致市场误判，再战告捷是价值升级拓宽了用户基数，i 系列预计成功因 MEGA 经验赋能提供更优体验 [61][84][94] 人工智能企业阶段：物理智能体模型开始交织，理想凭借高效的战略执行力有望逆袭 - VLA 范式有望成解决物理智能体问题的通用范式，汽车预计是其可量产的最早载体 [142][143] - 技术跃迁是摆脱行业内卷的重要途径，理想通过 Mind VLA 打造技术底座向人工智能企业转型 [144] - 理想智驾逆袭核心在于高效战略执行力，包括企业家认知、工程&产品能力、组织执行力 [162] 盈利预测与评级 - 预计公司 2025 - 2027 年 non - GAAP 归母净利润分别为 92/156/190 亿元，同比增速分别为 - 14%/+70%/+22%，当前股价对应 PE 分别为 25/15/12 倍 [11][179] - 选取比亚迪、赛力斯为可比公司，2025 年平均 PE 为 27.0x，理想汽车有望销量稳中有升，给予“买入”评级 [11][179]