（文章来源：第一财经） 腾讯控股在港交所披露业绩，金融科技及企业服务业务二零二五年第二季的收入同比增长10%至人民币 555亿元。金融科技服务收入的增长受益于消费贷款服务、商业支付活动及理财服务的收入增长。企业 服务收入的增速较近几个季度有所加快，得益于企业客户对AI相关服务的需求增加，包括GPU租赁和 API token使用，以及商家技术服务费的增长。 ...

公司概况 - 公司前身为1993年成立于宁波的浙江商业银行，2004年重组改制并迁至杭州，成为第12家全国性股份制商业银行[1] - 2016年在港交所上市(02016 HK)，2019年在上交所上市(601916 SH)[1] - 第一大股东为浙江省金融控股有限公司(持股12 57%)，无实际控制人[1] - 前十大股东中香港中央结算(代理人)有限公司持股比例最高(21 55%)，其余股东持股均低于6%[1] 财务表现 - 2024年末总资产达3 33万亿元，同比增长5 78%[1] - 2024年营业收入676 50亿元，同比增长6 19%[1] - 2024年归母净利润151 86亿元，同比增长0 92%[1] 组织架构 - 总行设32个一级部门和1个集中采购管理中心，较2023年取消科技创新中心直属机构[2] - 分支机构覆盖全国22个省份及香港，拥有浙银金融租赁和浙银理财2家子公司[2] - 集团员工总数25226人[3] 行业对比 - 公司属于12家全国性股份制商业银行之一，与招商银行、兴业银行等并列[7] - 在股份行业绩点评中与恒丰银行、渤海银行同组出现[7]

金融支持消费政策 - 2025年政府工作报告将"大力提振消费"列为年度首要任务 提出实施提振消费专项行动 从居民增收 消费提质 消费环境优化等方面绘制行动蓝图 [1] - 金融政策成为提振消费重要抓手 包括落地新结构性货币政策工具 优化金融产品与服务 针对新型消费场景定制金融产品等 [1] - 人民银行推出促消费货币政策工具 如消费专项再贷款 与传统货币政策相比更具定向性和灵活性 通过精准对接消费者实际需求促进特定消费领域发展 [8] 金融机构策略转型 - 信贷政策是提振消费主要手段 但"卷"利率不可持续 金融机构应转向"卷"产品与服务 [3][4] - 金融机构可优化消费贷款设计 包括合理设置额度 期限和利率 提供灵活还款计划 拓展消费场景金融服务 创新推出个性化消费信贷产品 [5] - 除信贷业务外 金融机构还可通过支付结算 理财服务 保险保障等多维度提升消费环境 [5] 产品与服务创新 - 针对不同年龄群体设计差异化金融产品 如青年群体灵活便捷消费信贷 中年群体稳健理财与投资组合 老年群体医疗 康养 养老专项金融服务 [7] - 利用大数据分析精准定位各群体需求 定制个性化金融方案 设计多样化还款方式 加强与各类消费场景合作提供嵌入式金融服务 [7] - 未来可在创新金融产品与服务 拓展消费场景金融 加强与资本市场联动等方面突破 如推出定制化信贷方案 扩大消费金融资产证券化规模等 [11] 风险管控与普惠金融 - 消费贷不良风险升温 金融机构需强化大数据风控模型 加强审慎管理 推动不良贷款处置市场化 [6] - 完善普惠金融产品体系 针对不同群体研发专属产品 利用科技手段提高服务效率和覆盖面 精准匹配用户需求 [6] - 解决金融支持消费难点需优化产品设计 推动金融与新业态融合 加强地方政府债务管理 完善风险管控体系 [10] 政策协同与长效机制 - 建议综合运用货币政策工具和财政政策 如定向降准 再贷款 减税降费 消费补贴等 降低融资成本 增强消费意愿 [12] - 适当放宽金融债券发行条件 推动金融机构间合作 拓宽资金来源 定向支持重点消费领域经营主体 [12] - 完善社会保障体系 包括提高工资 优化税收政策 增加转移支付等 增加居民可支配收入 提升消费能力 [12]

营收与利润 - 2025Q1公司实现营业收入1800.2亿元，同比增长12.9%，高于彭博一致预期的1756.0亿元 [1] - Non-IFRS归母净利润613.3亿元，同比增长22.0%，高于彭博一致预期的596.8亿元 [1] 网络游戏业务 - 网络游戏收入595亿元，同比增长23.7%，高于彭博一致预期的552.6亿元 [1] - 国内游戏收入429亿元，同比增长24.3%，环比增长29.2%，高于彭博一致预期的402.7亿元 [1] - 国际游戏收入166亿元，同比增长22.1%，环比增长3.8%，高于彭博一致预期的153.8亿元 [1] - 游戏业务未来增长驱动力包括运营优化、AI应用和品类拓展 [1] 广告业务 - 广告收入319亿元，同比增长20.4%，高于彭博一致预期的309.2亿元 [1] - 广告收入增长得益于用户参与度提高、AI升级及微信交易生态系统优化 [1] - AI通过提升广告点击率和精准推送助推广告业务发展 [1] 金融科技及企业服务 - 金融科技及企业服务收入549亿元，同比增长5.0%，略低于彭博一致预期的550.7亿元 [2] - 金融科技受益于消费贷款服务及理财服务收入增长 [2] - 企业服务受益于云服务收入及商家技术服务费增长 [2] - 消费贷款服务资产质量持续改善，未来仍有长期增长空间 [2] 盈利预测与投资评级 - 2025-2027年经调整净利润预测为2441/2693/2984亿元 [2] - 2025-2027年PE（Non-IFRS）为18/16/14倍 [2] - 公司业务壁垒坚实，生态强大，视频号、小程序和金融科技等业务收入整体维持增长 [2]