行业投资评级 - 基础化工行业评级为增持（维持）[4] 核心观点 - 工信部召开PTA及瓶片发展座谈会，旨在防范化解行业内卷式竞争，有望加速反内卷措施落地，推动行业供需格局优化[1] - PTA行业产能显著过剩，2024年以来行业开工率基本在70-80%之间，2025年以来绝大部分时间处于亏损状态，行业盈利改善需求强烈[2] - PTA投产高峰期已过，2025年10月国内产能为10404万吨，较2024年增长9%，2025年11-12月无新产能投放，2026年暂无新产能规划，2027年新增产能预计为1100万吨，未来供给格局有望显著改善，行业有望迎来景气反转[3] - 投资建议关注恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣[3] 本周行情回顾 - 过去5个交易日，中信基础化工板块涨跌幅为+3.4%，涨跌幅位居所有板块第1位，同期上证指数+0.11%，深证成指+0.67%，沪深300指数-0.43%，创业板指+0.50%[8] - 基础化工子板块涨跌幅前五位为：锂电化学品（+13.5%），无机盐（+10.1%），氟化工（+7.3%），有机硅（+6.2%），磷肥及磷化工（+5.9%）[10] - 基础化工子板块涨跌幅后五位为：日用化学品（-2.5%），钛白粉（-2.2%），橡胶助剂（-1.3%），涤纶（-0.7%），合成树脂（-0.1%）[10] - 基础化工板块涨幅前五个股为：天际股份（+41.86%），海科新源（+39.42%），振华股份（+34.30%），多氟多（+33.15%），亚士创能（+31.73%）[14] - 基础化工板块跌幅前五个股为：世龙实业（-21.91%），农心科技（-13.04%），安集科技（-11.11%），博苑股份（-10.80%），正丹股份（-10.58%）[15] 重点产品价格跟踪 - 近一周涨幅靠前的化工品种包括：维生素E:国产（+13.48%至50.50元/千克），有机硅DMC（+4.66%至11800元/吨），电解液:锰酸锂（+4.24%至12300元/吨）[17] - 近一周跌幅靠前的化工品种包括：氟制冷剂(R22):临海利民化工（-26.19%至15500元/吨），丁二烯:华东地区（-10.41%至7490元/吨），丙烯酸:浙江卫星（-6.85%至6800元/吨）[18] 子行业动态跟踪 - 化纤板块：本周涤纶长丝市场价格上涨，但成本端支撑减弱，下游织企持续跟进能力有限，市场交投回归平淡[20] - 聚氨酯板块：本周国内聚合MDI市场小幅回落，供应端利好支撑减弱，终端及下游企业拿货积极性下降[20] - 钛白粉板块：本周钛白粉僵持运行，传统旺季需求表现不及预期，价格层面基本保持稳定[20] - 维生素板块：本周维生素A厂家报价抬高，维生素E现货供应紧张价格继续攀升，维生素D3、叶酸市场价格上涨[21] - 氨基酸板块：本周98.5%赖氨酸市场走弱，头部工厂报价下调，下游签单积极性不高，供应端表现充足[21] - 制冷剂板块：本周主流制冷剂市场稳定运行，供应端因生产配额持续消耗而收紧，厂家报价保持坚挺[22] - 有机硅板块：本周国内有机硅市场延续让利走弱态势，市场进入传统需求淡季，下游采购意愿偏低[22]

产品价格 - 2025年前三季度瓶级聚酯切片平均售价5568.83元/吨，较2024年同期降12.13%[3] - 2025年前三季度PTA平均售价4242.43元/吨，较2024年同期降17.18%[3] - 2025年前三季度PX平均采购价5978.45元/吨，较2024年同期降16.91%[3] - 2025年前三季度PTA平均采购价4235.16元/吨，较2024年同期降17.22%[3] - 2025年前三季度MEG平均采购价3821.90元/吨，较2024年同期降1.43%[3] 产销营收 - 2025年1 - 9月瓶级聚酯切片生产量230.82万吨，销售量230.68万吨，营收1284611.93万元[5] - 2025年1 - 9月PTA生产量131.84万吨，销售量65.37万吨，营收277341.30万元[5] 其他 - 报告期内无对公司生产经营有重大影响的事项[4] - 公告未对未来经营作预测或保证[6] - 公告发布于2025年10月31日[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年产能集中投放下PTA加工费被压缩至低位多数企业亏损，2026年PTA产能供需过剩和低加工费格局预计逐渐扭转 [1] - 原油价格因制裁等因素反弹但上涨动力不足，PX负荷恢复PXN反弹空间受限，PTA加工费低位远期预期偏弱 [2] - 聚酯开工率91.4%内销订单好转，PF库存去化加工差适度压缩，PR加工费区间震荡 [3] - 单边PX/PTA/PF/PR中性，跨品种逢低做多PF加工费，跨期无 [4][5] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 包含TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图 [9][10][12] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图 [18][21] 国际价差与进出口利润 - 包含甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图 [26][28] 上游PX和PTA开工 - 包含中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图 [29][32][34] 社会库存与仓单 - 包含PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图 [38][41][42] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等图 [50][52][62] PF详细数据 - 包含涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图 [75][81][83] PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图 [87][89][95]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 反内卷会议预期下PTA加工费反弹，2026年PTA产能供需过剩和低加工费格局预计逐渐扭转 [1] - 原油价格反弹但继续上涨动力不足，PX反弹空间受限，PTA远期累库预期改善有限，关注反内卷政策 [2] - 聚酯需求好转，10月和11月聚酯平均负荷预期小幅上调，关注月底中美关税谈判对出口的影响 [3] - 给出单边、跨品种投资策略，单边PX/PTA/PF/PR中性，跨品种逢低做多PF加工费 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 展示TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差 [9][10][13] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润 [16][19] 国际价差与进出口利润 - 包含甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润 [24][26] 上游PX和PTA开工 - 有中国、韩国、台湾PTA负荷以及中国、亚洲PX负荷情况 [27][30][32] 社会库存与仓单 - 涵盖PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存 [36][39][40] 下游聚酯负荷 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润 [48][50][60] PF详细数据 - 包含涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数 [72][80][84] PR基本面详细数据 - 有聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差 [90][95][99]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年产能集中投放下PTA加工费被压缩至低位，后续需关注反内卷具体举措，2026年PTA产能供需过剩和低加工费格局预计逐渐扭转 [1] - 原油价格因制裁等因素反弹，但供应过剩矛盾已兑现且宏观形势不明朗；PX负荷恢复但反弹空间受限；TA加工费低位，近端检修多累库压力不大，11月后累库压力将体现 [2] - 聚酯开工率91.4%，内销订单好转，长丝库存去化；PF利润下降，库存去化，加工差适度压缩；PR加工费上升，负荷持稳，需关注装置负荷和新产能投放 [3] - 单边策略上PX/PTA/PF/PR中性，关注地缘变化和反内卷政策；跨品种策略为逢低做多PF加工费；跨期无策略 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 展示TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差 [9][10][12] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润 [17][20] 国际价差与进出口利润 - 包括甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润 [25][27] 上游PX和PTA开工 - 呈现中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷 [28][31][32] 社会库存与仓单 - 有PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存 [35][38][39] 下游聚酯负荷 - 涵盖长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝各品种工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝各品种利润 [47][49][58][61][65] PF详细数据 - 包含涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数 [67][69][79][81][86] PR基本面详细数据 - 涉及聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差 [88][90][98][102]

股价表现与资金流向 - 10月22日盘中上涨2 38%，报2 15元/股，成交2712 90万元，换手率0 33%，总市值83 78亿元 [1] - 主力资金净流入215 00万元，大单买入517 98万元（占比19 09%），卖出302 98万元（占比11 17%） [1] - 今年以来股价上涨16 85%，近5个交易日上涨2 87%，近20日下跌0 92%，近60日上涨8 04% [1] - 今年以来6次登上龙虎榜，最近一次为5月14日，龙虎榜净买入2748 49万元，买入总计3696 00万元（占总成交额43 86%），卖出总计947 51万元（占总成交额11 24%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为江苏三房巷聚材股份有限公司，位于江苏省江阴市，成立于1994年6月13日，于2003年3月6日上市 [1] - 主营业务涉及瓶级聚酯切片、PTA的生产与销售，以及PBT工程塑料、热电的生产与销售 [1] - 主营业务收入构成为：瓶级聚酯切片79 87%，PTA 17 60%，电、蒸汽1 12%，工程塑料0 78%，其他产品及服务0 62% [1] - 所属申万行业为基础化工-化学纤维-涤纶，概念板块包括小盘、机器人概念、长三角一体化、新材料、低价等 [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入100 80亿元，同比减少13 97% [2] - 2025年1月至6月，归母净利润为-2 71亿元，同比减少90 89% [2] 股东结构 - 截至6月30日，股东户数为3 67万，较上期减少22 17% [2] - 截至6月30日，人均流通股为106172股，较上期增加28 48% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现18 60亿元 [3] - 近三年累计派现5 84亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 10月21日公司股价盘中上涨2.45%，报收2.09元/股，总市值81.44亿元，成交金额4870.11万元，换手率0.61% [1] - 当日主力资金净流出213.64万元，其中特大单买卖占比分别为2.10%和2.20%，大单买卖占比分别为15.71%和20.00% [1] - 公司今年以来股价上涨13.59%，近60日上涨7.73%，但近20日下跌1.88%，近5个交易日无涨跌 [1] - 今年以来公司6次登上龙虎榜，最近一次为5月14日，当日龙虎榜净买入2748.49万元，买入总额占比43.86% [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司位于江苏省江阴市，成立于1994年6月13日，于2003年3月6日上市 [2] - 主营业务为瓶级聚酯切片、PTA的生产与销售，同时涉及PBT工程塑料、热电等业务 [2] - 瓶级聚酯切片是公司核心收入来源，占比79.87%，PTA业务占比17.60%，电、蒸汽及工程塑料等业务合计占比约2.52% [2] - 公司所属申万行业为基础化工-化学纤维-涤纶，概念板块包括机器人概念、可降解、小盘等 [2] 财务数据与股东情况 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入100.80亿元，同比减少13.97%，归母净利润为-2.71亿元，同比大幅减少90.89% [2] - 截至6月30日，公司股东户数为3.67万，较上期减少22.17%，人均流通股106172股，较上期增加28.48% [2] - 公司A股上市后累计派现18.60亿元，近三年累计派现5.84亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 10月20日公司股价盘中上涨2.00%，报收2.04元/股，总市值79.49亿元，成交金额2724.74万元，换手率0.35% [1] - 当日主力资金净流入422.12万元，其中特大单买入116.33万元（占比4.27%），大单买入625.01万元（占比22.94%）并卖出319.22万元（占比11.72%） [1] - 公司今年以来股价上涨10.87%，近5个交易日下跌1.92%，近20日下跌3.32%，近60日上涨7.37% [1] - 今年以来公司6次登上龙虎榜，最近一次为5月14日，龙虎榜净买入2748.49万元，买入总额3696.00万元（占总成交额43.86%），卖出总额947.51万元（占总成交额11.24%） [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司位于江苏省江阴市，成立于1994年6月13日，于2003年3月6日上市 [2] - 主营业务包括瓶级聚酯切片、PTA的生产与销售，以及PBT工程塑料、热电的生产与销售 [2] - 主营业务收入构成为：瓶级聚酯切片79.87%，PTA 17.60%，电、蒸汽1.12%，工程塑料0.78%，其他产品及服务0.62% [2] - 公司所属申万行业为基础化工-化学纤维-涤纶，概念板块包括可降解、机器人概念、小盘、新材料、长三角一体化等 [2] 股东结构与财务表现 - 截至6月30日，公司股东户数为3.67万户，较上期减少22.17%，人均流通股106172股，较上期增加28.48% [2] - 2025年1月至6月，公司实现营业收入100.80亿元，同比减少13.97%，归母净利润为-2.71亿元，同比减少90.89% [2] 分红记录 - A股上市后公司累计派现18.60亿元 [3] - 近三年公司累计派现5.84亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 9月26日盘中上涨2.50%至2.05元/股 成交1213.63万元 换手率0.16% 总市值79.88亿元 [1] - 主力资金净流入153.40万元 大单买入占比12.64% 卖出占比0.00% [1] - 今年以来股价上涨11.41% 近5日下跌1.91% 近20日上涨5.13% 近60日上涨4.06% [1] - 年内6次登上龙虎榜 最近一次5月14日净买入2748.49万元 买入总额3696.00万元占比43.86% 卖出总额947.51万元占比11.24% [1] 公司基本情况 - 位于江苏省江阴市周庄镇三房巷村 1994年6月13日成立 2003年3月6日上市 [1] - 主营业务为瓶级聚酯切片(79.87%)、PTA(17.60%)、电与蒸汽(1.12%)、工程塑料(0.78%)及其他产品服务(0.62%) [1] - 所属申万行业为基础化工-化学纤维-涤纶 概念板块包括可降解、新材料、低价、小盘等 [2] 股东结构与财务表现 - 股东户数3.67万户 较上期减少22.17% 人均流通股106,172股 较上期增加28.48% [2] - 2025年1-6月营业收入100.80亿元 同比减少13.97% 归母净利润-2.71亿元 同比减少90.89% [2] 分红情况 - A股上市后累计派现18.60亿元 [3] - 近三年累计派现5.84亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 9月25日盘中下跌2.45%至1.99元/股 成交3491.00万元 换手率0.44% 总市值77.54亿元 [1] - 主力资金净流出293.07万元 特大单净卖出101.64万元(占比2.91%) 大单净卖出191.42万元 [1] - 年内股价涨8.15% 近5日跌7.87% 近20日持平 近60日涨3.65% [1] - 年内6次登龙虎榜 最近5月14日净买入2748.49万元 买入总额3696.00万元(占比43.86%) [1] 公司基本面 - 主营业务为瓶级聚酯切片(79.87%)、PTA(17.60%)、电蒸汽(1.12%)、工程塑料(0.78%) [2] - 2025年上半年营业收入100.80亿元(同比减少13.97%) 归母净利润-2.71亿元(同比减少90.89%) [2] - 股东户数3.67万(较上期减少22.17%) 人均流通股106172股(较上期增加28.48%) [2] - A股上市后累计派现18.60亿元 近三年累计派现5.84亿元 [3] 行业属性 - 所属申万行业为基础化工-化学纤维-涤纶 [2] - 概念板块涵盖可降解、新材料、低价、小盘等 [2] 公司概况 - 成立于1994年6月13日 2003年3月6日上市 注册地址江苏省江阴市周庄镇三房巷村 [2] - 业务范围包括瓶级聚酯切片、PTA生产销售 PBT工程塑料、热电生产销售 [2]