一是完善政策制度。针对离境旅客购物、国内商品进店销售、岛内居民"即购即提"等新场景，配套修订《中华人民共 和国海关对海南离岛旅客免税购物监管办法》、印发《海关总署 财政部 税务总局关于免税商店经营国内商品监管流 程和退税有关事宜的通知》，增列专门适用免税店销售国内商品的监管方式代码，优化国内商品通关和退税流程，为 新政落地提供坚实制度保障。 二是推进智慧监管。优化离岛免税海关监管系统，新增、升级24个功能模块，部署智能化监管设备，严密全流程数字 化监管体系。对离岛免税商品实施全流程溯源管理，建立动态风险监测模型，对"套代购"等违规行为进行精准识别和 有效打击。同时，强化协同治理与联动处置，会同相关部委及海南省织密反走私联防联控网络，维护离岛免税市场公 平有序，让合规旅客充分享受政策红利。 三是优化服务保障。主动面向企业开展政策解读和申报指导，帮助企业准确把握新政要求，提前做好运营调整；允许 新增品类商品提前向海关备案、入库，解决企业提前备货问题，确保新政实施当日新增品类顺利上架销售。建立关企 数据联动机制，旅客购物额度实时更新、即时释放，购物体验更顺畅。从新政实施半个月以来的效果来看，新增的电 子消费产品备受 ...

全岛封关运作准备情况 - 全岛封关运作所需的软硬件条件已准备就绪，海关监管制度体系已建设完成，封关运作测试演练全面推进 [1] - 10个"二线口岸"已通过国家验收，监管设施设备已具备启用条件 [4] - 封关运作人力和组织保障已整体到位，关地协同共管机制全面建立 [1] 封关运作政策框架与特征 - 海南自由贸易港将于2025年12月18日正式启动全岛封关运作，实施以"'一线'放开、'二线'管住、岛内自由"为基本特征的政策制度 [2] - 海关总署已研究制定并发布《中华人民共和国海关对海南自由贸易港监管办法》等5项配套制度，海口海关细化制定了12项关级配套制度 [3] - "二线"监管实施分类管理，设置海关监管通道和非监管通道，仅零关税、加工增值免关税、放宽贸易管理措施等三类货物需通过监管通道出岛 [4] 离岛免税政策调整及成效 - 离岛免税政策新增2个商品大类和3个商品细类，并将离境旅客纳入享惠主体范围 [5] - 新政策实施半个月以来，海关共监管离岛免税销售金额13.25亿元，同比提升28.52% [5] - 新增的电子消费产品备受欢迎，离境旅客购物持续升温 [5]

政策调整核心影响 - 离岛免税新政实施后半个月内海关监管销售金额达13.25亿元，同比显著提升28.52% [3] - 政策优化调整主要涉及四大方面：新增商品类别、扩大享惠主体至离境旅客、允许6类国内商品销售、放宽岛内居民购买限制 [5] 市场表现与消费趋势 - 新增的电子消费产品在政策调整后非常受欢迎，带动离境旅客购物持续升温 [3] - 海关监管坚持"管放"结合，自今年5月以来离岛免税高风险金额占比已连续6个月控制在2%以下 [7]

政策核心调整内容 - 政策优化概括为“一个新增”和“三个优化”，旨在从供给端和需求端双向发力，支持海南自贸港建设 [3][6] - “一个新增”指在原有45个免税商品大类基础上新增宠物用品、可随身携带的乐器2个大类，使品类增至47个大类，并新增扫地机器人、数码摄影器材等商品细类 [7] - “三个优化”之一为允许服装服饰、鞋帽等6类国内商品进入离岛免税店免税销售，突破了此前仅销售进口商品的限制 [8] - “三个优化”之二为扩大政策适用人群，将离岛免税享惠对象扩大到涵盖离岛且离境的旅客，其购物金额计入每年10万元免税额度 [8][9] - “三个优化”之三为放宽岛内居民购物限制，对一个自然年度内有离岛记录的居民，允许其年内不限次数购买15类“即购即提”商品 [9] - 本次政策调整将于今年11月1日起执行 [9] 行业发展成效与规模 - 2020年至2025年8月，海南离岛免税累计销售额达2069亿元，是2011-2019年累计销售额的3.8倍 [5] - 海南离岛免税销售规模在全球免税市场的比重已超过8% [5] - 自2018年至2024年，海南离岛免税年均增速接近30%，其中2019到2021年几乎每年翻一番 [10][11][13] - 国内消费者在海南购买免税品的比例从2018年的约5%大幅提升至2024年的超过20% [13] - 海南离岛免税市场规模占全国免税市场的比重从四分之一增长至近七成 [13] 市场活力与拉动效应 - 离岛免税直接为海南提供了超过1.3万个就业岗位 [13] - 2024年进入免税店的人次超过5400万，意味着来海南的游客中每两位就有一位走进免税店 [13] - 免税销售额占全省社会消费品零售总额约五分之一，免税商品进口额占全省进口总额约七分之一 [13] - 目前已有7家经营主体参与离岛免税市场，形成良性竞争局面 [16] - 超过900个国际知名品牌在海南集聚 [14] 促销活动与未来规划 - 今年以来全省已举办促销活动超50场，发放消费券超3亿元，直接带动销售超48亿元 [14] - 商务部门将确保新政顺畅落地，升级信息管理系统以优化消费者体验 [16] - 未来将引导免税店积极引进更多国内外知名品牌，争取更多“首发首秀”和特色商品 [16] - 推动“旅游+购物”融合发展，唱响政策“好声音” [16]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级（如买入、增持等）[1] 报告核心观点 - 投资主线：离岛免税政策迎结构性扩容，品类与客群拓展驱动消费升级 [16] - 政策调整围绕品类边界、适用客群、提货方式等核心要素实现全方位升级，旨在扩大政策效应，支持海南自由贸易港建设 [16] - 免税品类扩容新增“宠物用品”、“可随身携带的乐器”等，并将“家用空气净化器”拓展为“小家电”，“穿戴设备”扩展为“电子消费产品”，紧贴智能家居、科技潮玩与品质生活趋势 [16] - 政策新增“离岛且离境旅客”享受免税额度，实现“离岛免税”与“离境免税”融合，为封关运作提供现实验证 [17] - “视同出口”机制将特定国产商品纳入免税渠道并享受退（免）税政策，促进国货出海，为封关后贸易便利化积累经验 [17] - 政策首次允许“离岛且离境旅客”包含海南居民享受免税额度，并取消购物次数限制，拓展免税市场基数，激活本地消费潜能 [19] - 投资建议重点关注：中国中免、王府井、海汽集团、海南发展、凯撒旅业 [20] 市场行情回顾 (2025.10.13-2025.10.17) - 本周社会服务行业位列申万一级行业涨跌幅第11位，周涨跌幅为-1.72% [9][14] - 各基准指数周涨跌幅：上证指数-5.71%，沪深300指数-2.22%，创业板指-4.99%，科创50指数-1.47%，社会服务(申万)指数-1.72% [14] - 社会服务(申万)子行业周涨跌幅表现：涨跌幅分别为-0.17%、-0.66%、-0.76%、-1.93%、-2.01% [14] - 本周社会服务行业个股涨幅前五名分别为：13.99%、11.17%、9.49%、7.19%、7.08% [14] - 本周社会服务行业个股跌幅前五名分别为：-15.99%、-11.22%、-9.57%、-8.30%、-6.25% [14] 行业新闻动态 - 旅游淡季开启，错峰游年轻群体成主力，80后、90后用户占比接近六成 [21] - 国考报名开始，拟招录3.81万人，招录年龄放宽 [21] - 9月份中国电商物流指数为112.7点，较上月上升0.4点，再创年内新高；电商物流总业务量指数为132.5点，较上月上升1.1点 [22] - 前三季度税收数据显示新质生产力加快培育：高技术产业销售收入同比增长15.2%，装备制造业销售收入同比增长9%，无人机制造销售收入同比增长69.8% [22] - “十四五”期间西藏与香港货物贸易进出口额达1.84亿元 [23]

政策核心调整 - 公告旨在进一步扩大政策效应并支持海南自由贸易港建设 [2] - 政策调整涉及免税商品品类扩容、销售主体税务优惠、购物年龄门槛提升以及新增离境旅客购物资格 [2][3] - 本次调整后离岛免税商品品类总数达到47类 [2] - 公告自2025年11月1日起执行 [4] 免税商品品类调整 - 新增宠物用品和可随身携带的乐器2类商品 [2] - 将“家用空气净化器及配件”类调整为“小家电”类 并增加扫地机器人、吸尘器等产品 [2] - 将“穿戴设备等电子消费产品”类调整为“电子消费产品”类 并增加数码摄影摄像器材及配件、微型无人机 [2] - 在“平板电脑”类中增加鼠标、键盘等数码配件 [2] - 微型无人机每人每次限购2件 而手机限购4件 [7] - 酒类商品合计购买量不超过1500毫升 [7] - 除特定品类外 大多数商品每人每次购买数量不限 [5][6][7] 经营主体税务优惠 - 具有离岛免税品经销资格的经营主体 采购特定国内商品进入离岛免税店销售 可享受视同出口待遇 退（免）增值税、消费税 [2] - 适用商品包括丝巾、服装服饰、鞋帽、咖啡、陶瓷制品、茶等 [2] - 对已销售的国内商品 经营主体可向海关办理出口报关手续并按规定办理退税 [2] 离岛旅客购物资格调整 - 离岛旅客免税购物年龄由年满16周岁调整为年满18周岁 [2] - 新增“离岛且离境旅客”类别 指年满18周岁并已购买从海南离境机票、船票且实际离境的旅客 [3] - 离岛且离境旅客的免税购物金额计入其每年10万元人民币免税购物额度 且不限购买次数 [3] 岛内居民购物便利措施 - 一个自然年度内有离岛记录的岛内居民 在该年度内可不限次数购买“即购即提”提货方式下的离岛免税商品 [3] - 岛内居民定义为年满18周岁 持有海南省身份证、居住证、社保卡的中国公民 或在海南省工作生活并持有居留证的境外人士 [3]

政策调整核心内容 - 海南离岛旅客免税购物政策进行多项调整，旨在进一步扩大政策效应并支持海南自由贸易港建设 [1] 免税商品品类调整 - 新增宠物用品、可随身携带的乐器2类商品 [1] - 将"家用空气净化器及配件"类调整为"小家电"类，增加扫地机器人、吸尘器等产品 [1] - 将"穿戴设备等电子消费产品"类调整为"电子消费产品"类，增加数码摄影摄像器材及配件、微型无人机 [1] - 在"平板电脑"类中增加鼠标、键盘等数码配件 [1] - 调整后离岛免税商品共47类 [2] 国内商品税收优惠 - 具有离岛免税品经销资格的经营主体，采购特定国内商品（如丝巾、服装服饰、咖啡、茶等）进入离岛免税店销售，视同出口，退（免）增值税、消费税 [2] - 经营主体可为已销售的国内商品办理出口报关和退税手续 [2] 购物资格与额度调整 - 离岛旅客免税购物年龄由年满16周岁调整为年满18周岁 [3] - 允许"离岛且离境旅客"享受离岛免税购物政策，此类旅客需年满18周岁并已购买离境机票、船票且实际离境 [3] - 离岛且离境旅客购物金额计入其每年10万元人民币免税购物额度，不限次数 [3] 特定群体购物便利 - 一个自然年度内有离岛记录的岛内居民，在本年度内可不限次数购买"即购即提"方式下的离岛免税商品 [3] - 岛内居民定义为年满18周岁，持有海南省身份证、居住证、社保卡的中国公民，或在海南工作生活并持有居留证的境外人士 [3] 政策执行安排 - 政策其他内容继续执行2020年第33号公告的有关规定 [4] - 本公告自2025年11月1日起执行 [5]

离岛免税商品品类调整 - 新增宠物用品和可随身携带的乐器2类商品 [1] - 将"家用空气净化器及配件"类调整为"小家电"类，增加扫地机器人和吸尘器等产品 [1] - 将"穿戴设备等电子消费产品"类调整为"电子消费产品"类，增加数码摄影摄像器材及配件和微型无人机 [1] - 在"平板电脑"类中增加鼠标和键盘等数码配件 [1] - 调整后离岛免税商品共47类 [2] 国内商品销售政策 - 具有离岛免税品经销资格的经营主体采购国内商品丝巾、服装服饰、鞋帽、咖啡、陶瓷制品、茶进入离岛免税店销售，视同出口，退（免）增值税和消费税 [2] - 对已销售的国内商品，经营主体可向海关办理出口报关手续并按规定向主管税务机关办理退税 [2] 离岛旅客资格调整 - 将离岛旅客免税购物年龄由年满16周岁调整为年满18周岁 [3] - 允许"离岛且离境旅客"享受离岛免税购物政策，指年满18周岁并已购买从海南离境机票或船票且实际离境的旅客 [3] - 离岛且离境旅客购买金额计入其每年10万元人民币免税购物额度，不限次数 [3] 提货方式与居民购物规定 - 离岛且离境旅客可在离岛免税店内或网上购买，凭购物凭证在机场或港口指定区域提货并一次性随身携带离岛 [3] - 一个自然年度内有离岛记录的岛内居民，在本年度内可不限次数购买"即购即提"方式下的离岛免税商品 [3] - 岛内居民指年满18周岁持有海南省身份证、居住证、社保卡的中国公民或在海南工作生活持有居留证的境外人士 [3] 政策执行与衔接 - 离岛免税政策其他内容继续执行财政部 海关总署 税务总局公告2020年第33号的有关规定 [4] - 本公告自2025年11月1日起执行 [5]

活动概况 - 2025河北国际工业设计周活动CMF设计对接会于9月22日在雄安绿色建筑展示中心举办，参会人员包括CMF企业、设计机构及省内产业集群代表近百人[1] - 活动主题为“CMF创新·质造未来”，聚焦河北省生物医药、服装、轨道交通等产业的材料与设计升级需求[1] 核心观点与专家分享 - 前联想集团资深CMF设计师周兰指出，CMF设计是提升产品辨识度、情感价值和可持续竞争力的核心，尤其在生物医药和轨道交通领域可显著提升产品体验与市场认可度[3] - 甡物科技有限公司产学研项目经理叶钰凌强调CMF设计应从材料源头贯彻可持续理念，公司分享了在生物基材料、可降解材料和循环再生材料领域的研发成果与应用实践[3] - 新材料在线总经理井开元发布《2025新材料需求趋势报告》，分析了智能材料、环保材料、健康功能性材料在生物医药、服装与交通装备领域的应用前景[3] 产业对接与活动成果 - 对接交流环节中，河北生物医药、服装和轨道交通企业代表与CMF专家围绕材料选择、色彩趋势、表面处理工艺、环保合规等议题展开设计对接[3] - 活动为河北相关产业提供了与国际接轨的材料与设计资源，构建了“材料—设计—制造—应用”深度融合的创新协作平台[4] - 活动旨在通过推动CMF设计在河北制造业的广泛应用，助力产品附加值提升和绿色转型，为河北省制造业高质量发展注入新动力[4]

业绩表现 - 收益2.43亿港元 同比下降44.1% [1] - 净亏损2639.4万港元 上年同期溢利589.6万港元 [1] - 每股基本亏损2.20港仙 [1] 分业务收入变动 - 太阳能边框收入减少约46.6% [1] - 电子消费收入减少约49.7% [1] - 电动车收入减少约9.0% [1] - 工业产品收入减少约54.2% [1] 业绩变动原因 - 收益整体下跌主要因市场情绪疲弱及订单量少 [1] - 太阳能边框分部订单量显著减少 [1] - 其他主要领域出现整体放缓 [1]