财务表现 - 2025年上半年营业收入281.51亿元，同比下降9.96% [1][3][4] - 净利润25.99亿元，同比减少20.81% [1][4] - 经营活动现金流量净额26.07亿元，同比下降39.5% [4] - 销售费用42.62亿元，同比减少8.11% [9] 海南市场动态 - 离岛免税购物金额167.6亿元，同比下降9.2% [3] - 免税购物人数248.2万人次，同比下降26.2% [3] - 人均消费金额6754元，同比上升23% [3] - 海南离港旅客1831.03万人次，同比下降1.6% [3] 战略布局 - 推进"免税+有税"与"线上+线下"双轮驱动模式 [5] - 中标广州白云机场T3航站楼等5个口岸免税店经营权 [9] - 青岛/厦门/哈尔滨市内店完成升级开业 [9] - 首次进入越南市场，开设河内及富国岛机场免税店 [9] - 香港机场快闪店及澳门门店计划下半年开业 [9] 政策环境 - 海南全岛封关后零关税商品税目扩大至6600个 [4] - 零关税商品比例达74% [4] 管理层变动 - 2024年10月董事长王轩因工作调整辞职 [11] - 两年内更换三任董事长：彭辉（2023年2月退休）、李刚（任期未满逝世）、王轩 [12] - 2024年9月副董事长陈国强退休 [12] - 多次总经理及副总经理职位变动 [12]

海南自贸港封关政策核心内容 - 海南自贸港全岛封关将于2025年12月18日正式启动 [2] - 封关本质是开放升级而非封闭 通过"一线放开、二线管住、岛内自由"政策实现更高水平开放 [1][3] - 封关后人员往来维持现有便利性 出差旅行无需额外证件 [4] 封关运作机制 - "一线放开"指海南与境外实施自由便利进出举措 [6] - "二线管住"指海南与内地间实施精准化管理 [7] - "岛内自由"保障自贸港内要素相对自由流通 [7] 零关税政策升级 - 零关税商品税目由当前1900个扩大至6600个 [9] - 覆盖全部商品税目比例达74% 较封关前提升53个百分点 [10][11] - 享惠主体扩大至全岛有实际进口需求的企事业单位及民办非企业单位 [11]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业总收入281.52亿元，同比减少9.96%，利润总额36.63亿元，同比减少19.21%，归母净利润26亿元，同比减少20.81% [1] - 2025年一季度营收167.46亿元，同比下降10.96%，归母净利润19.38亿元，同比下降15.98%，二季度营收114.06亿元，同比下降8.45%，归母净利6.62亿元，同比下降32% [2] - 海南离岛免税销售金额167.61亿元，同比下滑9.2%，免税购物实际人次248.2万人次，同比下滑26.2%，免税购物件数1487.5万件，同比下滑24.8% [3][4] 业务运营情况 - 海南市场占有率同比提升近1个百分点，存货周转率同比增长10% [1] - 在海南省拥有6家离岛免税店，包括全球第一大和第二大的免税商业综合体海口国际免税城和三亚国际免税城 [2] - 2024年海南地区营收占比超50%，免税商品销售占总营收近70%，毛利率高达39.5%，远高于有税商品销售的13.45% [2] 战略转型与市场环境 - 加速推进战略转型发展，深耕免税业务的同时拓宽"免税+"边界，利用独家、首发、联名定制产品激发消费活力，推动中免健康自有品牌创新发展 [1] - 2025年12月18日将正式启动全岛封关运作，"零关税"商品范围由1900个税目扩大至约6600个税目，约占全部商品税目的74%，比封关前提高近53个百分点 [6] - 全岛封关后普通零售商将享受同等政策红利，免税店的价格优势将被削弱 [6] 销售政策与流程 - 青岛市内免税店要求消费者持有本人出入境有效证件及60日内出境航空运输工具或国际游轮的购票信息，购物人与提货人需一致 [4] - 免税商品由门店统一封装并运送至机场或港口提货点，需一次性随人携带出境，不可寄存或回程提取 [4]

资产注入承诺延期 - 控股股东海南控股原承诺2025年5月12日前完成免税资产注入 但最终通过议案将承诺延期至2年内并力争更短时间完成 [1][6][7] - 首次延期3年议案遭56.22%反对票否决 修改为2年后议案以62.45%赞成票通过 但反对票比例仍达37.55% [1][2][7] - 为安抚股东 公司宣布两项利好：拟以不超过4.5亿元收购网营科技51%股权 以及控股股东计划增持1亿至2亿元股份 [8][10][12] 公司经营状况 - 2024年营收39.12亿元同比下滑6.48% 2025年一季度营收7.00亿元同比下滑超10% [13] - 2024年出现3.79亿元亏损 为近十年最大亏损 2025年一季度持续亏损1458.53万元 [13][14] - 公司市值超70亿元主要依赖免税资产注入预期支撑 [15] 免税资产经营困境 - 拟注入资产全球精品持续亏损 不符合证券监管注入条件 [16][19] - 全球精品在海口日月广场经营4万平方米免税城 但面临单店单点竞争劣势 缺乏采购和运营协同优势 [17][18] - 行业龙头中国中免2024年及2025年一季度也出现营收净利润双降且降幅超两位数 [18] 转型举措与未来规划 - 公司拟通过收购网营科技切入大消费领域 标的公司2024年末净资产4.30亿元 年度净利润0.50亿元 [8][26][29] - 海南控股支持公司通过市场化并购改善业绩 并推动全球精品采取拓展三亚机场项目及整合海南免税股权等举措 [25][30] - 海南全岛封关预期可能降低免税企业采购成本 扩大市场容量 [22][23][24]