二级市场表现 - 畜牧养殖ETF（516670）成功录得5连涨，昨日盘中获得734万资金净流入 [2] 生猪板块启动原因 政策驱动因素 - 重要部门推动落后产能有序退出，与生猪行业产能去化政策相契合 [4] - 5月底约谈头部集团要求稳产降重，6月上旬农业农村部召开生猪生产调度会，通过降低出栏均重减少下半年供给，并调减100万头基础产能以稳定明年上半年供给 [4] - 6月11日中央储备库启动今年以来首次国产冻猪肉收储，承储企业需在8月10日前完成入库，此前5次收储为等量轮储 [4] 季节性需求与资金面 - 生猪进入消费旺季，市场对中秋、国庆消费涨价预期强化，投机资金提前布局 [5] - 现货价格持续反弹推动期货补涨 [5] 价格与供需动态 - 2月起猪价震荡走低，叠加政策对体重和产能的控制，6月供应收紧 [7] - 收储政策和二育补栏推动猪价上涨，7月3日外三元猪价达15.25元/公斤，较6月9日最低价14.06元/公斤上涨8.5% [7] 头部企业表现 - 牧原股份、温氏股份、新希望等头部企业因出栏兑现度高、成本控制能力强，更易获得资金青睐 [7] - 重仓头部猪企的畜牧养殖ETF（516670）五连涨反映资金流向 [7]

A股市场表现 - 今日上午A股热点分散，水产品、宠物经济、合成生物等板块涨幅靠前 [1] - 畜牧养殖类ETF整体表现突出，平均涨幅超过0.5% [1] 畜牧养殖ETF市场动态 - 养殖ETF（159865）涨幅0.68%，现价0.594元；畜牧ETF（159867）涨幅0.5%，现价0.604元；养殖ETF（516760）涨幅0.48%，现价0.632元；畜牧养殖ETF（516670）涨幅0.46%，现价0.652元 [2] - 近一个月畜牧行业ETF份额小幅减少，养殖ETF（159865）份额减少约6000万份，当前份额为58.05亿份 [2] - 养殖ETF（159865）半日成交金额达3825万元 [3] 畜牧养殖行业投资逻辑 - 畜牧产业是现代农业体系的战略支柱，正处于提质增效的关键跃升期 [2] - 生猪养殖业在乡村振兴战略下加速转型，从传统分散养殖向智能化、生态化、全产业链整合方向发展 [2] - 行业依托疫病防控体系完善和绿色养殖模式推广，成为保障肉食品供应安全和促进农民增收的核心引擎 [2] 中证畜牧养殖指数分析 - 中证畜牧养殖指数选取畜禽饲料、畜禽药物及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本，反映行业整体表现 [3] - 该指数在农业板块中历史收益率表现最佳，回撤较小，夏普比率优于其他农业板块指数 [3] - 追踪该指数的ETF包括养殖ETF（159865）、畜牧ETF（159867）、养殖ETF（516760）和畜牧养殖ETF（516670） [3] 中证畜牧养殖指数权重股 - 主要权重股包括海大集团（权重12.43%）、牧原股份（10.03%）、温氏股份（9.79%）、新希望（9.06%）、梅花生物（9.01%） [4] - 其他权重股包括大北农（5.83%）、圣农发展（3.99%）、生物股份（3.26%）、唐人神（2.86%）、天康生物（2.85%） [4]

农业板块反弹原因分析 - 畜牧养殖ETF（516670）4月8日放量大涨9.65%，多只成分股如唐人神、罗牛山、湘佳股份、巨星农牧涨停 [1] - 中证畜牧养殖指数自4月2日至4月8日累计上涨近8% [1] - 万得反关税指数4月8日大涨11%，农林牧渔行业构成该指数主要部分 [1] 外部逻辑：关税反制推动价格上涨 - 中国自美国进口农业食品类商品占比接近20%（2024年总值11641亿元） [3] - 玉米、大豆、猪杂碎对美进口依存度分别为15.20%、21.07%、27.67%，猪牛鸡肉依存度分别为6.81%、5.17%、10.75% [3] - 关税升级可能通过饲料成本抬升和进口肉类替代两条路径利多国内农产品价格 [3][11] 内部逻辑：供需格局优化 - 能繁母猪存栏量自2023年初至2025年2月去化幅度达7%（4066万头） [5] - 《加快建设农业强国规划》提出2027年取得明显进展，2035年取得显著成效 [7] - 牧原股份2024年营收1379.47亿元（同比+24.43%），归母净利润178.81亿元（扭亏），2025Q1预计净利润45-50亿元（上年同期-24.59亿元） [8] - 温氏股份、巨星农牧、新希望等养殖企业净利润均大幅增长 [9] 机构观点与投资逻辑 - 开源证券认为内外围共振利多猪价：国内猪价进入上行期，关税推高饲料原料及进口肉类成本 [11] - 长江证券指出2025年生猪供给宽裕但产能去化逻辑强化，建议关注底部配置机会 [11] - 中证畜牧养殖指数成分股中生猪养殖产业链权重超60%，疫苗饲料等上下游占比近40% [11]