新产品上市 - 广州期货交易所于11月27日上市铂、钯期货和期权新品种 [1] - 新品种是继工业硅、碳酸锂、多晶硅后，广期所新能源金属品种板块的新成员 [1] 首日交易表现 - 铂期货首日成交量为6.67万手，持仓量为0.76万手，成交额为292.31亿元 [1] - 钯期货首日成交量为3.42万手，持仓量为0.27万手，成交额为130.49亿元 [1] - 市场开盘后单边资金先行进入导致价格快速上冲，随后套利资金和上游套保盘跟进使价格回调 [1] 品种战略意义与应用 - 铂和钯是铂族金属中应用广泛、战略作用突出、市场体量较大的典型品种 [1] - 两种金属在汽车尾气治理、发展风电、支撑氢能等绿色清洁能源产业中发挥关键作用 [1] 对产业链与市场的影响 - 新品种上市有利于产业链上下游企业防控风险、稳定经营、应对市场波动 [1] - 新品种将促进价格发现功能，规范铂、钯产品定价体系，提升中国铂族金属产业的国际影响力和定价话语权 [1] 交易所战略方向 - 广期所将立足服务实体经济根本宗旨，坚持以服务绿色发展为抓手 [2] - 交易所将根据产业实际加大市场培育服务力度，加强市场监管，防范市场风险，保障市场平稳运行 [2] - 广期所成立后已上市工业硅、碳酸锂、多晶硅期货和期权，初步构建新能源金属期货板块 [2]

广期所新品种上市 - 广州期货交易所于11月27日上市四个新品种：铂期货、钯期货及其相关期权 [1] - 新品种上市标志着广期所新能源金属期货板块继工业硅、碳酸锂、多晶硅后再度扩容 [1][2] 新品种的意义与作用 - 新品种将有效填补国内铂、钯风险管理工具的空白，首次为产业链企业提供公开透明的价格参考与风险对冲工具 [2] - 上市有利于提高铂族金属产业资源的市场化配置效率，营造良好产业秩序与环境，并提升中国在该产业的国际影响力和定价话语权 [2] - 新品种将在稳定企业经营、活跃商品流通、服务保供稳价方面发挥积极作用 [3] 铂与钯的工业应用 - 铂和钯是铂族金属中应用广泛、市场规模较大的典型品种 [2] - 两种金属在汽车尾气治理、风电发展、氢能支持等绿色清洁能源产业中发挥关键作用 [2] 上市首日市场表现 - 截至收盘，铂期货成交量6.67万手，持仓量0.76万手，成交额292.31亿元；钯期货成交量3.42万手，持仓量0.27万手，成交额130.49亿元 [4] - 铂和钯全天合计成交量超过10万手，市场情绪积极，运行表现符合预期 [4] - 交易活跃的原因包括国际宏观面对贵金属市场构成利好、铂金估值优势以及产业企业迫切的套期保值需求 [4] 产业风险管理实践案例 - 上市首日，首单铂场外期权由浙期实业与海冠文化达成 [5] - 该笔交易旨在帮助企业锁定铂金采购成本，规避未来价格大幅上涨风险，采用了“买入铂看涨期权”策略 [5]

铂钯市场概况与重要性 - 铂和钯是铂族金属，是汽车尾气治理、风电及氢能等绿色和新能源产业的重要原料，中国约60%的铂和近80%的钯用于生产汽车尾气催化剂等相关绿色产业 [2] - 中国是全球最大的铂、钯消费国，全球消费占比超过20%，是具有代表性的新能源金属 [2] - 铂、钯价格波动幅度较大，近5年的年度价格波动幅度均超过20% [2] 铂钯价格波动分析 - 铂价在2020年年初跌至近5年最低点154.04元/克，2024年均价为228.97元/克，2020年至2024年价格波动幅度分别为51.28%、40.18%、28.81%、23.89%和23.44% [2] - 钯价在2020年至2022年年初高位震荡，一度涨至761元/克的高点，2024年均价跌至260.49元/克，2020年至2024年价格波动幅度分别为51.77%、83.73%、77.39%、87.40%和40.79% [2] - 2023年以来，因南非电力问题反复、矿山安全事故频发，全球矿山端供应增长有限甚至收缩，导致一次资源供应在价格下行背景下仍保持偏紧状态 [3] 产业企业面临的风险与挑战 - 价格大幅波动容易给产业企业经营和生产带来不利影响，国内企业缺少权威的价格发现工具，难以准确把握未来价格变动趋势 [3][4] - 企业依据自主确定的现货价格进行经营决策，但现货价格的滞后性可能导致经营决策出现偏差 [4] - 缺乏适配的风险管理工具，企业只能通过调整采购与销售策略应对价格波动，极端行情下可能出现采销两端价差过大或敞口无法匹配的情况，对风险管理产生极大影响 [4] 广期所铂钯期货期权的意义与作用 - 铂、钯期货和期权的上市契合了实体经济对风险管理工具的迫切需求，标志着广期所新能源金属板块进一步扩容 [1] - 期货价格具有透明性、连续性、公允性、权威性等特点，上市后将成为现货定价的“锚”，填补产业缺少风险管理工具的空白 [5] - 人民币计价结算和本土交割体系可吸引国际参与者关注中国市场供需动态，逐步增强中国铂、钯市场的价格影响力 [5] 期货工具的具体优势与预期影响 - 交易规则契合国内现货市场特点，细化了交割标准，提升了实物交割的可操作性，降低了产业客户参与门槛 [5] - 期货和期权可帮助企业高效套期保值，管理方向性价格风险并提供非线性保护能力，降低库存和原料成本不确定性，稳定产业链运行节奏 [5][6] - 随着境内交易量和价格影响力提升，广期所铂、钯价格有望成为亚洲乃至全球市场的重要参考，与NYMEX等境外市场联动互补，提升中国在国际定价中的参与度与话语权 [5][6] 市场准备与企业参与情况 - 市场各方已做好相关准备工作，包括深入了解合约规则、在主要生产和消费地铺开产业链服务、并通过多种方式扩大新品种影响力 [7] - 新品种上市后预计产业链核心企业将率先参与，中小企业逐步跟进 [7] - 产业企业在提前学习了解新品种特点与规则，以便利用期货工具通过套期保值锁定原材料采购或产品销售价格，稳定经营业绩 [8]

产品上市与战略意义 - 证监会同意广州期货交易所注册铂、钯期货和期权，标志着中国铂族金属衍生品市场建设迈出关键一步 [1] - 铂、钯是汽车尾气催化剂、氢能等绿色产业的核心原料，正从“功能性辅料”跃升为“战略核心材料” [1] - 中国是全球最大的铂、钯消费国和进口国，其重要性随“双碳”战略推进而持续凸显 [1] 全球与中国供应格局 - 全球铂、钯供应高度集中，去年南非铂矿产量占全球超七成，钯矿产量约占四成，俄罗斯贡献近四成钯产量 [2] - 中国铂资源对外依存度为56%，主要进口自南非（占比52%），钯资源对外依存度为29%，主要进口自俄罗斯和南非 [2] - 国内矿产资源稀缺，仅在云南、四川、青海等地有少量伴生矿，难以形成全球竞争力 [2] 回收产业与供应安全 - 2024年中国铂、钯总产量分别为88.15吨和70.18吨，其中回收产量分别为84.85吨和67.25吨，占比均约为96% [3] - 得益于回收产业发展，中国铂的对外依存度从2020年61%降至2024年56%，钯的对外依存度从2020年43%降至2024年29% [3] - 国内回收产业增速明显，随着报废车辆增加和政策落实，回收量有望持续增长成为重要供应支撑 [3] 市场规模与消费结构 - 2024年中国铂表观消费量为185.25吨，市场规模424.16亿元，钯表观消费量为97.04吨，市场规模252.78亿元 [4][5] - 中国铂、钯消费量全球占比分别为26%和23，是全球最大消费国 [4] - 2024年中国近80%的钯用于汽车尾气催化剂，铂在汽车尾气催化剂消费占比从2020年10%增长至2024年28%，在玻璃行业占比从19%增长至28% [5] 需求驱动因素与趋势 - 铂、钯需求重心正经历从“汽车驱动”向“工业分散驱动”迁移 [6] - 2022-2024年插电式混动汽车销量年复合增长率为84.03%，其快速增长支撑了汽车尾气催化剂对铂的需求 [6] - 中国28%的铂、近80%的钯投向绿色产业，随着“双碳”目标推进，在新能源、环保等领域应用将进一步拓宽 [7]

人事变动核心信息 - 郑州商品交易所原理事长熊军转任大连商品交易所理事长 [1][2][4] - 广州期货交易所原总经理朱丽红转任郑州商品交易所理事长 [2][3] - 两家交易所的官方网站组织架构信息已同步更新 [4][5] 相关交易所近期业务动态 - 郑商所今年上市丙烯期货及期权 推出国内首个商品短期期权——白糖系列期权 联合发布气温指数 [6] - 郑商所拓展QFII可交易品种范围 深化国际合作以提升市场国际辐射力 [6] - 广期所于11月7日获证监会同意注册铂、钯期货和期权 其新能源金属衍生板块再添新品种 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息 宏观经济指标有不同表现 商品市场受政策和事件影响 财经领域政策频出 股票市场有相关动态和管理指引[1][2][33] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年9月GDP当季同比4.8% 较上期5.2%下降 去年同期4.6% [1] - 10月制造业PMI49% 较上期49.8%下降 去年同期50.1% [1] - 10月非制造业PMI商务活动50.1% 较上期50%上升 去年同期50.2% [1] - 9月社会融资规模增量当月值、金融机构人民币贷款当月新增等数据有不同变化 [1] - 10月CPI当月同比0.2% 较上期 - 0.3%上升 去年同期0.3% [1] - 10月PPI当月同比 - 2.1% 较上期 - 2.3%上升 去年同期 - 2.9% [1] - 9月固定资产投资累计同比 - 0.5% 较上期0.5%下降 去年同期3.4% [1] - 9月社会消费品零售总额累计同比4.5% 较上期4.6%下降 去年同期3.3% [1] - 10月出口总值当月同比 - 1.1% 较上期8.3%下降 去年同期12.64% [1] - 10月进口总值当月同比1% 较上期7.4%下降 去年同期 - 2.38% [1] 商品投资参考 综合 - 中美互有贸易措施调整 美国暂停对华造船等行业301调查措施一年 中方有相应举措 [2] - 上金所免收国际板香港询价合约iPAu99.99HK、iPAu99.5HK交易手续费 时间为2025年11月11日至2026年底 [2] - 11月10日国内商品38个品种基差为正 31个为负 沪镍、郑棉等基差大 丁二烯橡胶、苹果等基差小 [2] - 证监会同意广期所铂、钯期货和期权注册 全市场品种将增至164个 [3] - 美国政府“停摆”有望本周末前结束 美联储戴利发表通胀相关言论 [3] 金属 - 11月10日碳酸锂、氢氧化锂价格上涨 近5日和30日有不同涨跌情况 [4] - 2025年前三季度中国黄金消费量682.73吨 同比下降7.95% 黄金ETF增仓量同比增长164.03% [5] - 赣锋锂业与Lithium Argentina项目取得关键进展 拥有约1507万吨LCE锂资源量 [5] - 特朗普支持结束政府“停摆”协议后 铝和铜价上涨 智利国家铜业公司9月铜产量同比下降7.2% [6][7] - 摩根大通认为黄金明年可能涨至每盎司5000美元以上 [7] - 11月7日铅、铝库存减少 铜、镍库存有变化 [8] 煤焦钢矿 - 多省市发布秋冬季钢铁等行业污染防治方案 临汾、四川、广西、河北等地有具体措施 [9][10] - 钼产品价格下调 但成交量增多 多家钢企招标钼铁 [10] - 2025年10月下旬重点统计钢铁企业日产粗钢环比下降9.8% 各地区均有减少 [11] 能源化工 - 11月10日24时起国内汽、柴油价格每吨分别上涨125元和120元 [12] - 两部门发布新能源消纳和调控指导意见 明确2030年和2035年目标 [12][13] - 中国石化天津LNG接收站接卸16万吨液化天然气 保障华北供热 [13] 农产品 - 山西秋粮收获扫尾 小麦播种逾七成 预计11月中旬基本结束 [14] - 市场宏观稳定 中美谈判释放积极信号 美豆盘面上涨 国内恢复3家企业大豆输华资质 进口仍有不确定性 [14] 财经新闻汇编 公开市场 - 11月10日央行开展1199亿元7天期逆回购操作 单日净投放416亿元 [15] 要闻资讯 - 中美贸易措施调整 美国暂停对华301调查 中方有对应举措 [2][16] - 国务院办公厅促进民间投资发展 十部门推动物流数据开放互联 [17] - 第八届进博会按年计意向成交额834.9亿美元 增长4.4% [18] - 中央企业前三季度固定资产投资超3万亿元 增长超3% 新兴产业投资占比约40% [18] - 财政部提前下达2026年新增地方政府债务限额 多地启动项目储备 [18] - 10月全国乘用车零售224.2万辆 同比下降0.8% 新能源乘用车批发162.1万辆 同比增长18.5% [18] - 10月深圳二手房录得量5547套 连续8个月超5000套 [19] - 11月10 - 19日财政部发行不超477.1亿元电子式储蓄国债 [19] - 香港特区政府计划再度发行多币种数字债券 [19] - 中小银行调整存款利率 银行净息差或下行 [20] - 美国财长称特朗普关税红利建议可通过减税实现 [20] - 日本政府要求央行暂缓加息 央行或12月加息 [20] - 多家公司有债券赎回、高管违纪等重大事件 部分公司获海外信用评级 [21][22] 债市综述 - 中国债市震荡走强 长券略好 国债期货主力合约多数上涨 银行间流动性收紧 [23] - 交易所债券市场万科债下跌 部分债券有涨跌 中证转债指数上涨 [23][24] - 货币市场利率多数上行 Shibor短端品种多数上行 银行间回购定盘利率全线上涨 [24][25] - 国开行、农发行金融债有中标收益率等情况 欧债收益率多数下跌 美债收益率集体上涨 [26] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘报7.1175 较上一交易日上涨50个基点 人民币对美元中间价调贬20个基点 [27] - 纽约尾盘美元指数涨0.07% 非美货币涨跌互现 离岸人民币对美元上涨36个基点 [27][28] 研报精粹 - 中信证券认为超常规货币与财政政策管理通胀预期或促进实体经济资产负债表修复 [29] - 国盛固收预计11 - 12月债市下行 信用债挖掘结构性机会 [29] - 兴证固收称债市震荡中需把握信用债票息与个券流动性平衡 [29] - 中金固收预计后续核心通胀走弱 看好国内债券市场 [30] - 中信证券对央行后续月度购债规模乐观 [30] - 华泰固收认为价格筑底修复 对股积极 对债需观察 [31] 今日提示 - 11月11日有多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [32] 股票市场要闻 - 中基协就公募基金主题投资风格管理指引征求意见 规范风格漂移问题 [33] - 周一A股大小指数分化 大消费爆发 上证指数涨0.53% 深证成指涨0.18% 创业板指跌0.92% [33] - 香港恒生指数涨1.55% 南向资金净买入66.54亿港元 累计净买入突破5万亿港元 [34] - 中证指数公司11月11日发布中证沪深港互联互通中国50指数和红利聚焦指数 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年11月7日，证监会同意广州期货交易所铂、钯期货和期权注册，预计上市时间临近，此次上市将带来强化我国大宗商品定价权、推进产业健康发展、帮助企业管理价格风险、提升市场透明度等积极影响 [3] - 短期全球铂钯供应维持偏紧，长期来看，铂金供需基本面将逐步改善，而钯金则受需求收缩影响逐步趋于宽松 [5] - 展望后市，供需基本面叠加宏观流动性影响，预计中长期铂金震荡偏强，而钯金需关注美国对俄罗斯钯调查前景及供需宽松带来的价格回调风险，建议铂金关注1500 - 1800美元/盎司，钯金关注1300 - 1600美元/盎司，策略上，建议关注钯金吸纳多机会，跨品种可关注多铂空钯机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 最新动态及原因 - 2025年11月7日，证监会同意广州期货交易所铂、钯期货和期权注册，将督促做好准备工作确保平稳推出和稳健运行 [3] - 铂、钯期货上市的积极影响包括强化我国大宗商品定价权、推进产业健康发展、帮助企业管理价格风险、提升市场透明度 [3][4] 基本面情况 - 短期受关税及俄罗斯制裁预期影响，全球铂钯供应维持偏紧，截至11月5日，铂金1个月租赁利率位于2.7%附近，钯金1个月租赁利率位于1.0%附近 [5] - 长期来看，南非供应面临问题限制产量增长，2025年二季度，全球铂金矿山和精炼产量同比去年-7.8%和-4.1%；上半年，全球钯金矿山和精炼产量同比去年-10.1%和-6.6% [5] - 需求方面，铂金市场处于扩张阶段，汽车催化剂需求稳定，氢能产业是增长点，首饰消费表现良好；钯金面临结构性压力 [5] 总结及策略 - 近期贵金属价格调整，铂金在调整中保持坚挺，钯金期货紧张程度缓解但供应仍有支撑 [6] - 建议铂金关注1500 - 1800美元/盎司，钯金关注1300 - 1600美元/盎司，策略上关注钯金吸纳多机会，跨品种关注多铂空钯机会 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对隔夜夜盘市场走势、宏观、能化、金属、黑色系、农产品期货市场及金融市场进行分析，提供各市场资讯与数据，为投资者提供多领域市场动态和投资参考 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.42%报4007.8美元/盎司，周涨0.28%，COMEX白银期货涨0.57%报48.225美元/盎司，周涨0.13% [5] - 美油主力合约收涨0.69%，报59.84美元/桶，周跌1.87%；布伦特原油主力合约涨0.47%，报63.68美元/桶，周跌1.68% [6] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锌涨0.69%报3068.00美元/吨，周涨0.41%；LME期铅涨0.66%报2045.00美元/吨，周涨1.39%等 [6] - 国内期货主力合约涨跌互现，液化石油气（LPG）、纸浆涨近1%，焦煤跌近2%，沥青、焦炭、菜粕、玻璃跌超1% [7] 重要资讯 宏观资讯 - 财政部将用足积极财政政策，实施提振消费专项行动，鼓励民间投资发展 [10] - 上海出口集装箱运价指数报1495.1点，与上期相比跌55.6点；中国出口集装箱运价综合指数报1058.17点，与上期相比涨3.6% [10] - 荷兰欢迎中方表态，预计中国芯片将送达安世客户手中 [10] - 今年前10个月我国货物贸易进出口总值37.31万亿元，同比增长3.6% [11] - 美国因政府关门未公布10月非农报告，参议院未通过拨款法案，政府“停摆”暂难解除 [12][14] - 商务部暂停实施相关对美出口管制公告 [15] - CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，PPI环比由上月持平转为上涨0.1% [15] - 中方希望欧方促荷方撤销半导体相关措施 [15] 能化期货 - 海关总署废止暂停进口美国原木公告 [17] - 中国10月原油进口量4835.7万吨，1 - 10月累计进口量47100.3万吨，同比增加3.1%等 [17] - 俄罗斯10月原油产量小幅回升，但仍低于欧佩克+配额 [18][19] - 截至11月6日，华东港口甲醇库存环比增加0.62万吨 [20] 金属期货 - 证监会同意广州期货交易所铂、钯期货和期权注册 [22] - 美联储威廉姆斯称可能很快需购债扩大资产负债表 [22] - 中国10月末黄金储备环比增加3万盎司，为连续第12个月增持 [22] - 印度黄金ETF资金流入创纪录，今年购买量近30亿美元 [23] - 10月印尼冰镍金属产量环比增加22.52%，同比增加14.38% [23] - 全球铂金市场步入持续短缺周期 [25] 黑色系期货 - 国家能源局推进煤炭与新能源融合发展 [27] - 全国港口进口铁矿库存增加，日均疏港量有变化 [27] - 本周247家钢厂高炉开工率环比增加，产能利用率等有变化 [28] - 本周城市总库存量环比减少3.09万吨 [29] 农产品期货 - 海关总署恢复美国3家企业大豆输华资质 [32] - 粮农组织食品价格指数10月环比下降1.6% [32] - 截至11月7日当周，生猪养殖仍亏损，但亏损幅度略减 [32] 金融市场 金融 - 上周418家上市公司披露机构调研记录，安集科技等接待百家以上机构 [34] - 中信证券称调仓应选ROE底部向上品种，AI叙事影响行情斜率 [34] - 上周A股三大股指弱势震荡，机构建议关注特定板块 [36] - 券商称企业盈利复苏，中期市场展望向好 [37] - 多位基金经理三季度提高港股仓位 [37] - 2025年以来18只公募REITs挂牌上市，消费基础设施类首日平均涨幅20% [37] 产业 - 2025年世界互联网大会乌镇峰会闭幕，多项成果亮相 [38] - 北京将建设数据要素综合试验区 [38] - 美国麻省理工学院观测到非常规超导性证据 [40] - 长庆油田页岩油累计产量突破2000万吨 [40] - 全国卫星遥感数据领域首例登记完成 [40] 海外 - 美国政府“停摆”40天，经济部长称或使四季度经济增长砍半 [41] - 阿根廷计划回购主权债券并积累外汇储备 [41] - 韩国计划将股息收入最高税率从35%降至25% [41] 国际股市 - 11月首周韩国股市遭外国投资者大规模抛售 [43] - 美国投资者增加购买日本科技和人工智能股票 [44] 债券 - 截至11月9日，年内商业银行发行债券规模达2.88万亿元，金融债成资管核心资产 [45] - 受市场和政策因素影响，债券市场规模萎缩，结构分化突出 [45] 重要数据与事件预告 数据预告 - 7:50公布日本10月外汇储备等多项数据 [47] 事件预告 - 7:30澳洲联储副主席豪泽发表讲话等多项事件 [49]

宏观数据速览 - 2025年9月GDP当季同比4.8%，较上期5.2%下降，去年同期为4.6% [1] - 2025年10月制造业PMI为49%，较上期49.8%下降，去年同期为50.1% [1] - 2025年10月非制造业PMI商务活动为50.1%，较上期50%上升，去年同期为50.2% [1] - 2025年9月社会融资规模增量为35296亿元，较上期25660亿元上升，去年同期为37635亿元 [1] - 2025年9月M0同比11.5%，较上期11.7%下降，去年同期为11.5% [1] - 2025年9月M1同比7.2%，较上期6%上升，去年同期为 -3.3% [1] - 2025年9月M2同比8.4%，较上期8.8%下降，去年同期为6.8% [1] - 2025年9月金融机构人民币贷款当月新增12900亿元，较上期5900亿元上升，去年同期为15900亿元 [1] - 2025年10月CPI当月同比0.2%，较上期 -0.3%上升，去年同期为0.3% [1] - 2025年10月PPI当月同比 -2.1%，较上期 -2.3%降幅收窄，去年同期为 -2.9% [1] - 2025年9月固定资产投资累计同比 -0.5%，较上期0.5%下降，去年同期为3.4% [1] - 2025年9月社会消费品零售总额累计同比4.5%，较上期4.6%下降，去年同期为3.3% [1] - 2025年10月出口总值当月同比 -1.1%，较上期8.3%下降，去年同期为12.64% [1] - 2025年10月进口总值当月同比1%，较上期7.4%下降，去年同期为 -2.38% [1] 商品投资参考 综合 - 10月扩内需政策显效，叠加假期带动，CPI环比涨0.2%，同比涨0.2%，核心CPI同比涨1.2%且涨幅连续6个月扩大；PPI环比由平转涨0.1%为年内首次，同比降2.1%降幅连续3个月收窄 [2] - 自即日起至2026年11月27日，商务部公告2024年第46号第二款暂停实施 [2][13] - 第三次中瑞部级金融会议举行，双方围绕多议题深入交流 [2] - 美国联邦政府“停摆”40天，财政部长称持续“停摆”四季度经济增长将砍半，参议院多数党领袖表示潜在协议正逐步达成 [3][19] - 多晶硅重组“联合体”平台筹划中，规划成立700亿元左右规模基金，采用“承债式”收购 [3] - 波罗的海干散货指数涨1.99%至2104点，周涨7% [3] 金属 - 截至11月7日，全球最大黄金ETF持仓量为1042.06吨，较前一日增1.71吨，当周累计增2.86吨 [4] - 证监会同意广州期货交易所铂、钯期货和期权注册 [5] - 11月7日黄金库存89616千克刷新高位，白银库存623052千克创逾9年零10个月新低 [5] - 印度黄金ETF今年购买量接近30亿美元，约合26吨黄金，2025年投资接近2020 - 2024年总购买价值 [5] 煤焦钢矿 - 临汾对长流程钢铁实施差异化错峰生产管控，B级及以下企业高炉等工序限产20%以上，独立轧钢企业轧钢工段限产20%以上 [6] - 德国钢铁制造商面临危机，德国支持欧盟关税计划，推动降成本，计划对国内绿色钢铁给予优惠 [6] 能源化工 - 伊拉克将12月销往南北美的巴士拉中质原油官方售价定为较美国原油指数贴水1.35美元/桶 [7] - 长庆油田页岩油累计产量突破2000万吨，从1000万吨到2000万吨仅用3年，产量占国内一半以上 [7] - 希腊签署美国液化天然气长期供应合同，2030年起每年供应7亿立方米 [7] - 日本计划从2026年1月起每月至少购买一批液化天然气作为应急储备 [8] - 哈萨克斯坦田吉兹油田10月石油产量降至每日72.54万桶，降幅25% [8] 农产品 - 山西省秋粮收获扫尾，小麦播种逾七成，预计11月中旬大面积播种基本结束 [9] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行公开市场有4958亿元逆回购到期 [10] - 11月7日央行开展1417亿元7天期逆回购操作，当日净回笼2134亿元 [10] 要闻资讯 - 10月CPI、PPI数据同综合部分所述 [11] - 2025年前10个月我国货物贸易进出口总值37.31万亿元，同比增3.6%；10月进出口总值3.7万亿元，增长0.1% [11] - 10月出口2.17万亿元下降0.8%，进口1.53万亿元增长1.4%；前10个月中美贸易总值同比降15.9% [11][12] - 10月中国出口稀土环比增9%，大豆进口量达948.2万吨创历史同期新高 [12] - 10月末我国外汇储备规模33433.43亿美元，较9月末增加46.85亿美元；黄金储备7409万盎司，较9月末增加3万盎司 [12] - 商务部促荷方撤销安世半导体相关措施，中方已对合规民用相关出口予以豁免 [13] - 自即日起至2026年11月10日，多项出口管制措施暂停实施；11月10日起恢复美国3家企业大豆输华资质和进口美国原木 [13] - 财政部将防范化解重点领域风险，实施化债政策，加强财政运行监测等 [14] - 财政部部长会见安哥拉财政部部长，就多议题交换意见 [15] - 财政部将于2025年11月17日当周在卢森堡发行不超40亿欧元主权债券 [15] - 证监会公布《证券结算风险基金管理办法》，12月8日起施行，调整计收范围和交纳比例 [15] - 新疆农村商业银行获批筹建，开业后资产规模可达7000亿元以上 [16] - 截至11月9日，年内商业银行发行债券规模达2.88万亿元，“二永债”约1.37万亿元 [16][18] - 今年债券市场规模萎缩，三季度债券基金单季度缩水近1700亿元，纯债基金规模缩7700亿元，混合债基增5000亿元 [16] - 工商银行拟发行金融债不超4880亿元，建设银行拟发行合计不超7000亿元 [17] - 美国参议院两党交换提案，被视为谈判僵局可能松动迹象 [18] - 美联储可能考虑扩大证券持有规模，目的是维持准备金充足 [19] - 阿根廷计划回购主权债券并积累外汇储备，30天内提交完整方案 [19] - 多家公司有债券相关重大事件，多只债券将全额赎回 [19][20] - 惠誉对多家公司进行评级调整 [20] 债市综述 - 中国债市整体偏弱震荡，利率债收益率多数上行，国债期货主力合约下滑 [21] - 交易所债券市场万科债多数大涨，部分债券有涨有跌 [21][22] - 中证转债指数涨0.08%，部分转债涨幅居前，部分跌幅居前 [22] - 货币市场利率多数上行，各期限品种有不同表现 [22][23] - Shibor短端品种多数上行，各期限品种有不同表现 [23] - 银行间和银银间回购定盘利率多数上涨 [23] - 财政部1年、2年期国债和进出口行3年期浮息债中标情况 [24] - 欧债和美债收益率集体上涨 [24] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘报7.1225，较上一交易日跌6个基点，上周累计跌90个基点 [25] - 人民币对美元中间价报7.0836，较上一交易日调升29个基点，上周累计调升44个基点 [25] - 纽约尾盘美元指数跌0.16%，非美货币多数上涨 [25][26] 研报精粹 - 中信证券称10月出口增速低受去年高基数影响，汽车等产业链拉动出口，劳动密集型产品拖累增加；进口增速低或与制造业景气回落有关，后续外贸出口有支撑 [27] - 华泰固收称债市日历效应突出，年底债市有胜率但赔率有限，建议长端利率波段操作，保持底仓 [28] - 华泰固收称股市有韧性但有风险，短期指数窄幅震荡，建议平衡布局；转债估值贵且稳定，性价比弱于正股 [29] 今日提示 - 11月10日181只债券上市、84只债券发行、84只债券缴款、391只债券还本付息 [31] 股票市场要闻 - 上周418家上市公司披露机构调研记录，部分公司接待百家以上机构，机构关注经营成果、潜在机遇和规划前景 [32] - 中信证券研报称多板块受AI叙事影响，调仓应选ROE底部向上品种 [32] - 上周A股三大股指弱势震荡，上证指数围绕4000点拉锯，后市建议关注有独立逻辑且ROE向上板块及科技成长低位方向 [32] - 11月以来A股市场波动加大，券商称企业盈利处于复苏阶段，中期展望向好 [33]

产品获批与战略意义 - 中国证监会于11月7日正式批准广州期货交易所注册铂、钯期货和期权 [1] - 铂、钯期货和期权的推出是广期所在新能源金属领域的重要布局，继工业硅、碳酸锂、多晶硅等品种后的新一步 [1] - 此次获批是落实2025年2月证监会支持广期所打造绿色期货交易所的具体举措 [3] 铂钯金属的产业应用与市场地位 - 铂和钯属于铂族金属，因其优异催化性能广泛应用于汽车尾气治理、风电、氢能等绿色产业 [3] - 中国是全球最大的铂、钯消费国，全球消费占比超过20% [3] - 约60%的铂和近80%的钯用于生产汽车尾气催化剂等绿色相关产业 [3] 价格波动特征与风险管理需求 - 铂、钯价格波动较大，过去十年波动率在金属中位居前列，下游产业面临较大经营压力 [2] - 近五年铂、钯年度价格波动幅度均超过20% [5] - 过去十年钯和铂的日均波动率分别为1.58%和1.22%，对供应扰动和资金流动高度敏感 [5] - 期货和期权合约可为产业链企业提供灵活的风险管理手段和价格发现功能 [6] 价格驱动因素与历史行情 - 铂、钯价格走势深受供需结构演变及宏观环境影响，需求替代是长期逻辑 [6] - 1997—2001年和2017—2023年为钯金牛市，2002—2008年为铂金牛市 [6] - 供需平衡奠定价格趋势，而宏观波动为趋势添加“加速度” [6] - 自2020年以来，疫情、地缘政治风险、贸易战等因素逐渐成为主导铂、钯行情的主要因素 [8] 对中国定价权的影响与后续步骤 - 铂、钯期货市场的上线有望推动中国在全球铂、钯市场中的定价权影响力 [7] - 当前全球铂、钯市场定价主要由国外交易所主导，中国作为最大消费市场定价影响力相对较弱 [7] - 广期所将在中国证监会指导下，扎实做好铂、钯期货和期权上市的各项准备工作 [8]