（原标题：Metals Focus：预计未来数月内印度市场白银需求仍将维持强劲） 印度白银进口量 2025年9月为估值。数据来源：S&P Global, MCX 相比之下，2025年大部分时间里银价高企，抑制白银首饰需求。即便如此，行业反馈显示，在当前价格 背景下，市场需求依然具备韧性，自9月中旬以来销售量已有所回升，这一回暖主要得益于节庆和婚礼 旺季带动的消费需求及零售商的主动补库行为。由于金价屡创新高，银饰因价格更具可负担性，正成为 消费者的实际替代选择。近年来镀金银饰热度逐渐提升，其外观与质感接近黄金，而价格则更为亲民。 值得关注的是，近期进口白银直接进入印度国内市场，而非经由自贸仓储区(FTWZ)中转，这表明当前 进口主要用于即时消费而非囤积。更能反映需求紧迫性的是，过去一月以来，白银进口中空运比例显著 上升，而非以往主要通过海运。白银交易商正竭力加快货物流入，以赶在10月18日印度传统节日排灯节 (Diwali)节前备货。 今年印度市场白银需求的主要动力来自投资购买，而首饰和银器领域则在今年大部分时间表现疲弱(尽 管近期已有所回升)。投资需求的强劲增长可归因于多个因素。首先，受白银价格急剧上涨提振， ...

今日周六，白银市场休市。周五尾盘，现货白银收报50.27美元/盎司，上涨2.27%，日内最高上探51.13 美元/盎司，最低触及48.76美元/盎司。白银周四早盘自48.40美元展开反弹，白银价格一度跳涨至51美 元/盎司上方的历史新高，后价格小幅回落。周五现货白银再次上攻，收于高位。 随着散户投资者寻求金融资产来对冲与全球货币政策转向宽松相关的风险，白银已成为最具吸引力和被 低估的选择。 白银价格的持续飙升反映出散户交易者越来越认识到，与继续创下历史新高的黄金相比，白色金属的价 格仍然明显低估。 本周，由于避险投资需求持续升温与太阳能电池板、电动汽车等领域的工业用银需求显著增加，推动现 货白银自周内低点47.32美元大幅攀升，并首次突破了原本定格在1980年的历史高点49.85美元，甚至50 美元大关至51.23高点水平。当前，白银市场的驱动逻辑已在经历狂热投机后转向工业属性，伴随白银 交易所交易基金ETF的规模扩张，投资渠道也实现显著拓宽。 据白银协会SilverInstitute数据显示，2024年白银工业需求同比增长4%，达6.805亿盎司。尽管2025年工 业需求预计持平，但该领域需求占全年白银总需 ...

白银价格表现 - 伦敦银现盘中最高触及40.973美元/盎司，为2011年以来首次突破40美元/盎司关键关口 [2] - 白银年内累计涨幅超40% [3] 价格上涨驱动因素 - 金银比修复驱动，金银比在2025年4月达到106历史极值，远高于40-80百年均值，当前金银比约为86 [3][4][7] - 工业需求增长，2025年全球新增光伏装机容量预计达655GW，带动光伏用银需求显著增加 [3] - 避险替代效应，经济不确定性和地缘政治紧张推升避险情绪，白银作为"黄金替代"吸引资金流入 [3] - 美联储降息预期增强，9月降息概率升至90%以上，降低持有白银机会成本 [4] - 供应端受限，2024年全球矿山银供应下降1.3%，2025年下半年维持低增速 [4] 资金流向变化 - 白银ETP持仓自2月7日起持续增持，截至9月初增加近4000吨，按均价34美元/盎司计算约流入1.3亿美元 [5] - 白银租借市场利率维持在2%高位，跨市套利资金显著增加 [5] - 全球白银ETF实现连续多月资金净流入，增长幅度超过黄金ETF [5] - 主权财富基金等大型机构开始涉足白银资产配置，沙特央行通过PIF对全球最大白银ETF及白银矿商ETF进行超4000万美元投资 [6] 价格展望 - 以金银比降至75测算，若黄金价格涨至3700美元/盎司，白银价格有望攀升至49.3美元/盎司 [7] - 若黄金价格涨至4000美元/盎司，白银价格可达53.3美元/盎司 [7] - 白银兼具工业与金融属性，投资需求明显增长 [7] 市场机制调整 - 上海黄金交易所调整黄金延期品种与白银延期合约交易保证金水平和涨跌停板比例 [2]