核心观点 - 尽管美国经济前景不明朗，但创纪录的促销活动和消费者对假日的情感性支出，推动感恩节周末购物人数与线上销售额均创下历史新高，为整个假日季的零售销售前景注入了强劲信心 [1][2][3][4] 假日购物季整体表现 - 从感恩节到“网络星期一”的五天内，约有2.029亿美国消费者进行了购物，不仅超出此前预测的1.869亿人次，更打破了自2017年追踪该数据以来的最高纪录 [2][3] - 美国零售联合会（NRF）首席执行官将购物季描述为“假日季的心理起点”，认为消费者人数为本季开了一个非常扎实的头 [2] - 假日消费似乎被一层“护城河”所保护，即使是财务紧张的家庭，也通常会通过削减其他领域开支来优先保证假日消费 [4][5] - 截至“网络星期一”结束时，消费者表示他们仍有约53%的假日购物尚未完成，比例与一年前相似，预示着后续消费仍有潜力 [8] 消费者行为与驱动因素 - 促使消费者涌向商店和网站的核心驱动力是无处不在的促销活动，例如免运费和限时特价 [4] - 假日购物在很大程度上被视为一种“情感性消费” [5] - 热门购物类别包括：服装和配饰（51%的受访者购买）、玩具（32%）、书籍及其他媒体（28%）和礼品卡（26%） [5] 线上线下渠道表现 - 五天内共有1.295亿消费者在实体店内购物，同比增长3% [6] - 线上购物人数达到1.349亿，同比增长9% [6] - “网络星期一”当天的线上销售额总计达到142.5亿美元，同比增长7.1% [7] - 从感恩节到“网络星期一”的五天期间，线上总销售额为442亿美元，同比增长7.7% [7] - 其中，“黑色星期五”当天的线上销售额为118亿美元，同比增长9.1% [7] 行业展望与预测 - 感恩节周末的强劲开局让零售业对整个假日季销售表现充满信心 [8] - NRF此前预测，从11月1日到12月31日的整个假日季，销售额将达到创纪录的1.1万亿至1.2万亿美元之间，同比增幅预计为3.7%至4.2% [8] - 感恩节周末的消费数据让NRF相信，行业正朝着实现这一预测迈进 [8] - 尽管销售前景乐观，零售商正控制主要成本：今年假日季的季节性招聘岗位预计在26.5万至36.5万个之间，是至少15年来的最低水平 [8]

核心观点 - 美国消费者在黑色星期五购物季展现出矛盾态势：预计参与购物人数将创历史新高，但平均计划支出同比下降，反映出消费者对生活成本上涨和关税政策的担忧，消费信心降至低点 [1] - 消费模式的变化将对依赖假日销售的零售商年度利润产生重要影响，并反映出美国经济中消费支出放缓的更广泛趋势 [1] 消费者行为与支出趋势 - 全美零售联合会数据显示，今年感恩节购物季预计吸引1.87亿消费者，创历史新高，占美国总人口一半以上 [1] - 德勤调查显示，消费者平均计划支出同比减少4%至622美元 [1] - 计划紧缩开支的购物者将更高生活成本和财务约束列为主要原因 [1] - 埃森哲的假日购物调查指出，预期总支出增长“主要反映价格上涨，而非消费信心提升” [1] - 市场研究公司Numerator调查显示，礼品卡将成为今年圣诞节最受欢迎的礼品，其次是服装以及玩具或游戏 [3] - 德勤零售研究负责人表示，对礼品卡的偏好可能反映消费者对负担能力的担忧，将购买压力转移给了收礼人 [3] 零售商策略与市场表现 - 面对消费者谨慎情绪，零售商纷纷提前并延长促销活动以应对挑战 [2] - 沃尔玛本月推出三轮促销 [2] - Target的黑五活动覆盖整周，提供Beats耳机、Instant Pot厨具和芭比娃娃等商品的半价优惠 [2] - Kohl's首席执行官表示，可支配收入仍面临压力，这在公司中低收入消费者以及年轻客户中尤其明显，并预计今年假日促销将更加激烈 [2] - Adobe Analytics数据显示，本月迄今在线销售同比增长7.5%至近800亿美元 [2] 宏观经济与行业预期 - Target首席商务官表示，消费者情绪已降至三年来最低点，民众对就业、负担能力和关税问题感到担忧 [1] - 会议委员会报告显示，美国消费者信心已降至特朗普4月发起全球贸易战以来的最低水平 [3] - 全美零售联合会调查显示，85%的消费者预期关税将推高礼品和节日商品价格 [1][3] - 零售商已报告为抵消特朗普政府关税导致的进口成本上升而涨价 [3] - 全美零售联合会预测，11月和12月假日季销售年增长率将略微放缓至3.7%-4.2%，低于2024年的4.3%，但总销售额有望首次突破1万亿美元 [3]

核心观点 - 感恩节至网络星期一为期五天的购物期预计将吸引创纪录的1.869亿消费者，为行业数据以来最高水平 [1] - 购物人潮激增凸显了感恩节周末购物季对零售商、品牌及供应链合作伙伴的重要性日益增长 [1] 购物人潮与渠道 - 约58%的消费者表示已开始假日购物 [2] - 预计1.869亿购物者较去年的1.834亿增加超过300万人 [2] - 黑色星期五仍是主要购物日，约70%受访者（约1.304亿人）计划在该日购物 [2] - 网络星期一约有40%消费者（7390万人）计划在线购物 [3] - 在预计于周六（小企业星期六）购物的6700万消费者中，80%表示有意支持本地企业 [3] 礼品类别与支付方式 - 服装和配饰是计划购买的首要礼品类别（50%消费者），其次是礼品卡（43%）和玩具（32%） [4] - 本季礼品卡支出预计达291亿美元，高于去年的约286亿美元 [4] - 消费者平均计划购买三到四张礼品卡，每张花费约171美元 [4] - 借记卡是首选支付方式（44%），其次是信用卡（37%）和现金（16%） [5] - 数字钱包和应用程序预计将被59%的消费者使用 [5] - 约67%消费者计划在此期间参与至少一项捐赠活动，如财务捐赠（32%）或物品捐赠（31%） [5] 对行业的影响 - 创纪录的购物活动预测对零售、物流、品牌制造或供应链服务领域的公司具有战略意义 [6] - 大量的计划购买表明履约、库存规划和客户服务运营面临更大压力 [7] - 公司必须平衡店内、在线和全渠道的需求，因为消费者继续参考在线搜索（41%）和亲友推荐（35%）获取灵感 [7]

假日购物季预测 - 美国零售联合会预测感恩节周末将迎来创纪录的1.869亿购物者，比去年多出300万人[1][3] - 黑色星期五是最受欢迎购物日，预计有1.304亿人（占调查对象70%）参与购物[3] - 网络星期一预计有约40%受访者参与，中小企业星期六预计有36%受访者参与[3] 消费者支出与支付方式 - 感恩节假日购物季消费总额预计将超过1万亿美元，人均预算为890美元[4] - 支付方式以借记卡（44%）、信用卡（27%）和现金（16%）为主[4] - 59%的美国购物者将使用数字钱包和APP完成购物[4] 零售商业绩与宏观经济 - 沃尔玛第三季度总营收同比增长5.8%至1794.96亿美元，净销售额同比增长5.8%至1777.69亿美元[2] - 沃尔玛连续两个季度上调全年业绩指引，预计2026财年净销售额增长4.8%-5.1%[2] - 消费支出占美国GDP权重达60%-70%，强劲数据支持经济“金发姑娘”式软着陆预期[1][2] 礼品消费趋势 - 最受欢迎的礼物品类是服装和配饰，取代了2024年的消费电子产品[5] - 礼品卡和玩具是热门选项，分别有43%和32%的受访者提及[5] - 预计礼品卡消费额约为291亿美元，较去年增长约1.7%[5] 新兴消费行为 - 有孩子的家庭在礼物预算上预计额外多出约33美元[5] - 超过一半的受访者会考虑购买二手或升级再造礼物以控制预算[5] - 受欢迎的二手礼物包括书籍、配饰以及家居装饰品[5]

文章核心观点 - 通胀、劳动力市场放缓和关税因素导致美国假日消费前景疲软，消费者支出计划普遍下降，零售商招聘态度谨慎 [2][3][14] 消费者支出调查 - 仅65岁以上消费者计划在礼品和非礼品上的支出均高于去年 [2] - 35岁以下消费者是今年礼品支出下降的主要原因，35-45岁和55-64岁消费者则收紧非礼品领域支出 [3] - 2025年美国消费者人均假日相关消费总额预计为990美元，较2024年的1063美元下降6.9% [7] - 人均礼品花费计划为650美元，比去年的677美元下降3.9%，非礼品类商品预算下降12%至340美元 [7] - 年收入超12.5万美元和7.5万-10万美元的消费者计划减少节日支出，年收入低于5万美元的消费者计划略微增加支出 [10] - 消费者更倾向于赠送必需品而非想要的礼物，消费行为趋于务实 [7] 消费品类趋势 - 消费者计划在2025年比2024年购买更多玩具和游戏产品、度假和旅行产品以及礼品卡，玩具和游戏购买意向从第三位跃升至第一位 [7] - 与去年相比，消费者选购美容产品和服装的比例增幅最大，而选购书籍/音乐/DVD、工具和五金以及体育用品的可能性降低 [8] - 人工智能和社交媒体建议对消费决策影响有限，仅约5%消费者将其列为首要考虑因素，但35岁以下消费者中该比例约为其他年龄段两倍 [7] 零售渠道与库存 - 43%消费者预计至少一半礼物将在网上购买，与2024年持平，年收入超12.5万美元消费者中该比例跃升至近54% [9] - 美国零售业目前处于低库存状态，零售商因经济变数和关税因素维持低库存策略 [11] 零售与酒店业招聘 - 零售商在招聘网站发布的假日职位比去年减少8.4%，临时酒店员工招聘信息下降12% [3] - 美国雇主在2025年最后三个月可能只招聘不到50万名临时工，为2009年以来最低水平 [12] - 美国零售联合会预计季节性就业岗位比去年减少多达40% [14] - 亚马逊计划招聘25万名季节性员工，与去年持平，但塔吉特拒绝透露具体招聘人数，去年曾宣布额外招聘10万人 [14][15] - 管理咨询公司客户表示季节性员工人数将减少10%到20% [15] 行业预期与宏观环境 - 美国零售联合会预计今年假日销售额增长3.7%至4.2%，低于2024年的4.3%，但总额仍将超过1万亿美元 [14] - 密歇根大学消费者信心指数跌至2022年6月以来最低水平 [14] - 美国雇主10月裁员超过15.3万人，今年以来裁员总数超过100万人 [14] - 专家指出美国消费能力下降，消费降级转变明显，经济消费呈现"K"型发展趋势 [11] - 贸易政策是企业近期最关注的问题，约五分之一受访者认为未来两年全球贸易战是最大经济下行风险 [15]

消费者支出趋势 - 仅65岁以上消费者计划在礼品和非礼品上的支出均高于去年[1] - 35岁以下消费者的支出削减是礼品支出下降的主要原因，35～45岁和55～64岁消费者则收紧非礼品领域支出[2] - 年轻和富裕消费者支出减少幅度最大[5] - 消费者变得更加务实，更倾向于赠送必需品而非想要的礼物[6] - 2025年美国消费者人均假日相关消费总额预计为990美元，比2024年的1063美元下降6.9%[6] - 人均礼品花费计划为650美元，比去年的677美元下降3.9%，非礼品类商品预算下降12%至340美元[6] - 年收入超12.5万美元及7.5万～10万美元的消费者计划减少节日支出，年收入低于5万美元的消费者计划略微增加支出[10] 消费品类偏好 - 消费者计划在2025年比2024年购买更多玩具和游戏产品、度假和旅行产品以及礼品卡，玩具和游戏的购买意向排名从第三跃升至第一位[7] - 消费者选购美容产品和服装的比例增幅最大，选购书籍/音乐/DVD、工具和五金以及体育用品的可能性降低[8] - 人工智能和社交媒体建议在消费决策中作用有限，仅约5%消费者列为首要考虑因素，但35岁以下消费者使用比例约为其他年龄段两倍[6] 零售渠道与库存策略 - 43%消费者预计至少一半礼物在网上购买，与2024年持平，年收入超12.5万美元消费者中该比例跃升至接近54%[9] - 美国零售业处于低库存状态，零售商因经济变数和关税因素维持低库存[11] - 美国经济消费呈现"K"型发展趋势越来越明显[11] 劳动力市场与招聘动态 - 零售商在招聘网站发布的假日职位比去年减少8.4%，临时酒店员工招聘信息下降12%[2] - 美国雇主在2025年最后三个月可能只招聘不到50万名临时工，为2009年以来最低水平[12] - 零售业对假日购物季持谨慎态度，季节性就业岗位预计比去年减少多达40%[13] - 塔吉特公司未透露具体招聘人数，仅表示在引进新员工前优先为现有员工提供加班机会，而去年宣布额外招聘10万名员工[13] - 亚马逊表示今年将与去年一样招聘25万名季节性员工[14] - 管理咨询公司客户表示季节性员工人数将减少10%到20%[15] 宏观经济与行业预期 - 通胀和关税导致美国内需不旺，美国消费能力在下降[10] - 密歇根大学消费者信心指数跌至2022年6月以来最低水平[13] - 美国雇主10月裁员超过15.3万人，今年以来裁员总数超过100万人[13] - 美国零售联合会预计今年假日销售额增长3.7%至4.2%，低于2024年的4.3%，但总额仍将超过1万亿美元[13] - 约三分之一概率预计美国未来12个月陷入衰退，贸易政策是企业最关注的问题，约五分之一受访者认为未来两年全球贸易战是最大经济下行风险[15]

文章核心观点 - 假日季为在线购物诈骗创造了有利条件 消费者在匆忙和压力下更容易忽视危险信号并造成经济损失 [1][2] - 美国联邦贸易委员会数据显示 2024年在线购物诈骗是第二大常见欺诈类型 假日期间此类风险显著增加 [3] - 消费者在2024年因不付款和不发货诈骗报告的损失金额接近8亿美元 [13] 主要诈骗类型 - **不发货诈骗**：消费者付款后未收到商品 通常源于虚假网店或超低价商品列表 诈骗者可能盗用支付信息或登录凭证 [4][5][6] - **礼品卡欺诈**：卖家要求仅通过礼品卡等预付卡支付 因该类支付方式无法追踪收款人或撤销交易 [7][8] - **拍卖欺诈**：卖家通过虚假广告、盗用图片或出售假冒商品进行误导 竞拍氛围可能导致出价过高及产生意外费用 [8][10][11] - **不付款诈骗**：买家在获取商品或服务后拒绝付款 通常要求线下交易并编造无法亲自到场的原因 [12][13] 消费者防护措施 - 预留充足购物时间以避免因匆忙而忽视风险 直接访问供应商SSL加密网站而非点击广告链接 [15] - 对新供应商进行背景调查 包括查看评论、社交媒体评论及网站退货政策 [15] - 优先使用信用卡支付而非礼品卡、加密货币等不可追踪方式 以利用更强的支付保护 [15] - 若遭遇诈骗应立即采取行动 如向信用卡公司申请退款或争议交易 并持续监控财务报表 [14][15]

财务表现 - 2025上半年营业收入19.42亿元 同比下滑18.9% [1] - 归母净亏损8407.9万元 较去年同期2.73亿元大幅收窄70% [1] - 通过集中采购和物流优化降低运营成本 关闭低效门店提升整体效率 [1] 运营策略 - 总门店数缩减至937家 较去年同期净减少134家 [3] - 创新会员礼品卡权益 推出时令差异化产品提升客户忠诚度 [3] - 快速布局线上外送服务 开拓简餐熟食新市场 [3] 品牌发展与资本市场 - 与哆啦A梦IP达成战略合作 吸引年轻消费群体提升品牌影响力 [3] - 截至8月29日收盘价0.81港元/股 总市值8.8亿港元 [3] - 通过门店调整与供应链优化实现精细化运营转型 [1][3]

财务表现 - 2025年上半年公司实现收入19.4亿元，净亏损由2024年同期的2.74亿元减少71%至0.8亿元，亏损大幅收窄 [1] - 核心品牌呷哺呷哺净利润由2024年上半年的406万元增长至2973万元，盈利能力显著提升 [2] - 食品公司调味品业务收入达4716万元，同比增长4.8% [4] - 海外市场收入较上年同期增长约5% [4] 成本控制 - 食材成本在保证原品质情况下降幅达22.5% [4] - 租赁费用成本下降24.7%，通过降租谈判新增减租金额约3876万元 [4] - 折摊费用成本率降幅达20.5% [4] 业务创新 - 外卖业务整体订单量大幅增长超过55%，带动外卖毛收入同比增长22.4% [3] - 礼品卡业务4月至7月销售张数分别达8万、19万、17万、22万张，累计贡献收入超2.52亿元 [4] - 凑凑品牌推出4款新锅底及龙井茶风味新品，并借九周年庆与国际IP Miffy合作推出限定套餐 [3] 门店拓展 - 上半年新增门店32家，其中一线城市开店14家占新开门店总数43.7% [3] - 北京中交和美汇、上海满天星等新店开业期间翻台率分别达到8.4翻、7.1翻 [3] - "凤还巢"合伙人计划已开设5家内部合伙店，门店利润率超30%，单店营业额突破35万元 [5] 战略发展 - 集团秉持重"质"不重"量"的发展策略，注重内部管理和运营效率提升 [2] - 合伙人机制未来将从内部员工逐步向全行业优秀人才开放，预计2026年底合伙门店达100家 [5][6] - 通过供应链优化与成本控制、会员经济运营实现经营收益增长与利润空间提升 [2][4]

核心财务表现 - 2025年上半年集团收入达19.4亿元人民币 [1][3] - 净亏损从去年同期2.74亿元收窄至0.8亿元 同比降幅71% [3] - 呷哺呷哺品牌利润从406万元增长至2973万元 实现大幅提升 [3] - 可用资金合计8.6亿元 现金流状况稳健 [6] 业务板块表现 - 外卖业务订单量增长超55% 毛收入同比增长22.4% [1][5] - 单店月外卖销售额从3.53万元增至4.27万元 增幅20.9% [5] - 调味品业务收入4716万元 同比增长4.8% [3] - 海外市场收入同比增长约5% [6] 战略转型成效 - "凤还巢"合伙人项目单店营业额超35万元 餐厅利润率超30% [1][4] - 合伙人门店翻台率保持3次以上 投资回收期4-10个月 [4] - 付费会员消费频次达5.4次 较普通会员1.2次提升4.4倍 [1][6] - 礼品卡业务4-7月累计销售66万张 贡献收入2.52亿元 [6] 运营效率提升 - 折旧摊销费用降低20.5% 租赁费用减少24.7% [3] - 通过数字化采购平台实现供应链成本优化 [4] - 新开门店32家 其中一线城市占比43.7% [5] - 建立集中采购体系优化全链路成本 [5] 未来发展策略 - 坚持"重质不重量"发展策略 注重长期可持续发展 [1] - 深化会员经济 推动私域流量运营创新 [7] - 拓展线上线下全渠道销售场景 [7] - 通过年轻消费品牌联名提升品牌活力 [1]