百济神州自研管线药物BGB-B2033获FDA快速通道认定，小核酸药物领域频频出现新进展，消息面催化，创新药板块利好不断，单日涨跌幅20%的科创创新 药 ETF（589720）涨超2%。 基本面看，今年即是创新药资产估值修复的一年，近年来国产原研药获批数量持续攀升，从肿瘤治疗到自身免疫疾病领域，创新药凭借确切的临床价值迅速 占领市场。与此同时，越来越多国产创新药通过"出海"实现价值升级，海外授权交易金额屡创新高，为板块增长注入新动力。长期向好趋势已从业绩兑现延 伸至BD出海，创新药行业未来发展前景可期。 此外，近期全球范围内的小核酸药物领域频频出现新进展，引发产业界和投资界的高度关注。小核酸药物已从概念验证进入产业崛起前夜。2025年以来，随 着递送技术突破推动适应症从肝脏向心血管、CNS等领域拓展，叠加重磅产品商业化放量及跨国制药巨头大额并购验证，行业迎来"技术突破+商业兑现"双 主线驱动的黄金发展期。 图 小核酸作用原理 关注20cm标的科创创新药 ETF（589720），跟踪指数"924行情"以来跑赢港股创新药 技术突破+BD助力，创新药板块发展加速 消息面，百济神州自研管线药物BGB-B2033获FD ...

A股市场整体表现 - 上证指数上涨0.05%，报3836.77点，深证成指上涨0.37%，报12585.08点，两市成交量略有降低至1.7万亿元 [1] - 市场呈现涨多跌少格局，军工和传媒板块领涨，红利风格出现回调 [1] - 市场经历明显调整后震荡企稳，部分宽基指数回调接近阶段性到位，系统性"慢牛"尚未结束 [1] 游戏行业 - 游戏ETF（516010）当日上涨3.15%，行业在10月风格轮动中出现回撤后，目前呈现"回撤后的进攻窗口" [3] - 2025年第三季度行业营收达303.62亿元，同比增长28.6%，环比增长9.48%，归母净利润总额同比增长112%，利润率提升至19% [3] - AI技术已贯穿研发至运营全流程，管理费用率从2023年第一季度的10%降至2025年第三季度的7%，研发费用率从12%降至11% [3] - 2025年10月共有166款游戏获得版号，供给维持较高水平，公募基金对游戏子板块配置比例提升至1.68%（增加0.71个百分点） [3][4] 港股市场与科技板块 - 恒生指数大幅反弹1.97%，报25716.50点，恒生科技指数上涨2.78%，报5545.56点，互联网行业迎来系统性修复 [4] - 上周南向资金逆势净流入386亿港元，对市场形成边际托底，显示出对港股中期配置的韧性 [5] - 港股科技资产稀缺性具吸引力，估值处于全球洼地，AI产业周期未完，科技主线仍在 [5] 黄金市场 - 黄金基金ETF（518800）当日上涨0.31% [6] - 美国9月失业率为4.4%，高于预期，美联储理事支持12月降息25个基点，根据利率期货，12月降息概率为71% [6] - 地缘冲突方面，俄乌和谈可能重启，中日紧张关系持续，避险需求利好黄金 [6] - 俄罗斯中央银行已开始出售储备的实物黄金以弥补国家预算，但其抛售完全在境内市场进行，不影响国际流动性 [7] 创新药行业 - 创新药ETF（517110）上涨2.03%，科创创新药ETF（589720）上涨2.22% [7][8] - 2025年国家医保目录及商保药目录谈判收官，首次设立的商保创新药目录开辟了新支付渠道，预计提供一个年支付规模约200亿元的潜在增量资金池 [7] - 2025年前三季度，创新药板块营收达485.6亿元，同比增长21.41%，归母净利润亏损幅度大幅收窄 [8] - 小核酸药物领域出现新进展，随着递送技术突破推动适应症拓展，行业迎来"技术突破+商业兑现"双主线驱动的黄金发展期 [8]

市场表现与近期动态 - 今日创新药板块震荡回调，科创创新药ETF（589720）盘中跌超2.5% [1] - 该ETF在下跌过程中出现盘中溢价交易，显示或有资金在逢低布局 [1] - 自9月以来，创新药板块持续调整，估值已回落到较为合理的区间 [1] 行业前景与催化剂 - 进入第四季度，创新药行业迎来多重积极催化因素 [1] - 行业BD交易落地将重回密集发布周期 [1] - 当前时点位于欧洲肿瘤内科学会年会数据披露与跨国药企谈判接洽的关键节点，创新药行情有望重新迎来修复 [1] - 展望2026年，创新药仍将是投资主线 [1] - 主要驱动因素包括：创新药国际地位有赶超之势、BD出海呈现井喷式增长、行业市值空间大以及业绩进入扭亏为盈阶段 [1] - 新一代ADC、2.0 IO及小核酸等将是创新药领域的重点发展方向 [1] 相关金融产品 - 科创创新药ETF国泰（代码：589720）聚焦于科创板创新药企业 [1] - 该ETF跟踪上证科创板创新药指数，该指数汇聚了30家代表性优质公司 [1] - 指数成分股以高成长性的生物科技公司为主 [1] - 该ETF产品实行20%的涨跌幅限制，使其价格波动更贴合创新药板块的特性 [1]

市场表现与资金流向 - 创新药板块强势反弹，科创创新药ETF（代码：589720）当日涨幅超过3% [1] - 资金积极布局该ETF，近10日净流入金额超过2.7亿元 [1] 行业前景与投资逻辑 - 展望2026年，创新药领域预计仍将是投资主线 [1] - 主要驱动因素包括：创新药国际地位呈现赶超趋势、BD出海业务井喷式增长、市值空间巨大、行业业绩进入扭亏为盈阶段 [1] - 新一代ADC、2.0 IO以及小核酸等技术方向被列为创新药领域的重点发展方向 [1] 相关金融产品概况 - 科创创新药ETF国泰（代码：589720）专注于科创板创新药企业 [1] - 该ETF跟踪上证科创板创新药指数，该指数汇聚了30家具有代表性的优质公司 [1] - 指数成分以高成长性的生物科技公司为主 [1] - 产品实行20%的涨跌幅限制，使其价格波动更贴合板块的实际表现 [1]

市场表现 - 创新药板块延续反弹态势，科创创新药ETF（代码589720）当日上涨近2% [1] - 在市场前期回调阶段，资金呈现逢低买入行为，该ETF近10日净流入金额超过2.7亿元 [1] 行业观点与展望 - 医药板块估值经历了较长时间的调整，近期已显示出显著的结构性修复趋势 [1] - 预计下半年创新药领域的业务发展（BD）活动将持续活跃 [1] - 全球主要央行的降息趋势有望为创新药板块的估值提升提供进一步动力 [1] 产品特征 - 科创创新药ETF（代码589720）专注于投资科创板上市的创新药企业 [1] - 该ETF跟踪上证科创板创新药指数，该指数汇集了30家具有代表性的优质公司 [1] - 指数成分股以高成长性的生物科技（biotech）公司为主 [1] - 产品实行20%的涨跌幅限制，使其价格波动与板块波动更为贴合 [1]

板块市场表现 - 创新药板块大幅反弹，科创创新药ETF（589720）大涨2.5%，盘中成交额持续放大 [1] - 近10日资金逢低买入科创创新药ETF（589720）超3亿元 [3] 百济神州业绩驱动 - 百济神州三季度总收入达14亿美元，同比增长41%，创历史同期新高 [2] - 三季度GAAP净利润为1.25亿美元（约合8.7亿元人民币），同比扭亏为盈，相比去年同期1.21亿美元的净亏损改善超过2.46亿美元 [2] 行业短期催化剂 - 三季报期更多跨国药企披露合作管线投入与规划，以及11-12月国家医保谈判推进，市场注意力将重回基本面 [2] 行业长期发展趋势 - 市场焦点回归产业本质，从交易BD预期进入验证BD成色阶段，MNC的实际行动和资金投入成为验证标准 [4] - 中国顶尖创新药正被纳入全球顶级药企核心管线，其价值按全球标准重估，临床管线真正价值和MNC重视程度或成核心估值锚点 [4] - 创新出海趋势明确，药审改革红利持续释放，中国创新药产业进入2.0时代，由“引进模仿”转向“创新输出” [4] - 在工程师红利、丰富临床资源和支持性政策加持下，CXO及上游进入下轮周期 [4] 具体投资标的分析 - 科创创新药ETF（589720）跟踪科创创新药指数，100%聚焦科创板，以高成长biotech为主，产品20%涨跌幅限制更贴合板块波动 [5] - 指数前十大成分股包括百济神州-U（权重10.45%）、百利天恒（权重10.01%）、艾力斯（权重8.10%）等 [6]

市场表现与资金流向 - 创新药板块近期延续回调态势，科创创新药ETF（589720）近两个月下跌近15% [1] - 板块回调期间资金呈现逢低买入态势，该ETF连续5日净流入额超2.6亿元，近10日净流入额超3.5亿元 [1] 行业前景与机构观点 - 兴业证券认为近期创新药板块情绪回落，但随着BD（业务发展）持续落地，当前板块景气度可持续 [1] - “创新+国际化”的创新药产业趋势不变，短期调整后板块弹性将进一步提升 [1] 产品结构与特点 - 科创创新药ETF（589720）聚焦于科创板创新药企业，跟踪上证科创板创新药指数 [1] - 该指数汇聚30家代表性优质公司，以高成长的生物科技公司为主 [1] - 产品享有20%的涨跌幅限制，使其价格波动更贴合板块的实际波动 [1]

市场表现与资金流向 - 创新药板块午后反弹，科创创新药ETF（589720）上涨超过1.2% [1] - 板块前期回调期间资金呈现逢低买入态势，该ETF连续5日获得净流入，金额超过2.6亿元 [1] 行业前景与驱动因素 - 医药板块近期回调被视为带来抄底机会 [1] - 资本市场融资复苏、创新药出海交易规模上涨，推动国内创新药研发需求回暖 [1] - 美国降息预期有望促使CXO行业迎来业绩修复 [1] - 后市创新药板块仍以交易BD（业务发展）预期为主，BD重新落地是刺激板块修复的关键 [1] - 数据统计显示每年第四季度BD占比约占全年的40%，此外大单品等仍具市场预期 [1] 产品特征与指数构成 - 科创创新药ETF（589720）聚焦于科创板创新药企业，跟踪上证科创板创新药指数 [1] - 该指数汇聚30家代表性优质公司，以高成长的生物科技公司为主 [1] - 产品实行20%的涨跌幅限制，使其更贴合板块的波动特性 [1]

市场表现与资金流向 - 创新药板块延续回调，科创创新药ETF（589720）价格下跌近1% [1] - 资金呈现逢低买入态势，该ETF连续4日净流入额超过1.7亿元，盘中出现溢价交易 [1] 行业前景与驱动因素 - 医药板块近期回调被视为带来抄底机会 [1] - 资本市场融资复苏、创新药出海交易规模上涨，推动国内创新药研发需求回暖 [1] - 美国降息预期下，CXO行业有望迎来业绩修复 [1] - 创新药板块后市仍以交易BD（业务发展）预期为主，BD重新落地是刺激板块修复的关键 [1] - 数据统计显示每年四季度BD占比约占全年40%，此外大单品等仍具有预期 [1] 产品结构与特点 - 科创创新药ETF国泰（589720）聚焦科创板创新药企业，跟踪上证科创板创新药指数 [1] - 该指数汇聚30家代表性优质公司，以高成长性的生物科技公司为主 [1] - 产品实行20%涨跌幅限制，使其更贴合板块波动特性 [1]

创新药板块市场表现与资金流向 - 创新药指数盘中震荡下行，科创创新药ETF（589720）价格下跌超过3% [1] - 资金呈现逢低买入态势，该ETF近10日净流入额超过1.1亿元，并出现盘中溢价交易 [1] - 创新药板块经历近两个月接连调整，经历大幅调整后布局性价比逐渐显现 [1] 行业驱动因素与后市展望 - 资本市场融资复苏以及创新药出海交易规模上涨，推动国内创新药研发需求回暖 [1] - 美国降息预期下，CXO行业有望迎来业绩修复 [1] - 后市板块仍以交易BD（业务发展）预期为主，BD重新落地是刺激板块修复的关键 [1] - 根据数据统计，每年四季度BD占比约占全年40%，大单品等仍具有市场预期 [1] 科创创新药ETF（589720）产品特征 - 该ETF聚焦于科创板创新药企业，跟踪上证科创板创新药指数 [1] - 指数汇聚30家代表性优质公司，以高成长性的生物科技公司为主 [1] - 产品实行20%涨跌幅限制，使其价格波动更贴合板块特性 [1]