文案|编辑：凤梨 原本，黄金和美元就像跷跷板，这边涨，那边就得落。可这回两者难得同时按兵不动，贵金属市场连带 着一起没了声息，白银和钯金都不见了大动作，铂金也纹丝不动。资金按理说该流动的时候没人愿意 动，这不是偶然，更不是巧合。 这种画风不只是数字游戏，而是背后有一系列看不到的力量在博弈，让金价像被拉住一样晃荡不前。 最近全球黄金市场有点让人看不明白。价格就快摸到4000美元一盎司，但怎么也冲不过去，大家都像在 等一声号令，却谁也没敢先出手。 拆开来看，这种僵局很大一部分要怪到美国联邦储备委员会身上。前不久，美联储降息，可内部意见明 显不一，主席鲍威尔选择说话模糊，说年底再定政策。 美联储理事有的想狠降，有的想稳住，但没谁敢打包票。外界听得云里雾里，对美国利率下一步该咋走 完全心里没底。 这背后不光是政策摇摆的担心，更有历史的阴影。上世纪七十年代美国政府干预央行，最后搞出通货膨 胀，黄金飙涨，一晃几十年以后谁还敢不当回事？ 如今又传出美联储主席职位可能被动手脚，新接班的人或许缺乏经验，这让黄金市场的紧张气氛一下子 就有了由头，生怕美元再被搅黄了。 一边是美国的政策拉锯，另一边中国也没闲着。中国作为全球最大的黄 ...

【环球网财经报道 记者谭雅文】"为了适应最新发布的黄金税收政策和市场变化，更好地保障消费者利益，我行需要对金条相关系统进行升级。"11月5日， 记者从招商银行方面了解到，自11月3日9:30起，该行部分实物贵金属自有品牌金产品将转为代购模式销售，包括经典款招行金投资金条、招行金瓜子、招 行金攒金豆等8款产品。 此次银行调整的直接背景，是财政部与国家税务总局联合发布的《关于黄金有关税收政策的公告》。该政策自2025年11月1日起实施，执行至2027年12月31 日。业内普遍认为，黄金税收新政策总体上明确了黄金原料的用途，并对此实施差异化的税收管理，引导市场参与者减少对黄金的投机行为，同时规范市场 经营，促进行业健康竞争。 新政明确区分两种用途 在市场看来，黄金税收新政首次明确将黄金交易区分为两种用途。中信建投宏观团队分析称，此次黄金新政的核心，落在了黄金实物交割环节的细化管理， 首次明确区分"投资性用途"和"非投资性用途"，并调节了增值税相关细则，总体更鼓励场内黄金交易。 新政发布后，多家银行迅速进行调整。11月3日，工商银行、建设银行、农业银行、兴业银行等暂停部分业务。兴业银行方面表示，根据2025年11月1 ...

| 11月4日晚间 | | --- | 现货黄金加速下跌 跌破3940美元/盎司 日内跌幅扩大至1.63% 现货白银跌超2% 现报47.016美元/盎司 | < W | 伦敦金现 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SPTAUUSDOZ.IDC | | | | | | 3935 875 ** | | | 4000.950 总量 | | 0 | | -65.075 | -1.63% 开盘 | | 4001.150 现手 | | 0 | | 最高价 | 4005.940 | 持 仓 | 外 铝 0 | | 0 | | 最低价 | 3933.415 | 招 | 0 内 盘 | | 0 | | 分时 | 五日 | 目K | 周K 月K | 明名 | (0) | | 晉加 | | | 均价:0.000 | | | | 4068.485 | 1.69% 卖一 3936.655 | | | | | | | | | | 2- 3935.875 | | | | | | | 22:36 3936.200 22:36 3936.145 | 0 0 | | | | ...

11月4日晚， 现货黄金加速下跌，跌破3940美元/盎司，日内跌幅扩大至1.63%。 现货白银跌超2%，现报47.016美元/盎司。 此前报道，财政部、国家税务总局11月1日发布公告，明确黄金有关税收政策。 根据公告，在2027年底前，对会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值 税。未发生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，区别标准黄金的投资性用途和非投资性用途，分别按规定适用增值税即征即退政 策，以及免征增值税、买入方按照6%扣除率计算进项税额政策。 业内人士表示，上述政策是对现有黄金市场政策的进一步完善，可以更好区分黄金的商品和金融属性；且本次政策调整只是对交易所购买黄金的增值税政 策进行了适当调整，对交易所外的黄金销售政策没有变化。总体看，我国对黄金产业的税收政策支持力度要优于国际主要黄金市场政策支持力度。 中国财政科学研究院公共收入研究中心主任梁季表示，政策实施后，将持续支持我国黄金市场提升国际竞争力和定价话语权，促进上海国际金融中心建 设，也有利于促进税制公平、防范税收风险，提升税收政策精准性和规范性。 | W | ...

华安期货：11月5日黄金/白银震荡调整 重要信息： 市场展望： 震荡调整。新的一周关注：美国ISM制造业PMI、中国外汇储备。。 1. 国内，黄金税收新政策公布，投资性黄金的税收链条变为"上游退税，下游全额征税"。 核心逻辑： ADP新公布的周度就业数据显示美国劳动力市场有转暖迹象，令美联储后续降息节奏有更多不确定性。中美经贸磋商取得成果 共识，市场风险偏好回升。 1、隔夜COMEX黄金期货跌1.81%报3941.30美元/盎司，COMEX白银期货跌2.40%报46.90美元/盎司。 2、随着美国东部时间进入11月4日，美国国会参议院再次未能通过联邦政府临时拨款法案。美国联邦政府"停摆"进入第35天，追 平美国史上最长"停摆"纪录。 3、澳洲联储维持关键利率在3.6%不变，同时警告称经济中通胀压力增强。 ...

银河期货分析认为，财政部最新发布的黄金税收政策明确区分投资性与非投资性用途的增值税处理方式，旨在引导黄金金融属性交易向交易所集中，抑制投 机性实物买卖，同时支持实体企业用金需求。该政策短期可能造成投资金条零售价格结构性上涨，但长期来看，黄金价格仍由全球宏观变量主导，包括利 率、通胀及区域政治等因素，国内税制调整不改变其长期价值逻辑。 机构指出，前期金价短期的回调已经压低波动率，近期的乐观预期均以落地，后续的风险再次上扬的可能性较大，但美债利率和 美元指数 的变动，流动性 是市场现阶段的关键。主要观测指标仍是政府关门情况和流动性的释放，贵金属仍处于震荡被抑制阶段等待驱动。 资金流入方面，黄金ETF基金最新资金净流出3921.37万元。拉长时间看，近19个交易日内有11日资金净流入，合计"吸金"51.46亿元，日均净流入达2.71亿 元。 截至2025年11月5日 10:36，黄金ETF基金(159937)下跌0.88%，最新报价8.64元。拉长时间看，截至2025年11月4日，黄金ETF基金近1周累计上涨1.63%。 流动性方面，黄金ETF基金盘中换手0.98%，成交3.58亿元。拉长时间看，截至11月4日，黄 ...

税收政策核心内容 - 黄金税收新政于11月1日正式实施，有效期至2027年12月31日 [1] - 通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易的标准黄金（未实物交割）免征增值税 [1] - 一旦提取实物出库或在非交易所渠道销售，则按现行规定征收增值税 [1] 行业影响分析 - 新政明确投资实物黄金的成本上升 [1] - 政策可能通过影响原料成本间接影响零售价格 [1] - 政策在黄金品牌商家、普通黄金投资者消费者间引发了连锁反应 [1] 市场反应与价格情况 - 网上消息称部分商家火速下架金条，部分品牌金条价格超过1200元每克 [1] - 记者走访广州地区六福珠宝、周大福、老凤祥等品牌商家，投资金条依然正常销售，未发生停售情况 [1] - 11月4日上海金午盘价为913.54元/克 [1] - 周大福、老凤祥、六福珠宝的投资金条每克价格分别为1170元、1170元和1168元，未出现涨超1200元/克的情况 [1] 供应链成本变动 - 品牌金店负责人表示上游价格已每克上涨70元，从原本900元/克的进货价涨至970元/克 [1] - 由于上游价格上涨，部分采购计划已暂停 [1] - 虽然成本上涨，但目前尚未在终端价格向消费者转移，投资金条采取“卖完再说”的策略 [1]

贵金属市场价格表现 - 现货黄金价格加速下跌，跌破3940美元/盎司，日内跌幅扩大至1.63% [1] - 现货白银价格下跌超过2%，报47.016美元/盎司 [1] - 贵金属期货主力合约短线下挫，沪金跌幅达1.57%，报904.74元/克 [4] - 沪银期货下跌超过2%，报11113元/千克 [4] - 伦敦金现价格数据显示，当日最高价为4005.940，最低价为3933.415 [2] 黄金市场税收政策 - 财政部、国家税务总局发布公告，明确在2027年底前对通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金的卖出方免征增值税 [5] - 政策区分标准黄金的投资性用途和非投资性用途，分别适用增值税即征即退以及免征增值税、买入方按6%扣除率计算进项税额 [5] - 此次政策是对现有黄金市场政策的进一步完善，更好区分黄金的商品和金融属性 [5] - 政策调整仅针对交易所内黄金交易，对交易所外的黄金销售政策无变化 [5] - 中国对黄金产业的税收政策支持力度优于国际主要黄金市场 [5] 政策影响与意义 - 政策实施将支持中国黄金市场提升国际竞争力和定价话语权 [6] - 有利于促进上海国际金融中心建设 [6] - 政策有利于促进税制公平、防范税收风险，提升税收政策精准性和规范性 [6]

首饰金价格动态 - 多家知名黄金珠宝品牌首饰金报价创历史新高，超过1260元/克 [1] - 周大福足金饰品报价为1265元/克，工艺金章金条类报价为1170元/克，黄金回收服务金报价为886元/克 [2] - 老铺黄金于10月26日进行年内第三次调价，调价幅度普遍在18%至25% [2] - 金价高企导致金店整体较为冷清，消费者选择暂时观望 [1] 税收政策影响 - 财政部、税务总局发布公告，通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金免征增值税 [3] - 新政核心是区分“投资性用途”和“非投资性用途”，鼓励场内黄金交易 [4] - 政策引导黄金交易向场内转移，提升交易透明度和监管效能 [4] - 新政对不规范的金饰商家影响较大，有利于知名品牌提升市占率 [4] 公司业绩表现 - 西部黄金2025年前三季度营业收入约为104.04亿元，同比增长106.2%，净利润约为2.96亿元，同比增长168.04% [6] - 赤峰黄金2025年前三季度营业收入约为86.44亿元，同比增长38.91%，净利润约为20.58亿元，同比增长86.21% [6] - 紫金矿业2025年前三季度营业收入约2542亿元，同比增长10.33%，净利润约378.64亿元，同比增长55.45% [7] - 矿产金产量增长，紫金矿业的矿产金产量同比增长20% [7]

黄金价格变动 - 深圳水贝黄金批发市场金价在11月3日下午突然上涨至每克991元，较上午的每克930元左右上涨约61元 [1] - 水贝市场黄金整体加价幅度约为7%，无论是金条还是金饰价格均出现上涨 [3] - 品牌金店黄金价格同样大幅上涨约60元/克，例如周大福从11月2日的1198元/克涨至11月3日的1259元/克，周生生从1193元/克涨至1255元/克 [3] 市场反应与交易动态 - 在11月3日上午正式调价前，水贝大多数金店已暂停出货，商家避免以调价前的930元/克价格销售以防止亏损 [5][6] - 价格上涨导致消费者购买成本显著增加，购买20克黄金需多花费1200元 [4] - 价格调整当日水贝客流量与平日相比变化不大，但部分客户可能因价格上涨转为观望态度 [7] - 黄金回收价格保持稳定在902元/克，导致实物黄金饰品买卖价差从30元/克扩大至90元/克 [8] 政策与金融机构调整 - 财政部、国家税务总局于11月1日发布公告，将黄金税收分为投资性和非投资性两类，非投资类黄金饰品企业的进项税抵扣从13%降至6%，增值税成本提升 [9] - 工商银行曾公告自11月3日起暂停受理如意金积存业务的开户、积存及提取实物申请，但当晚即恢复受理相关业务 [10][11] - 兴业银行也从11月3日开始暂缓受理积存金兑换（提取）实物金等业务，以响应新的税收政策并保障投资者权益 [11] 国际金价背景与分析 - 国际金价在10月中旬创新高后近期整体呈下降趋势，原因包括多头获利了结离场和市场避险情绪降温 [12] - 地缘政治局势缓和（如中东、俄乌）以及美国区域银行风险和中美贸易关系缓和，共同促使市场避险需求减少 [12] - 支撑金价长期上行的核心因素如实际利率下行趋势未发生根本改变，加之美国政府停摆持续和经济数据发布延迟带来的不确定性，金价回调空间预计有限 [12]