2025年4月，我国对部分中重稀土实施出口管制后，美国不少工厂很快陷入停工停产的困境，甚至有企 业计划将汽车零部件生产线转移到中国，只为避免生产中断。 这一现象让很多人产生疑问：美国本身并不缺稀土，理论上能实现自给自足，为什么还要依赖从中国进 口？中国稀土又凭什么能卡住全世界的脖子？ 其实答案不在储量多少，而在产业链的核心竞争力上。 美国不缺稀土，却离不开中国进口 很多人会误以为，中国能在稀土领域掌握主动权，是因为储量遥遥领先。 截来袭导弹，核心就在于其制导系统中使用了约3公斤的钕铁硼磁体，而这种磁体的生产离不开稀土。 美国自身虽有稀土储量，但无法高效转化为符合高端领域需求的产品，只能依赖进口。 中国稀土的核心优势：技术领先+成本可控 中国之所以能在全球稀土领域占据主导地位，关键在于掌握了领先全球的开采和提炼技术。目前，我国 在稀土产业链的核心技术上，比其他国家领先5到10年。 确实，我国稀土资源占全球已知储量的80%，地位堪比中东石油，战略意义重大。 但要说单靠储量就能卡脖子，并不准确。资料显示，美国稀土储量有190万吨，占全球总储量的2%，从 理论数据来看，完全能满足自身需求。 可实际情况是，美国长期依赖 ...

Rare Earths Aren't Rare for Everyone The four decades that China spent building dominance in the small world of critical minerals is proving frustratingly hard to overcome. 中国花了四十年时间在关键矿产这个小世界里建立起主导地位，要克服这一优势却令人沮丧地困 难。 几十年来，美国一直乐于将稀土供应链外包给中国。毕竟，开采和分离这些金属成本高昂且对环 境有害，而从国外购买则更为便宜。但如今，决策者们急于改变这一决定。 "过去几十年我们一直努力构建的世界市场如今正在瓦解，我们正在回归区域经济模式，" NioCorp Developments Ltd. 首席执行官马克·史密斯说道。该公司计划在内布拉斯加州建设 一座稀土矿。史密斯表示，尽管NioCorp正在与特朗普政府洽谈资金事宜，但该公司尚未公布何 时能够开始商业化生产的具体时间。 高昂的成本和漫长的审批流程长期以来使得在美国建造像史密斯设想的那种新矿山成为一项巨大 的挑战。在美国，从发现矿藏到 ...

中国稀土产业核心优势 - 核心优势在于从采矿到制造高端材料的完整产业链而非单纯依赖储量[1] - 稀土冶炼分离产能占全球九成多构成显著技术护城河[3] - 拥有湿法冶金离子交换色谱法等二十多种分离技术可实现小数点后好几位的高纯度分离[4] 技术与成本优势 - 美国仍使用上世纪90年代酸浸法技术污染大纯度低无法比拟[6] - 以镓为例2024年产量280吨占全球95%生产成本仅为美国五分之一得益于电解铝与镓提取配套的规模效应[6] - 技术护城河由一代代工程师长期积累形成其他国家需数年才能搞懂工艺更难投产[8][9] 全球供应链地位 - 中国稀土产量占全球近七成源于对成本和技术的掌控而非矿石储量[9] - 美国澳大利亚等国家拥有矿石但开采后仍需运至中国冶炼因自身纯度不足或成本过高[11] - 2024年缅甸政局动荡导致其稀土出口量下降近两成直接影响全球供应链稳定性[11] 资源保障与循环利用 - 公司在国外寻求矿产合作如中铝集团入股几内亚矿场同时在国内进行尾矿再利用[13] - 江西赣州老尾矿坝可提取钇铒等重稀土回收率达到85%[13] 出口管制与行业影响 - 商务部加强对稀土相关技术出口管制涉及钕铁硼磁体镝提纯等技术[15] - 2024年中国对美稀土金属出口减少四成多导致美国F-35战斗机生产线因缺永磁材料减产15%[15] 国际替代努力与局限 - 美国2023年拨款20亿美元扶持本土稀土产业但新建冶炼厂从建厂到投产需五六年成本为中国三倍[17] - 欧盟与哈萨克斯坦合作但哈国冶炼技术依赖中国设备年产量仅8000吨规模很小[17] - 美国研发无稀土电机能效降低两成日本稀土减量技术使动力电池稀土用量减三成但性能仍存差距[19] 研发投入与未来方向 - 2024年行业研发经费达45亿元用于开发固液萃取等第三代分离技术以降低对重稀土的依赖[19] - 稀土之争本质是产业链话语权博弈公司凭借技术成本产业生态三重壁垒占据优势[21] - 产业链建设需技术积累产业集群和时间沉淀难以在短期内被超越[24]

全球稀土供应链格局 - 中国在全球稀土供应链中占据主导地位，2024年矿山产量为27万吨，占全球总产量39万吨的69% [8] - 稀土分离提纯环节中国占据全球91%的产能，重稀土分离产能几乎达到100% [8] - 全球稀土消费量年增长10%以上，预计到2030年磁体稀土需求可能翻倍 [10] 关键环节技术瓶颈 - 稀土产业真正的瓶颈在于分离提纯和下游磁材环节，而非简单的开采 [2] - 稀土分离过程产生放射性废料，欧美国家因环保法规严格，历史上关停了许多矿场 [6] - 中国在2025年实施新的出口管控，稀土磁体和部分元素出口需要许可证，技术出口也受到严格管理 [12] 西方国家多元化努力 - 美国MP材料公司重启加州芒廷帕斯矿，2024年产量约4.5万吨，占全球产量一成多 [6] - 澳大利亚莱纳斯公司在马来西亚建成中国以外第一个商业化重稀土分离厂，2025年投产镝和铽分离线，年产量一千多吨 [8] - 欧盟通过《关键原材料法案》，目标到2030年实现本土开采占消费10%，加工占40%，单一国家供应不超过65% [8] 成本与市场现实 - 美国芒廷帕斯矿的生产成本是中国的三倍，环保合规费用更高 [12] - 中国企业保持稳定的长期供应协议，价格远低于西方项目 [12][20] - 西方企业采取双重策略，一方面与中国签订长期供应协议保障供应，另一方面努力建设本土供应链 [10] 地缘政治影响 - 2010年东海渔船事件导致中国对日本稀土供应中断近两个月，稀土价格飙升数倍，钕氧化物从每吨几十美元涨至三百多美元 [2] - 该事件促使日本、美国和欧盟将稀土多元化提升为战略重点 [4] - 目前美国稀土化合物进口的70%-80%直接或间接来自中国，欧盟的重稀土基本完全依赖中国 [8] 需求驱动因素 - 每辆电动汽车需要1-2公斤稀土，每兆瓦风力发电机组需要200公斤稀土 [10] - 中国国内电动汽车市场快速增长，推动国内稀土消费量大幅上升 [10] - 美国国防部向MP材料公司投资数亿美元，并成为其最大股东，因为导弹、战机电机等国防应用依赖高性能磁体 [6][16] 回收与未来展望 - 全球稀土回收率仅为百分之几，远不能满足需求 [14] - 中国每年增加产量配额，2024年开采配额24万吨，分离配额23万吨，足以满足国内外需求 [14] - 西方目标到2030年将对中国的进口依赖降至60%以下，但目前美国自给率仅20%多，欧盟仅10%出头，实现目标难度较大 [14]

欧盟态度转变 - 面对中国稀土出口许可制，欧盟反应异常冷静，未公开发表强硬声明，转而内部通知成员国采取忍耐策略[1][3] - 欧洲企业提交近2000份稀土进口申请，但获批数量不足一半，直接导致欧盟态度软化[3] 欧盟稀土依赖现状 - 2024年欧盟稀土进口量同比下降29.3%，总量为1.29万吨[5] - 中国供应占欧盟稀土进口总量的46.3%，俄罗斯占28.4%，两国合计份额近75%[5] - 德国汽车工业59.86%的营收与稀土相关零部件息息相关[7] - 欧盟90%的稀土磁铁依赖中国供应，每辆新能源汽车需要3至5公斤钕铁硼磁体[7] 稀土需求与行业影响 - 预计2025年欧盟新能源汽车销量将突破500万辆，稀土需求较2020年增加近五倍[9] - 风电行业永磁直驱技术每台风机需消耗数十公斤稀土[9] - 半导体行业所需的重稀土元素如镝、铽几乎全部依赖中国供应[9] - 2024年大众汽车税后利润下滑30.6%，在华销量下降10%，并提出停产警告，主因是稀土短缺[7] - 2024年德国机械制造业因稀土断供造成损失超过40亿欧元[11] 欧盟自主计划成效有限 - 欧盟2020年推出关键原材料自主计划，投入225亿欧元用于本土稀土开采加工[11] - 计划目标为2030年实现本土开采量占消耗量10%、加工量达40%、回收量突破25%[11] - 五年后欧盟对中国稀土依赖度仅从51%微降至46.3%，未取得实质性突破[12] 欧盟面临的技术与资源瓶颈 - 中国掌握串级萃取法可将稀土纯度提至99.9999%（6N级），而欧盟企业纯度多在99%-99.9%（2N-3N级）[14] - 全球90%的稀土分离产能和3.8万件相关专利由中国控制[14] - 全球90%的重稀土产量来自中国，美澳盟友的稀土矿重稀土比例不足1%[14] - 非洲矿场已被中国企业提前布局，俄罗斯供应因地缘政治存在中断风险[16] 时间与成本约束 - 欧盟稀土项目开发周期长，爱沙尼亚一矿场前期准备耗时8年仍未投产，完整开采周期达15年[17] - 德国Heraeus科技集团建设的欧洲最大稀土磁体回收厂因成本过高，运营一年后停产[17] - 2024年欧盟稀土回收率仍低于1%，远未达到2030年25%的目标[17]

中美会谈的公开表述 - 白宫宣称在中美会谈中取得重大胜利并列出四项中国做出的关键承诺 [1] - 美国将中美会谈宣传为单方面胜利以争取国内政治支持并转移对物价上涨等经济问题的注意力 [3] 美国的稀土依赖与应对措施 - 美国国防部与商务部共同出资14亿美元建设年产万吨的稀土磁体工厂旨在减少对中国稀土的依赖 [1][4] - 美国重要武器系统如F-35战斗机宙斯盾驱逐舰精确制导导弹大量依赖中国的稀土永磁材料全球超过83%的稀土精炼产品来自中国 [4] - 美国在国内建设稀土加工厂面临环保组织抗议及严格环保法规审批周期可能长达多年且国内政治环境复杂政策连续性差 [4][5] 中国的稀土战略与产业优势 - 中国通过加强稀土出口管理和推动产业升级来巧妙施加影响力并未简单停止出口 [4] - 中国在稀土开采和分离领域领先并正大力发展稀土深加工特别是在新能源汽车和机器人所需的高端磁体领域技术不断进步 [5] - 中国在稀土博弈中掌握主动权美国的投资难以在短期内改变其依赖局面产业优势预计将进一步扩大 [7]

行业与公司 * 纪要为MP Materials（马拉松采矿集团）的电话会议记录[1] * 公司专注于稀土及磁性材料领域[2] 核心战略与进展 * 公司推行垂直整合战略 将矿产、浓缩物生产、冶炼、金属制造、合金制造、粉末生产以及压制中心全部带回美国[3] * 战略旨在应对中国商业政策带来的供应链风险 确保西方国家拥有可扩展的生产能力[2][3] * 已投入10亿美元私人投资构建美国本土供应链[2][3] * 公司与美国国防部（战争部门）达成合作协议 不再销售任何产品[3][10] * 公司分析了前任运营商失败原因 采取分阶段推进策略以管理风险[3][8] 关键项目与时间线 * 重稀土分离电路目标于2026年中期完成调试[2][4] * 该电路可处理自身矿石及第三方原料 以满足钕铁硼磁体生产需求[2][4] * 第二阶段精炼目标产能为6,000吨 并具备处理重稀土的能力[3][11] * 投资氯化物设施以优化成本结构 通过再生利用降低盐酸和苏打成本[4] * 磁性业务方面 年底将开始从新产品引入设施生产磁铁 并逐步过渡到商业设备[4] * 计划建设新的十倍设施 每年生产7,000吨成品磁铁[4] 市场环境与政策支持 * 华盛顿对减少对中国依赖的问题高度重视 不仅限于稀土领域 还涉及多个行业[2][5] * 稀土磁铁问题在贸易谈判中扮演重要角色[2][5] * 强大的供应链对美国在机器人、人工智能、数据中心及汽车行业等领域的竞争力至关重要[2][5][6] * 约30%的磁铁应用于汽车供应链 而汽车行业是美国最大的雇主之一[5] 技术执行与风险管理 * 公司专注于生产高品位、高回收率的矿物浓缩物 产生大量自由现金流[3][8] * 例如在2022年价格较高时 一年内产生的自由现金流可覆盖第二阶段运营的全部投资[8] * 与通用汽车（GM）合作 谨慎建立磁性业务以积累经验[3][8] * 公司已拥有近200名员工 对业务发展方向非常清晰[9] 运营决策与竞争优势 * 停止部分浓缩产品销售 原因包括关税导致运输波动 价格低于内在价值 以及遵循与国防部的协议[3][10] * 采用垂直整合战略应对磁体制造过程中约20%到35%的产量损失 将损失视为材料业务的机会[12][13] * 通过规模化原料供给 引入外部进料源 继续生产高收率优质产品[13] * 垂直整合战略使公司能灵活调整产品规格 在满足高纯度需求（如日本汽车行业）的同时 优化供应链效率[14] 行业地位与未来展望 * 美国在稀土和磁性材料领域主要依靠山百川作为资源来源 并通过扩大其能力来支持独立增长[7] * 公司掌握小规模色谱分离等关键技术 并重视回收利用[7] * 目前氧化物和金属产品主要出口 但公司正建设磁体产能以实现内部化[2][7] * 预计未来五年 通过回收、上游60k计划及其他合作伙伴关系 业务将有很大扩展空间[7]

收购交易概述 - USA Rare Earth收购Less Common Metals的交易已获得英国国务大臣的正式监管批准，是该交易所需的唯一反垄断监管批准，预计将立即彻底完成，符合2025年第四季度的目标时间[1] - 此消息带动USA Rare Earth股价在美股盘前交易中一度上涨超过3%[1] - 此次收购标志着公司"从磁体到矿山"稀土全产业链战略的显著加速，未来将打造一条端到端的美国纯本土稀土供应链[1] 收购的战略意义 - 收购LCM使USA Rare Earth具备"从开采到精炼再到磁体的能力"，实现了特朗普政府心心念念的"稀土产业链闭环"[1][3] - 公司从"有矿、有磁体厂"升级为"真正掌握氧化物到金属与合金，最后到下游成型磁体的完整稀土产业链条"[3][4] - 本质上是将美国本土及整个西方世界最稀缺的"金属+合金中游发动机"纳入麾下，补齐了"矿到磁体"的关键卡脖子环节[3] 被收购方LCM的业务价值 - LCM是英国的稀土金属与合金厂，被定位为全球最成熟的中国以外稀土金属与合金生产商[3] - 是西方唯一大规模生产轻、重稀土永磁金属和合金的玩家，并且能条带铸造NdFeB合金，年产能约为1,400吨[3] - LCM提供的金属和合金是制造全球最先进磁体、半导体先进工艺制程以及航空航天部件所必需的核心材料，客户遍布美国、英国、法国、德国、日本，来自国防、汽车、电动汽车、工业和科技等领域[2][3] 产业链协同效应 - LCM将能够继续扩张产能，并以广泛的稀土及关键金属与合金产品组合服务其全球客户群[2] - 在USA Rare Earth位于俄克拉何马州斯蒂尔沃特的大型磁体工厂投产后，LCM将向该厂供应钕铁硼金属以及带材铸造合金[2][3] - LCM将把自己在美国、欧洲、日本等地建立的防务和汽车客户、政府关系一并带入USA Rare Earth体系[3] - USA Rare Earth在俄克拉何马Stillwater的磁体厂计划年产5,000吨烧结钕铁硼磁体，目前已处于试产进程，未来将供给国防、汽车、风电等行业[3] 美国稀土行业背景 - 稀土是一组17种金属，具有强磁性能，对从电动汽车、消费电子到导弹系统等前沿科技产业至关重要[5][6] - 中美大国博弈日益激烈，推动美国等西方国家创纪录地大规模寻求新的本土供应，以大幅减少对中国稀土供应链的依赖[6] - 中国在稀土采矿端约占全球60%–70%份额，在更关键的分离精炼与金属/磁体环节份额进一步升高至85%–90%以上，在主要用于制造高强度永磁体的镨钕氧化物方面接近垄断[6] - 特朗普政府以史无前例的支持力度推动美国稀土精矿以及稀土磁铁产量扩张，力争实现"美国本土稀土供给体系完全独立"[6] - MP Materials旗下"芒廷帕斯稀土矿"是美国唯一在产的大型稀土矿，而USA Rare Earth的上游稀土矿仍处于开发与试产进程，更多是"规划+早期产能"[4]

欧洲汽车行业供应链危机现状 - 荷兰政府9月30日接管安世半导体股权后，安世半导体于10月26日切断对欧洲的晶圆供应，导致大众、宝马、斯特兰蒂斯等欧洲车企面临供应链中断[3] - 大众汽车沃尔夫斯堡工厂库存告急，宝马汽车慕尼黑生产基地缩减产能，零部件供应商采埃孚员工被迫休无薪假[3] - 欧洲新能源汽车电机所需的钕铁硼磁体90%依赖中国供应，中方实施出口管制后，欧洲车企需溢价三倍抢购库存[3] 欧洲在关键材料与零部件上的对外依赖 - 安世半导体全球60%的汽车芯片封装产能位于中国东莞工厂，该工厂年产500亿颗芯片供应欧洲车企[3] - 荷兰ASML公司每台光刻机需要10公斤中国稀土磁体，其库存仅能维持8周生产[3] - 欧洲汽车行业对中国的稀土和芯片供应存在高度依赖，供应链自主性堪忧[3] 地缘政治博弈对供应链的影响 - 美国于6月要求荷兰替换安世半导体的中国籍CEO，以此作为实体清单豁免的条件，荷兰为迎合美国而强行接管中企资产[3] - 美国随后暂停“50%穿透规则”，荷兰陷入被动，欧洲汽车行业成为地缘政治博弈的牺牲品[3] - 欧盟声称谈判有进展，荷兰表态寻求建设性方案，但中方指出荷方无实际行动，持续升级危机[3] 中方立场与应对措施 - 中方于11月4日声明指出荷兰方面缺乏实际行动，安世半导体荷兰总部无法确定中国东莞工厂的供货时间[3] - 中方开通出口豁免通道，推动安世半导体中国公司恢复供货，展现出负责任的立场[5] - 中方通过清晰的表态划定了红线，警示欧洲若忽视供应链风险将面临严重后果[5] 对欧洲“自主可控”战略的反思 - 欧洲所谓的供应链“自主可控”战略被证明存在严重缺陷，实际自主性极低[1][3] - 欧洲高端制造业严重依赖中国供应链支撑，缺乏真正的产业自主权[5] - 若不将产业链关键环节掌握在自己手中，欧洲汽车与高端制造产业将面临系统性风险[5]

美国稀土替代战略的现状与挑战 - 特朗普政府近期频繁签署稀土相关协议，包括与日本签署框架性协议、宣布中方暂停稀土管制，以及宣称将打破中国稀土控制力[4] - 美国对乌克兰、巴基斯坦等国的稀土合作存在事实错误，乌克兰并未被列入美国地质调查局的稀土主要国家名单，巴基斯坦的"稀土宝盒"也被证实并非稀土[5][6][7] - 美国与澳大利亚签署80多亿美元的稀土供应链条约，但澳大利亚的稀土生产已转移到东南亚，本土开采加工能力有限[8] 美国稀土政策演变 - 美国稀土替代战略已持续15年，从2010年开始将稀土供应问题上升到国家安全高度[9][10] - 2010年至2019年间美国出台多项法案和行政命令，包括《关键矿产政策法案》《稀土及关键材料振兴法案》等，搭建稀土替代政策框架[10][11][12] - 2020年特朗普政府首次援引《国防生产法》向稀土供应链拨款2.5亿美元，拜登政府延续该战略并通过1.2万亿美元基础设施法案支持稀土产业[13][14] - 美国国防部目标在2027年实现"从矿山到磁体"的完整稀土供应链[14][15] 美国稀土产业进展 - 加州芒廷帕斯稀土矿于2018年复产，2024年产量达4.5万吨，使美国成为世界第二大稀土生产国[17][18][20] - 美国煤灰中可能含有1100万吨稀土元素，是国内储量的8倍[21] - 芒廷帕斯材料公司开始试生产钕铁硼磁体并成功分离中重稀土混合物"SEG+"，美国稀土公司收购英国合金制造商Less Common Metals[22] - 美国相关岗位就业数量在2010年至2023年间增加26倍，操作工人平均工资达中国采矿业的4倍[22] - 盟友澳大利亚的莱纳斯公司实现重稀土商业化生产，欧盟启动47个关键矿产战略项目[23][25] 美国稀土产业面临的挑战 - 美国当前全球稀土产量份额仅11.5%，未达到2012年目标的2/3[28] - 莱纳斯公司产量和纯度极低，且因环保问题在马来西亚面临运营限制[28] - 美国在稀土技术专利上大幅落后，过去20年内相关专利不足200项[29][30][31] - 美国采矿专业每年毕业生不足300人，而中国相关专业每年稳定吸收上千名学生[32] - 美国矿山开发周期平均高达29年，冶炼精炼项目许可时间需7-10年，远超加拿大和澳大利亚的2年[32][33][35] - 2024年全球稀土产值仅60亿美元，市场规模有限导致民企介入意愿低[34][36] - 美国国防部累计拨款约4.39亿美元，但2011年中国稀土行业吸引外资已达61亿人民币[36] - 美国国防部收购芒廷帕斯优先股并设定最低价格，可能造成利益冲突[37] 中国稀土产业优势 - 中国掌握全球85%的精炼轻稀土和99%的精炼重稀土产能[53] - 中国拥有涵盖矿产端、冶炼端和应用端的完整稀土产业链，形成"三位一体"优势[53] - 中国在稀土领域拥有25年的领先优势，建立了难以撼动的技术和生态系统[40][56][57] - 中国在镓锗等稀散金属、医药原料、工业制成品等多个领域具备不可替代的制造能力[59]