美加贸易冲突升级 - 美国总统特朗普宣布立即终止与加拿大的所有贸易磋商 原因是加拿大将对美国科技企业征收3%数字服务税 特朗普称这是"公然的攻击"并威胁7天内对加拿大加征关税 [1][2] - 加拿大数字服务税本周启动首笔征收 预计将影响亚马逊 谷歌 脸书 优步等美国科技巨头 可能耗费这些公司数以十亿计美元 [2] - 加拿大已对美国实施报复措施 对部分钢铁进口设置配额 并对超出配额产品征收50%附加税 以保护本国产业 [3] 日韩与美贸易谈判进展 - 韩国产业通商资源部通商交涉本部长吕翰九访美谈判 希望将相互关税 汽车与钢铁等重点产品关税及可能追加的惩罚性关税全部纳入协商范围 但美方在部分领域仍持保留立场 [4] - 日本经济再生担当大臣赤泽亮正第7次访美进行部长级关税谈判 但未取得实质性进展 汽车关税作为最优先课题仍未能缩小分歧 [5][7] - 日本以加大进口美国液化天然气 大豆等农产品 反向进口美国车 分享造船技术 稀土资源等作为谈判筹码 但在汽车关税上一直未能达成共识 [7] 谈判时间压力 - 距离"对等关税"90天暂停最后截止期仅剩一周半时间 白宫与贸易伙伴达成协议的时间所剩无几 之前设定的时间表越来越不可能实现 [8] - 特朗普表示7月最后期限仍然灵活 美国政府可能将关税日期进行延期 因国内经济面临压力增加了延后概率 [8]

日美首脑会谈 - 日本首相石破茂与美国总统特朗普敲定6月16日（日本时间17日）在加拿大举行会谈 [1] - 这是两国首脑自2月石破访问华盛顿以来的首次会面 也是特朗普在4月提出对等关税措施以来的首次会面 [2] 会谈核心议题 - 日本寻求特朗普政权重新调整一系列关税措施 包括针对汽车及零部件 钢铁与铝产品 以及对等关税等问题 [1][2] - 双方已举行六轮部长级会谈 正在协商能够由首脑层面达成协议的条件 [1] 合作方案 - 日本提出扩大对美投资以及加强应对中国的合作 包括在稀土资源方面的供应保障等合作内容 [2] - 双方协调借G7峰会之机达成一定程度的协议 [2] 会议背景 - 会谈将在加拿大召开的七国集团（G7）峰会期间举行 [2]

中美经贸磋商 - 中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行 源自中美元首近期通话的直接推动 有助于进一步厘清日内瓦会谈后的认知差异 [1] - 双方进行了专业 理性 深入 坦诚的沟通 原则上就落实两国元首共识达成框架协议 将向各自领导人汇报 [1] - 磋商三大核心主题为稀土出口 技术交流以及关税政策 美方特别关注稀土资源供应问题 [3] 稀土资源战略地位 - 美国工业生产高度依赖中国稀土资源 若中方全面禁止出口将对其经济造成巨大冲击 [3] - 美国试图组建"稀土联盟" 打造排除中国的稀土产业链 避免未来被卡脖子 [8] - 美国政府要求乌克兰保证中国企业不得进入其稀土市场 担忧中国控制关键资源提升战略优势 [5] 国际合作与竞争 - 乌克兰稀土资源对其经济和国防工业至关重要 美方施压行为揭示了潜在的战略竞争态势 [5] - 中国政府回应称始终坚持互利共赢态度 推动与发展中国家的国际产能合作 [5] - 中国近年对稀土及加工技术实施出口管制 改变了以往低价出口战略资源的局面 [8]

格陵兰岛矿产资源开发合作意向 - 格陵兰岛自治政府希望与外国投资人合作开发当地矿产资源，合作对象包括美欧，但不排除中方 [1] - 商业与矿产资源部长纳雅·纳塔尼尔森表示倾向于欧美合作伙伴，但若其不积极，将考虑"其他选项" [1] 中国参与现状与态度 - 目前有两家中国企业涉足格陵兰岛矿业，但均为小股东且项目处于暂停状态 [3] - 中国投资人对格陵兰岛项目兴趣不大，可能持观望态度以避免卷入麻烦 [3] 矿产资源开发挑战 - 格陵兰岛稀土等矿产资源储量丰富，但开采难度大且矿石等级一般 [3] - 美国希望获取的稀土资源面临技术和经济性挑战 [3] 格陵兰岛对美立场 - 纳塔尼尔森希望与美国企业合作开发稀土，但反对特朗普政府吞并格陵兰岛的言论，称其"不尊重" [3] - 明确表示"不想成为美国人"，强调主权立场 [3]

中美贸易谈判进展 - 中美双方同意将关税回调至特朗普"对等关税"政策实施前的水平 [1] - 特朗普可能改变立场并提出新的关税措施 [1] - 中方对特朗普的反复无常已做好充分准备 [1] 稀土资源的战略地位 - 稀土资源具有"新材料之母"和"工业维生素"的美誉 [6] - 稀土在军工领域尤为重要，能增强武器装备的合金性能 [8] - 稀土元素钆在核能领域是有效的中子吸收剂 [9] 中国稀土资源优势 - 中国稀土储量占全球四分之一 [11] - 中国稀土产量占全球80%以上 [11] - 中国南方地区拥有全球七成以上的重稀土资源 [12] 全球稀土市场格局 - 中国出口的稀土资源中70%流向海外 [12] - 美国70%以上的稀土化合物和金属来自中国 [14] - 美国尚未掌握重稀土分离技术 [14] 稀土在国防工业的应用 - F-35战斗机、战斧巡航导弹等武器装备依赖稀土元素 [16] - 重稀土分离技术直接关系到雷达系统、永磁材料等关键技术 [14] - 美国国防部预计实现稀土量产需要五年时间 [19] 美国应对措施 - 特朗普政府启动国内稀土资源供应链重组计划 [17] - 美国与乌克兰签署矿产协议以获取稀土资源 [19] - 美国稀土生产能力始终远不及中国 [19]

稀土行业历史演变 - 上世纪90年代中国稀土价格跌至谷底 出口价格甚至不及普通白菜 国际市场上加工后的磁铁售价是原料价格的100倍 [3] - 2010年因钓鱼岛事件中国切断对日本稀土供应 导致日本电子生产线停滞 当时中国掌握全球90%稀土产能 [5] - 2025年中国商务部对七种中重稀土实施出口限制 直接影响美国F-35战机生产 美国五角大楼紧急囤积15吨镝矿仅够维持半年 [6][7] 中国稀土产业优势 - 全产业链控制 从采矿到磁铁生产各环节完全自主 广东磁材厂占据全球70%永磁体份额 [6] - 技术壁垒显著 稀土分离技术复杂度超越芯片制造 美国实验室二十年未能突破中国萃取工艺 [6] - 环保标准严格 江西赣州矿区污染治理投入达130亿元 包头每吨稀土产生2000吨废水倒逼资源循环技术领先 [9] 全球供应链格局 - 美国芒廷帕斯矿开采的矿石仍需运往中国加工 暴露其产业链短板 [7] - 中国海关查获25吨走私锑矿和600公斤锡铋合金 显示对战略材料的管控力度 [7] - 日本曾因稀土断供导致佳能索尼等企业生产受阻 凸显中国供应端主导地位 [5] 产业升级成果 - 六大稀土集团协同作战终结价格受控局面 实现产业链自主定价权 [6] - 江西冶炼厂可将矿石纯度提至99.9999% 达到全球顶尖水平 [6] - 环保治理与资源循环技术同步发展 形成产业可持续发展模式 [9][10]

关税政策影响 - 美国消费市场正快速反噬关税政策，消费者将承担关税成本但可能面临货品短缺[1] - 最后一批未被征收高额关税的货轮正进入美国港口，预计下周进口量将大幅减少[3] - 美国零售联合会预计2025年下半年进口量同比下降20%，摩根大通预计自华进口下降至75-80%[3] 供应链与替代问题 - 纺织品与日用品短期内可在东盟、印度找到替代供应商，但电子产品与稀土资源缺乏足额替代来源[7] - 供应链短缺对美国各州产生普遍影响，可能导致物价上涨和货品短缺[9][10] - 美国可能允许部分国家产品以优惠关税进入市场以缓解供应链压力[10] 经济与市场反应 - 贸易体量减少可能导致就业市场萎靡，美国经济面临衰退风险[7] - 美联储可能6月降息，但若贸易僵局未破，资本将空转至金融服务业而非解决民生问题[7] - 美债市场面临崩盘风险，6月大批美债到期叠加党争因素可能加剧市场动荡[4] 地缘政治与策略调整 - 特朗普政府试图通过关税战削弱中国，但高估了美国自身底子和供应链韧性[9] - 白宫内部释放风声称已有国家（如印度）对美妥协，可能调整供应链策略[9][10] - 其他国家可能扩大与中国的经贸合作以对抗美国经济霸凌[4][12] 时间压力与市场博弈 - 美国零售商库存仅剩6-8周，特朗普需在2-4周内做出决策以缓解恐慌[7] - 市场策略可能通过减少商品供应迫使美国意识到关税战后果[12] - 摇摆州的压力可能迫使美国调整关税政策以维护中期选举利益[10]

公司业绩 - 2024年公司营业收入55.76亿元，同比下降18.96%，归母净利润-3.56亿元，主要因商誉减值3.34亿元导致亏损扩大，剔除该因素后经营业绩较2023年大幅减亏 [1] - 2025年一季度营业收入14.36亿元，同比增长18.76%，归母净利润3113.35万元，同比扭亏为盈，主要受益于稀土价格回升、产能利用率提升及永磁电机市场需求增长 [1] 业务结构 - 主营业务分为再生资源装备及运营、电梯零部件高端制造、稀土资源综合利用、稀土磁材四大板块，其中稀土资源综合利用和磁性材料销售占比超60% [1] - 2024年稀土资源综合利用产品营收24.86亿元（占比44.58%），同比下降41.81%，毛利率2%，磁性材料销售营收13.35亿元（占比23.93%），同比增长142.67%，毛利率6.54% [2] 产能与市场 - 当前再生稀土氧化物产能1.2万吨/年，磁材产能1.5万吨/年 [2] - 新能源汽车、工业自动化、节能家电、伺服电机等行业快速发展推动稀土产品需求增长，对公司业务形成积极影响 [2] 战略与转型 - 公司从再生资源装备制造商转型为再生资源运营商，形成以报废机动车拆解为主线，涵盖废钢、废旧磁材、稀土回收料的循环经济产业链 [3] - 未来将通过技术创新提升产品性能、拓展新兴应用领域，并优化生产工艺、加强成本管控以增强竞争力 [2]

文章核心观点 美国前财政部长耶伦指出美国正被中国“捏着软肋”，对华发动关税战是“自己跟自己过不去”，美国经济结构弱点、清洁能源转型难题和全球产业链现状使关税战自食恶果，美国应与中国平等互利对话摆脱困境 [1] 美国对中国稀土资源的依赖 - 美国国防供应链超1900种武器系统关键矿产靠中国供应，高端装备稀土元素依赖中国 [3] - 中国占全球90%稀土冶炼产能且有成熟产业集群，美国重建稀土供应链困难 [3] - 美国将制造业外迁，国际关系紧张时供应链断裂风险暴露 [3] 关税战对美国清洁能源技术的冲击 - 中国是全球最大稀土出口国和新能源产品核心生产国，美国绕开中国供应链成本至少涨30% [5] - 特朗普政府对中国光伏产品加征关税致美国本土光伏项目停工，清洁能源转型计划推迟 [5] - 美国贸易政策“倒车”将错过绿色经济转型机会 [5] 关税战对美国经济的“反咬一口” - 2018年中美贸易摩擦升级后，美国家庭每年平均消费成本涨7%，关税成本转嫁到消费者身上 [7] - 关税战使美国制造业成本变高，企业裁员、减少投资，2025年第一季度美国GDP环比下降0.3% [8] - 美国对全球化判断错误，“脱钩”代价大，单边主义使美国孤立，应合作共赢 [8] 中美应对情况对比 - 中国有完备产业链和庞大内需市场，转向“双循环”模式，在关税战中掌握主动 [9] - 特朗普团队用“谈判烟雾弹”安抚市场，美国财长呼吁美联储降息，美国在关税战中进退两难 [10]

核心观点 - 欧洲的战略自主进程将驱动大宗商品需求侧格局演变，防务开支松绑和财政专项基金开启或提振商品需求 [8] - 欧洲ReArm Europe计划预计筹集8000亿欧元，国防开支将升至GDP的3%以上，4年内创造6500亿欧元财政空间 [14][15] - 德国推动宪法修订案通过万亿欧元财政刺激计划，聚焦国防与基建双轮驱动，预计2025-2026年新增借款200亿欧元 [18][19] - 欧洲能源战略以"脱碳、安全、可负担"为支柱，计划2027年前完全停止进口俄罗斯化石能源，天然气进口占比从45%降至8% [33] - 关键矿物如稀土、锂、钴等供应链脆弱性高，资源分布集中导致生产者议价能力提升，乌克兰矿产资源总估值达7.5万亿至26万亿美元 [37][40] 欧洲需求格局演变 - 2024Q4欧盟GDP环比0.4%，同比1.4%，德国-0.2%，法国-0.1% [9] - 2021-2022年EUR/USD从1.23跌至0.95，商品需求疲软为未来库存预留空间 [12] - 欧洲防务支出从2017年1640亿欧增至2024年3260亿欧，接近翻倍 [17] - 2024年欧盟国防开支预计3260亿欧元，其中国防投资占比31%，装备采购900亿欧元 [22] ReArm Europe计划 - 计划允许成员国国防开支平均增加GDP的1.5%，从当前1.9%升至3%以上 [14] - 引用《稳定与增长公约》豁免条款，允许财政预算偏离目标限制 [17] - 法国赤字率7.2%，比利时7.7%，芬兰8.2% [15] 德国财政计划 - 国防开支无上限借款，超GDP1%部分不计入债务限额 [19] - 5000亿欧元基建基金分10年拨付，2025-2026年预计支出250亿欧元 [19] - 地方政府借款额度从0%提升至GDP的0.35% [20] 商品需求影响 - 军事装备本土化生产将带动工业金属需求，特种钢材与合金、稀土资源为重点 [24][26] - 德国基建基金将拉动钢铁、工程机械和新能源设备进口需求 [26] - 欧盟军方能源消耗大，2023年美国军方消耗20万桶原油 [28] 关键矿物战略 - 美国35种关键矿物中18种100%依赖进口，中国稀土开采占比60% [34] - 刚果(金)供应70%钴，俄罗斯占全球钯金产量40% [34] - 乌克兰探明17种稀土元素，氧化锂储量50万吨，锰矿开采量占全球31.9% [37]