行业发展趋势与转型 - 2025年是公募基金行业迈向高质量发展的元年，行业回归本源，朝着更注重投资者真实回报的发展路径扎实转型[3] - 行业围绕“投资者获得感”构建良性循环，并进一步聚焦技术进步与产业升级，反映了市场配置与国家现代化产业体系建设的同向合力[3] - 行业转型的具体举措包括积极逆周期布局、建立长周期考核机制、强化业绩基准刚性约束以及推行新型浮动费率[3] 公司战略与投研体系 - 公司持续夯实“平台型、一体化、多策略”投研体系，升级与扩容投资能力，并完善长期考核机制[3] - 公司着力推动研究、产品、投资、销售与服务的深度融合，以构建一个始终以客户利益为出发点的价值闭环[4] - 公司主动优化产品管理，审慎调整个别产品定位，并积极推动数据化赋能以强化平台化作战能力[3] 研究业务 - 研究是价值闭环的源点，价值发现源于深植产业的基本面研究[4] - 2025年，公司投研团队完成超过1600次深入调研，以持续迭代认知、夯实体系[4] - 研究的目标是前瞻性地定义由技术进步与需求变革驱动的产业长期增长“新贝塔”[4] 产品业务 - 产品是深度研究转化为投资工具的关键桥梁，也是服务投资者财富管理需求的直接载体[4] - 产品聚焦两大支柱：一是打造产业机遇与客户需求双轮驱动的综合解决方案；二是贯彻全生命周期品质管理[4] - 公司构建了覆盖被动、主动及增强的一体化产品矩阵，形成在关键产业投资的纵深图谱[4] 投资业务 - 投资是将研究认知、产品创设转化为可持续回报的关键实践[5] - 投资体系以业绩基准作为刚性锚点，在不同资产领域各有侧重：被动投资领域前瞻定义产业“贝塔”并工具化；主动权益领域持续挖掘超额收益；固定收益领域锻造稳健“压舱石”；多资产配置领域以“胜率思维”塑造解决方案[5] 市场服务 - 市场服务是连接专业价值与投资者信任的深度桥梁[5] - 公司构建了贯穿产品全周期的深度陪伴体系，助力投资者树立长期投资理念与获得感[5] - 公司以数字化作为提升服务精准度与温度的引擎，为投资者提供更便捷、更个性化的一站式服务体验[5] 公司业绩与产品表现 - 2025年，公司旗下公募产品创造回报1164亿元，位于行业前列[6] - 2025年全年分红超过220次，产品类型涵盖ETF、主动股票、固收、REITs等各个类型[6] - 公司主被动产品线更加完善，其中科创芯片ETF、软件ETF、稀土ETF等20余个ETF产品在跟踪同标的产品中保持领先[6] 未来展望与定位 - 2026年是“十五五”开局之年，中国经济社会迈向高质量发展的步伐更加坚定[6] - 公司坚信资本市场作为资源配置核心枢纽的功能将进一步凸显，在提升投资者获得感、服务实体经济方面的关键作用也将更充分展现[6] - 公司将锚定国家现代化建设的宏伟蓝图与建设金融强国的战略目标，坚定不移走好中国特色金融发展之路，并积极融入国家发展大局，服务实体经济升级，助力科技自立自强[6][7]

市场行情与板块表现 - 2月11日，以有色金属为代表的资源品板块走强，多只稀有金属主题ETF涨超3%，矿业、有色、黄金股、稀土、化工等主题ETF普遍涨超2% [1][2] - 具体ETF表现方面，稀有金属ETF(562800.SH)上涨3.86%，矿业ETF(561330.SH)上涨2.93%，工业有色ETF万家(560860.SH)上涨2.90%，黄金股ETF(517520.SH)上涨2.85%，有色金属ETF(512400.SH)上涨2.78% [3] - 受益于AI应用风口的影视、传媒、线上消费等主题ETF在2月11日集体回调，影视ETF(159855.SZ)下跌5.94%，传媒ETF(512980.SH)下跌2.85%，线上消费ETF工银(159725.SZ)下跌2.82% [3][4] 跨境与海外主题ETF表现 - 近期日本股市走强，日经225主题ETF涨幅与溢价率同步增长，日经ETF(513520.SH)2月11日上涨4.85%，溢价率升至4.79%，另外三只日经主题ETF溢价率均超3% [2] - 随着道琼斯工业指数创新高，道琼斯ETF(513400.SH)2月11日溢价率升至5.37%，当日涨幅为2.54% [2][3] 债券型ETF交易活跃度 - 2月11日，债券型ETF交易显著活跃，总成交额较昨日增加超900亿元 [1][5] - 短融ETF海富通(511360)当日成交额创历史新高，突破630亿元 [1][5] - 国泰基金、华夏基金、鹏华基金旗下科创债ETF成交额均突破百亿元，并较昨日显著放量 [5] 股票型ETF资金流向 - 近期热点轮动行情下，场内资金呈现从宽基ETF流向行业主题ETF的趋势，沪深300、中证A500主题ETF2月10日（前一交易日）均净流出20亿元以上，中证500、科创50主题ETF净流出超10亿元 [7][8] - 受益于AI应用风口的相关主题ETF迎来布局资金，跟踪中证影视指数的ETF2月10日净流入超13亿元，跟踪中证传媒指数的ETF净流入超6亿元 [1][7][8] - 截至2月10日，旅游ETF(159766)已连续17个交易日维持资金净流入态势，基金份额突破110亿份，规模突破94亿元，均创历史新高 [1][7] - 具体资金流向数据显示，中证影视指数跟踪ETF2月10日净流入13.39亿元，中证传媒指数跟踪ETF净流入6.22亿元，机器人主题ETF净流入5.37亿元 [8] 股票型ETF成交额变化 - 股票型ETF近期交易相对平淡，随着港股创新药板块涨势放缓，港股创新药ETF(513120)成交额由2月10日的68.68亿元减少至2月11日的34.17亿元 [5][6] - 部分宽基ETF成交额居前但环比变化不一，A500ETF基金(512050.SH)2月11日成交额110.37亿元，低于前一交易日的126.69亿元，而中证A500ETF(159338.SZ)成交额70.34亿元，高于前一交易日的55.62亿元 [6] 机构观点与配置线索 - 汇添富基金建议配置上重点关注三条线索：一是TMT中受海外映射带动的AI硬件（北美算力链、半导体产业链）；二是高端制造中的新能源（电池储能、电网、光伏）与创新药；三是国内逻辑主导的涨价链（化工、建材、钢铁） [9] - 汇添富基金同时指出，AI应用（计算机、传媒、人形机器人）在2月催化密集、拥挤度合理的背景下，值得提升关注度 [9] - 富国基金表示，当前布局应着眼于节后市场的风格切换和行业轮动，一方面拥抱景气反转，布局高弹性成长板块（如电子、计算机、通信），另一方面关注周期品、基建板块的预期差机会（如环保、机械设备、有色金属） [9]

稀土ETF (159713.SZ) 市场表现 - 2026年2月11日，该基金收盘上涨2.80% [1] - 当日主力资金（单笔成交额100万元以上）净流出580.46万元，净流出额在可比基金中排名第一 [1] - 该基金最新成交量为1.09亿份 [1] 稀土ETF (159713.SZ) 流动性状况 - 该基金最新成交额跌破1.70亿元 [1] - 其最新成交额在可比基金中排名倒数前2 [1]

稀土板块市场表现 - 稀土概念股走强，格林美涨停，北方稀土股价上涨超过6%，厦门钨业股价上涨超过5% [1] - 受盘面影响，稀土相关ETF普遍上涨超过3% [1] - 具体ETF表现：稀土ETF易方达（159715）现价1.391元，上涨0.045元，涨幅3.34%；稀土ETF（159713）现价1.515元，上涨0.049元，涨幅3.34%；稀土ETF嘉实（516150）现价2.104元，上涨0.063元，涨幅3.09%；稀土ETF（516780）现价2.034元，上涨0.061元，涨幅3.09% [2] 行业基本面观点 - 有券商观点认为，稀土作为高端制造与战略新兴产业的核心资源，正呈现供需两端共振格局 [2] - 在供给集中度提升与需求结构升级的背景下，稀土产业链的战略地位有望进一步巩固 [2] - 稀土产业将为高端制造发展注入长期驱动力 [2]

稀土板块市场表现 - 2024年5月23日，稀土概念股普遍走强，其中盛和资源股价上涨超过7%，金风科技股价上涨超过5%，北方稀土与中国稀土股价均上涨超过4% [1] - 受相关个股上涨带动，稀土主题ETF表现强劲，其中代码为516780的稀土ETF上涨0.074元，涨幅达3.99% [2] - 其他主要稀土ETF同样录得显著涨幅，稀土ETF嘉实上涨3.86%，稀土ETF易方达上涨3.79%，另一只代码为159713的稀土ETF上涨3.46% [2] 行业基本面与前景 - 有券商分析认为，稀土作为高端制造与战略新兴产业的核心资源，当前正呈现供需两端共振的格局 [2] - 在供给端集中度提升与需求端结构升级的背景下，稀土产业链的战略地位有望得到进一步巩固 [2] - 稀土产业的这一发展趋势，预计将为高端制造领域的发展注入长期驱动力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国能源战略为传统能源清洁化，发展重心转移至非化石能源，对中国非化石能源替代的相关行业如有色、稀土进行多配，等待煤炭触底反弹机会[1] - 美国能源战略为传统能源优先，限制新能源发展，原油谨慎看空，可逢低多配以获取地缘冲突溢价[1] 根据相关目录分别进行总结 中国能源战略 - 以《“十五五”能源规划体系》为核心纲领，用新能源满足新增电力需求，推进能源体系向新能源、清洁能源转型，降低传统能源占比，提升存量传统能源使用的清洁性和效率[5] - 2026年煤炭需求达峰并持续减产，预计“十五五”期间国内煤炭消费总量保持在48亿至50亿吨，国家严控煤电规模新增，推进煤电升级改造，煤电起基础保障和削谷填峰作用[5] - 积极推动新型煤化工发展，改善煤炭使用结构，减少对石油、石化产品依赖，预计2026年原煤生产累计同比可能转为负值，煤价格触底，生产向煤炭资源富集地区集中[8] - “十五五”期间鼓励原油勘探和开采，2025年石油进口依存度为73.2%，2026年有序放开油气勘探开发市场准入，加快深海、深层和非常规油气资源利用[10] - 出台财政政策支持新能源发展，新能源发电规模全球第一，但存在发电间歇性和波动性问题，“十五五”规划支持下新能源替代化石能源可持续，将加强储能设施发展[12][14] 美国能源战略 - 以《国家安全战略》和《大而美法案》为核心框架，叠加《通胀削减法案》及行政令，确保传统能源优先，限制新能源发展，退出《巴黎协定》为传统能源开发创造宽松政策环境[18] - 扩大传统能源国内开发，鼓励油气开发，扩张海上开采面积，探索大陆架油气资源，增加煤炭开采用地，降低传统能源开采成本与门槛[18] - 电力用煤需求占煤炭总需求的90%，2026年算力对电力需求提升，加剧美国对煤电依赖，政府对煤炭行业政策支持力度强[19][23] - 制定高增产目标，使美国原油生产保持增产趋势，预计2026年页岩油保持稳定，传统石油继续小幅增产，若地缘风险褪去国际油价将在50 - 60美元/桶宽幅震荡[23][24] - 对电动车及非化石能源的发展进行限制，电动车补贴取消利好传统能源，《大而美法案》限制非化石能源发展，预计未来美国能源发展偏向传统能源[26][29] 中美能源战略差异分析 - 客观条件上，中美能源战略差异源于资源禀赋差异，中国非化石能源代替传统能源是趋势，可能导致传统大宗商品需求增长停滞，美国能源战略偏向增产，可能导致供应压力[30] - 进出口结构上，中国油气依赖进口，未来将减弱对进口强依赖的传统能源需求，用非化石能源代替，美国是能源出口大国，倾向开发本土石油资源[30] - 传统化石能源用途上，中国煤炭用于发电、煤化工及炼钢，美国90%煤炭用于生产煤电和出口，煤化工规模极小[32] - 电网基础设施和规划上，中国电网由国家主导集中统一建设，“十五五”计划建立全国电力市场，储能技术先进，利于平抑非化石能源发电波动性，美国电网由市场驱动，跨州输电难度大，放大非化石能源发电问题[32][33] 投资建议 - 焦煤期货：“十五五”规划下煤化工转型将缓解焦煤低质产能过剩压力，短期内价格承压，预计2026年间筑底，2026Q4至2027到底部，关注焦煤202610[34] - 原油期货：2026年油供大于求格局可能保持，短期内地缘冲突带来风险溢价，可关注逢低多配[34] - 有色金属ETF：2026年有色金属将继续走牛，有色金属金融属性和工业属性双重利好，清洁能源发电和电网建设对有色金属需求强，值得关注[35] - 稀土ETF：稀土有战略属性和工业属性，在“十五五”能源规划中间接起重要作用，建议保持关注与配置[35]

稀土ETF (159713.SZ) 市场表现 - 2026年1月13日，该基金收盘下跌3.40% [1] - 当日主力资金（单笔成交额100万元以上）净流出2932.33万元，净流出规模在可比基金中排名前2 [1] - 基金最新成交量为1.52亿份，最新成交额跌破2.30亿元，成交额在可比基金中排名倒数前2 [1]

市场行情概览 - 卫星ETF当日表现强劲，现价2.001，涨幅达6.27% [1] - 传媒ETF现价1.160，涨幅为6.13% [1] - 卫星产业ETF现价2.148，涨幅为5.92% [1] - 稀土ETF现价1.464，涨幅为3.90% [1] - 软件ETF现价0.944，涨幅为3.62% [1] - 黄金股ETF现价2.186，涨幅为3.06% [1] 行业板块表现 - 卫星相关行业ETF（卫星ETF、卫星产业ETF）领涨市场，涨幅均超过5.9% [1] - 传媒行业ETF同样表现突出，涨幅超过6% [1] - 科技相关板块（如软件ETF）及资源板块（如稀土ETF、黄金股ETF）均有不同程度上涨 [1]

市场表现 - 稀土概念股普遍走强，金风科技涨停，厦门钨业股价上涨超过4%，卧龙电驱股价上涨超过2% [1] - 受盘面影响，稀土相关ETF普遍上涨超过2% [1] - 具体ETF表现：稀土ETF易方达(159715)现价1.322元，上涨0.032元，涨幅2.48%；稀土ETF(159713)现价1.442元，上涨0.033元，涨幅2.34%；稀土ETF嘉实(516150)现价2.003元，上涨0.046元，涨幅2.35%；稀土ETF(516780)现价1.937元，上涨0.043元，涨幅2.27% [2] 行业观点 - 券商观点认为，稀土作为高端制造与战略新兴产业的核心资源，正呈现供需两端共振格局 [2] - 在供给集中度提升与需求结构升级的背景下，稀土产业链的战略地位有望进一步巩固 [2] - 稀土产业将为高端制造发展注入长期驱动力 [2]

2025年A股市场与公募基金行业表现 - 2025年A股市场以强劲上涨收官，创业板指全年累计上涨49.57%，领跑市场，上证指数上涨18.41%，创下近六年来的最大年度涨幅 [1] - 市场呈现显著的结构性牛市特征，以人工智能为代表的硬科技行情贯穿全年，驱动电子、通信等行业表现突出 [1] - 伴随市场回暖，2025年公募基金行业总规模历史性突破37万亿元大关，标志着资产管理行业迈上新台阶 [1] 富国基金2025年整体业绩亮点 - 截至2025年12月31日，富国基金旗下共有62只产品跻身银河证券业绩排名前10%榜单，其中4只产品排名同类第一，20只产品位列同类前三 [1] - 权益类产品表现突出，共有32只产品排名前10%，并打造了5只翻倍基 [1] - 固收业务方面，有16只产品位列业绩排名前10% [1] - 量化指数产品把握工具化机遇，有14只产品排名前10% [1] 主动权益投资表现 - 富国基金近三年权益类产品主动管理收益率在13家大型公募基金公司中排名第2，中长期业绩亮眼 [2] - 截至2025年12月31日，公司旗下共有31只主动权益基金年内收益率超过50%，其中12只超过80%，5只实现收益翻倍 [2] - 多达21只主动权益产品近一年业绩稳居同类前10%，其中12只产品排名同类前三 [2] - 在科技成长赛道，罗擎管理的富国创新科技A年内收益率达133.99%，同类排名第二，曹晋管理的多只产品年内回报均超100%，同类排名均位列前2% [3] - 多只科技主题产品近3年排名稳居同类前5%，其中富国新材料新能源A近3年排名第一 [3] - 在医药投资领域，富国医药创新A年内收益率达67.70%，近1年同类排名第二，富国精准医疗A近3年同类排名第五 [3] - 在港股投资方面，富国沪港深业绩驱动A近5年同类排名第一，富国蓝筹精选(QDII)近1年收益率达64.37%，同类排名第二 [3] 固定收益投资表现 - 富国基金固定收益投资在近3年、近5年、近7年维度，排名均位列同业前1/4 [4] - 俞晓斌与蔡耀华管理的富国久利稳健配置A年内回报37.04%，近一年排名高居同类第二 [4] - 黄纪亮与吕春杰共同管理的富国汇利回报近一年业绩在156只同类产品中排名第三 [4] - 张育浩管理的富国优化增强债券(A/B类)年内回报18.97%，陈斯扬管理的富国兴利增强债券发起式A年内回报14.89%，排名均居同类前10% [4] - 从中长期业绩看，黄纪亮管理的富国强回报A在近3年、近5年、近7年、近10年的同类排名中均稳居前10%，其中近10年排名第二 [5] - 黄纪亮、李金柳管理的富国信用债A近10年业绩位列同类前10% [5] 量化与指数投资表现 - 截至2025年12月31日，富国基金旗下ETF产品总数超80只，ETF总规模已突破2500亿元，年内增幅超过1200亿元 [6] - 从近一年表现看，旗下共有9只量化产品业绩排名位列同类前10% [6] - 通信设备ETF及其联接基金年内收益率分别达121.01%与108.14%，均位列同类第2 [6] - 港股通医疗ETF排名同类第2，稀土ETF与锂电池ETF年内回报分别为79.53%和71.28%，排名同类前8%与前5% [6] - 近三年维度，富国港股通量化精选股票A在同类13只产品中排名第一，双创50ETF及其联接基金处于同类前4%与前5% [6] - 富国中证1000指数增强A近七年业绩排名同类前4%，富国量化对冲策略A近五年在对冲策略产品中排名第二 [6] 公司未来发展战略 - 富国基金表示将恪守信义义务，坚持长期投资理念，持续深化权益、固收、量化三大平台投研体系，致力于通过长期、稳定、可持续的投资回报提升投资者获得感 [7]