西部航空第 50 架飞机入列仪式现场（西部航空供图） 西部航空董事长王科表示，西部航空将以50架飞机为新起点，深化"政企协同"发展理念，优先在重庆主 基地投放运力，深度参与成渝地区双城经济圈建设，通过航线网络优化、服务品质升级，助力重庆打造 国际航空门户枢纽，以实际行动回报社会各界的信任与支持。 《中国民航报》、中国民航网 记者许晓泓 通讯员陶冶 报道：12月18日，在新海航西部航空加入辽宁方 大集团四周年的重要节点，一架编号为B-32PV的空客A320neo飞机平稳降落在重庆江北国际机场，接受 民航 "水门礼"迎接。这是西部航空的第50架飞机，标志着其迈入中型航空公司行列。当日，重庆市交 通运输委员会、重庆市人民政府口岸和物流办公室、重庆机场集团、空中客车公司、中信金融租赁有限 公司等重要合作伙伴代表共同出席在机场E2机库举行的入列仪式，见证西部航空发展历程中的重要节 点。 西部航空 B-32PV 飞机降落重庆江北国际机场 截至目前，西部航空累计开通航线170余条，通航航点60余个，累计安全飞行超151小时，运输旅客超1 亿人次。国内市场方面，西部航空将着力深化"经渝进藏""横贯东西""承接南北"三大空中交 ...

行业历史与现状 - 中国飞机租赁行业自2009年工银金租交付两架波音777F货机起步，现已步入良性成长轨道并取得系统性突破 [1] - 截至2025年上半年末，中国大陆地区机队规模超2000架，租赁渗透率约57%，飞机订单量800架，位居全球第二，订单价值约385亿美元 [1] - 天津东疆保税港区作为产业发源地，已累计交付租赁飞机超2400架，实现全机型全覆盖 [1] - 2025年，工银金租、国银金租等中资机构已跻身全球租赁业前10位 [1] 政策支持与生态构建 - 国家及地方层面出台了一系列支持政策，包括设立专项基金、提供税收优惠、简化市场准入流程等，为行业快速发展提供保障 [2] - 2025年5月，中国人民银行等五部门联合发布《关于金融支持广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作的意见》，明确提出支持飞机等租赁领域发展，形成国际竞争力高地 [2] - 政策效果显著，2025年一季度，广州南沙区新引进14架飞机，拉动进口额超60亿元，同比增长约560% [2] - 天津东疆构建起“飞机＋航材＋配套服务”的全链条生态体系，引领产业升级 [3] - 上海临港新片区依托政策优势，支持中飞租赁通过SPV以离岸租赁模式向美国联合航空、德国汉莎航空等国际航司交付飞机 [3] 绿色转型与业务实践 - 绿色发展转型成为行业主流趋势，相关政策将绿色融资租赁列为重点方向，并鼓励金融租赁公司加大绿色租赁领域投入 [4] - 在政策引导下，绿色转型与低空租赁需求持续爆发 [4] - 交银金租与春秋航空签署了5架空客A320neo飞机的经营租赁协议，该机型为新一代绿色飞机 [4] - 中建投租赁于2025年9月向深圳航空交付一架装备新一代发动机的空客A320neo飞机，以提升燃油经济性与环保性能 [4] - 华融金租通过“跨境购置＋保税经营租赁”等定制化方案，已累计投放18架直升机、8架民航客机、22组航空发动机、40架旋翼无人机及16颗低轨物联卫星 [3] 全球市场地位与国际合作 - 全球飞机租赁市场规模约4000亿美元，发动机租赁规模约300亿美元，中国市场份额从10年前的不足5%提升至当前的近20% [6] - 中资企业已在全球前30大飞机租赁企业中占据12席，成为全球市场中坚力量 [6] - 境外航司需求持续增长，为飞机租赁业务提供了更广阔的发展空间和创新机遇 [5] - 中飞租赁在2025年迪拜航展期间，与乌兹别克斯坦航空公司就4架全新空客A321neo飞机达成租赁合作 [6] 支持国产飞机与“一带一路” - 中资租赁企业成为国产大飞机走向世界的“助推器”，例如工银金租在“十四五”时期交付4架C919和16架C909飞机 [7] - 工银金租已累计交付27架国产飞机，占国产飞机交付总量10%以上 [7] - 工银金租已为23个共建“一带一路”国家和地区的36家航空公司提供143架飞机租赁服务，占其全部境外业务57.2% [7] - 行业未来需深化“一带一路”沿线合作，全力支持国产大飞机海内外市场拓展，并主动布局低空经济、发动机租赁等蓝海赛道 [7]

核心观点 - 吉祥航空因普惠PW1100G发动机质量缺陷导致大量A320neo飞机停场 运力受损 进而拖累财务业绩 公司正通过调整运力布局和拓展国际市场应对挑战 [2][4][7][10][13] 发动机问题与运力影响 - 大部分空客A320neo飞机因普惠发动机质量缺陷停场 预计发动机维修将持续至2026年 [2][4] - 涉及维修的飞机数量小于或等于22架 约占公司总机队93架飞机的20% [5][6] - 截至2025年10月31日 共有20架A320neo停场 导致公司三季度整体运力同比下降1.4% 其中国内运力同比下降6.9% [7] - 发动机维修周期存在不确定性 RTX最初估计为60天 后延长至300天 吉祥航空内部估计为3至6个月 [4][6] - 为弥补运力缺口 公司尝试使用10架波音787宽体机 但作用有限 对盈利贡献不明显 [7][8] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为174.80亿元 同比下降0.06% 归母净利润为10.89亿元 同比下降14.28% 扣非归母净利润为9.76亿元 同比下降17.90% [2] - 业绩下滑主要归因于发动机维修导致的国内运力减少及维修费用增加 [4] - 长期借款从2024年底的39.91亿元增至2025年三季度末的58.50亿元 同比增加46.58% 潜藏短期现金流紧张压力 [3][13] 市场策略与应对措施 - 面对国内运力受限和票价压力 公司大幅增加国际运力投放 2025年三季度国际及港澳台运力同比增长16% [10] - 2025年上半年国际客运航线净增123条 国际旅客运输量同比增长28.5% 国际货邮运输量同比增长23.4% [10] - 国际业务关键指标增速远高于国内 其中国际收入客公里同比增长68.33% 国际收入货运吨公里同比大幅增长141.83% [11] - 公司将欧洲航线作为发展重点 计划论证第六个航点 并优化以上海为始发点的国际国内航线网络 [10][12] - 公司目前无新飞机引进计划 重点在于督促加快发动机维修进度 以期恢复国内运力 [2][13]

核心观点 - 吉祥航空因普惠PW1100G发动机质量缺陷导致大量A320neo飞机停场 运力受损 进而拖累财务业绩 公司正通过调整运力投放至国际航线等方式应对 但面临现金流压力 [2][3][5][7][10] 发动机问题与运力影响 - 吉祥航空大部分空客A320neo飞机因发动机问题停场 预计发动机维修将持续至2026年 [2] - 停场原因为普惠PW1100G发动机存在粉末冶金材料缺陷 需进行加速拆除和检查 RTX公司计划在2023年至2026年间检查600至700台发动机 [3] - 截至2025年10月31日 公司共有20架A320neo停场 占其总机队（103架）约20% 对运力造成显著影响 [3][5] - 发动机维修周期长 RTX最初估计每台维修需60天 后延长至300天 吉祥航空内部估计周期为3至6个月 [4] - 2025年第三季度 公司整体运力同比下降1.4% 其中国内运力同比下降6.9% [5] - 为弥补运力缺口 公司使用10架波音787宽体机 但作用有限 对盈利贡献不明显 [5] 财务业绩表现 - 2025年前三季度 公司营业收入为174.80亿元 同比下降0.06% 归母净利润为10.89亿元 同比下降14.28% 扣非归母净利润为9.76亿元 同比下降17.90% [2] - 业绩下滑主要归因于发动机维修导致的国内运力减少及维修费用增加 [3] - 公司长期借款从2024年底的39.91亿元增至2025年三季度末的58.50亿元 增幅达46.58% 潜藏短期现金流紧张压力 [2][10] 市场策略与运营调整 - 面对国内运力受限和市场竞争（包括高铁） 公司加大国际运力投放进行自救 [7] - 2025年第三季度 国际及港澳台运力同比增长16% [7] - 2025年上半年 国际客运航线净增123条 国际旅客运输量同比增长28.5% 国际货邮运输量同比增长23.4% 新增国际货运通航点16个 [7] - 公司计划继续增开国际航点 重点发展欧洲航线 并计划论证第六个航点 [7] - 2025年上半年载运量数据显示 国际业务多项指标同比增速远高于国内 例如国际收入客公里增长68.33% 国际收入货运吨公里增长141.83% [8][9] 行业挑战与公司应对 - 发动机困境被视为供应链挑战 考验航空公司的机队规划 应急调配和与制造商的谈判能力 [6] - 公司主基地位于上海和广州 面临激烈的高铁和市场竞争 国内票价较低也影响了三季度营业收入 [7] - 公司在运力受限情况下 选择集中投放运力到高收益航线（如国际航线）是合理策略 [9] - 公司表示目前没有新飞机引进计划 重点在于督促加快发动机维修进度 以期恢复国内运力 [2][10]

公司运营状况 - 吉祥航空大部分空客A320neo飞机目前处于停场状态，导致公司运力遭受损失 [1] - 飞机停场原因可追溯至2年前普惠PW1100G发动机被曝出的质量缺陷，需要进行维修 [1] - 公司预计发动机维修工作将持续至2026年才能结束 [1] 公司未来计划 - 吉祥航空目前没有新飞机引进计划 [1] - 公司当前策略是督促加快发动机维修进度 [1] - 国内运力的恢复完全取决于发动机维修工作的结束 [1]

核心观点 - 吉祥航空因普惠PW1100G发动机质量缺陷导致大量A320neo飞机停场，严重制约运力并拖累业绩，预计维修工作将持续至2026年 [2][4][8] - 公司通过大幅增加国际运力投放（尤其是欧洲航线）来应对国内运力短缺，但国际业务增长对整体财务贡献尚不明显，且长期借款剧增暗示潜在现金流压力 [10][12] 发动机问题与运力影响 - 大部分空客A320neo飞机因发动机缺陷停场，截至2025年10月31日有20架A320neo停场，占整个机队（103架）约20% [2][5][7] - 发动机维修周期长，普惠最初估计每台维修需60天，后延长至300天，吉祥航空内部估计为3至6个月 [4][6] - 发动机维修导致2025年三季度整体运力同比下降1.4%，其中国内运力同比下降6.9% [7] - 为弥补运力缺口，公司动用10架波音B787宽体机执飞国内航线，但对盈利贡献有限 [7][8] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入174.80亿元，同比下降0.06%；归母净利润10.89亿元，同比下降14.28%；扣非归母净利润9.76亿元，同比下降17.90% [2] - 业绩下滑主因是发动机维修导致国内运力减少及维修费用增加 [4] - 长期借款从2024年底的39.91亿元增至2025年三季度末的58.50亿元，同比增加46.58% [3][12] 业务策略调整 - 大幅增加国际运力投放以自救，2025年三季度国际及港澳台运力同比增长16% [10] - 2025年上半年国际客运航线净增123条，国际旅客运输量同比增长28.5%；国际货邮运输量同比增长23.4%，新增16个国际货运通航点 [10] - 国际业务关键指标增速远高于国内，如国际收入客公里同比增长68.33%，国际收入货运吨公里同比增长141.83% [10] - 公司将欧洲航线作为发展重点，计划论证第六个航点，并优化以上海为始发点的国际国内航线网络 [10][12]

公司动态 - 厦门航空于10月29日在法国图卢兹接收其首架空客A320neo飞机 [1] - 该架A320neo飞机采用180个座位的单一客舱布局并由CFM国际Leap-1A发动机提供动力 [1] - 截至2025年9月底，厦门航空已运营17架空客A321neo飞机 [1] 行业与产品 - 空客A320neo系列飞机是单通道飞机 [1] - 空客A320neo系列飞机已获得超过140家客户的11256架订单 [1]

交易概述 - 公司全资附属特殊目的实体与独立第三方签订协议 出售八架连租约飞机 包括六架自有飞机及两架管理飞机 [1] - 交易预计于2025年10月底前完成 [1] 资产详情 - 出售资产包含六架自有飞机 分别为四架空客A320neo 一架A321neo 一架A320ceo [1] - 另有两架由公司管理的连租约飞机 [1] 交易目的 - 交易旨在提升资本利用率 [1] - 公司追求长期可持续增长 [1]

交易概述 - 公司全资附属特殊目的实体作为卖方与独立第三方买方签署协议 出售八架带租约飞机 包括六架自有飞机和两架管理飞机 [1] - 交易预计于2025年10月底前完成 目标为提升资本利用效率并追求长期可持续增长 [1] 资产明细 - 出售资产包含四架空客A320neo飞机 一架空客A321neo飞机及一架空客A320ceo飞机 均为带租约状态 [1] - 另有两架由集团管理的带租约飞机纳入本次交易范围 [1] 交易安排 - 交易通过《飞机组合及资产买卖协议》形式执行 签署时间为2025年7月31日交易时段后 [1] - 交易对手方为独立第三方 符合市场化交易特征 [1]

核心观点 - 春秋航空凭借碳金融与绿色航空实践荣获"低碳实践奖"，彰显其在民航业可持续发展中的标杆作用 [1] - 公司通过碳配额质押贷款和碳普惠交易探索碳资产盘活与融资渠道拓宽，成为民航业碳金融先行者 [1] - 系统性减排措施（机队迭代、运营优化、SAF应用等）推动碳排放强度持续下降，2024年累计减排3.3万吨二氧化碳 [2] 碳金融实践 - 2024年5月完成"碳配额质押贷款"交易，合作方包括中国建设银行上海浦东分行和国泰君安 [1] - 2024年9月参与首批上海碳普惠示范交易，通过上海环交所购入碳普惠用于配额履约 [1] - 连续11年完成上海市碳市场履约，体现企业执行力 [1] 绿色航空技术 - 2024年新引进11架空客A320neo飞机，该机型占比达42%，燃油效率显著提升 [2] - 实施巡航高度优化、单发滑行、飞机减重等措施，2024年累计减排3.3万吨二氧化碳 [2] - 国际定期航班加注特定比例SAF，降低长途航班碳排放 [2] 新能源应用 - 2024年引进31辆新能源车，场内新能源车占比提升至22% [2] - 加速机场地面车辆电动化进程 [2] 未来规划 - 公司将持续深化绿色发展战略，推动节能减排与生态保护 [2]