10月20日，禹王生物营养有限公司（简称"禹王生物"）向港交所递交招股书。公司的主要业务是开发、 生产和销售精制鱼油；鱼油软胶囊和其他膳食补充剂产品等。 2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，公司分别实现净利润约6729.7万元、1.02亿元、1.25亿元 以及2276.4万元。 今年上半年，公司营业收入同比下降27.1%，精制鱼油、鱼油软胶囊及其他膳食补充剂产品的毛利率相 比2024年同期大幅下滑。 上半年主要产品毛利率大幅下滑 招股书显示，根据弗若斯特沙利文的资料，禹王生物是全球最大的食品级精制鱼油及其制品供应商。以 2024年食品级精制鱼油及其制品销量计，公司是全球最大的食品级精制鱼油供应商，市场份额为 8.1%。 2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，公司分别实现营业收入约5.34亿元、6.61亿元、8.32亿元 以及3.43亿元，分别实现净利润约6729.7万元、1.02亿元、1.25亿元以及2276.4万元。 | | | 截至12月31日止年度 | | 截至6月30日止六個月 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

10月20日，禹王生物营养有限公司（简称"禹王生物"）向港交所递交招股书。公司的主要业务是开发、 生产和销售精制鱼油；鱼油软胶囊和其他膳食补充剂产品等。 2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，公司分别实现净利润约6729.7万元、1.02亿元、1.25亿元 以及2276.4万元。 招股书提到，精制鱼油、鱼油软胶囊及其他膳食补充剂产品一直是公司的核心产品线，贡献了大部分收 入，2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，分别占总收入约97.5%、97.0%、98.0%及98.8%。 今年上半年，公司营业收入同比下降27.1%，精制鱼油、鱼油软胶囊及其他膳食补充剂产品的毛利率相 比2024年同期大幅下滑。 上半年主要产品毛利率大幅下滑 招股书显示，根据弗若斯特沙利文的资料，禹王生物是全球最大的食品级精制鱼油及其制品供应商。以 2024年食品级精制鱼油及其制品销量计，公司是全球最大的食品级精制鱼油供应商，市场份额为 8.1%。 2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，公司分别实现营业收入约5.34亿元、6.61亿元、8.32亿元 以及3.43亿元，分别实现净利润约672 ...

来源：新浪证券 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：IPO再融资组/郑权 近日，禹王生物营养有限公司（下称"禹王生物"）递交港股IPO招股书，招银国际、建银国际为其联席 保荐人。 据招股书披露，禹王生物是全球最大的食品级精制鱼油供应商。但在递表前的2025年上半年，公司净利 润大降74%，毛利率大幅下滑，多种核心产品单价大跌，公司所处细分行业的增速过去五年是负增长， 未来的预期增速也不高，公司未来能否保持较强盈利能力待考。 并且，禹王生物资产负债率居高不下，2024年高达90%以上，2025年上半年仍在83%以上，但公司仍在 负债率非常高的情况下"突击清仓式分红"3.2亿元。3.2亿元超过了禹王生物2022-2024年度净利润之和， 是公司2024年净资产的近8倍。这3.2亿元分红全部流入实控人家族，在掏空三年利润后向港交所的投资 者募资，是否有损未来公众股东利益有待考证。 禹王生物的财务内控问题也十分值得关注。报告期内（2022—2024年、2025年上半年），禹王生物违法 票据融资金额合计1.59亿元，偏离贷款资金预定用途的金额累计2.42亿元，两项合计超4亿元。公司表 示，违规融资安排的原因竟是"非有意 ...

公司财务表现 - 2025年上半年公司收入为3.43亿元，同比下降27.13%，净利润为0.23亿元，同比下降74.01% [3] - 2022年至2024年公司收入分别为5.34亿元、6.61亿元、8.32亿元，净利润分别为0.67亿元、1.02亿元、1.25亿元 [3] - 公司毛利率从2022年的25.4%波动至2025年上半年的20.7%，2025年上半年毛利率显著下滑 [3] 核心产品价格与销量 - 高纯度鱼油2025年上半年平均售价为每吨/百万颗133千元，较2024年同期的323千元下降58.82% [4][5] - 中纯度鱼油2025年上半年平均售价为每吨/百万颗74千元，较2024年同期的158千元下降53.16% [4][5] - 低纯度鱼油2025年上半年平均售价为每吨/百万颗45千元，较2024年同期的78千元下降42.31% [4][5] - 鱼油软胶囊2025年上半年平均售价为每吨/百万颗99千元，较2024年同期的155千元下降36.13% [4][5] 资产负债与分红 - 公司资产负债率2024年高达90.39%，2025年上半年为83.24% [1][7] - 公司在2024年12月宣派股息3.2亿元，该金额超过2022-2024年度净利润之和2.94亿元，且相当于2024年末净资产0.41亿元的近8倍 [1][9][10][11] - 3.2亿元分红全部流向由刘汝萃、刘丕谨及刘锡潜控制的实控人家族 [11] 行业市场状况 - 2020年至2024年食品级鱼油的全球市场规模复合年增长率为-6.76% [5] - 预计2025年至2029年食品级鱼油的全球市场规模复合年增长率为6.65% [5] - 以2024年销量计，公司是全球最大的食品级精制鱼油供应商，市场份额为8.1% [3] 客户依赖与内控问题 - 2022-2025年上半年公司向贸易公司的销售额占同期收入比例分别为53.5%、62.4%、58.1%、52.1% [6] - 报告期内公司违法票据融资金额合计1.59亿元，偏离贷款资金预定用途金额累计2.42亿元，两项违规合计超4亿元 [2][12][13] - 公司将违规融资原因归咎于财务经理的不妥建议，并表示不熟悉相关监管规定 [2][13][15]

10月20日，全球食品级精制鱼油领域的"隐形冠军"——禹王生物营养有限公司(简称：禹王生物营养)正式向 港交所主板递交上市申请书，引发市场关注。头顶"全球最大供应商"的光环，市场份额达到8.1%，其招股 书展现了一家在细分赛道占据领先地位的企业图景。 稳健增长下的利润波动 招股书显示，禹王生物营养的主要业务是开发、生产和销售精制鱼油、鱼油软胶囊和其他膳食补充剂产 品，包括CDMO和品牌膳食补充剂产品及药品及其他。精制鱼油、鱼油软胶囊及其他膳食补充剂产品一直 是公司的核心产品线，贡献了往绩记录期间的大部分收入，于2022年、2023年及2024年以及截至2025年6月 30日止六个月，分别占总收入约97.5%、97.0%、98.0%及98.8%。 招股书明确，原材料成本（主要是毛鱼油）占总销售成本的比重极高，近三年均超过87%。公司坦言，任何 主要原材料价格的显著上涨均可能对利润率造成"重大不利影响"。2025年上半年的业绩，正是这一风险最 鲜明的兑现。 尽管贵为全球龙头，但8.1%的市场份额在分散的竞争格局中（前五大厂商合计占32.4%）并未赋予其绝对的 定价权。当毛鱼油价格因渔业资源、气候、环保政策等因素飙 ...

10月20日，全球食品级精制鱼油领域的"隐形冠军"——禹王生物营养有限公司(简称：禹王生物营养)正式向 港交所主板递交上市申请书，引发市场关注。头顶"全球最大供应商"的光环，市场份额达到8.1%，其招股 书展现了一家在细分赛道占据领先地位的企业图景。 其次，费用率飙升。2025年上半年，行政开支绝对额为1865.9万元，但其占收入的比例从往年约2-3%飙升 至5.4%。销售及研发开支占收入的比例在2025年上半年也均有明显上升。述因素共同导致公司的"经营溢利 率"（即息税前利润率）从2024年同期的22.6% 大幅下滑至2025年上半年的8.8%。这揭示了公司在追求规模 扩张的同时，未能有效管控期间费用，导致运营效率降低。 | | | | 截至12月31日止年度 | | | | | 截至6月30日止六個月 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2022年 | | 2023年 | | 2024年 | | 2024年 | | 2025年 | | | | 人民营 | 估收入的 | 人民营 佔收入的 ...

禹王生物营养有限公司（简称："禹王生物营养"）日前递交招股书，准备在港交所上市。 重组前，禹王制药于2024年12月宣派3.2亿元的股息。截至最后实际可行日期，禹王生物营养的应付股息为5580万元。 上半年营收3.4亿，期内利润同比降74% 禹王生物营养是一家食品级精制鱼油及其制品供应商，主要业务是开发、生产和销售精制鱼油；鱼油软胶囊和其他膳食补充剂产品，包括CDMO和品牌膳 食补充剂产品及药品及其他。 招股书显示，禹王生物营养2022年、2023年、2024年营收分别为5.34亿元、6.61亿元、8.32亿元；毛利分别为1.36亿元、1.85亿元、2.16亿元；毛利率分别 为25.4%、28.1%、26%。 | | | | 截至12月31日止年度 | | | | | 截至6月30日止六個月 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2022年 | | 2023年 | | 2024年 | | 2024年 | | 2025年 | | | | 人民幣 | 估收入的 | 人民幣 | 估收入的 | 人民幣 ...

该公司是中国首批实现食品级鱼油工业化规模生产的企业之一。核心业务为精制鱼油、鱼油软胶囊及其 他膳食补充剂产品，这些产品贡献了绝大部分收入。 禹王生物营养是全球最大的食品级精制鱼油及其制品供应商，2024年市场份额为8.1%。公司已向香港 联合交易所提交上市申请，招银国际、建银国际为其联席保荐人。 ...

招股书显示，根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年食品级精制鱼油及其制品销量计，禹王生物营养是 全球最大的食品级精制鱼油供应商，市场份额为8.1%。作为行业先驱，禹王生物营养是中国首批实现 食品级鱼油工业化规模生产及生产医药级鱼油的企业之一。 禹王生物营养的主要业务是开发、生产和销售(i)精制鱼油；(ii)鱼油软胶囊和其他膳食补充剂产品，包 括CDMO和品牌膳食补充剂产品及(iii)药品及其他。精制鱼油、鱼油软胶囊及其他膳食补充剂产品一直 是公司的核心产品线，贡献了往绩记录期间的大部分收入，于2022年、2023年及2024年以及截至2025年 6月30日止六个月，分别占总收入约97.5%、97.0%、98.0%及98.8%。 据港交所10月20日披露，禹王生物营养有限公司(简称：禹王生物营养)向港交所主板提交上市申请书， 招银国际、建银国际为其联席保荐人。据招股书，禹王生物营养是全球最大的食品级精制鱼油及其制品 供应商，致力于成为营养健康领域的全球领导者。 | | | | 截至12月31日止年度 | | | | | 截至6月30日止六個月 | | | | --- | --- | --- | --- | -- ...

招股书显示，根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年食品级精制鱼油及其制品销量计，禹王生物营养是 全球最大的食品级精制鱼油供应商，市场份额为8.1%。作为行业先驱，禹王生物营养是中国首批实现 食品级鱼油工业化规模生产及生产医药级鱼油的企业之一。 智通财经APP获悉，据港交所10月20日披露，禹王生物营养有限公司 (简称：禹王生物营养)向港交所主 板提交上市申请书，招银国际、建银国际为其联席保荐人。据招股书，禹王生物营养是全球最大的食品 级精制鱼油及其制品供应商，致力于成为营养健康领域的全球领导者。 业绩方面，2022年度、2023年度、2024年度、2025年截至6月30日止六个月，该公司实现收入分别约为 5.34亿元、6.61亿元、8.32亿元、3.43亿元人民币；同期，年内溢利及全面收入总额约为6729.7万元、 1.02亿元、1.25亿元、2276.4万元人民币。 | | | | 截至12月31日止年度 | | | | | 截至6月30日止六個月 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 20 ...