投资者关系活动概况 - 公司于2025年10月21日以特定对象调研形式接待了包括平安人寿、中荷人寿、工银瑞信在内的13家机构投资者 [1][2] - 投资者关系活动在杭州沃德汽车部件制造有限公司会议室举行，参与机构类型涵盖保险、公募、券商等 [2] 核心业务进展 - 公司汽车主业前装业务进展顺利，多个新能源平台项目已进入持续交付阶段，合作客户包括吉利、上汽、广汽、零跑、小鹏、长城、长安等主流品牌 [3] - 前装业务收入预计保持稳定增长，规模效应持续增强，后装业务在巩固现有市场份额基础上，正进一步拓展中高端海外市场 [3] - 车用丝杠业务作为战略布局重点已进入产品测试阶段，适用于线控转向和线控制动系统的滚珠丝杠及行星滚柱丝杠产品生产线已到厂并启动组装调试 [3] 人形机器人业务布局 - 公司通过成立机器人全资子公司，将业务拓展至人形机器人领域，布局微型丝杠、行星滚柱丝杠、交叉滚子轴承等核心部件及线性执行器总成 [3] - 公司已具备线性执行机构总成能力，以及行星滚柱丝杠、交叉滚子轴承等核心部件的独立研发生产能力 [4] - 自2025年9月起，车用丝杠及人形机器人行星滚柱丝杠生产线、检测线及台架试验机已陆续到厂调试，线性执行器总成和灵巧手执行器总成装配线完成选型 [4] 海外生产基地建设 - 公司已完成摩洛哥丹吉尔科技城地块选址，签署具有约束力的谅解备忘录，锁定总面积约20,000平方米的工业用地 [4] - 该地块距丹吉尔地中海港仅35公里，区位优势显著，项目建成后将缩短对欧洲、非洲及中东客户的交付周期 [4]

公司业务概览 - 雷迪克成立于2002年，2017年深交所创业板上市，拥有萧山本部、钱塘区二厂、桐乡三厂基地 [3] - 产品覆盖轮毂轴承、轮毂轴承单元、圆锥轴承、离合器分离轴承、涨紧轮等汽车悬挂、动力和传动系统部件 [3] - 客户包括吉利、上汽、广汽、零跑、小鹏、长城、长安等主机厂商 [3] 汽车业务进展 - 多个新能源平台项目进入持续交付阶段，前装业务收入预计稳定增长 [5] - 后装业务在巩固现有市场基础上向中高端海外市场拓展，客户黏性大，业务稳定增长 [5] - 潜在优质客户正在合作洽谈中 [5] 机器人业务拓展 - 成立机器人全资子公司，拓展人形机器人领域应用场景 [3] - 供应产品包括微型丝杠、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠、交叉滚子轴承等核心部件及线性执行器总成 [3] - 具备人形机器人线性执行机构总成能力，关键部件独立研发生产 [8] - 车用丝杠及人形机器人行星滚柱丝杠生产线、检测线、台架试验机已到厂组装调试 [6][8] - 线性执行器总成和灵巧手执行器总成装配线已完成选型工作 [8] 车用丝杠业务 - 车用滚珠丝杠方案应用于线控转向和线控制动系统，实现技术升级替代 [6] - 2024年起战略布局线控转向和制动系统滚珠丝杠及行星滚柱丝杠产品 [6] - 相关产品已供样测试 [6] 海外生产基地 - 完成摩洛哥丹吉尔科技城20,000平方米工业用地的选址，签署具有约束力的谅解备忘录 [8] - 地块距丹吉尔地中海港35公里，区位优势显著 [8] - 项目建成后将缩短对欧洲、非洲及中东客户的交付周期，增强国际供应链韧性 [8] 未来展望 - 2025年积极把握市场机遇，优化业务布局，提升运营效率 [8] - 管理层持续做好经营管理，提升公司价值，以更好业绩回报投资者 [8]

业务布局与战略发展 - 公司成立于2002年，2017年深交所创业板上市，产品涵盖轮毂轴承、圆锥轴承、离合器分离轴承等汽车悬挂/动力/传动系统部件 [2] - 近期完成对誊展精工的控股并表及北方机械参股，成立机器人全资子公司，拓展人形机器人领域滚珠丝杠和行星滚柱丝杠产品 [3] - 成立浙江雷迪克精密传动有限公司作为具身智能业务核心载体，协同誊展科技与北方机械推进精密传动元件产业化应用 [5] - 2025年计划投资3000万美元建设摩洛哥丹吉尔汽车轴承生产基地，地块面积20000㎡，距丹吉尔地中海港35公里 [10] 客户合作与业务进展 - 主机业务客户覆盖吉利、上汽、广汽、零跑、小鹏、长城、长安等主流品牌 [2][4] - 多个新能源平台项目进入持续交付阶段，预计下半年更多合作车型集中上市放量 [4] - 前装业务收入预计保持稳定增长，规模效应持续增强 [4] 技术研发与产品创新 - 车用滚珠丝杠方案应用于线控转向和线控制动系统，产品已进入客户送样验证阶段 [6] - 研发重点包括行星滚柱丝杠、灵巧手用微型丝杠、交叉滚子轴承及机器人关节执行器总成 [7] - 以内生发展推动车用丝杠产品自研落地 [7] 风险提示与业绩说明 - 精密丝杠订单收入规模仍较小，需注意投资风险 [5] - 业绩情况以巨潮资讯网披露的定期报告为准 [8]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.96亿元，同比增长54.04%，归母净利润8814.69万元，同比增长50.04% [1] - 第二季度单季度营业总收入3.1亿元，同比增长80.83%，归母净利润5320.78万元，同比增长105.77% [1] - 毛利率30.48%，同比下降4.37个百分点，净利率17.75%，同比下降2.61个百分点 [1] - 三费占营收比6.74%，同比下降17.14%，每股收益0.66元，同比增长50% [1] - 每股经营性现金流-0.33元，同比下降35.35%，货币资金3.57亿元，同比增长47.98% [1] 资产负债结构 - 应收账款2.52亿元，同比增长59.03%，应收账款/利润比率达209.48% [1][3] - 有息负债8012.64万元，同比增长298.64%，每股净资产10.97元，同比下降15.31% [1] - 现金资产状况非常健康，资本回报率ROIC为8.39%，略低于历史中位数9.04% [3] 业务发展 - 公司深耕汽车轴承配件领域二十余年，客户覆盖上汽、广汽、吉利、长城等主流车企 [4][5] - 产品线包括轮毂轴承、圆锥轴承、离合器分离轴承等，应用于汽车悬挂系统、动力系统和传动系统 [5] - 通过收购誊展精密并表及参股北方机械，成立机器人子公司拓展至人形机器人领域，新增滚珠丝杠和行星滚柱丝杠产品 [5] 市场预期与机构关注 - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.65亿元，每股收益均值1.23元 [3] - 鹏华基金闫思倩持有并加仓公司股票，该基金经理总管理规模161.36亿元，擅长成长股投资 [3] - 公司上市以来财报表现相对良好，2019年最低ROIC为5.98% [3]

展会规模与增长 - 展示面积达80000平方米 较上届增长14% [3] - 汇聚1781家品牌企业 较上届增长17% [3] - 覆盖7个展厅 全面展示汽车后市场创新成果 [3] 参展企业构成 - 超过1200家汽车零部件企业参展 [5] - 用品改装类企业达500余家 参展活跃度显著上升 [5] - 超过350家企业产品涉及新能源领域 [5] - 240多家企业来自汽车零部件板块 百余家来自用品改装板块 [5] 核心展示板块 - 部件及组件 电气及电子系统板块分布于1 3 5 6及B1号馆 [6] - 改装用品及驾驶服务板块位于2及4号展馆 [11] - 领军品牌包括Sumax 安徽达因 戈尔德 冠盛 斯菱 eBay等 [6][7][9] 产品技术亮点 - 戈尔德展示减震器 空气弹簧 智能悬架等悬挂系统产品 [9] - 冠盛提供传动轴 球笼 轮毂等底盘系统解决方案 [9] - 达因汽车空调产品可同时覆盖传统燃油车与新能源市场 [9] - eBay发挥跨境电商贸易服务功能 分享欧洲站点市场机遇 [9] 主题专区设置 - 重磅打造汽车易损件专区 商用车专区和UTS改装沙龙专区 [12] - UTS改装沙龙专区展现汽车个性化定制文化与改装艺术 [14] - 采用产品展示+实车展示+文化交流的创新展览模式 [14] 国际参与度 - 吸引44个专业买家团 包括东南亚 港澳 中亚 中东等地区 [21] - 海外邀约覆盖澳大利亚 德国 日本等21个国家和地区 [23] - 国内邀约遍及安徽 北京 广东等17个省市 [23] 同期活动安排 - 举办约30场同期活动 覆盖智能网联 改装用品等领域 [24] - 第十七届汽车零部件技术大会聚焦智能座舱 辅助驾驶等前沿议题 [26] - 企业出海高峰论坛探讨欧盟关税 认证与文化融合挑战 [26] 产业生态定位 - 展会从产品展示平台进化为产业生态枢纽 [5] - 广州构建12218现代化产业体系 落实6+4城市核心功能定位 [26] - 技术创新与消费升级驱动后市场服务形态多元化 [26]

股价表现与估值水平 - 7月29日收盘价96.95元 单日上涨2.74% 滚动市盈率81.61倍 总市值154.64亿元 [1] - 市盈率显著高于行业平均48.59倍和行业中值38.98倍 在行业中排名第185位 [1][2] - 市净率8.68倍 高于行业平均3.97倍和行业中值3.05倍 [2] 机构持仓情况 - 截至2025年一季报 23家机构持仓 全部为基金 合计持股1670.40万股 [1] - 机构持股市值达14.92亿元 [1] 主营业务与行业地位 - 主营业务为汽车轴承研发制造销售 产品包括轮毂轴承单元 圆锥轴承 离合器轴承等八大类 [1] - 2024年中国汽车产销量创新高 分别完成3128.2万辆和3143.6万辆 同比增长3.7%和4.5% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入1.96亿元 同比增长19.78% [1] - 净利润4645.76万元 同比微降1.20% 销售毛利率33.08% [1] 同业估值比较 - 行业内可比公司市盈率区间为7.33倍(中创智领)至15.35倍(富奥股份) [2] - 行业头部企业市值差异显著 华域汽车573.48亿元 潍柴动力1336.11亿元 [2]

公司概况 - 雷迪克成立于2002年，2017年5月在创业板上市，是综合性轴承生产制造企业，有超20年汽配生产经验，主要从事汽车轴承研产销，产品超三千个品种 [2] - 原以汽车后市场为主，近年开拓汽车前装市场，核心客户有吉利、小鹏等车企 [2] 业绩情况 - 2025年上半年预计净利润8253.20 - 9313.85万元，二季度单季度净利润5290万元，增长超100% [3] - 业绩增长得益于下游客户销量提升，售后市场业务稳步发展，主机市场供应量提升 [3] 经营策略 - 与主流车企及制动器集成商紧密合作，争取更多定点配套项目，拓展新车企、新平台 [3] 人形机器人领域布局 - 2025年6月10日收购誊展精密51.00%股权，6月16日间接持有北方机械20%股权 [3] - 并购原因是与标的公司在产品研发、制造和市场方面深度互补，可拓展产品线，增强议价能力 [4][5] 北方机械情况 - 成立于1988年，是专业生产精密元器件的企业，产品有三大类近万种规格 [5] - 2014年开始研发行星滚柱丝杠，已全类型覆盖，有成熟制造工艺流程，部分机器人客户订单进入小批量产阶段 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 2024年归母净利润同比微降约0.2%，2025Q1同比增长约6%，新能源汽车前装市场持续拓展和产能释放有望使公司业绩快速增长，拟收购誊展精密布局丝杠领域可发挥协同效应实现产业链延伸，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年公司实现营业收入7.4亿元，同比增长13.53%；归母净利润1.2亿元，同比微降0.18%；扣非归母净利润1.08亿元，同比增长3.03% [1] - 2025年一季度公司实现营业收入1.86亿元，同比增长23.55%；归母净利润3494万元，同比增长6.22%；扣非归母净利润3319万元，同比增长17.07% [1] - 2024年销售毛利率、净利率分别约31.61%、16.24%，同比下降0.41、2.23pct；2025Q1单季度销售毛利率30.82%，同比下降4.67pct；销售净利率18.76%，同比下降3.06pct [2] - 2024年期间费用率13.03%，同比增长0.92pct；2025Q1期间费用率9.76%，同比下降1.45pct [2] 业务布局 - 2025年3月7日公司拟收购誊展精密51%股权，完成后有望在相关产品市场开拓和研发方面发挥协同效应，实现产业链延伸 [3] 市场前景 - 预计2026年国内轮毂单元和减速器轴承市场规模约1042亿元，新能源汽车前装市场规模约100亿元，公司有望受益于行业增长和国产替代，第三工厂产能达产后，国内新能源汽车轮毂单元和减速器轴承前装市场市占率有望超20% [4] 客户合作 - 公司已与长安汽车、长城汽车等众多车企实现配套或合作，多个前期定点意向项目转化成订单交付，截止2025年3月31日，合同负债2095万元，同比增长47.34%，环比增长60.32% [4] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营收10.5、14.8、17.4亿元，同比增长42%、41%、17%，CAGR = 29%；归母净利润1.28、1.47、1.54亿元，同比增长7%、15%、4%，CAGR = 10%，对应PE 68、60、57X，PB 5.8、5.3、4.8X [5]

财务表现 - 2024年公司营业收入7.4亿元，同比增长13.53%，归母净利润1.2亿元，同比微降0.18%，扣非归母净利润1.08亿元，同比增长3.03% [1] - 2025Q1营业收入1.86亿元，同比增长23.55%，归母净利润3494万元，同比增长6.22%，扣非归母净利润3319亿元，同比增长17.07% [1] - 2024年销售毛利率31.61%，同比下降0.41pct，净利率16.24%，同比下降2.23pct，主要系新能源汽车前装市场营收占比提升 [2] - 2025Q1单季度销售毛利率30.82%，同比下降4.67pct，销售净利率18.76%，同比下降3.06pct [3] 产品结构 - 2024年轮毂单元营收2.64亿元，同比增长14.35%，占比35.64%，毛利率27.45%，同比下降2.69pct [1][2] - 圆锥轴承营收1.26亿元，同比增长5.85%，占比17.06%，毛利率30.63%，同比增长1.04pct [1][2] - 分离轴承营收1.05亿元，同比下降9.33%，占比14.18%，毛利率42.15%，同比增长3.28pct [1][2] - 轮毂轴承营收1.38亿元，同比增长16.68%，占比18.59%，毛利率34.82%，同比增长1.23pct [1][2] - 涨紧轮营收5116万元，同比增长15.99%，占比6.91% [1] 费用与收购 - 2024年期间费用率13.03%，同比增长0.92pct，其中销售费用率-0.08pct，管理费用率+0.53pct，研发费用率+0.29pct，财务费用率+0.19pct [3] - 2025Q1期间费用率9.76%，同比下降1.45pct [3] - 拟收购誊展精密51%股权，布局丝杠领域，实现产业链延伸，发挥协同效应 [3] 市场前景 - 预计2026年国内轮毂单元和减速器轴承市场规模1042亿元，其中新能源汽车前装市场规模约100亿元 [4] - 公司第三工厂产能达产后，新能源汽车前装市场市占率有望超20% [4] - 已与长安、长城、东风、江铃、广汽、零跑等车企达成合作，新能源前装市场成效显著 [4] - 2025年3月31日合同负债2095万元，同比增长47.34%，环比增长60.32% [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收10.5、14.8、17.4亿元，同比增长42%、41%、17%，CAGR=29% [5] - 归母净利润1.28、1.47、1.54亿元，同比增长7%、15%、4%，CAGR=10% [5] - 对应PE 68、60、57X，PB 5.8、5.3、4.8X [5]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5][7] 报告的核心观点 - 2024年归母净利润同比微降，2025Q1同比增长，拟收购誊展精密布局丝杠领域，新能源汽车前装市场拓展与产能释放有望推动业绩快速增长，维持“买入”评级 [1][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年公司实现营业收入7.4亿元，同比增长13.53%；归母净利润1.2亿元，同比微降0.18%；扣非归母净利润1.08亿元，同比增长3.03% [1] - 2025年一季度公司实现营业收入1.86亿元，同比增长23.55%；归母净利润3494万元，同比增长6.22%；扣非归母净利润3319万元，同比增长17.07% [1] - 2024年销售毛利率、净利率分别约31.61%、16.24%，同比下降0.41、2.23pct；2025Q1单季度销售毛利率30.82%，同比下降4.67pct；销售净利率18.76%，同比下降3.06pct [2] - 2024年期间费用率13.03%，同比增长0.92pct；2025Q1期间费用率9.76%，同比下降1.45pct [2] 业务布局 - 2025年3月7日公司拟受让誊展精密部分股权并增资收购其51%股权，完成后有望在相关产品市场开拓和研发方面发挥协同效应，实现产业链延伸 [3] 市场前景 - 预计2026年国内轮毂单元和减速器轴承市场规模约1042亿元，新能源汽车前装市场规模约100亿元，公司有望受益于行业增长和国产替代，第三工厂产能达产后前装市场市占率有望超20% [4] - 公司已与众多车企建立配套或合作关系，多个定点意向项目转化成订单交付，截止2025年3月31日合同负债2095万元，同比增长47.34%，环比增长60.32% [4] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营收10.5、14.8、17.4亿元，同比增长42%、41%、17%，CAGR = 29%；归母净利润1.28、1.47、1.54亿元，同比增长7%、15%、4%，CAGR = 10% [5] - 对应PE 68、60、57X，PB 5.8、5.3、4.8X [5]