韩国美妆出口表现与市场新格局 - 2025年前三季度韩国化妆品出口额达85.2亿美元（约合人民币606.27亿元），同比增长15.4%，创历史同期新高 [1] - 第三季度单季出口额为30亿美元（约合人民币213.48亿元），同比增长17.6%，创历史单季新高，并实现连续九个季度增长 [1] - 出口覆盖全球205个国家和地区，其中对美国出口额16.8亿美元（占比19.7%）居首，对中国出口额15.8亿美元（占比18.5%）次之，对日本出口额8.3亿美元（占比9.7%） [3] - 韩妆巨头爱茉莉太平洋2025年第三季度海外业务营收增长2.9%至4408亿韩元（约合人民币21.24亿元），其中美洲市场营收增长6.9%至1568亿韩元（约合人民币7.56亿元），成为其海外第一大市场 [3] 产品结构与渠道拓展 - 按产品类别，前三季度底妆类出口额35.5亿美元（占比41.7%），防晒霜和抗皱精华棒类出口额21.7亿美元（占比25.5%），彩妆类出口额13.1亿美元（占比15.4%） [6] - 新一代韩妆品牌如TIRTIR、Beauty of Joseon、Medicube、Anua通过TikTok等社媒平台在全球走红 [6] - 线下主流渠道积极引入韩妆：Ulta Beauty首次引入Anua、Fwee、TIRTIR，北美丝芙兰引入Hanyul、Beauty of Joseon、Torriden，Target引入Mediheal、Skin1004，沃尔玛也在扩大韩妆货架 [6] 体系化创新驱动因素 - 核心驱动力是独特的“产品形态创新”能力，通过创造新形态定义使用场景和体验标准，例如气垫、素颜霜等新底妆形态 [7][9] - 成功输出“韩式底妆”概念，强调水光感、轻薄、高贴合度的“伪素颜”妆效，并输出“韩式审美”如“水光肌” [9] - 新一代品牌兼顾与国际市场对话的潮流趋势，如无性别、美黑、情绪疗愈、城市生活、纯素美妆，并进行“韩国化”审美表达 [9] - 品牌案例如TIRTIR的“MASK FIT红气垫”在亚马逊及Shopee Singapore登顶销量冠军，累计销量超1000万件，并计划在美国市场销量翻番 [12] - 产品创新体现在覆盖全球肤色的多彩光谱概念，如TIRTIR粉底系列色号多达40种，专为深色皮肤设计的色号在北美市场爆红 [15] - 构建“实验室实力+产品化能力”壁垒，将基础研发与市场洞察、产品体验设计结合，例如将高效防晒剂或抗老成分做成便携的“精华棒”形态解决带妆补防晒等痛点 [18] 对中国美妆全球化的启示 - 应打造“锚点品类”而非“货架商品”，集中资源在核心品类做到极致并重新定义品类标准，例如结合东方肤质理解和审美哲学，在“东方护肤”领域打造代表“中国创造”的锚点品类 [21][24] - 创新路径应从“成分内卷”转向“体验重构”，洞察用户使用场景痛点，将技术突破转化为便利性产品形态，开创蓝海市场 [24] - 需构建独特的“中式美学体系”作为品牌叙事核心，从中国文化中汲取养分并转化为当代、普世的设计语言和生活方式主张，形成审美共振以实现文化破圈 [27][30]

中国彩妆市场格局变化 - 一股以“极致质价比”和“极致需求痛点”为核心的新兴力量正在改变中国彩妆市场的竞争规则，均价50元上下的国货彩妆在2025年抖音平台21个细分品类中稳居首位[3] - 彩妆市场呈现三股势力：以YSL、CPB、Nars、雅诗兰黛为代表的掌握定价权的国际大牌；以毛戈平、卡姿兰、花西子、彩棠为代表进行品牌升级的本土头部品牌；以及定价50元左右的“新彩妆”品牌作为第三极[5] - 0~50元价格带的彩妆占据整体市场五分之一的份额，并且在眼部彩妆品类中处于绝对统治地位，市场份额占比超过一半（50.78%）[7] 50元彩妆军团的市场表现 - 在抖音平台保持持续榜单统治力，三资堂、eLL、BABI等品牌实现连续数月在榜，例如eLL七次拿下前三席位，蒂洛薇四次居于销售月榜榜首[10] - 2025年抖音双11彩妆类目品牌热销榜TOP20中，蒂洛薇、柏瑞美、三资堂、DPDP、橘朵五个国货品牌新增销量突破百万件，柏瑞美、三资堂、DPDP、PUCO等品牌均价集中在50-60元区间，依靠海量用户购买支撑千万乃至上亿销售额[11] - 该阵营品牌已包揽抖音平台至少21个细分类目的TOP1，涵盖底妆、眼部彩妆、唇部彩妆及香水香膏四大品类，例如eLL的素颜霜和卸妆油、柏瑞美的定妆喷雾、蒂洛薇的水散粉、三资堂的二叉眉笔等[14] 新兴品牌的成功路径与内核 - 消费逻辑发生根本转变，新一代消费者基于“实用主义”选择能解决日常化妆痛点的具体解决方案，而非品牌故事[15] - 品牌按成立时间可分为三类：资深转型派（2017年前成立）如柏瑞美、小奥汀、橘朵，拥抱新渠道将经典产品转化为内容爆款；新锐势力（2018-2021年成立）如AKF、KATO、OUT OF OFFICE，深谙内容营销与流量运营；原生抖品牌（2022年后成立）如DPDP、三资堂，依托供应链与效率打法聚焦细微痛点[15][16][18][20] - 成功内核在于在细分领域做到绝对极致，反映了中国彩妆消费从“品牌认知”转向“功效认同”、从“大而全”转向“小而美”的趋势[22] 品牌可持续发展战略 - 进行全渠道布局，例如三资堂官宣进入丝芙兰，并已进入三福、调色师、KKV等美妆集合店及CS百强连锁，同时DPDP、三资堂、BABI等品牌在天猫设立官方旗舰店，构建“线上内容场+线上货架场+线下体验场”的全域运营矩阵[24][25] - 通过官宣代言人塑造品牌形象，例如蒂洛薇签约任嘉伦、PUCO签约敖子逸、KATO合作张康乐，试图超越产品功能沟通，构建情感共鸣与身份认同[26] - 与平均生命周期约8个月的“流量品牌”不同，当前新兴品牌正通过系统性战略布局构建可持续品牌资产，真正争夺并固化市场份额[23]

活动与平台建设 - 河南省“龙子湖科创路演”2025年中原美谷专场活动在洛阳举行，四个联合实验室揭牌，三项科研新成果发布 [1] - 中原美谷是省科学院与洛阳市瀍河回族区共建的美妆产业园区，采用“科创+国潮”模式重塑河南美妆产业链 [1] - 中原美谷是省科学院创新体系的重要组成部分，已初步构建覆盖研发、中试、科普、交流全链条的创新生态 [1] - 平台已建设8个省市级创新平台，主导或参与制定6项行业标准，成功打通从实验室到市场的通道 [1] - 中原美谷已从单一产业园区发展为集研发、生产、销售、文化展示于一体的美妆产业生态圈 [2] 人才与创新团队 - 中原美谷构建“育、引、用、留”一体化人才生态，已吸引23支高水平创新团队、160余位创新人才 [2] - 形成以首席科学家、领域科学家为引领的多层次人才队伍，省内外顶尖高校院所团队加盟 [2] 合作模式与成果转化 - 通过与国内高校共建产学研基地，加速实现从实验室到市场的跨越 [1] - 借助洛阳牡丹基因库、省科学院科研实力、依莱恩工厂生产线形成闭环，高效实现品牌突破 [2] - 通过共建实验室，公司的保湿液、晚安面膜、素颜霜等产品一年内完成了从想法到产品落地 [2] - 将洛阳的古典文化与现代科技相融合，形成差异化优势，推动中原美妆走向全球 [1] 产业发展与战略目标 - 加速推动河南美妆产业从“制造”向“智造”转型，打造具有全球竞争力的美妆产业集群 [2] - 为河南省经济高质量发展注入新动能 [2]

懒人经济定义与特征 - 懒人经济是一种随着社会节奏加快和消费升级兴起的经济模式 以便捷、快速、低成本为特点 核心理念是时间就是金钱 通过创新服务和科技手段降低时间成本[1][6] - 该经济模式是社会分工细化和科技进步的产物 表现为专业化服务需求增长和技术创新驱动[8][9] 消费人群特征 - 性别分布：女性占比54% 男性46%[1] - 年龄结构：以年轻人为主[1] - 城市分布：呈现多元化特征[1] - 收入水平：以中等收入群体为核心 既重视性价比也愿意为节省时间和提升质量付费[1] - 使用频率：年轻人使用懒人服务频率较高 拥有懒人产品数量较多[1][10] 市场消费趋势 - 淘系平台销量与销售额呈现增长态势 各平台积极布局即时零售[1] - 绝大多数年轻人频繁使用外卖、跑腿、家政等懒人服务[10] - 消费者对便捷、快速、智能化产品和服务需求强烈 洗护清洁用品和智能产品占据重要市场位置[12] 主要消费领域 - 外卖和预制菜是主要消费领域[1] - 其他重要消费类别包括：智能产品、零食/速食、家政上门服务、洗护清洁剂、家庭/个人清洁工具等[13] 智能家电细分市场 - 洗碗机、洗烘套装等销售额增长 洗碗机价格带分布多样[2] - 消费者关注使用感受 控制与安装方式创新推动行业升级[2] - 西门子、美的等品牌表现突出[2] - 扫地机器人、洗碗机等智能家电在淘系平台销量呈上升趋势[18] 食品饮料细分市场 - 预制菜、代餐粉、养生零食销售额上升[2] - 养生零食受健康意识驱动 消费者关注品质与功效[2] - 麦芽等原料成为蓝海市场[2] - 明治、沃隆等品牌电商销售指数较高[2] 彩妆个护细分市场 - 素颜霜、免洗洗发水等销售额增长[2] - 素颜霜注重便捷与功效 但存在质量参差问题[2] - 肌肤之钥、滋色等品牌较受欢迎 滋色在低价市场布局有优势[2] 市场增长潜力 - 尽管懒人产品使用已相当普遍 但相当部分消费者目前使用懒人产品数量不超过两件 表明市场仍有很大增长潜力[10] - 随着技术发展和生活节奏加快 懒人经济预计将继续扩展 推动更多行业创新[12]

行业趋势 - 防晒行业向"防晒+养肤+抗老"多功效融合转变 [1][21] - 防晒服从细分品类跃升为主流消费品类 成为户外"第三大刚需" [5][16] - 防晒化妆品市场稳健增长 预计从2023年148亿元扩容至2028年224亿元 [15] 市场规模 - 2024年中国防晒服配市场规模突破800亿元 预计2026年达958亿元 [19] - 防晒衣细分市场占比将超50% 2026年规模预计达554亿元 [19] - 晒后修护品类快速增长 2024年备案数同比增长94% 2025年上半年增长44% [14] 消费行为 - 物理防晒领域男性购买力接近女性 化学防晒男性成交额占比不足三成但潜力上升 [15] - 消费者需求从基础防晒转向透气/耐磨/轻量化等复合功能 并注重"成衣美学" [8] - "软硬结合"防晒方式普及 化学防晒叠加物理防晒催生新增长点 [11] 产品创新 - 高端防晒衣采用锦纶+氨纶面料 添加原纱/玻尿酸/木糖醇等成分实现功能复合化 [13] - 防晒化妆品向多功能延伸 素颜霜成交量增速超10倍 [14] - UPF>50成为行业标准 防晒效果提升空间有限 竞争焦点转向面料科技与舒适性 [12] 企业动态 - 波司登防晒衣业务三年内从零增长至10亿元销售额 [6] - 超4400家防晒相关企业存在 户外运动品牌积极布局该领域 [9] - 代工厂通过1688平台以低于品牌价1/3的价格直接面向消费者销售 [10] 渠道表现 - 京东618期间原纱防晒衣成交额同比增长150% 超高倍防晒霜增长140% [5] - 户外防晒皮肤衣/脸基尼/遮阳帽等品类成交额同比翻倍 [5] 竞争格局 - 国货品牌凭借技术突破与性价比优势崛起 与外资品牌分庭抗礼 [21] - 入局者包括专业防晒品牌/户外运动品牌/快时尚品牌甚至羽绒服企业 [5]

行业趋势 - 防晒产品从小众消费转变为大众刚需 消费者重视程度日益提升[1] - 防晒内涵从"防晒黑"延伸至"晒不黑 晒不伤 晒不老" 推动产品功能升级[2] - 消费者将防晒视为软防晒与硬防晒协同的系统工程 不同产品组合创造新增长点[2] 产品表现 - 化学软防晒产品中素颜霜成交量同比增速超10倍 口红和粉底液/膏成交量增幅位列前三名[1] - 物理防晒产品成交额前五名为防晒伞 时尚防晒衣 户外防晒衣 遮阳帽 男士防晒衣[1] - 防晒软壳衣裤 防晒冲锋衣裤 速干衣裤成交额均实现成倍增长[1] 消费群体 - 女性消费者在化学软防晒产品成交额占比超七成 主要购买素颜霜 蜜粉/散粉 乳液/面霜[1] - 男性消费者成交额占比不足三成 但消费潜力显著 年轻群体健康意识提升[1] - 物理防晒领域男性购买力接近女性 化学防晒领域男性消费增速突出[1] 产品创新 - 防晒霜向安全低敏成分发展 并叠加美容美白功能[2] - 防晒衣在保证防晒效果同时 需满足舒适 轻薄 透气 美观等需求[2] - 新消费需求为防晒市场打开创新空间和市场增量[2]

市场规模与增长 - 2025年中国底妆市场规模预计突破千亿元，从2022年的731.9亿元增长至2024年的937.0亿元，2025年预计达到1086.5亿元，年复合增长率分别为15.95%、13.40%和4.57% [1][9][10] - 抖音以51.23%的线上GMV占比成为第一大渠道，淘天平台以29.02%位列第二，拼多多反超京东，市场份额达8.53% [1][12][13] - 行业呈现双寡头格局，抖音与淘天合计占据80.25%市场份额，传统电商增速低于10% [15] 渠道与品类表现 - 基础底妆品类占主导地位，快手平台占比达71.18%，抖音局部修饰品类占比8.7%，拼多多定妆品类占比31.22% [16][17] - 淘天气垫品类异军突起，GMV达17.94亿元同比增长261.7%，成为增长主引擎 [19][20] - 抖音粉饼品类实现50%以上超高增长，GMV达30.58亿元，修容和高光品类增速分别达52.81%和83.10% [21][22] 品牌竞争格局 - 粉底液品类呈现平台分化，淘天由雅诗兰黛主导(14.2%)，抖音由Passional Lover等新品牌主导 [26][27] - 气垫品类中圣罗兰在淘天市场份额达21.1%，抖音则由修可芙(13%)、烙色等国产品牌主导 [29][30] - 粉饼品类花间颂在抖音异军突起，市场份额提升至第三位，淘天仍由花西子(11.5%)和方里(10.8%)主导 [32][33] 消费者洞察 - 核心消费群体为31-35岁，三线及以下城市占比37.54%，混合性肌肤和油性敏感肌占比近90% [2] - 主要使用场景为社交聚会(85.64%)和日常通勤(64.36%)，偏好自然裸妆(70.24%)，需求集中在8-12小时持妆 [2] - 产品功能需求突出遮瑕和持妆特性，近90%消费者存在皮肤瑕疵问题 [2] 市场趋势 - 长效持妆技术持续升级，彩棠、烙色等品牌通过专利技术实现24小时持妆 [2] - 妆养合一成为主流趋势，产品融合保湿、抗氧化等养肤成分 [2] - 场景化创新显著，迷你便携产品和专属方案受青睐，文化赋能与IP联名增强吸引力 [2] - 多效合一和素颜霜品类因适配高效需求实现快速增长 [2]

美妆行业品牌格局 - 抖音美妆品牌呈现三足鼎立格局：国货品牌集体崛起(韩束、珀莱雅)、国际大牌格局稳定(欧莱雅、雅诗兰黛)、厦门帮等流量型品牌成为黑马(MEICHIC美诗、蒂洛薇) [2] - 韩束持续蝉联抖音美妆品牌热卖总榜TOP1，珀莱雅、欧莱雅和雅诗兰黛锁定TOP4席位 [2] - 日韩品牌表现疲软，WHOO后下滑至11名，成为日韩品牌"独苗" [2] - 百雀羚和丸美四年来首次挤进总榜前20，分别位列15及10名 [9] - 花西子、极萌和肌先知等曾跻身前三的品牌已跌出TOP20榜单 [7] 品牌表现亮点 - 蒂洛薇自4月以来持续3个月登顶彩妆/香水/美妆工具TOP1，并以第20名闯入总榜决赛圈 [9] - 林清轩首次进入美容护肤榜TOP20，位列20名，其创始人IP矩阵表现亮眼，销售贡献翻番 [11][14][16] - 百雀羚1-6月在抖音美容护肤榜月度排名30名上下浮动，其中2月和6月闯进前十，月度份额达亿级 [20] - 科兰黎首次闯进TOP20，主打迷你美白装套组+次抛创新玩法 [24][26] 品牌运营策略 - 林清轩80%以上份额源自直播，达人推广占比超60%，创始人IP矩阵贡献达人份额超8% [16][18] - 百雀羚80%以上份额源自直播，品牌自营占近六成，达人推广超三成 [22] - 科兰黎超八成的份额来自直播，更依赖达人推广(50%以上) [24] - 厦门帮ELL和三资堂靠极致投流+低价渗透市场，付费流量占比高达90%以上 [34][35][37][39] 彩妆品类变化 - 蒂洛薇取代花西子登顶彩妆TOP1，毛戈平跻身第2名 [27] - 厦门帮ELL和三资堂首次闯进彩妆榜单，分别位于4和10名 [27] - 蒂洛薇1月起持续上升，从23名跃进至榜首，618大促斩获该类目第一 [31][33] - 修可芙3月登顶该类目第一，但随后势能迅速下跌 [33] 达人生态变化 - 美妆带货达人TOP20中，娱乐向(聊天)、综合类及创始人IP主播已成主流，专业美垂类达人仅"画梅"一席 [44] - 韦雪上榜并闯进TOP3，直播72场，场均观看363.5w人次，超95%为美妆 [45][48] - 画梅首进TOP20(第14)，上半年仅直播27场，近95%为美妆，与国货深度绑定 [48] - MEICHIC美诗创始人宋潇是榜中唯一老板娘人设账号，粉丝超300W，上半年直播近90场，场均观看106.8w人次 [49]

纪要涉及的公司 毛戈平公司 纪要提到的核心观点和论据 - **2024 年财务表现**：2024 年实现总收入 38.85 亿元，同比增长 35%；经调整后利润为 9.2 亿元，增速 40%；净利润为 8.8 亿元，增速 34%；彩妆业务收入 23 亿元，占比 59%，护肤品收入 14.3 亿元，占比 37%，较前一年下降 3.4 个百分点；线上线下销售相对均衡，线上占比 46%，线下占比 53%；线下增速 22%，线上增速达 51%；线下销售以直营为主，经销商销售额 8700 万元，通过丝芙兰分销约 1 亿元，线上直销 14.3 亿元，经销约 3.5 亿元[2][3] - **护肤品业务情况**：2024 年下半年护肤品增速环比走弱，仅十几个点，是商品策略和经营节奏调整结果；线上推广以抖音为主，大单品线下表现好但线上曝光不足；2025 年一季度加大抖音等平台推广力度，护肤品占比快速提升至 40%以上，新推素颜霜市场反响良好，占比提升至 6 - 8 个百分点[2][5][6] - **新品香水情况**：2025 年 5 月发布新品香水，销售表现符合或略超预期，线上渠道增速明显，部分热销 SKU 及 10 毫升试用装出现断货[2][7] - **品牌发展前景**：国海证券看好毛戈平品牌，定位中高端且稳固，预计未来三年维持 30%左右增速，五年维度保持接近 20%的增速，相对确定性较高；公司整体利润率良好，不排除未来有额外盈利机会[2][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年 6 月 10 日和 12 月 10 日分别有 7.5%和 35%的股份解禁，港股情绪较好，可能带来退出或新入场机会，公司或采取措施稳定股价[4][8] - 预计公司 2025 年归母净利润将达到 12 亿元[3][4]