今日A股涨跌不一。上证指数收于3473.13点，上涨0.02%，成交额4762亿元；深证成指收于10435.51 点，下跌0.70%，成交额9324亿元。两市涨多跌少，板块方面，公用事业、房地产等板块领涨，煤炭、 医药生物等板块回调。 从成本与盈利的逻辑看，上半年钢铁企业已享受到部分原料价格下行的红利，企业利润率及稳定性处于 近几年同期的较高水平。随着矿、焦的新增产能进入集中释放期，钢铁的成本端优势有望保持，销售价 格或将保持平稳。伴随成本端压力的减轻，经营弹性释放，行业有望演绎相对独立的上涨行情。此外， 头部公司直供下游比例较高，近年来利润稳定性进一步增强，具备类红利资产特征。感兴趣的投资者建 议关注钢铁ETF（515210） 今日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年6月末，我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末 上升322亿美元，升幅为0.98%。中国央行连续第8个月增持黄金，较上月增持速度有所回升。6月，世 界黄金协会与YouGov联合调研的数据显示，在72家受访央行中，43%明确表示预期其黄金储备将在未 来12个月内增加，这一比例较去年的29%大幅跃升，创下该项调研8年来的历史新高。更值 ...

市场表现与政策导向 - A股总市值连续第二个交易日突破100万亿元，标志着市场规模与结构优化的关键里程碑 [1] - 与新"国九条"配套的"科创板八条""并购六条"持续引导资本向科技创新领域集聚 [1] - 2024年全市场分红及回购规模分别达2.4万亿元和1476亿元，创历史新高 [1] 行业结构与科技趋势 - 沪深北交易所战略性新兴产业上市公司接近2700家，市值占比超四成 [1] - 2025年新上市企业中超90%属高新技术领域，凸显科技产业加速崛起态势 [1] 投资策略与配置建议 - 高股息仍需重视，但全球需求和国内"地产+基建"上行拐点尚未到来 [1] - 稳定型红利品种（银行、公共事业）优于周期型红利品种 [1] - 建议关注Delta G消费+自主可控科技+稳定型红利+黄金&军工的组合，稳定型红利作为防御性配置核心 [1] 红利国企ETF与指数特征 - 红利国企ETF跟踪上国红利指数，由上海证券交易所编制 [1] - 指数选取具有较高现金股息率、分红稳定且具有一定规模与流动性的上市公司证券作为样本 [1] - 成分股覆盖多个行业，注重稳定的现金流回报，偏好价值型投资风格 [1]

ETF资金流向概览 - 2025年6月23日共294只ETF获资金净流入 262只净流出 净流入超1亿元的有29只 净流出超1亿元的有6只 [1][3] - 银华日利ETF(511880)以21.85亿元净流入居首 中证A500ETF(563360)和上证公司债ETF(511070)分别以14.82亿元和12.29亿元紧随其后 [1][3] - 中证1000ETF(512100)以5.73亿元净流出最多 科创50ETF(588000)和创业板ETF(159915)分别净流出3.55亿元和2.76亿元 [3][5] 连续资金流动ETF - 163只ETF近期连续净流入 港股通红利ETF连续39天流入 信用债ETF大成连续33天流入63.37亿元 规模达100.38亿元 [5] - 113只ETF连续净流出 恒生消费ETF(159699)连续34天流出4.03亿元 规模降至16.42亿元 [6] - 信用债ETF大成近33天加速流入63.37亿元 上证公司债ETF连续26天流入97.78亿元 [5] 短期资金动态 - 近5天81只ETF累计净流入超1亿元 信用债ETF基金以64.27亿元居首 规模增至200.40亿元 [8] - 同期31只ETF累计净流出超1亿元 中证A500ETF龙头净流出6.59亿元 规模降至170.40亿元 [9] - 短融ETF和十年国债ETF近5天分别净流入32.50亿元和29.65亿元 [8]

A股市场表现 - 上证指数收于3381.58点，上涨0.65%，成交额4428亿元；深证成指收于10048.39点，上涨0.43%，成交额6798亿元 [1] - 计算机、国防军工、煤炭板块领涨，食品饮料、家用电器领跌 [1] - 金融ETF（510230）上涨1.35%，近5日上涨1.93%，近10日上涨3.56%，核心推动力为银行板块 [4][5] 地缘政治影响 - 美国对伊朗三处核设施发动袭击，伊朗顾问呼吁对美国海军舰艇进行导弹袭击并封锁霍尔木兹海峡 [1] - 美国副总统万斯表示封锁霍尔木兹海峡对伊朗是"自杀性"行为，因伊朗经济高度依赖该海峡 [1] - 市场反应相对克制，黄金、原油高开低走，认为海峡关闭风险较低 [1] 市场趋势分析 - A股风险偏好回落，煤炭、银行等红利板块领涨 [2] - 6月港口数据回落，"抢出口"效应提前走弱，宏观主要矛盾由外需韧性转向国内政策 [2] - 三季度宏观支撑可能出现空窗期，海外扰动增加，包括美债集中到期和关税豁免期结束 [2] - 市场整体风险偏好降低，红利风格有望维持较好表现 [2] 债券市场展望 - 货币环境宽松，国内数据走弱，债券或将迎来更好表现 [3] - 同业存单利率偏高但有望下行，大行持续买入短期限国债，短端利率明显下行 [3] - 收益率曲线走陡，为长端利率下行打开空间，建议布局十年国债ETF（511260） [3] 银行板块分析 - 银行板块交易逻辑从宏观基本面驱动转向红利属性驱动 [7] - 2023年后银行指数与十年国债利率呈现强负相关，利率下行利好银行估值 [7][8] - 市场弱化对银行净息差的定价，更关注其红利属性和坏账风险 [8] - 银行介于公用事业和周期产业之间，兼具经营稳健性和周期性 [9] - 资产质量改善，不良率延续下行趋势，具有资产质量α [10] - 银行板块平均股息率约5.35%，四大行股息率约4%，处于历史低位 [10]

市场表现 - 今日市场全线回调，上证收跌0.79%，深证成指收跌1.21% [1] - 申万一级行业中纺织、美容、有色、医药等板块跌幅靠前，仅石油板块上涨 [1] - 红利资产在市场回调阶段较为抗跌，现金流ETF（159399）、红利国企ETF（510720）跌幅不到0.8% [1] - 现金流ETF（159399）今日净流入4100万元 [1] - 现金流ETF（159399）11:00价格为1.003，跌幅0.79% [2] 地缘政治与关税影响 - 伊以冲突近期加剧，可能导致中东局势全面升级，对全球航运和经济造成影响 [3] - 我国外交部正在积极组织撤离在伊朗、以色列的中国侨民 [3] - 美国总统已提前离开G7峰会以应对中东紧急情况 [3] - 关税不确定性仍高，全球经济动能修复可能受制于非美国地区的出口和增长前置 [3] - 关税对企业盈利端的迟滞效应可能导致企业成本上涨、消费者支出承压、企业投资意愿下降 [3] 国内经济数据 - 5月工业增加值同比增长5.8%，固定资产投资增速为2.9%，均较前值下降 [6] - 制造业企业的投资意愿边际承压 [6] 红利现金流类资产 - 经济增长放缓导致企业投资边际收益下降，分红回馈投资者或持续受市场青睐 [8] - 自由现金流作为分红的前瞻性指标或具有更好的选股效果 [8] - 现金流ETF（159399）持有的成分券聚焦于大中市值，标的指数央国企占比高于同类现金流指数 [8] - 红利现金流类资产在关税不确定性、海外经济增长放缓等背景下能较好平抑组合波动 [8]

市场表现 - 万得全A收跌0.27%，中证A500收跌0.27%，市场日均成交额1.37万亿，环比抬升 [1] - 有色金属、石油石化、医药领涨，食品饮料、计算机、建材下跌 [1] 贸易与关税 - 中美经贸磋商机制首次会议达成框架性成果，落实元首通话共识 [1] - 美方希望在稀土问题上与中方达成和解，中国已批准部分稀土出口许可申请 [1] - 美墨接近达成关税协议，欧盟关税谈判或将延期 [1] 地缘政治 - 伊朗美国第六轮核问题谈判取消，中东紧张局势加剧，冲突范围扩大 [1] 国内宏观数据 - 5月出口同比增长4.8%，对美出口同比大幅下滑至-34.5%，环比走弱 [2] - 5月CPI与PPI同比均为负增长，环比持续回落，通胀水平筑底 [2] - M1同比增长2.3%，创近一年新高，M2增速平稳，流动性稳健 [2] 海外宏观 - 美国5月CPI同比连续第四个月低于预期，PPI涨幅温和，通胀压力温和 [2] - 特朗普向美联储施压要求降息，下一任美联储主席任命结果将很快公布 [2] 市场展望 - 中东局势升级扰动全球资本市场，或现"错杀后的修复"机会 [2] - 美联储FOMC利率决议前地缘政治风险可能影响政策判断 [2] 行业与产品关注 - 投资者可关注十年国债ETF（511260）、现金流ETF（159399）、红利国企ETF（510720）等稳健生息标的 [2]

每经编辑｜肖芮冬 6月11日，A股震荡攀升，沪指重新站上3400点，创业板指涨逾1%。上证指数收涨0.52%报3402.32点， 深证成指涨0.83%，创业板指涨1.21%。从盘面上看，稀土、汽车零部件、游戏板块领涨，创新药板块 回调。 据新华社消息，当地时间6月9日至10日，中美经贸磋商机制首次会议举行。双方就各自关心的经贸议题 深入交换意见，就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一 致。 随着中长线资金持续加码，市场向下空间或有限，当前阶段可以考虑定投、网格等方式逢低布局，投资 者可关注中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）等宽基标的。 未来关税层面仍有较大不确定性，市场风险偏好受到影响，投资者行为趋于谨慎。市场震荡期叠加无风 险收益率下行，同时接下来的6月、7月A股将迎来年度分红"红包雨"，未来红利类资产显现出较高的配 置价值。 无独有偶，月月评估分红的现金流ETF和红利国企ETF近日也双双公告了本月分红。其中，红利国企 ETF连续14个月分红，现金流ETF连续4个月分红，可谓真正月月分红。 当前，新"国九条"、市值管理等政策鼓励上市公司 ...

ETF基金分红信息 - 红利国企ETF（510720）宣布第14次分红，分红比例0.35%，权益登记日为6月12日，现金红利发放日为6月18日 [1] - 现金流ETF（159399）宣布第4次分红，分红比例0.20%，权益登记日为6月13日，现金红利发放日为6月18日 [1] A股分红概况 - 2024年A股共有5411家上市公司披露年报，其中3750家拟进行现金分红，占比约70%，合计年度分红总额达2.39万亿元 [3] - 6月、7月A股将迎来年度分红高峰期 [3] 高股息资产配置价值 - 当前一年期定期存款利率已跌破1%，红利国企指数股息率近7%，显著高于银行存款利率 [5] - 上证国有企业红利指数股息率为6.74%，中证红利低波动指数股息率为6.36%，中证红利指数股息率为6.34% [6] 红利策略市场表现 - 在市场震荡调整期，红利风格往往占优，现金流策指数聚焦大中市值央国企，抗风险能力更强 [8] - 富时现金流指数基日以来年化收益率超18%，累计涨幅达568.15%，显著高于沪深300的114.88%和中证红利的285.62% [11] 政策导向与后市主线 - 新"国九条"等政策强化上市公司现金分红监管，推动一年多次分红，2025年1月1日起执行 [14] - "大中市值+央国企+充裕现金流"有望成为后市投资主线之一 [14] - 现金流ETF和红利国企ETF设定月度评估分红机制，每月有望获得现金流 [14]

平安资管增持银行股 - 平安资管斥资3.12亿港元增持农业银行H股 持股比例提升至15.09% [1] - 今年以来平安资管频繁布局港股银行股 包括1月15日投资邮储银行H股至5%举牌线 1月10日增持招商银行H股至5.01%举牌线 5月30日再度增持招商银行H股至14.07% [1] - 截至5月末保险资金机构累计发布15次举牌公告 年内5家银行被举牌8次 包括新华保险举牌杭州银行 瑞众人寿增持中信银行H股 [1] 银行股投资价值 - 银行股具有低波动 高股息 低估值特点 在复杂多变市场行情中持续受到长线资金青睐 [1] - 银行等高股息品种备受保险资金关注 成为重要配置方向 [1] 红利资产配置 - 6-7月A股将迎来年度分红"红包雨" 红利类资产显现较高配置价值 [2] - 新"国九条"和市值管理政策鼓励上市公司分红 央企健全分红政策有助于估值修复和价值认同 [2] - "大中市值+央国企+充裕现金流"有望成为全年投资主线 红利国企ETF和现金流ETF可月月评估分红 [2] ETF分红情况 - 红利国企ETF(510720)公告连续第14次分红 本次分红方案0.034元/10份基金份额 分红比例0.35% 权益登记日6月12日 现金红利发放日6月18日 [2]

市场表现 - 沪深两市全天成交额1.42万亿，较上个交易日放量1290亿 [1] - 全市场超4000只个股下跌，创业板指领跌1.17%，沪指跌0.44%，深成指跌0.86% [1] - AI相关板块回调，机器人产业ETF跌1.28%，通信ETF跌1.43%，半导体设备ETF跌2.45% [4] 中美经贸与宏观数据 - 中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，落实两国元首通话共识 [3] - 5月以美元计价的出口同比增长4.8%，4月增长8.1%，对美出口下降被对欧盟、东盟出口增长冲抵 [3] - 全球权益市场已基本修复对等关税以来的跌幅，但关税和美国经济仍存在较大不确定性 [3] AI行业动态 - 海外头部云厂商和科技企业资本开支同比增速维持历史高位，英伟达Blackwell平台进入放量期 [5] - AI agent和具身智能商业化落地前景可期，国内阿里、腾讯等云厂商积极布局 [7] - 人形机器人被列为重点未来产业，宇树、智元等品牌已推出首款产品 [7] 传媒与游戏行业 - 暑期档已定档影片52部，包括《酱园弄》《长安的荔枝》等，上海电影节期间将有更多影片定档 [8] - 新游密集上线表现亮眼，如《超自然行动组》《杖剑传说》，下半年将上线《无畏契约手游》等重磅IP产品 [8] - 影视ETF盘中最大跌幅1.72%最终收涨0.3%，游戏ETF盘中最大跌幅2.41%最终收跌0.17% [7] 红利资产与银行股 - 平安资管斥资3.12亿港元增持农业银行H股至15.09%，年内已多次增持银行股 [10] - 保险资金年内发布15次举牌公告，银行股被举牌8次，因低波动、高股息、低估值特点受青睐 [10] - 红利国企ETF连续第14次分红，分红比例0.35%，权益登记日为6月12日 [11]