比亚迪2025年业绩与市场地位 - 公司2025年全球销量达460万辆，卫冕全球冠军 [1] - 公司纯电动汽车销量达226万辆，同比大增28% [4] - 公司纯电销量以226万辆对164万辆的压倒性优势，历史性反超特斯拉 [1][4] 比亚迪销量结构分析 - 2025年公司新能源汽车累计销量4,602,436辆，累计同比增长7.73% [3] - 其中乘用车累计销量4,545,423辆，同比增长6.94% [3] - 纯电动乘用车累计销量2,221,913辆，同比增长24.97% [3] - 插电式混合动力乘用车累计销量2,257,479辆，同比下降9.81% [3] 比亚迪成功因素 - 成功归功于“纯电+插混”的双轮驱动策略 [1][4] - 庞大的插电式混合动力产品线成为护城河，对冲了纯电需求波动风险 [4] - 全球化布局是关键，通过在巴西、斯里兰卡等地的本地化生产与出口对冲了国内风险 [4][7] 特斯拉面临的挑战 - 特斯拉2025年销量预计同比下降8%至164万辆 [4] - 2025年第四季度交付量预计仅为42.3万辆，同比暴跌16% [5] - 失速源于产品周期老化及CEO政治立场引发的消费端反噬 [4] - 美国取消单车7500美元补贴及削减监管支持，削弱了其本土价格竞争力 [5] - 市场对其“2027年年产400万辆”的预期下修，共识认为2029年才可能触及300万辆门槛 [5] 比亚迪面临的挑战与应对 - 2025年12月，公司销量同比下滑18.3%，为连续第四个月月度交付量下跌，且降幅扩大 [6] - 国内销量承压核心原因在于技术领先惊艳度下降及差异化优势被行业同质化竞争稀释 [7] - 国内新能源市场已从“增量红利”转入“存量博弈” [7] - 公司解题思路是加速“出海”，2025年海外市场贡献了关键增量 [7] - 公司策略是“技术向下，市场向外”，利用全产业链成本优势拓展新兴市场 [9][11] 行业展望与公司战略 - 2026年行业竞争将是关于生存韧性、全球化运营能力及技术变现能力的综合大考 [8] - 公司进入“守江山”阶段，需证明不仅能赢在规模，更能赢在未来 [8] - 公司在技术端通过Super e-Platform维持壁垒，并利用仰望U9等高端车型拉升品牌势能 [11] - 特斯拉维持1.4万亿美元惊人估值，超过其后30家汽车制造商总和，估值逻辑依赖于自动驾驶和机器人领域预期 [9]

公司销量数据 - 公司12月汽车总销量为420,398辆 [1] - 公司12月插电式混合动力乘用车销量为224,072辆 [1] - 公司12月纯电动乘用车销量为190,712辆 [1]

2025年10月中国纯电动乘用车进出口数据核心观点 - 2025年10月中国纯电动乘用车进出口呈现“出口强劲增长，进口大幅萎缩”的极度分化格局，凸显中国在该领域的全球竞争力与市场地位 [1] 进口情况 - 2025年10月中国纯电动乘用车进口数量仅为0.02万辆，同比大幅下降63.1% [1] - 同期进口金额为0.09亿美元，同比降幅达64.8% [1] 出口情况 - 2025年10月中国纯电动乘用车出口数量为20.78万辆，同比增长31.8% [1] - 同期出口金额为35.85亿美元，同比增长19.7% [1]

整体产销概况 - 2025年11月公司新能源汽车产量为474,175辆，去年同期为540,588辆，本年累计产量达4,117,552辆，较去年累计的3,837,632辆同比增长7.29% [2] - 2025年11月公司新能源汽车销量为480,186辆，去年同期为506,804辆，本年累计销量4,182,038辆，较去年累计的3,757,336辆同比增长11.30% [2] - 产销整体保持增长态势 [2] 乘用车业务表现 - 乘用车作为核心业务板块，2025年11月产量469,199辆，去年同期536,926辆，累计产量4,064,839辆，较去年累计3,820,365辆同比增长6.40% [2] - 2025年11月乘用车销量474,921辆，去年同期504,003辆，累计销量4,130,639辆，较去年累计3,740,930辆同比增长10.42% [2] - 纯电动乘用车表现亮眼，2025年11月产量233,631辆，去年同期208,859辆，累计产量2,031,189辆，同比大幅增长27.89% [3] - 纯电动乘用车2025年11月销量237,540辆，去年同期198,065辆，累计销量2,066,002辆，同比激增32.67% [3] - 插电式混合动力乘用车2025年11月产量235,568辆，去年同期328,067辆，累计产量2,033,650辆，较去年累计2,232,159辆同比下降8.89% [3][4] - 插电式混合动力乘用车2025年11月销量237,381辆，去年同期305,938辆，累计销量2,064,637辆，较去年累计2,183,672辆同比下降5.45% [3][4] 商用车及其他业务 - 商用车2025年11月产量4,976辆，去年同期3,662辆，累计产量52,713辆，较去年累计17,267辆同比大幅增长205.28% [3] - 商用车2025年11月销量5,265辆，去年同期2,801辆，累计销量51,399辆 [3] - 商用车中的其他车型2025年11月产量4,627辆，去年同期3,213辆，累计产量48,291辆，较去年累计13,062辆同比激增269.71% [3] 海外市场与电池业务 - 2025年11月公司出口新能源汽车合计131,935辆 [4] - 2025年11月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为27.669GWh [4] - 2025年累计装机总量约为258.282GWh [4]

新能源汽车出口表现 - 2025年9月中国汽车出口总量65.2万辆，环比增长6.7%，同比增长21% [2] - 2025年9月新能源汽车出口量达22.2万辆，同比增长1倍 [2] - 2025年1-9月中国汽车出口总量495万辆，同比增长14.8% [2] - 2025年1-9月新能源汽车出口总量175.8万辆，同比增长89.4% [2] - 2025年全年汽车出口量有望超过650万辆 [2] - 2024年全年新能源汽车出口量达201万辆，同比增长16% [3] - 2025年1-9月新能源汽车出口前十大目的地国家为比利时、菲律宾、英国、巴西、墨西哥、澳大利亚、泰国、阿联酋、印度尼西亚及印度 [2] 出口市场动态与驱动因素 - 新能源汽车出口主要面向西欧和亚洲市场 [2] - 欧盟市场是新能源汽车出口的绝对主力市场，东南亚和中东市场需求波动较大 [4] - 插电式混合动力车型和混合动力车型替代纯电动车型成为新的增长点，插电式混合动力皮卡出口表现强劲 [2] - 国内新能源汽车市场从补贴驱动向市场驱动转型，市场竞争力大幅增强 [3] - 2024年下半年因欧盟加征关税，新能源汽车出口走势低迷，11月出现异常负增长 [3] - 2025年1月出口暴增，2-3月表现低迷，4-9月持续保持高位态势 [3] 出口政策与管理 - 2025年9月商务部、工业和信息化部等四部门决定对纯电动乘用车实施出口许可证管理 [1][4] - 政策针对海关商品编号8703801090（仅装有驱动电动机的具有车辆识别代码的其他载人车辆）实施出口许可证管理 [4] - 实施出口许可证管理旨在规范出口主体，仅汽车制造企业及其授权经营企业可申领许可证，切断非授权主体出口通道 [4][6] - 许可证申领需满足企业列入《车辆生产企业及产品公告》名单且产品通过国家强制性产品认证（CCC认证）两大条件 [6] - 政策目标是从源头控制低质电动汽车产品出口，堵塞无证出口漏洞，避免质量失控 [5][6] 行业挑战与规范背景 - 新能源汽车出口秩序混乱问题突出，部分企业采取低价倾销策略，忽视产品质量与售后服务 [5] - 乱象导致“中国制造”在国际市场被贴上“低价劣质”标签，损害国际声誉 [5] - 此前纯电动汽车出口缺乏针对性许可证管理，现有监管框架对非授权主体约束不足 [5] - 出口前期主要以低速电动汽车为主，该类车型结构简单、成本低、需求广，在泰国、越南等市场因政策红利具备较强竞争力 [4] 未来发展建议 - 应鼓励企业进行技术创新与差异化竞争，提升品牌核心竞争力 [6] - 鼓励企业加大研发投入，聚焦智能驾驶、固态电池、超充技术等核心领域，推动产品向高端化、智能化升级 [6] - 需加强海外合规与风险防范，引导企业提升合规经营意识，跟踪目标市场准入、环保、数据保护、知识产权等政策法规 [7] - 支持企业与当地企业合作，构建共建共享的产业链供应链体系 [7]

核心观点 - 2025年9月中国纯电动乘用车进出口呈现进口急剧萎缩、出口稳健增长的两极分化态势 [1] 进口情况 - 2025年9月纯电动乘用车进口数量为0.02万辆，同比下降74.8% [1] - 2025年9月纯电动乘用车进口金额为0.13亿美元，同比下降71.7% [1] 出口情况 - 2025年9月纯电动乘用车出口数量为19.07万辆，同比增长24.1% [1] - 2025年9月纯电动乘用车出口金额为31.92亿美元，同比增长5.8% [1]

纯电动乘用车进出口总体态势 - 2025年8月行业呈现纯电动乘用车出口强劲增长而进口急剧萎缩的显著反差 [1] 进口情况 - 2025年8月纯电动乘用车进口数量仅为0.01万辆，同比大幅下降85% [1] - 同期进口金额为0.08亿美元，同比下降80.4% [1] 出口情况 - 2025年8月纯电动乘用车出口数量达21.38万辆，同比增长48.1% [1] - 同期出口金额为35.65亿美元，同比增长26% [1]

公司政策 - 公司推出购置税补贴方案以保障用户权益 解决用户对跨年开票及交付可能导致购置税优惠减少的顾虑 [2] - 补贴方案适用于奇瑞 纵横 星途 捷途 iCAR五大品牌中所有符合2026年减征购置税新能源汽车技术要求的纯电动乘用车与插电式混合动力乘用车 [3] - 适用用户需在2025年11月30日24:00前通过官方线上系统完成大定并锁单成功 [3] - 触发条件为因公司生产 运输等非用户原因导致车辆实际开票时间延后至2026年1月1日及以后 [3] - 公司全额补贴因购置税政策调整产生的费用差额 单辆车最高补贴金额不超过1.5万元 [3] - 补贴金额以车辆实际购买价格为基准核算购置税差额 通过购车尾款减免的方式发放 [3] 公司业绩与资本市场 - 公司2025年1-9月全球累计销售汽车2007768辆 以历史最快速度突破年内200万辆销量大关 [2] - 公司于9月25日正式在香港联合交易所主板挂牌上市 [2]

2025年新能源车免税目录总体情况 - 2025年新能源车免税目录共有4460款车型，其中10月有414款新车型，数量相对于2025年第三季度各月和2024年同期均有下降 [1][2] - 2024年目录数量因第一批偏多及年底有第13批而异常偏多，2025年目录数量相对近几年正常水平而言较多 [2] - 新能源车目录在近几年逐步丰富，2024-2025年新能源乘用车目录总体数量较多，行业新车推出仍处于蓬勃发展状态 [3] 新车动力结构变化 - 2025年增程车型近期爆发增长，插电混动车型也较多，但插混增程的市场表现相对较弱 [4][5] - 客车领域纯电动保持绝对主力地位，插混车型稍有恢复；专用车领域纯电动是绝对主力，氢燃料成为热点 [4][5] - 2024年下半年以来没有乘用车的氢燃料产品推出，符合市场需求 [5] - 2025年汇总数据显示，增程车型有263款，商用重卡类增程车型也大量推出 [4] 换电车型发展跟踪 - 目前换电车型数量较多，总计从2020年的25款增长至2025年汇总的206款 [6] - 纯电动专用车的换电车型增长较快，而乘用车换电车型增速稍有放缓 [6] - 2025年10月，换电车型集中于专用车领域 [1] 纯电动乘用车续航里程趋势 - 新能源车续航里程总体持续增长，2018-2023年纯电动车尤其明显，2025年纯电动乘用车300-400公里车型推出较多，300公里以下车型大幅减少 [1][8] - 2025年10月纯电动乘用车续航里程在600公里以上的车型较多 [1] - 2025年纯电动乘用车平均续航里程达到528公里，高于600公里续航的产品数量持续提升，技术提升明显 [8][9] 插电混动与增程车型续航里程 - 2025年插电混动车型里程相对较高，平均达到137公里，以100-200公里为主，200公里以上高续航车型也有所增加 [9] - 2025年增程车型里程相对较高，平均达到205公里，以150-250公里为主，10月200公里以上长续航车型快速增多 [9] 电池能量密度分析 - 近几年纯电动车电池能量密度提升缓慢，2025年逐步市场化推动技术提升，130-145瓦时/千克区间的车型推出增多 [10] - 插电混动车型中低能量密度产品较多，集中在100-120瓦时/千克区间；增程和插混产品差异化发展，增程车型高能量密度电池装车较多 [10][11] 各类车型技术参数对比 - 300公里以上纯电动车型电耗基本在13度左右，长续航车型耗电增加不明显，续航400公里以上电池能量密度在140以上 [12] - 插电混动和增程车型电耗较高，百公里耗电20度以上的狭义插混车型较多 [12] - 增程车型汇总数据显示平均整备质量2295千克，电池质量297千克，百公里电耗21度，电池电量38千瓦时，能量密度127瓦时/千克，油耗6.5升 [12] 主要车企新车动态 - 自主传统车企有竞争力的新能源车型推出较多，包括华为问界等产品指标较好，长城、长安等电耗超低，实用性优势明显 [1][14] - 比亚迪、长安、奇瑞、吉利等自主品牌插电混动表现很好，部分车型电耗降至16度左右 [16] - 增程产品推出丰富，长续航增程车型油耗和电耗均较低，是未来增长亮点，但近期增程市场走势较差，新品期待激活市场 [17]

纯电动乘用车进出口总体态势 - 2025年4月行业呈现纯电动乘用车进出口严重失衡的格局 进口量价急剧萎缩而出口保持增长 [1] - 纯电动乘用车出口数量19.85万辆 显著高于进口数量0.03万辆 出口规模为进口规模的661倍 [1] 纯电动乘用车进口情况 - 2025年4月纯电动乘用车进口数量为0.03万辆 同比大幅下降81.1% [1] - 2025年4月纯电动乘用车进口金额为0.22亿美元 同比下降77% [1] 纯电动乘用车出口情况 - 2025年4月纯电动乘用车出口数量为19.85万辆 同比增长17.6% [1] - 2025年4月纯电动乘用车出口金额为35.53亿美元 同比微增0.6% [1] - 出口金额增速0.6%远低于出口数量增速17.6% 表明单车出口价值有所下降 [1]