公司战略与资本运作 - 公司向香港联交所递交主板上市申请 旨在构建"A+H"双资本平台 以利用香港国际金融中心优势吸引国际投资者并优化资本结构 [1] - 本次H股募资净额拟用于扩大产能、提升生产基地智能化水平、丰富产品组合及探索前沿技术应用 [6] - 公司采取持续现金分红政策 2022年至2024年累计宣派现金股息约人民币3.82亿元 占同期归属于公司拥有人净利润约41.6% [7] 市场地位与业务布局 - 公司业务核心聚焦于两大板块：电动出行产品（低速电动车、电动两轮车等）和户外特种车（ATVs、越野摩托车等） [1] - 以2024年收入计 公司稳居全球低速电动车行业第二位 占据全球市场份额约8.4% [2] - 公司战略性地将超过99%的收入锁定在高附加值的海外市场 尤其是北美地区 以避开国内激烈竞争 [1] 财务表现与盈利能力 - 公司营收实现快速稳健增长 2022年、2023年及2024年营收分别约为人民币17.66亿元、21.44亿元和29.77亿元 其中2024年收入同比增幅高达38.82% [2] - 2024年净利润达到约4.31亿元 同比增长超过50% [2] - 截至2025年7月31日止七个月 公司收入约为20.68亿元 较2024年同期的16.78亿元继续保持强劲增长 [3] - 公司毛利率从2022年的35.2%升至2023年的37.3% 2024年微降至34.7% 但在2025年前七个月内回升至40.2% 高于同行平均水平 [3] 销售渠道与竞争优势 - 公司建立了立体化、多层次的销售网络 与沃尔玛、亚马逊等全球大型零售商及电商平台建立合作 并通过专业经销商网络覆盖细分市场 [2] - 核心竞争力体现于强大的供应链柔性和快速的产品迭代能力 实现了从传统代工模式向高价值品牌运营的成功跨越 [2] - 公司拥有完整的供、产、销体系以及核心部件较高的自制率 形成了综合协同效应下的结构性成本优势 [3] 全球化产能与品牌矩阵 - 公司在中国、东南亚（越南）及北美（得克萨斯州）建立了协同产能布局 以增强供应链本地化建设 [3] - TEKO品牌已于2025年9月在北美正式推出 并开始在得克萨斯州生产本地化车辆 [3] - 公司旗下拥有包括DENAGO、GOTRAX、TEKO及TAO MOTOR在内的多层级自主品牌矩阵 通过差异化经营精准对接细分市场需求 [3] 研发投入与技术创新 - 公司计划投入研发力量 推动电池组、轮毂电机、发动机、车架等核心部件的创新 [6] - 2025年7月与上海开普勒机器人及杭州宇树科技等公司达成战略合作 正式进军人形机器人领域 [7] - 2025年前七个月研发投入占收入的比重为2.8% 研发策略高度聚焦于创造先进技术和提供更好的驾驶体验 [7] 市场风险与挑战 - 公司超过九成的收入来自境外 其中七成来自美国市场 2024年前五大客户合计贡献了约34.9%的收入 [4] - 公司面临中美贸易紧张局势的风险 包括美国国际贸易委员会发起的337调查 以及针对电动出行产品的反倾销和反补贴税调查 [5]

公司战略与市场地位 - 公司向香港联交所递交主板上市申请 旨在构建"A+H"双资本平台 以利用香港国际金融中心优势吸引国际投资者并优化资本结构 [1] - 公司业务核心聚焦于电动出行产品和户外特种车两大板块 并战略性避开国内市场竞争 将超过99%的收入锁定在高附加值的海外市场 尤其是北美地区 [1] - 公司以2024年收入计稳居全球低速电动车行业第二位 占据全球市场约8.4%的份额 [2] - 公司建立了立体化销售网络 与沃尔玛、亚马逊等全球大型零售商及电商平台合作 同时通过专业经销商网络覆盖细分市场 [2] 财务表现与盈利能力 - 公司营收实现快速稳健增长 2022年、2023年及2024年营收分别约为人民币17.66亿元、21.44亿元和29.77亿元 其中2024年收入同比增幅高达38.82% [2] - 公司2024年净利润达到约4.31亿元 同比增长超过50% [2] - 截至2025年7月31日止的七个月 公司收入约为20.68亿元 较2024年同期的16.78亿元继续保持强劲增长 [3] - 公司毛利率从2022年的35.2%升至2023年的37.3% 2024年微降至34.7% 但在2025年前七个月回升至40.2% 高于同行平均水平 [3] 运营优势与全球布局 - 公司拥有完整的供、产、销体系以及核心部件较高的自制率 形成结构性成本优势 [3] - 公司在中国、东南亚（越南）及北美（得克萨斯州）建立了协同产能布局 推动供应链本地化建设 例如TEKO品牌已于2025年9月在北美正式推出并开始本地化生产 [3] - 公司旗下拥有DENAGO、GOTRAX、TEKO及TAO MOTOR等多层级自主品牌矩阵 通过差异化经营对接细分市场需求 [3] 增长举措与资金用途 - 本次H股募资净额将主要用于扩大产能并提升生产基础设施的智能化水平、效率及全球覆盖范围 [6] - 部分资金将用于丰富及拓展产品与服务组合 并探索前沿技术应用 包括投入研发电池组、轮毂电机等核心部件 [6] - 公司计划在电动低速车领域推出创新型4座、4+2座及6座车型 以及全景露营车、场地用多功能车等高增值产品 [6] - 公司于2025年7月与上海开普勒机器人及杭州宇树科技等公司达成战略合作 正式进军人形机器人领域 [7] 股东回报与公司治理 - 公司在2022年至2024年期间累计宣派现金股息约人民币3.82亿元 占同期归属于公司拥有人净利润的约41.6% [7] - A+H的双上市结构将促使公司遵循两地更为严格的监管要求 构建稳固的合规与治理护城河 [7]

新能源汽车出口表现 - 2025年9月中国汽车出口总量65.2万辆，环比增长6.7%，同比增长21% [2] - 2025年9月新能源汽车出口量达22.2万辆，同比增长1倍 [2] - 2025年1-9月中国汽车出口总量495万辆，同比增长14.8% [2] - 2025年1-9月新能源汽车出口总量175.8万辆，同比增长89.4% [2] - 2025年全年汽车出口量有望超过650万辆 [2] - 2024年全年新能源汽车出口量达201万辆，同比增长16% [3] - 2025年1-9月新能源汽车出口前十大目的地国家为比利时、菲律宾、英国、巴西、墨西哥、澳大利亚、泰国、阿联酋、印度尼西亚及印度 [2] 出口市场动态与驱动因素 - 新能源汽车出口主要面向西欧和亚洲市场 [2] - 欧盟市场是新能源汽车出口的绝对主力市场，东南亚和中东市场需求波动较大 [4] - 插电式混合动力车型和混合动力车型替代纯电动车型成为新的增长点，插电式混合动力皮卡出口表现强劲 [2] - 国内新能源汽车市场从补贴驱动向市场驱动转型，市场竞争力大幅增强 [3] - 2024年下半年因欧盟加征关税，新能源汽车出口走势低迷，11月出现异常负增长 [3] - 2025年1月出口暴增，2-3月表现低迷，4-9月持续保持高位态势 [3] 出口政策与管理 - 2025年9月商务部、工业和信息化部等四部门决定对纯电动乘用车实施出口许可证管理 [1][4] - 政策针对海关商品编号8703801090（仅装有驱动电动机的具有车辆识别代码的其他载人车辆）实施出口许可证管理 [4] - 实施出口许可证管理旨在规范出口主体，仅汽车制造企业及其授权经营企业可申领许可证，切断非授权主体出口通道 [4][6] - 许可证申领需满足企业列入《车辆生产企业及产品公告》名单且产品通过国家强制性产品认证（CCC认证）两大条件 [6] - 政策目标是从源头控制低质电动汽车产品出口，堵塞无证出口漏洞，避免质量失控 [5][6] 行业挑战与规范背景 - 新能源汽车出口秩序混乱问题突出，部分企业采取低价倾销策略，忽视产品质量与售后服务 [5] - 乱象导致“中国制造”在国际市场被贴上“低价劣质”标签，损害国际声誉 [5] - 此前纯电动汽车出口缺乏针对性许可证管理，现有监管框架对非授权主体约束不足 [5] - 出口前期主要以低速电动汽车为主，该类车型结构简单、成本低、需求广，在泰国、越南等市场因政策红利具备较强竞争力 [4] 未来发展建议 - 应鼓励企业进行技术创新与差异化竞争，提升品牌核心竞争力 [6] - 鼓励企业加大研发投入，聚焦智能驾驶、固态电池、超充技术等核心领域，推动产品向高端化、智能化升级 [6] - 需加强海外合规与风险防范，引导企业提升合规经营意识，跟踪目标市场准入、环保、数据保护、知识产权等政策法规 [7] - 支持企业与当地企业合作，构建共建共享的产业链供应链体系 [7]

公司业务进展 - 公司钠离子电池材料应用场景广泛，涵盖储能领域，同时可适配启停电源、UPS电源、低速电动车、两轮车等产品需求 [1] - 公司通用型NFPP已在第三方实验室成功完成50Ah短刀电芯试制，该电芯兼具高压实密度与优异加工性能 [1] - 公司将加快推进储能场景验证及市场拓展工作 [1] 产品与技术 - 钠离子电池材料具有广泛的应用前景 [1] - 50Ah短刀电芯试制成功，标志着产品技术取得进展 [1]

政策核心内容 - 商务部等四部门决定对纯电动乘用车（海关商品编号8703801090）实施出口许可证管理 [1] - 政策旨在规范出口主体，仅汽车制造企业及其授权经营企业可申领出口许可证，切断非授权主体出口通道 [2] - 政策并非全面管理870380类别车型，而是针对其中的8703801090进行细化管理 [1] 政策出台背景与行业现状 - 纯电动乘用车出口品类复杂，前期以俗称“老头乐”的低速电动车为主，其设计时速通常低于70公里/小时，续航约100-150公里，结构技术简化 [5] - 低速电动车售价低廉，多在0.5-3万元，主要面向经济能力有限群体及海外新兴市场，如东南亚、非洲、中东 [6] - 中国纯电动乘用车出口规模高速增长，但存在出口秩序混乱问题，部分非授权主体出口低质车辆，采取低价倾销，损害“中国制造”国际声誉 [7] - 海关分类监管体系已完善，87038010类产品（具有VIN码）占870380类约70%，由规范整车企业生产，均价达2.06万美元 [9] - 87038090类产品（无VIN码）均价为2050美元，仅为规范产品价格的10%，成本低且规范难度大 [9][10] 政策目标与监管措施 - 设定严格资质门槛，企业需列入工信部公告且产品通过CCC认证，从源头控制低质产品出海 [2][11] - 建立价格监测预警机制，防止低价倾销，推动企业从“价格竞争”转向“技术竞争” [2] - 要求企业具备海外服务网络，提升用户信任与品牌形象，强化品牌责任 [2] - 构建全链条监管，打通生产准入、许可证申领、海关检验等环节，实现全流程可追溯 [2][12] - 政策延续2012年规范汽车出口秩序的成熟框架，要求企业具备境外售后维修服务网点 [12] 市场影响与未来展望 - 规范产品出口主要市场为欧盟、东南亚和中南美洲 [9] - 低速电动车出口主要市场为东南亚和南亚，欧洲和中东也有较强需求 [10] - 政策将推动行业从“规模扩张”向“质量提升”转型，助力中国新能源汽车在全球市场树立优质品牌形象 [12] - 鼓励企业加大研发投入，聚焦智能驾驶、固态电池等核心领域，推动产品高端化、智能化升级 [14] - 引导企业提升海外合规经营意识，应对目标市场政策法规，建立贸易摩擦应对机制 [14]

公司战略框架 - 公司内部建立方法论体系以达成共识并推动执行力 [1] - 战略规划从使命愿景出发 而非直接进行产品规划 [1][29] - 使命为"用科技改变出行 让更多人受益" [2] - 愿景为"成为汽车出行领域的领导者" [3] - 企业文化聚焦客户价值创造 企业效率提升和员工成长 [4] 市场战略选择 - 战略本质是明确战场选择 时间点和竞争对手 [4][30] - 必须选择技术转型中的高速增长市场 避免负增长市场 [13][30] - 2015年预测2020年新能源汽车年销量达200万辆 [6] - 其中100万辆为增程式和插电混动(PHEV) 占70% [6] - 100万辆为纯电动 其中60-70%为微型车 30-40%为网约车 [8][10] - 200-300万辆低速电动车存在巨大市场空间 [11] - 专注30-50万价格区间 该市场持续高速增长 [13][14] 竞争定位 - 主要竞争对手是燃油车而非其他电动车 [16][31] - 2018年25万以上电动车仅售3万辆 燃油车达300万辆 差距100倍 [16] - 通过性价比优势从燃油车市场抢夺份额 [16] - 满足家庭用户多功能需求和经济性需求 [16] 技术创新重点 - 增程式技术是核心战略投入 比电动车技术难度更大 [20] - 新增增程式专利和研发投入位居全球前列 [20] - 智能系统全部自研 最早采用高通820A平台 [21] - 辅助驾驶为必备功能 掌握系统 软件 控制 数据和更新五大核心 [22][23] 运营管理 - 自建工厂以实现质量闭环控制 [24] - 严格控制成本 将资源优先投入工厂和供应商 [25] - 通过商业模式创新降低销售成本 [26] - 产品规划需同时满足用户需求和企业效率需求 [27][34] 行业趋势洞察 - 城市电网承载能力不足制约纯电动车发展 [6] - 低速电动车国家标准出台将推动市场发展 [12] - 家庭出行需求在全球持续增长 具有不可替代性 [14] - 行业变化而非竞争是企业生存关键因素 [18][33]