7月市场回顾 - 恒生指数7月整体上涨，月度涨幅为4.59%，运行区间在23690.94至25735.89点 [1] - 市场走势先震荡后上行，调整幅度较小 [1] - 市场表现强劲的原因包括：中美关税战处于空窗期、中东地缘政治局势平静、美国与主要国家关税协定落地以及国内雅下水电站大型项目的推动 [1] 7月板块与个股表现 - 创新药板块表现最强，受国家政策、业绩和BD合作催化，例如康方生物和昭衍新药涨幅可观 [2] - 医疗国产替代和AI赋能板块表现强势，例如微创医疗 [2] - 消费类公司受特定概念驱动，如巨星传奇（周杰伦入驻抖音）、东方甄选（电商新模式）和极兔速递（东南亚快递） [2] - 雅下水电站新题材概念股华新水泥最高涨幅达到128% [2] - 智通财经7月十大金股平均最大涨幅为22.5%，其中中国龙工因雅下水电站概念涨幅达68.3% [8] 8月市场展望与策略 - 8月港股走势预计先抑后扬，因9月大阅兵前市场需保持稳定 [2] - 整体策略是挖掘补涨潜力的品种，因市场经过三个月上涨后略显疲态 [8] - 医药医疗板块仍是资金追逐重点，存在涨幅不充分的品种 [9] - AI板块有望受海外映射刺激，如美国“大漂亮法案”推动科技巨头增加资本支出，微软2025财年四季度资本支出达242亿美元创纪录，Meta将2025年资本支出下限从640亿美元上调至660亿美元 [9] - 其他关注方向包括反内卷相关的钢铁、刺激消费相关的游戏、食品和消费电子 [9] 国际环境与风险因素 - 美国与日本、欧盟的关税协议仅是初步框架，执行细节不明，日本承诺的5500亿美元投资规模存疑，因其2024财年税收总额约4460亿美元 [3] - 美国关税政策推高国内商品价格，导致6月份通胀率上升，生活成本增加影响Z世代的消费能力 [4] - 美联储主席鲍威尔未就9月降息给出明确指引，强调通胀风险，让政策制定面临困难 [5] - 地缘政治风险可能回升，特朗普在处理关税问题后可能转向俄乌冲突，警告制裁购买俄罗斯石油的中国、印度和土耳其，以色列与伊朗的冲突也可能重启 [5] 国内经济与政策环境 - 最新重磅会议未推出新的刺激措施，在当前环境下难以实施大规模刺激 [6] - 雅下水电站大型项目能一定程度上缓解投资压力 [6] - 有潜力的方向是刺激消费和通过市场化方式化解产能过剩问题（反内卷） [6] - 中美关系有希望走向合作，若特朗普参加阅兵式可能点燃市场情绪 [7] 8月金股推荐与公司分析 - 医药领域推荐康哲药业，2024年营业额74.7亿元，非国采独家及创新产品收入45.5亿元占比52.8%，创新产品芦可替尼有望2025年上市 [10][11] - 医药领域推荐科伦博泰生物-B，拥有ADC、大分子、小分子三大平台，30+创新资产，SKB264等核心产品已获批或递交上市申请，2025年将进入商业化拐点 [10][12] - 医疗领域推荐海吉亚医疗，2024年营业收入44.46亿元，拥有16家医院，2家在建三级医院，互联网医院挂号量近23万人次，积极应用AI技术 [10][13] - 软件领域推荐金蝶国际，2024年云服务收入占比81.6%，面向大中小客群有星瀚&苍穹、星空、星辰三大产品，受益于ERP信创政策 [10][14] - 媒体领域推荐快手-W，其可灵AI拥有超4500万创作者，生成超2亿视频和4亿图片，服务超2万企业客户，2025Q1收入1.5亿元，4月和5月月度收入均超1亿元 [10][15] - SaaS领域推荐微盟集团，作为腾讯广告核心服务商累计服务400万客户，构建WOS新商业操作系统和微盟云PaaS平台，拥有微盟WAI等AI解决方案 [10][16] - 游戏领域推荐哔哩哔哩-W，2025Q1平台DAU达1.07亿，MAU达3.68亿，用户日均使用时长108分钟，电商投放需求旺盛 [10][18] - 电子领域推荐鸿腾精密，围绕“3+3”战略聚焦EV电动车、5G AIoT、Audio产业，通过收购布局高压连接器、电池管理系统、充电桩及高速光模块 [10][19] - 食品领域推荐锅圈，2024年营收64.7亿元，门店总数10150家，覆盖277座城市，超51%门店位于低线城市，加盟店占比超99.5% [10][20] - 钢铁领域推荐马鞍山钢铁股份，2024年营收818.17亿元，归母净利润-46.59亿元，钢材总销量1830万吨，行业面临供给重塑与需求企稳预期 [10][21][22]

特许药械使用增长 - 2025年第一季度乐城先行区特许药械使用人次达1.6万，同比增长44.14% [2] - 2024年特许药械使用人次逾5.1万，同比增长79.33%，保税仓入库货值达6.02亿元，同比增长18% [2] 审批效率提升 - 省药监局、省卫生健康委、海口海关联合发布措施，调整非首次审批模式，实施二合一融合审批，减少申请环节，缩短审批周期 [2] - 以医疗机构使用科室为审批单元，实施批量审批，从"一人一品一批"调整为"一品一院一批"，批准数量大幅增长 [2] 带药离院措施效果 - 实施带药带械离院备案后，截至2024年12月备案82个特许药械品种，惠及患者逾1.7万人次，分别同比增长9.8%和22% [3] 数智赋能与服务优化 - 推动特许药械追溯管理平台建设，构建"五位一体"共享服务平台，实现信息发布、申报沟通、寻医问药等功能 [3] - 主动服务企业，以患者需求为中心，寻找能形成规模、延伸产业链的产品 [3]

分拆上市 - 康哲药业建议将旗下皮肤业务附属公司德镁医药股份分拆并在港交所主板独立上市 [1] - 德镁医药已向港交所提交上市申请，独家保荐人为华泰国际 [2] - 分拆将以实物方式向康哲药业股东分派德镁医药股份，德镁医药以介绍方式上市 [3] 公司概况 - 康哲药业2010年9月登陆港交所主板，聚焦心脑血管、中枢神经、消化及眼科等专科业务 [6] - 公司目前市值约208亿港元（约合人民币195.31亿元） [7] - 2024年营业收入74.7亿元，同比下降6.8%；年度溢利16.1亿元，同比下滑32.3% [7] - 皮肤和医美线销售额6.7亿元，同比增长18.2%，占比7.8% [7] 德镁医药业务 - 德镁医药成立于2020年，是中国专业聚焦皮肤健康的创新型医药企业 [8] - 产品覆盖银屑病、白癜风、特应性皮炎等主要皮肤疾病 [14] - 拥有653名专业人员的商业化团队，覆盖全国超1万家医院、超10万家线下零售药店 [14] - 2022-2024年收入分别为3.84亿元、4.73亿元、6.18亿元，年复合增长率26.86% [14] - 三年累计亏损超过1.65亿元，主要因推广新产品和研发投入 [14] 市场前景 - 中国皮肤病治疗与护理市场2023年规模764亿元，预计2023-2035年复合年增长率10.6% [14] - 德镁医药在中国创新药企业中，产品覆盖的皮肤疾病适应症数量排名首位 [13] 财务表现 - 德镁医药毛利率2022-2024年分别为70.1%、76.9%、63.5% [15] - 皮肤处方药收入占比从2022年97.5%降至2024年87% [15] - 皮肤学级护肤品收入占比从2.5%增至13%，2024年毛利率74.9% [15]