公司财务表现 - 报告期内公司实现营收5348亿元，同比增长2089% [3] - 报告期内归母净利润974亿元，同比增长4551% [3] - 第三季度营收1893亿元，同比增长2147% [3] - 第三季度归母净利润372亿元，同比增长5240% [3] - 毛利率呈现逐季上升趋势 [3] 业务与产品结构 - 公司主营业务包括材料板块、晶圆板块及封装器件板块 [3] - 产品广泛应用于汽车电子、清洁能源、5G通讯、安防、工业及消费电子等领域 [3] - 产品结构持续优化，受益于汽车电子、AI及消费电子等市场需求增长 [3] - 公司具备IGBT、MOSFET、ESD、TVS等多项产品技术 [4] - 在小信号、储能及人形机器人产业链方面持续布局 [4] 海外业务与全球战略 - 海外业务毛利率保持在较高水平 [1] - 海外市场营收占比有望持续提升 [1] - 海外业务将成为公司全球化战略的重要板块 [3] - 海外业务覆盖消费、工业、新能源与汽车等领域 [3] 未来展望与战略重点 - 未来营收将保持稳步增长，毛利率维持相对稳健水平 [3] - SiC业务将保持高速增长 [3] - 海外占比及高毛利产品占比提升将支撑公司整体毛利进一步改善 [3] - 公司计划加大资本开支，重点投入越南工厂二期、八寸晶圆扩产及碳化硅与IGBT模块项目 [4] 行业与竞争优势 - 功率半导体行业受益于AI、汽车电子及新能源产业快速发展 [4] - 公司凭借自主技术与产能布局，在功率半导体领域竞争优势明显 [4] - 公司有望通过持续研发投入与全球市场拓一步提升业绩增长弹性 [4]

财务业绩 - 报告期末累计营收53.48亿元，同比增长20.89% [5] - 累计归母净利润9.74亿元，同比增长45.51% [5] - 第三季度营收18.93亿元，同比增长21.47% [5] - 第三季度归母净利润3.72亿元，同比增长52.40% [5] - 毛利率呈现逐季提升态势 [6] 业务板块与产品 - 主营产品分为材料板块（单晶硅棒、硅片、外延片）、晶圆板块（5吋、6吋、8吋芯片）及封装器件板块（MOSFET、IGBT、SiC系列等） [5] - 产品广泛应用于汽车电子、清洁能源、5G通讯、安防、工业、消费类电子等领域 [5] - 传统功率器件、MOS、小信号业务预计稳步增长，SiC业务保持高速增长 [7] - 小信号产品有扎实产能储备，越南工厂已进行扩产 [10] - 已有IGBT、MOSFET、ESD、TVS等产品可用于人形机器人产业链 [10] 市场与需求驱动 - 增长受益于半导体行业景气度攀升，汽车电子、人工智能、消费类电子等领域需求强劲 [5][6] - AI服务器、汽车电子、工业/服务机器人等新兴领域为功率半导体带来多元化增量空间 [7] - 汽车板块预计延续快速增长趋势，工业板块受设备更新政策驱动将逐步增长，光伏板块有望回升 [7] - 功率低压功率芯片国产化替代是国内汽车制造业降本增效的必然选择 [10] 海外业务与全球化战略 - 海外市场营收占比有望持续提升 [7] - 海外业务毛利维持在较高水平，其占比提升将改善公司整体毛利 [9] - 依托海外工厂布局增强客户合作意愿及订单份额 [8] - 推进总部对总部的业务模式，新能源、汽车等将成为海外业务重要增长点 [8][9] 运营与战略重点 - 公司坚持产品领先的技术引领战略，持续加大高附加值新产品研发投入 [6] - 将精益生产理念融入全流程，通过流程优化、质量管控和成本管理提升运营效率 [6] - 储能业务已成立专门小组，分为小储能和大储能，将为公司带来很大拉动 [10] - 未来资本开支计划包括越南工厂二期、八寸晶圆扩展、碳化硅领域投入及IGBT大模块封装工厂投入 [10]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入53.48亿元，同比增长20.89%，归属于上市公司股东的净利润9.74亿元，同比增长45.51% [1] - 第三季度单季实现营业收入18.93亿元，同比增长21.47%，归属于上市公司股东的净利润3.72亿元，同比增长52.40% [1] - 2025年前三季度公司毛利率为35.04%，较2023年同期的30.87%和2024年同期的31.02%有明显提升 [3] 业绩驱动因素 - 半导体行业景气度持续攀升，汽车电子、人工智能、消费类电子等领域呈现强劲增长态势，带动主营业务增长 [2] - 公司持续加大高附加值新产品研发投入，2025年前三季度研发费用同比增长10.35%至3.41亿元，产品结构持续优化 [3] - 公司将精益生产理念融入生产全流程，通过流程优化、质量管控及成本精细化管理提升运营效率 [3] 海外市场拓展 - 海外市场从2024年下半年开始复苏，2025年上半年公司外销收入达8.34亿元，同比增长34.97%，外销收入占比提升至24.13% [4] - MCC越南工厂一期量产顺利并实现满产满销，首批两个封装产品良率达99.5%以上，二期项目已于年中顺利通线 [4] 重大并购活动 - 公司以22.18亿元收购东莞市贝特电子科技股份有限公司100%股权，为公司上市以来最大一笔并购 [5] - 贝特电子2024年营收8.37亿元，净利润1.48亿元，2025年一季度净利润达4113万元 [5] - 交易设置业绩承诺，贝特电子2025年至2027年累计扣非净利润不低于5.55亿元，具有超额奖励和补偿机制 [6] - 贝特电子产品与公司现有产品具有协同效应，同属于电力电子保护元器件大类，是未来战略发展的主要方向 [6] 股价表现与机构持仓 - 公司股价年内涨幅达到84.52%，10月20日股价高开4.22%，盘中最高触及82.48元/股，收盘报78.79元/股，总市值428亿元 [1][8] - 百亿私募睿郡资产首席研究官董承非管理的多只基金在第二季度首次建仓，并于第三季度大幅增持，合计持股数量显著增加 [9] - 易方达创业板ETF、南方中证500ETF在报告期内分别减持103.55万股和10.23万股 [10] 行业前景展望 - 功率半导体行业竞争从单一器件性能转向系统级解决方案能力，下游应用加速向新能源汽车、光伏储能等高增长领域渗透 [4] - 在智能驾驶、充电桩、5G基站等应用场合，高功率、高效率、小型化的分立器件将迎来更广阔的发展空间 [4] - 行业同时依托国产替代政策窗口扩大市场份额 [4]

收购交易概况 - 扬杰科技拟以22.18亿元现金收购贝特电子100%股权 [1] - 交易方式由原计划的发行股份加现金支付变更为纯现金收购 [7] - 交易对方数量从67名减少至6名 [7] 标的公司财务表现 - 贝特电子2021-2023年营业收入从4.49亿元增长至6.27亿元 [3] - 净利润从2021年3392.49万元增长至2023年1.10亿元 [3] - 2024年营业收入8.37亿元 净利润1.48亿元 [4] - 2025年第一季度营业收入2.18亿元 净利润4113.37万元 [4] 估值与溢价分析 - 收购估值22.18亿元与2023年IPO计划估值22亿元基本持平 [5] - 较母公司股东权益账面价值溢价270.46% [4] - 较合并报表股东权益溢价282.89% [4] 业绩承诺条款 - 承诺2025-2027年净利润合计不低于5.55亿元 [4] - 标的公司2022年净利润实现爆发式增长至9025.17万元 [3][4] 战略协同效应 - 收购有助于拓宽功率半导体产品与技术布局 [5] - 标的公司与上市公司下游客户具有高度市场协同性 [5] - 交易完成后预计提升上市公司营业收入及盈利指标 [6] 交易历程 - 2024年3月13日首次披露收购并停牌 [7] - 2024年3月27日披露交易预案 [7] - 2024年7月3日终止原方案并转向纯现金收购 [7] - 变更原因为交易各方未能就交易条件达成一致 [7]

董承非持仓变动 - 睿郡资产首席研究官董承非管理的私募产品在二季度新进入扬杰科技和兔宝宝的前十大流通股东名单 同时减持芯朋微 [1] 扬杰科技投资详情 - 睿郡有孚1号私募基金新进扬杰科技前十大流通股东 买入255.33万股 期末参考市值1.33亿元 占流通股比例0.47% [2] - 公司主营功率半导体硅片、芯片及器件设计制造 产品应用于汽车电子、人工智能、清洁能源、5G通讯等领域 [2] - 上半年实现营业总收入34.55亿元 同比增长20.58% 归母净利润6.01亿元 同比增长41.55% 经营活动现金流量净额7.57亿元 同比增长43.43% [2] - 公司实施分红方案 每10股派现4.2元 [2] - 股价从4月低点37.59元/股震荡攀升至58元/股附近 年初至今涨幅约34% [2] 兔宝宝投资详情 - 睿郡有孚1号私募基金新进兔宝宝第九大流通股东 持有606.80万股 期末参考市值5900万元 [3] - 国富中小盘股票基金同步新进该股 买入618.66万股 期末参考市值6100万元 [3] - 公司是国内高端环保家具板材龙头企业 拥有装饰材料和定制家居两大业务 [3] - 截至二季度末装饰材料门店达4673家 其中可提供"板材定制+"服务门店约3000家 [3] - 上半年营业收入36.34亿元 同比下降7.01% 归母净利润2.68亿元 同比上升9.71% [3] - 公司实施分红方案 每10股派发现金红利2.8元 [3] - 股价年初至今下跌约8.8% [4] 芯朋微持仓调整 - 睿郡有孚1号和3号产品合计减持芯朋微42万股 持股降至241.58万股 期末持有市值1.35亿元 [4] - 公司为功率集成电路设计企业 上半年营业收入6.36亿元 同比增长40.32% 归母净利润0.90亿元 同比增长106.02% [4] - 股价年初至今上涨约47% [4]

董承非持仓变动 - 睿郡资产董承非管理的私募产品在2025年二季度新进扬杰科技255.33万股，期末参考市值1.33亿元，占流通股比例0.47% [1][2][3] - 新进兔宝宝606.80万股，期末参考市值0.59亿元，位列第九大流通股东 [1][2][7] - 减持芯朋微42万股（睿郡有孚1号减持22万股/睿郡有孚3号减持20万股），总持股降至241.58万股，期末持有市值1.35亿元 [1][2][10] 扬杰科技业务与财务表现 - 公司主营功率半导体硅片、芯片及器件，产品应用于汽车电子、人工智能、清洁能源等领域 [4] - 2025年上半年营业总收入34.55亿元，同比增长20.58%；归母净利润6.01亿元，同比增长41.55%；经营活动现金流净额7.57亿元，同比增长43.43% [5] - 股价从4月低点37.59元/股震荡攀升至58元/股，年初至今涨幅约34% [5] 兔宝宝业务与财务表现 - 公司为国内高端环保家具板材龙头企业，拥有装饰材料与定制家居两大业务，装饰材料门店达4673家（含3000家可提供"板材定制+"服务门店） [9] - 2025年上半年营业收入36.34亿元，同比下降7.01%；归母净利润2.68亿元，同比上升9.71% [9] - 年初至今股价下跌约8.8% [9] 芯朋微业务与财务表现 - 公司专注于功率集成电路设计，2025年上半年营业收入6.36亿元，同比增长40.32%；归母净利润0.90亿元，同比增长106.02% [11] - 年初至今股价上涨约47% [11] 其他机构持仓动态 - 扬杰科技二季度获香港中央结算有限公司增持198.83万股，国泰智能汽车基金减持45.78万股 [4] - 兔宝宝二季度获富兰克林国海中小盘股票基金新进618.66万股，香港中央结算有限公司新进635.63万股 [7][8] - 芯朋微二季度获香港中央结算有限公司增持31.17万股，国家集成电路产业投资基金减持131.31万股 [11]

董承非持仓变动 - 睿郡资产董承非管理的私募产品在2025年二季度新进功率半导体企业扬杰科技255.33万股 期末参考市值1.33亿元 占流通股比例0.47% [1][2][3] - 新进装饰板材龙头兔宝宝606.80万股 期末参考市值0.59亿元 位列第九大流通股东 [1][2][8] - 减持芯朋微42万股 其中睿郡有孚1号减持22万股至130.73万股 睿郡有孚3号减持20万股至110.85万股 合计持股降至241.58万股 期末持有市值1.35亿元 [1][2][13] 扬杰科技业务与财务表现 - 公司致力于功率半导体硅片、芯片及器件设计、制造、封装测试等中高端领域 产品应用于汽车电子、人工智能、清洁能源、5G通讯等领域 [4] - 2025年上半年实现营业总收入34.55亿元 同比增长20.58% 归母净利润6.01亿元 同比增长41.55% 经营活动现金流量净额7.57亿元 同比增长43.43% [5] - 公司拟每10股派现4.2元（含税） 股价从4月低点37.59元/股震荡攀升至58元/股附近 年初至今涨幅约34% [5][6] 兔宝宝业务与财务表现 - 公司是国内高端环保家具板材产销规模最大的企业之一 拥有装饰材料和定制家居两大业务 装饰材料门店共计4673家 其中3000家可提供"板材定制＋"服务 [9] - 2025年上半年实现营业收入36.34亿元 同比下降7.01% 归母净利润2.68亿元 同比上升9.71% 拟每10股派发现金红利2.8元（含税） [10] - 年初至今股价下跌约8.8% 知名基金经理赵晓东管理的国富中小盘股票基金新进该股618.66万股 期末参考市值0.61亿元 [8][11] 芯朋微业务与财务表现 - 公司为功率集成电路设计高科技企业 2025年上半年实现营业收入6.36亿元 同比增长40.32% 归母净利润0.90亿元 同比增长106.02% [14] - 年初至今股价上涨约47% 国家集成电路产业投资基金股份有限公司同期减持131.31万股至111.44万股 [14]

董承非二季度持仓变动 - 百亿私募睿郡资产首席研究官董承非管理的私募产品在2025年二季度末现身3家上市公司前十大流通股东名单 [2] - 新进功率半导体企业扬杰科技255.33万股，期末参考市值1.33亿元，占流通股比例0.47% [3][5] - 新进装饰板材龙头兔宝宝606.80万股，期末参考市值5900万元，占流通股比例0.82% [3][10] - 减持芯朋微42万股至241.58万股，期末持有市值1.35亿元 [3][15] 扬杰科技 - 公司主营功率半导体硅片、芯片及器件设计、制造、封装测试，产品应用于汽车电子、人工智能、清洁能源等领域 [6] - 2025年上半年实现营业总收入34.55亿元，同比增长20.58%；归母净利润6.01亿元，同比增长41.55% [7] - 经营活动现金流净额7.57亿元，同比增长43.43%；拟每10股派现4.2元 [7] - 股价从4月低点37.59元/股涨至58元/股附近，年初至今涨幅约34% [7] 兔宝宝 - 国内高端环保家具板材产销规模最大的企业之一，拥有装饰材料和定制家居两大业务 [11] - 截至2025年二季度末，装饰材料门店共计4673家，其中3000家可提供"板材定制+"服务 [11] - 2025年上半年营业收入36.34亿元，同比下降7.01%；归母净利润2.68亿元，同比上升9.71% [12] - 拟每10股派发现金红利2.8元；年初至今股价下跌约8.8% [12][13] 芯朋微 - 功率集成电路设计高科技企业，2025年上半年营业收入6.36亿元，同比增长40.32% [14] - 归母净利润0.90亿元，同比增长106.02%；年初至今股价上涨约47% [14] - 国家集成电路产业投资基金减持131.31万股，期末持股降至111.44万股 [14]