国风新材(000859.SZ)发布业绩预告，预计2025年净亏损6500万元-8500万元，上年同期亏损6972.25万 元。报告期内，公司主导产业薄膜行业产能保持增长，供需失衡未有好转，仍处于行业周期低谷；新生 产线在投产初期产能处于爬坡阶段，单位生产成本相对较高，结构有待优化，公司经营继续承压，未能 扭转亏损状态。 ...

国风新材1月14日公告称，预计2025年度归母净利润亏损6500万元-8500万元，上年同期亏损6972.25万 元。报告期内，公司主导产业薄膜行业产能保持增长，供需失衡未有好转，仍处于行业周期低谷；新生 产线在投产初期产能处于爬坡阶段，单位生产成本相对较高，结构有待优化，公司经营继续承压，未能 扭转亏损状态。 ...

公司业绩预告 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润将出现亏损，亏损区间为6,500万元至8,500万元 [1] - 公司预计2025年全年扣除非经常性损益后的净利润亏损区间为7,500万元至9,500万元 [1] 行业与经营状况 - 公司主导产业薄膜行业产能保持增长，但供需失衡状况未有好转，行业仍处于周期低谷 [1] - 公司新生产线在投产初期产能处于爬坡阶段，导致单位生产成本相对较高，产品结构有待优化 [1] - 受行业周期及新线爬坡等因素影响，公司经营继续承压，未能扭转亏损状态 [1] 公司应对措施与发展规划 - 公司紧密关注市场动向，并持续加大研发投入，着力推进新产品开发与产品结构优化 [1] - 公司持续提升管理水平，深化精益生产管理，并加强成本管控 [1] - 公司积极开拓外贸市场 [1] - 公司全力推动重点项目建设，旨在促进战略性新材料业务提速发展，为实现高质量发展巩固基础 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损6500万元至8500万元，上年同期亏损6972.25万元 [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润亏损7500万元至9500万元，上年同期亏损7891.84万元 [1] - 公司预计2025年基本每股收益亏损0.07元/股至0.09元/股，上年同期亏损0.08元/股 [1] 业绩变动原因 - 业绩变动主要因薄膜行业产能增长、供需失衡 [1] - 公司新生产线投产初期成本较高 [1]

公司股价表现与市场环境 - 投资者关注在薄膜价格大涨、薄膜指数创新高以及薄膜与原料价差拉大的行业背景下，公司股价却出现下跌[1] - 公司回应股价波动受宏观环境及市场情绪等多重因素综合影响[1] 公司经营与管理状况 - 公司表示当前经营状况正常[1] - 公司管理团队稳定，各项业务均按计划有序推进[1]

控股股东增持计划 - 公司控股股东恒逸集团及其一致行动人计划在未来6个月内增持公司股份，增持金额不低于15亿元，不高于25亿元，增持价格不超过10元/股 [1] - 增持资金来源为恒逸集团自有资金及金融机构专项贷款，中信银行杭州萧山支行和建设银行宁波分行已分别出具不超过10亿元的贷款承诺函 [1] - 公告发出次日公司股价高开后涨停，收报8.21元/股，最新市值为295.8亿元 [1] 历史增持与股权结构 - 去年12月底恒逸集团披露并已完成一轮增持计划，合计增持约6599.73万股股份，占总股本2%，增持金额为3.94亿元 [1] - 截至目前恒逸集团及其一致行动人合计持有公司18.11亿股股份，持股比例升至50.28% [1] - 持续增持是基于对公司未来持续发展的信心及长期投资价值的认可 [1] 公司业务与产能 - 公司为民营炼化龙头企业，通过文莱炼化项目实现从原油加工到化纤产品的全产业链闭环，构建"涤纶+锦纶"双主业驱动模式 [2] - 广西120万吨己内酰胺-聚酰胺项目一期已进入试生产阶段，产成品包含民用纤维、工程塑料及薄膜等多种产品 [2] - 截至今年上半年，公司已形成800万吨/年炼化设计产能、2150万吨/年参控股PTA产能、1325万吨/年参控股聚合产能等 [2] 财务表现 - 今年前三季度公司营收为838.85亿元，同比下降11.53%，净利润为2.31亿元，同比增长0.08% [2] - 第三季度营收为279.25亿元，同比下降7.07%，净利润为440.79万元，同比增长102.21% [2] - 近三年净利润变动幅度分别为-131.96%、140.34%、-46.28% [2] 营收构成与行业环境 - 炼油产品是公司营收主要来源，今年上半年在总营收中占比为24.58%，化工产品占比约10% [2] - 行业面临'内卷式'竞争以及布伦特原油宽幅震荡影响，导致公司业绩波动较大 [2]

公司战略与投资 - 默克电子在台湾南部高雄市投资5亿欧元（5.79亿美元）建设新化工厂，该工厂占地约15万平方米，是其半导体与电子业务全球最大的生产基地 [1] - 新工厂已开始资质认证程序，计划于2026年开始大规模生产，这是量产前的最后一步 [1] - 公司早在六七年前就采取了“本地化战略”，通过在客户附近建厂以更好地服务客户并增强跨区域供应链韧性 [1][2] 产品与技术 - 新工厂生产用于先进芯片制造的高精度层叠、蚀刻和图案化工艺所需的薄膜、配方材料和特种气体 [1] - 薄膜是实现原子级材料沉积或去除的关键材料，能够实现更多层、更高复杂性和新型芯片架构，对先进半导体至关重要 [1] - 芯片制造工艺步骤激增：14纳米芯片生产涉及约500个加工步骤，而尖端3纳米及更先进芯片则需要1000多个步骤，导致材料用量增加 [2] - 公司能够为掺杂、沉积、图案化、平坦化、清洗和蚀刻等不同芯片制造工艺提供多种材料 [2] - 材料的集成和定制在芯片制造中至关重要，因此材料制造商必须与客户在其工厂内开展紧密合作 [2] 市场与供应链影响 - 随着新工厂投入运营，公司预计可满足台湾当地约80%的薄膜材料需求，以及超过50%的总体材料需求 [1] - 新工厂投产将有助于将台湾本地的材料自给率从目前的50%以上继续提高，并且该厂址还将在满足亚太地区的需求方面发挥更大作用 [2] - 默克是所有主要芯片制造商（包括台积电、英特尔、美光、三星和SK海力士）的重要芯片和电子材料供应商 [2] - 台湾作为公司的重要基地，其客户始终走在新技术开发前沿，未来只会变得更加重要 [1] 运营与人力资源 - 目前默克在台湾雇佣了1200名员工 [3] - 新工厂投产将在第一阶段新增约150个工作岗位，随着工厂逐步扩大规模并全面投产，最终将创造约400个工作岗位 [3] - 将芯片材料工厂投入生产需进行严格的验证，以确保其质量能广泛应用于先进的半导体生产线 [2] 管理层与前景 - 默克电子业务首席执行官凯·贝克曼将于2026年5月起担任默克公司执行董事会主席兼首席执行官 [3] - 公司的材料在尖端芯片制造中发挥着越来越重要的作用 [3]

公司战略定位 - 公司始终对标全球新材料行业标杆日本东丽 [2] - 公司致力于成为新材料行业技术引领者 [2] 业务发展重点 - 公司深耕薄膜业务多年 [2] - 公司战略布局碳纤维赛道 [2] - 公司以技术引领为核心导向 [2] - 公司持续攻坚高端领域 [2]

投资评级 - 报告未给予投资评级 [1] 核心观点 - 公司经营表现稳健，结构成长突出，下游领域分散、需求韧性显著 [1][2] - 薄膜业务延续放量，海外市场开拓顺畅，是公司重要的增长驱动力 [2] - 新管理层有望助推公司业务进一步发展加速 [3] 2025年三季度财务表现 - 2025年Q1-Q3公司收入实现27.06亿元，同比增长6.6%，归母净利润实现3.09亿元，同比增长1.4% [1] - 单Q3收入实现9.60亿元，同比增长8.0%，归母净利润实现1.26亿元，同比增长1.0% [1] - 单Q3毛利率为24.4%，同比提升0.4个百分点，归母净利润率为13.1%，同比下降0.9个百分点 [3] - 单Q3销售/研发/管理/财务费用率分别为1.5%/4.4%/3.2%/0.5%，同比分别+0.3pct/+0.06pct/+0.2pct/持平 [3] - 单Q3经营性现金流为2.99亿元，同比增加1.15亿元 [3] 业务分析 - 主营彩印同类产品预计保持量增价减趋势，收入维持平稳 [2] - 薄膜业务基数较低，公司针对性推广高价/高毛利功能产品，板块维持稳健增长，伴随规模效应释放和结构优化，盈利能力未来有望持续提升 [2] - 海外业务上半年增速约40%，预计第三季度整体维持靓丽增长 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.6亿元、5.2亿元、6.0亿元 [3] - 对应市盈率分别为15.2倍、13.5倍、11.7倍 [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为37.85亿元、40.87亿元、44.15亿元，增长率分别为7.4%、8.0%、8.0% [3]

项目进展 - 恒逸石化子公司广西恒逸新材料有限公司投资建设的年产120万吨己内酰胺-聚酰胺产业一体化及配套工程项目一期于近日实现全流程打通并进入试生产阶段 [1] - 项目一期建设用地1717亩，主要建设内容包括2套30万吨/年环己酮、2套40万吨/年双氧水、30万吨/年合成氨、10万标方/小时制氢、2套30万吨/年己内酰胺和2套30万吨/年聚酰胺聚合等生产装置 [1] 项目优势 - 项目拥有技术优势，大规模应用公司自主研发的专利技术及知识产权，采用先进节能技术使生产成本有望下降 [1] - 项目拥有全流程集成配套的一体化优势，能耗物耗指标显著优化并达到行业领先水平 [1] - 项目产品结构丰富合理，产成品包含民用纤维、工程塑料及薄膜等多种产品 [1] 战略意义 - 项目建设符合国家战略方向，契合广西石化产业发展规划，有利于加速完善"油头化尾"产业链条 [2] - 项目可发挥与公司文莱炼化项目的协同作用，实现优势互补和资源共享，促进中国与东盟石油化工产业合作 [2] - 项目有利于公司锦纶6切片产能实现跨越式增长，提升在锦纶市场的话语权和综合竞争力 [2] - 项目有利于形成"苯-己内酰胺-锦纶"产业链一体化布局，实现产业链上下游高效协同与资源优化配置 [2]