机构：中金公司 研究员：林骥川/杨润渤/宋习缘 公司近况 李宁品牌全球首家龙店在12 月14 日于北京三里屯太古里开业，同时李宁推出全新荣耀金标系列产品， 我们认为，此举是公司在奥运产品矩阵布局上的进一步强化。 龙店展示品牌新形象。李宁龙店将李宁品牌具有代表性的设计符号与传统文化链接，同时也强调了李宁 品牌作为中国奥委会官方合作伙伴的身份。门店内李宁围绕"领奖时刻"、"竞技时刻"、"生活时刻"三大 主题为消费者全面诠释品牌文化与产品专业性。 推出全新荣耀金标系列，满足消费者多功能多场景穿搭需求。李宁荣耀金标系列将李宁的专业运动科技 与消费者日常通勤需求相融合，以时尚简约的设计为消费者的日常都市通勤提供新的高品质选择。我们 认为，荣耀金标系列将会丰富李宁的产品矩阵，在强调核心运动功能性产品外，辐射更多的消费者。 核心产品顺利迭代。在全新产品系列之外，李宁在近日还推出了新的跑鞋中底科技"超胶囊"，同时也推 出了核心跑鞋产品"飞电"、"赤兔"的全新版本。李宁赞助的运动员在2025 年频繁登上东京半马1、瓦伦 西亚马拉松2等国内外顶级赛事的领奖台，展现了强大的整体实力。我们认为核心功能性的持续迭代， 能够让李宁持续在 ...

智通财经APP获悉，中金发布研报称，随着新奥运周期开始，李宁(02331)逐步在新的产品系列和新的店 型上不断尝试，有望持续提升品牌在消费者心中的影响力。该行维持2025/26年EPS预测0.92/1.07元不 变，当前股价对应18/16倍2025/26年市盈率;同时由于新店型和产品的推出，该行看好李宁品牌未来2-3 年的增长趋势，上调目标价4%至23.61港元，对应24/20倍2025/26年市盈率，较当前股价有29%的上行空 间，维持跑赢行业评级。 中金主要观点如下： 公司近况 核心产品顺利迭代 在全新产品系列之外，李宁在近日还推出了新的跑鞋中底科技"超䨻胶囊"，同时也推出了核心跑鞋产 品"飞电"、"赤兔"的全新版本。李宁赞助的运动员在2025年频繁登上东京半马、瓦伦西亚马拉松等国内 外顶级赛事的领奖台，展现了强大的整体实力。该行认为核心功能性的持续迭代，能够让李宁持续在专 业运动领域保持领先地位，牢固品牌的运动基因。 风险提示：消费者喜爱度降低，行业竞争加剧，终端零售环境不及预期。 龙店展示品牌新形象 李宁龙店将李宁品牌具有代表性的设计符号与传统文化链接，同时也强调了李宁品牌作为中国奥委会官 方合作伙伴 ...

中金发布研报称，随着新奥运周期开始，李宁(02331)逐步在新的产品系列和新的店型上不断尝试，有 望持续提升品牌在消费者心中的影响力。该行维持2025/26年EPS预测0.92/1.07元不变，当前股价对应 18/16倍2025/26年市盈率;同时由于新店型和产品的推出，该行看好李宁品牌未来2-3年的增长趋势，上 调目标价4%至23.61港元，对应24/20倍2025/26年市盈率，较当前股价有29%的上行空间，维持跑赢行业 评级。 中金主要观点如下： 龙店展示品牌新形象 公司近况 李宁品牌全球首家龙店在12月14日于北京三里屯太古里开业，同时李宁推出全新荣耀金标系列产品，该 行认为，此举是公司在奥运产品矩阵布局上的进一步强化。 核心产品顺利迭代 在全新产品系列之外，李宁在近日还推出了新的跑鞋中底科技"超 胶囊"，同时也推出了核心跑鞋产 品"飞电"、"赤兔"的全新版本。李宁赞助的运动员在2025年频繁登上东京半马、瓦伦西亚马拉松等国内 外顶级赛事的领奖台，展现了强大的整体实力。该行认为核心功能性的持续迭代，能够让李宁持续在专 业运动领域保持领先地位，牢固品牌的运动基因。 风险提示：消费者喜爱度降低，行业竞争加 ...

港股市场整体表现 - 12月15日港股三大指数集体收跌，恒生指数收跌1.34%至25628.88点，恒生中国企业指数收跌1.78%至8917.70点，恒生科技指数收跌2.48%至5498.42点 [2][3] - 市场呈现单边下行态势 [2] 下跌板块及个股 - 大型科技股集体下挫，百度集团-SW跌超5%，快手-W跌超4%，商汤-W、阿里巴巴-W跌超3%，小米集团-W、腾讯控股跌超2% [4][5] - 半导体股多数下跌，英诺赛科跌超9%，华虹半导体跌超6%，中芯国际跌超4% [4][5] - 生物技术股走弱，百济神州跌超8%，康方生物跌超6%，药明生物跌超3% [4][5] - 机器人概念股、汽车股、苹果概念股纷纷走低 [4] 上涨板块及个股 - 黄金股全天强势，紫金黄金国际涨超7%，赤峰黄金涨超5%，灵宝黄金涨超2% [6] - 内险股集体走高 [6] - 餐饮股、乳制品股等消费概念股上涨 [6] 消费股表现 - 港股消费概念股集体收涨，蓝筹股李宁大涨超5%，领涨蓝筹股，收盘报18.64港元/股，最新总市值为482亿港元 [7][8] - 消息面上，李宁品牌于12月14日在北京三里屯太古里举行全球首家龙店开业及全新荣耀金标产品系列发布仪式，被视为品牌发展的重要里程碑和零售渠道升级的关键实践 [10] 保险股表现 - 港股保险股逆市上涨，新华保险涨超4%，中国太保、中国平安涨超2%，中国人寿涨近1% [12] - 中国平安A股、H股齐涨，股价均创下四年新高 [12] - 消息面上，国家金融监管总局近日下调保险公司相关业务风险因子，为险企释放更多长期投资资金 [14] - 分析指出，市场需求保持高位，开门红有望持续超预期，利率企稳、权益改善推动投资收益率企稳回升，监管政策有助于负债成本持续压降和利差风险缓解 [14]

港股市场整体表现 - 2023年12月15日，港股三大指数集体收跌，恒生指数收跌1.34%报25628.88点，恒生中国企业指数收跌1.78%报8917.70点，恒生科技指数收跌2.48%报5498.42点 [2] - 市场呈现普跌格局，大型科技股、半导体股、生物技术股、机器人概念股、汽车股及苹果概念股等多个板块均走低 [3] 下跌板块及个股表现 - 大型科技股集体下挫，百度集团-SW跌超5%，快手-W跌超4%，商汤-W与阿里巴巴-W跌超3%，小米集团-W与腾讯控股跌超2% [3] - 半导体股多数下跌，英诺赛科跌超9%，华虹半导体跌超6%，中芯国际跌超4% [3] - 生物技术股走弱，百济神州跌超8%，康方生物跌超6%，药明生物跌超3% [3] - 具体个股表现：阿里巴巴-W跌3.57%至148.600港元，腾讯控股跌2.11%至603.000港元，中芯国际跌4.43%至64.700港元，小米集团-W跌2.61%至41.840港元，华虹半导体跌6.40%至67.300港元，康方生物跌6.67%至116.200港元，快手-W跌4.45%至64.450港元 [4] 逆市上涨板块及个股表现 - 黄金股全天强势，紫金黄金国际涨超7%，赤峰黄金涨超5%，灵宝黄金涨超2% [4] - 内险股集体走高，餐饮股、乳制品股等消费概念股上涨 [4] 消费股表现 - 消费概念股集体收涨，李宁大涨超5%领涨蓝筹股，收盘报18.64港元/股，总市值达482亿港元 [5][6] - 消息面上，李宁品牌在北京三里屯太古里开设全球首家“龙店”并发布全新“荣耀金标”产品系列，被视为品牌发展与零售渠道升级的关键里程碑 [6] 保险股表现 - 保险股逆市上涨，新华保险涨超4%，中国太保与中国平安涨超2%，中国人寿涨近1% [7] - 中国平安A股与H股齐涨，股价均创下四年新高 [7] - 具体个股表现：新华保险涨4.45%至50.950港元，中国太平涨2.44%至18.910港元，中国太保涨2.43%至35.440港元，中国平安涨2.35%至65.250港元，中国人寿涨0.92%至28.560港元 [8] - 消息面上，国家金融监管总局下调保险公司相关业务风险因子，为险企释放更多长期投资资金，叠加市场需求高位、利率企稳、权益改善及监管政策等因素，行业业绩和估值有望提升 [9]