华西证券认为，当前时点，建议关注国内算力产业链闭环。三季度以来，伴随阿里云超预期增长以及华 为的超节点集群产品推出，国产算力及AI应用关注度不断上升。伴随摩尔线程IPO上市通过，国产AI算 力规模及应用有望加速提升与渗透，持续看好包括先进制程制造、芯片架构升级对整体国产算力水平的 拉动，有望推动国产算力份额持续提升。 浙商证券认为，2025年前三季度，全球AI高景气延续，应用侧持续发力，OpenAI发布Sora2，多模态应 用迎来奇点时刻，Oracle、谷歌等头部大厂保持高投入，英伟达GB300等超节点方案加速发货，ASIC出 货比例有望逐步提升，光模块、液冷等细分领域业绩增长最为明显。国内头部互联网公司AI基础设施 投入有望加速，国产算力公司有望进入快速增长期。 工信部公开征求对《算力标准体系建设指南（2025版）》（征求意见稿）的意见，其中提出，到2027 年，围绕基础通用、算力设施、算力设备、算网融合、算力互联、算力平台、算力应用、算力安全、绿 色低碳等方面制修订50项以上标准，有效推动算力标准体系建设。 第一上海证券认为，看好AI应用驱动的算力需求持续高增长，海内外AI应用进入商业化的拐点时刻。 国产 ...

9月26日，国家发改委等六部门印发《关于加强数字经济创新型企业培育的若干措施》。其中提到，深 入实施"东数西算"工程，落实有关政策文件要求，坚持国家枢纽节点算力规模部署，持续优化热点应用 区域需求保障。加快构建全国一体化算力网，支持地方协同参与、共同建设，在国家统一标准指导下， 推动全国算力资源有序池化，并网运行，打造集算力统筹监测、统一调度、弹性供给、安全保障于一体 的新型算力网基础设施。 值得关注的是，2025年国庆假期期间，国产AI算力生态持续演进。中信证券研报认为，2025年国庆期 间，国产AI算力生态持续演进：服务器订单方面，工商银行、中国联通（600050）公布合计百亿服务 器招标结果，国产算力供应商中标占比超90%;大模型方面，阿里发布大模型Qwen3-VL-30B-A3B且华为 昇腾实现0 day支持，腾讯混元最新视觉模型跻身LMArena榜单全球第三。研报认为当前国产算力加速 演进，建议关注龙头厂商。 华西证券（002926）指出，当前时点，建议关注国内算力产业链闭环。三季度以来，伴随阿里云超预期 增长以及华为的超节点集群产品推出，国产算力及AI应用关注度不断上升。伴随摩尔线程IPO上市通 ...

行业投资评级 - 通信行业评级：推荐 [5] 核心观点 - 海外AI热度持续，大模型厂商激进扩张，资本市场反应热烈，AMD因与OpenAI合作平均涨幅达30% [2][3][8] - 大模型持续迭代推动用户加速渗透，OpenAI ChatGPT周活跃用户达到8亿户，拥有400万开发者，API调用量飙升至每分钟超过60亿个token [8] - 相比海外，国内AI进展仍处于初期阶段，持续看好国内相关AI应用的加速突破 [3][9] - 建议关注国内算力产业链闭环，国产AI算力规模及应用有望加速提升与渗透 [3][9] 海外AI动态与市场影响 - OpenAI与AMD达成协议，将在未来数年部署高达6GW的AMD Instinct GPU，首批1GW设备于2026年投入使用，AMD可能向OpenAI发行最高1.6亿股认股权证，若全额行权OpenAI可能获得AMD约10%股权 [2][7] - OpenAI与英伟达签署意向书，将使用英伟达系统构建至少10GW的AI数据中心，英伟达计划向OpenAI投资1000亿美元 [7] - OpenAI Sora 2模型正式上线，实现音频与画面的智能同步生成，并将在数周内开放API接口 [2][8] - 三星电子和SK海力士将参与OpenAI的“星际之门”项目，保障其DRAM和HBM晶圆供应 [2][9] 国内算力产业链投资机会 - 先进制程制造、芯片架构升级有望拉动整体国产算力水平，相关受益标的包括寒武纪、摩尔线程、中芯国际等 [3][9] - 超节点和集群的算力能力拓展将带动LPO、CPO、PCB、交换机、OCS及多模光纤等领域受益 [3][9][11] - 交换机领域受益标的包括中兴通讯、紫光股份、盛科通信、锐捷网络 [3][9] - 光器件&OCS领域受益标的包括光迅科技、华工科技、新易盛、中际旭创、天孚通信等 [3][9][11] - PCB领域受益标的包括胜宏科技、沪电股份 [3][9] - 中长期看好中大型客户的定制化数据中心或公有云服务商，包括光环新网、奥飞数据、数据港等 [11] 通信板块细分领域推荐 - 算力&通信基础设施：关注运营商（中国移动、中国电信、中国联通）、设备商（中兴通讯、紫光股份）及相关配套服务商（英维克、新雷能） [12] - 光网络升级：关注光模块及光放大器（光迅科技、华工科技、天孚通信等）及激光器（源杰科技、长光华芯） [13] - 边缘算力：关注边缘安全厂商（网宿科技）、边缘节点厂商（优刻得、首都在线）、边缘AI模组厂商（移远通信、美格智能）等 [11][14] - 卫星互联网&低空经济：关注5G-A通感一体化、低轨卫星通信、北斗产业链等相关厂商 [14] - 产业智能制造：关注数字孪生、工业交换机、能源互联网、控制器等相关企业 [16] - 信息安全：关注综合型安全厂商（紫光股份、奇安信）及专网领域厂商 [16]