行业背景与竞争格局 - 2025年中国汽车市场处于新能源深度渗透、传统动力快速升级、新兴赛道萌芽崛起三重变革交汇点，正被一场前所未有的“卷”潮彻底席卷 [2] - 汽车零部件市场同质化竞争加剧，市场洗牌加速，竞争已超越单一产品比拼，成为市场、产品、生态、资金的综合博弈 [2] 公司市场战略与布局 - 公司跳出单一市场局限，通过联动AI赋能与生态化布局，将行业“卷潮”转化为全域增长契机 [2] - 公司以“前瞻规划＋精准引导＋全生态链拓展”的分布式精准化新市场开发模式，在原有单一轻型商用车市场基础上实现全面创新突破 [3] - 公司市场布局已在“空中、地面、水面、水下”4个维度，覆盖轻型商用车、传统乘用车、新能源汽车、中大型客车、中重型卡车、工农机械、空域飞行器、特品八大品类市场 [3] - 公司在工农机械、空域飞行器、特品等领域同步发力，拓展出多维增量的全新市场销量增长点 [4] - 公司已与超过90%的头部造车新势力企业建立合作，客户结构持续优化 [7] - 公司积极拓展特品赛道，已实现特品新市场项目立项近30项，拓展无人机、旋翼机、飞行汽车、智能游艇等20余个全新市场领域 [8] - 在低空飞行器领域，公司成功开发并立项包括固定翼、旋翼机新市场项目近20个 [8] 产品与技术生态 - 公司现已形成覆盖传统及新能源高效发动机、增程器、AT变速器、DHT混动变速器及特种产品的“生态市场”动力产业布局 [3] - 公司产品谱系覆盖传统与新能源两大核心领域，包含高效发动机、增程器、DHT混动专用变速器等，形成全场景动力解决方案 [9] - 公司新能源增程专用发动机匹配华为智选的某高端车型月销量已突破5000辆 [7] - DHT混动专用变速器已匹配某知名外资品牌皮卡车型量产上市，并将于明年配套奇瑞汽车等主流车企 [7] - 公司传统动力及AT变速器产品已在轿车、SUV、MPV、皮卡、轻微卡、轻客等领域成为市场主力 [7] - 公司成功规划布局新一代专用转子发动机平台，以满足航空器“小型化、轻量化”及提升飞行续航里程、载荷能力的核心诉求 [10] - 转子发动机平台预计今年12月底完成点火测试，正式进入量产筹备阶段 [11] 市场表现与项目进展 - 1～11月，公司已获全新市场项目定点68项，其中新能源市场项目18项，同比增长138% [9] - 另有50余个潜在重点新市场项目推进中 [9] - 今年新开拓传统新市场项目35项，特品新市场项目15项 [9] - 这些新项目的客户总销量预计400万台 [9] - 1～11月公司累计销售发动机、变速器近60万台 [9] - 全年预计通过新市场新项目获得市场增量近30万台，占总销量比重近45% [9] - 重点潜在新市场项目立项转化率达80%以上 [6] 数字化与AI赋能 - 公司锚定AI赋能核心方向，充分运用Kimi、DeepSeek等国内主流AI大模型，联动多元数据平台构建智能化分析体系 [6] - 通过AI深度挖掘市场趋势、用户需求及竞品动态，为市场开发决策提供精准依据 [6] - 以AI工具应用为抓手，强化团队数字化、智能化能力建设，实现团队业务能力及单兵作战效率大幅提升 [6] - 通过建立关键市场信息数据库以及精益化项目管理，实现新市场项目推进的全面闭环管理 [6]

业绩说明会基本情况 - 会议于2025年11月25日下午15:00-16:00在上证路演中心以网络互动方式召开 [1] - 公司董事长、总会计师、董事会秘书及独立董事出席并与投资者进行交流 [1] 公司治理与股东结构 - 公司间接控股股东将变更为中国长安汽车集团有限公司 相关变更登记手续尚未完成 [2] 财务表现与资金需求 - 2025年公司收入预计较2024年增长30%左右 [3] - 因新能源业务投资较大及销售规模快速提升导致资金需求增加 [3] - 为解决资金需求 拟与兵装保理开展应收账款保理业务 费率参照同期同业市场 [3] 市场开发与客户进展 - 2025年1-9月新市场立项65项 其中新能源市场项目16项 同比增长130% [4] - 新市场量产项目贡献增量近20万台 占总销量比重近45% [4] - 国内多数头部造车新势力与公司均有合作 [4] - 2025年4季度重点新客户小鹏汽车的X9增程版实现量产 客户结构优化 [4] 产品与技术发展 - 正在进行转子发动机开发 市场定位为低空动力与新能源车用动力 [5] - 转子发动机具有运转平稳、噪音小、高功重比优势 适用于航空器轻量化设计 [5] - 已完成单转子发动机详细设计方案锁定 预计2025年底实现样机点火 [6] - 转子发动机是公司十五五规划重要产品 将积极影响低空及汽车增程市场开拓 [6] 市值管理与经营展望 - 公司于2025年5月制定并落实《市值管理制度》 包括年度分红、接待机构投资者等 [6] - 3季度以来公司增程器销量明显提升 预计2026年整机销量将进一步提高 [6] 审计机构人员变更 - 致同会计师事务所变更公司2025年度审计项目合伙人及签字注册会计师 [10] - 新任项目合伙人及签字注册会计师为郑建利先生和汪丽娜女士 [11] - 项目质量控制复核人仍为王涛先生 [11] - 本次变更不会对公司2025年度审计工作产生不利影响 [14]

会议核心动态 - 2025年临空经济区可持续发展国际会议在北京大兴机场临空经济区开幕，主题为“领航未来—国际航空科技创新与服务新生态” [1] - 会议期间颁发首批一体化登记营业执照，并启动三大合作平台及签约多个重磅项目 [1] 制度创新与政务服务 - 大兴机场临空经济区颁发首批一体化登记营业执照，经营场所统一标注“北京大兴国际机场临空经济区” [3] - 京冀两地联合设立“北京大兴国际机场临空经济区一体化登记平台”，实现登记业务“一口登录、跨域协同”，打破行政区域限制 [3] - 已实现雄安新区跨省市业务通办，推动京津冀203项“同事同标”政务服务事项及209项资质互认事项落地 [3] - 通过“云窗口”实现跨区域“一站式”办理，解决企业“多地跑”问题 [3] 重大项目签约与投资 - 本次会议共签约8个项目，涉及航空科创、贸易物流、生命健康等产业，总投资额27亿元人民币 [5] - 签约项目将建设产业空间13.6万平方米，投运达产后预计每年可实现营业收入110亿元人民币，进出口贸易额100亿元人民币 [5] - 中国民用航空适航审定中心行政总部项目将入驻国际航空总部园，注入权威服务力量并激活航空产业创新活力 [5] - 峰飞航空科技将打造华北运营基地项目，包括运营中心、展销中心、适航审定及航空金融创新中心 [5] - 江苏德威兰医疗器械项目将入驻国际生物医药园，建设欧盟认证止血医械中心，打造医疗器械出口平台 [5] - 北京中咨时代国际展览有限公司将搭建医疗健康企业出海展销服务平台 [6] - 深圳天擎聚能科技有限公司转子发动机研发总部项目计划租赁1000平方米产业空间 [6] 产业服务平台启动 - 启动大兴机场临空经济区临床急需产品进口服务中心，提供临床急需进口药械的全链条一站式服务 [8] - 启动大兴机场临空经济区口腔医学产业国际合作平台，深化国际合作 [8] - 启动大兴机场临空经济区低空技术产业服务平台，为低空技术企业提供科技成果转化、展示销售等全链条服务 [9] - 低空技术产业服务平台将联动民航科创基地、航空总部园等项目，共同打造国际航空科技创新走廊 [9] 区域发展规划与定位 - 未来将通过提升枢纽能级，建强通达全世界的航空新枢纽，构建“背靠京津冀、联通全世界”的现代化航空物流体系 [10] - 将聚焦临空指向、开放指向、未来指向，培育壮大临空特色新质生产力 [10] - 目标为加速港产城融合，建设现代化国际化航空新都市，实现“以港兴产、以产促城、以城优港”的良性发展格局 [10] - 将突破行政壁垒，构建“政策协同、要素畅通、服务一体”的发展共同体，树立京津冀一体化发展新标杆 [10] - 区域将释放临空经济区、自贸试验区、综合保税区势能，以国际消费枢纽和会展中心等重大项目为牵引，不断完善城市功能 [10]

市场规划 - 公司未来市场分为传统市场、出口市场及增程和混动市场，目标规模各占整体业务三分之一 [2] - 公司2026年挑战整机销量100万台，2027年挑战收入100亿元 [2] - 2025年经营目标为整机销售60万台，实现营业收入52亿元 [2] 销售表现 - 1-7月销售发动机25.81万台，较上年同期增长23.88% [2] - 1-7月销售变速器9.76万台，较上年同期增长119% [2] - 上半年实现营业收入24.79亿元，同比增长25.72% [2] - 上半年归属于上市公司股东的净利润392.12万元，上年同期亏损678.98万元，同比扭亏为盈 [2] 产品布局 - 新能源产品中增程器主要匹配东风岚图，DHT产品主要配郑州日产 [2] - 正在进行增程产品生产线技术改造，预计明年一季度末完成 [2] 研发进展 - 公司持续加大产品创新及市场开拓力度，正在合作研发转子发动机 [2]

财务表现 - 营业总收入24.79亿元 同比增长25.72% [3] - 归母净利润392.12万元 较上年同期亏损678.98万元实现扭亏 [3] - 扣非净利润亏损6113.40万元 较去年同期亏损4817.24万元扩大26.9% [3] - 毛利率2.33% 同比下降3.19个百分点 [4] - 营业成本增速28.85% 高于收入增速 [4] 现金流与资产状况 - 经营活动现金流净额-4.92亿元 较去年同期-1.86亿元扩大164.5% [3][5] - 存货规模10.12亿元 较2024年末6.71亿元增长50.8% [5] - 应收款项融资较上年末增加81.59% [6] - 对哈飞汽车1.64亿元超五年账龄应收账款全额计提减值 [6] 生产与市场 - 整机产量33.07万台 同比增长33.95% [4] - 汽油发动机市占率2.39% 同比提升0.38个百分点 [4] - 获得新市场项目定点60项 其中新能源项目14项 [4] - 新市场项目生命周期规划销量300万台 [4] 研发与转型 - 推进285个新品研发项目 其中217个项目匹配65家车厂 [5] - 新能源研发项目28项 海外市场新增10个项目 [5] - 研发费用同比增长8.17% [7] - 转子发动机平台与2.0L增压直喷发动机正式立项 [4] 特殊事项 - 非流动性资产处置收益7647.50万元 [3][5] - 涉及采埃孚5400万元专利诉讼 未计提预计负债 [6] - 回购注销444.72万股限制性股票 [6] - 董事于显彪辞去董事及审计委员会委员职务 [7]

业绩表现 - 上半年生产发动机整机330721台 同比增长33 95% [1] - 销售整机311624台 同比增长45 44% 实现产销双过半 [1] - 通过全价值链降本工作实现降本超1亿元 超额完成半年成本管控目标 [1] 市场开拓 - 创新市场开发模式 建立引导型市场开发体系 [3] - 上半年斩获新市场项目定点60项 同比增长173% [3] - 新能源和特品新市场项目各定点14项 同比分别增长100%和250% [3] - 已定点新市场项目生命周期规划销量达300万台 [3] 产品研发 - 与AVL公司合作开发转子发动机项目 [5] - 与小鹏汇天签署战略合作协议 [5] - 重载多旋翼无人机增程系统亮相世界无人机大会 [5] - 与长安汽车联合开发的全新混动平台WE20TG-AA首台发动机点火成功 [5] - 上半年共推进285个新品项目 包括21个平台开发项目和217个汽车发动机匹配项目 [5] 改革创新 - 深入推进三项制度改革 优化用工结构 [8] - 形成错峰借人 资源共享的用工动态调配模式 [8] - 70项改革任务覆盖技术研发 管理优化等领域 [10] - 上半年改革深化提升行动综合完成率达93% [10] 产业布局 - 坚持战略性新兴产业与传统产业转型升级两端发力 [10] - 加快构建现代化产业体系 [10]

电动化与智能化发展 - 中国市场电动化和智能化发展速度远超全球其他地区 这种趋势将持续向前 [1] - 公司与长安汽车共同开发新能源车型 包括EZ-6与EZ-60 形成"中国研发 全球输出"新模式 [1] - 未来将在新能源车型开发 供应链整合及海外市场开拓上深化协作 [1] 产品开发与设计 - EZ-60是长安马自达全面转型新能源时代的战略级之作 在上海车展迎来全球首秀 [1] - EZ-60细分市场为SUV 在中国市场具有重要地位 [3] - 设计方面采用全球设计师统一开发理念 未来可能增加中国设计师比例 [3] - EZ-60导入连续可变阻尼悬架 配备26 45英寸大屏和23扬声器 提供沉浸式体验 [4] 市场策略与销售 - 公司整合销售网络 保留对品牌有强烈感情的经销商 作为重要资产 [1][4] - 在日系合资品牌强势区域整合营销资源 针对燃油车保有客户推动换购增购 [6] - EZ-6海外版命名为6e 以提醒消费者其与马6的关联 [5] - 日系合资品牌新能源市场份额仅1% 销售情况不乐观 需持续改善经营状况 [5] 技术合作与优势 - 公司保持与长安汽车深度合作 整合技术并与本土供应商合作 [6] - 中国智能化发展迅速且独特 深化与本土供应商合作是必要策略 [6] - 公司工厂灵活 可三个车型共线生产 是重要优势 [5] 品牌定位与用户画像 - 转子发动机是公司重要资产 从未放弃 在电动化时代仍有发展潜力 [2] - 用户画像本质未变 仍追求"人马一体"驾乘体验和"魂动"设计 [2] - 在激烈竞争环境下 保持独特性并设定合理价格是关键策略 [7]

电动汽车设计趋势 - 特斯拉和中国EV厂商为提高续航里程普遍采用直线型设计以降低空气阻力 但这种同质化设计可能导致消费者审美疲劳 特斯拉Model Y的改款仍保持直线核心设计[1][2] - 马自达计划在2027年后推出的战略EV车型将采用大量曲面和复杂阴影的车身设计 通过差异化造型突破市场同质化现状 其概念车Iconic SP延续Roadster跑车血统 强调"帅气外形优先于舒适性"[1][3][6] 马自达设计战略 - 公司设计哲学源于1989年第一代Roadster的成功 该车型通过光影映射曲面造型大卖 此后造型设计被定位为经营核心 目前仍保留工业粘土模型确认工序 年消耗量居全球车企之首[7][8] - 曲面设计面临量产挑战 需精密控制冲压模具达到千分之一毫米精度 社长毛笼胜弘称"这是只有马自达才能做到的设计" 认为这是特斯拉等新兴企业不具备的优势[6][8] 技术协同与转型策略 - 转子发动机技术将赋能EV发展 其轻量化和小型化特点适合作为增程发电机 可提升30%续航且不影响造型 未来还可使用氢燃料 执行董事中井英二强调该技术是"挑战的象征"[9] - 公司定位为"有决心的追随者" 全球年销量130万辆 将依托丰田合作弥补电池/软件研发短板 计划2025年起大幅增加电动化投资 以差异化设计应对2026年日系竞品的新EV攻势[10] 经营挑战 - 高成本体制是主要瓶颈 过往因过度细分车型配置导致销售周期后成本压力剧增 需重构销售战略 未来两年需在有限时间内完成新一代EV的研发打磨[10]