监管抽查结果概览 - 上海市嘉定区市场监督管理局近期对区内企业生产、销售的服装纺织类产品进行了监督抽查，本次抽查了30批次学生服产品，经检验，2批次产品不合格，合格率为93.3% [4] - 本次监督抽查依据SHSSXZ0101-2025《校服上海市产品质量监督抽查实施细则》组织实施 [4] 合格产品及相关公司 - 抽查合格的28批次产品涉及多个品牌与生产商，包括上海嘉定学联实业有限公司、江苏苏美达伊顿纪德品牌管理有限公司、上海哈芙琳服装有限公司、浙江乔治白校服有限公司、上海荣怡制衣有限公司等 [4][5] - 合格产品品类多样，涵盖学生服、运动服、西装、T恤、POLO衫、马甲、背心等，规格型号覆盖从儿童到青少年的多个尺码段 [4][5] 不合格产品及相关公司 - 本次抽查发现2批次不合格产品，标称生产者分别为上海乔安服饰有限公司和上海苏豹实业有限公司 [5] - 不合格产品具体为标称商标“QIAOAN”的学生服以及标称商标“小莹星”的“外冈夏款（男）男T恤+短裤” [5]

中美贸易摩擦与关税战进程 - 特朗普政府在其任期内对包括中国在内的世界各国加征关税，中国对此采取了坚定的反制措施，双方陷入你来我往的关税战 [1] - 面对中国的持续反制，特朗普政府最终表现出退缩迹象，美国海关发布的豁免清单中包含中国商品，意味着部分中国商品关税被豁免 [3] - 2025年4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”，中国国务院关税税则委员会随后宣布，自2025年4月12日起，将对原产于美国的进口商品加征关税税率由84%提高至125% [21] - 中国方面明确表示，鉴于在目前关税水平下美国输华商品已几乎没有市场，对于美国后续的继续加征关税将不予理会 [21] - 2025年4月11日，美国海关以税收系统出现故障为由，暂停了新的加征关税计划，决定待系统修复后再进行后续加征 [14] 关税政策的具体内容与影响 - 根据美国海关税则，自2025年4月9日东部夏令时凌晨12:01后进入消费环节的、非特定国家（如加拿大、墨西哥）生产的商品，将在适用子目税率基础上加征10%的关税 [5] - 对于在2025年4月5日东部夏令时凌晨12:01前已装载上船并处于最终运输途中的商品，若进入美国消费，仍按适用子目税率执行 [5] - 特朗普政府曾一度将对华关税加征至145%，中国则回敬了125%的关税 [11] - 美国海关发布的最新豁免清单包括对进口电子产品如手机、电脑、芯片等的关税豁免，这可能意味着中国在相关领域的商品也被纳入豁免范围 [19] 全球供应链与制造业格局 - 中国是美国电子产品进口的重要来源地，许多美国企业（如苹果）的核心产品在中国生产，美国加征关税在相当程度上等于增加自身成本 [22] - 美国高端制造业保持领先，但已放弃许多中低端制造业并将其外包，尤其是给中国，这使得美国在关税战中面临自伤风险 [23] - 美国国内制造业复苏面临挑战，例如在服装行业，2002年在美国购买的服装中只有不到5%是美国本土生产的 [25] - 美国本土服装生产商American Giant通过获得沃尔玛的长期订单承诺，得以投资自动化以降低成本，在充满廉价进口产品的市场中生存，其一件T恤在沃尔玛的售价为12.98美元 [25][26][29] 贸易摩擦背后的经济逻辑与结果 - 特朗普发起关税战的初衷是刺激美国本土制造业并解决债务危机，但其逻辑忽略了美国通过全球航运和港口获得的成本优势与分成，被其他国家认为不公平 [5] - 中国的反制措施不仅限于关税，还包括限制对美国重要企业的稀土出口，这直接影响到美国高科技领域（如六代机研发）的关键材料供应 [9] - 关税战耗费大量资源却未达预期效果，美国的强硬施压未能使中国妥协，反而加剧了美国自身的困境，最终迫使特朗普政府软化态度并寻求妥协 [14][30] - 全球化背景下，美国不仅需要中国制造的商品，还需要中国的制造能力，关税战无法改变这一相互依赖的经济现实 [23]

奥运与时尚融合的商业趋势 - 2026年米兰-科尔蒂纳冬奥会开幕式在意大利米兰圣西罗体育场举行 各国运动员的冬季服饰成为品牌展示舞台[1] - 本届冬奥会与残奥会于2月6日至22日、3月6日至15日在米兰和科尔蒂纳丹佩佐举行 这是意大利第四次举办奥运盛会[1] - 奥运东风与同期举行的秋冬米兰时装周共同催生了体育运动与奢侈品牌前所未有的融合 吸引更广泛的商业合作[1][3] 主办地背景与商业价值 - 主办地之一科尔蒂纳丹佩佐是欧洲滑雪胜地 位于多洛米蒂山脉中心 拥有完善滑雪场和旅游产业 曾在1956年举办冬奥会[1] - 另一主办地米兰是全球时尚与设计之都 是阿玛尼、范思哲、普拉达、芬迪、华伦天奴等众多奢侈品牌总部所在地[1] 主要国家代表团服装合作品牌 - 意大利代表团延续与阿玛尼集团的长期合作 由旗下运动线品牌EA7设计以乳白色为主调的队服 EA7自2012年伦敦奥运会起成为意大利奥运代表团赞助商[4][6] - 中国队自2025年至2028年由李宁取代安踏 成为中国奥委会及中国体育代表团新的官方体育服装合作伙伴[8] - 加拿大代表团队服由本土品牌露露乐檬打造 今年是其首次负责全套冬奥装备设计[8] - 美国代表团队服由拉夫·劳伦设计 这是其连续第10次亮相奥运会[10] - 巴西代表团开闭幕式服装由盟可睐赞助 这是该品牌时隔半个世纪重返奥运舞台[11] 品牌营销与产品设计亮点 - 阿玛尼为意大利队设计的队服理念强调简约、清晰、纯粹 融合了象征多洛米蒂山峰的白色调、米兰的修身剪裁及精致配饰[6] - 中国队领奖服以中国红和雪山白为主色调 饰有传统纹样“双胜纹”[8] - 露露乐檬为加拿大队设计的系列包含冰山绿和冰川蓝渐变配色 一款多功能绗缝羽绒背心可作为围巾、腰带、枕头使用[8] - 露露乐檬的系列因融入磁性拉链、盲文触点和贴合坐姿剪裁等无障碍设计理念而受到好评[10] - 拉夫·劳伦为美国队设计的服装融合经典美式风格与意式工艺 闭幕式服装灵感源自复古滑雪比赛服[10] - 颁奖仪式礼仪人员制服采用本届冬奥会主视觉的蓝色调 设计方案来自布雷拉美术学院[12] 奢侈品牌的奥运营销布局 - 众多意大利奢侈品牌布局形成一股运动奢华风 通过主题活动、精品店焕新、度假服务等方式进行营销[11] - 普拉达于去年12月在科尔蒂纳丹佩佐核心区域开设一家三层新店[11] - “静奢风”代表诺悠翩雅和高端羽绒品牌盟可睐等在科尔蒂纳丹佩佐设有临时精品店和专属休息室[11]

公司战略与投资 - 公司宣布将伦敦设立为欧洲总部所在地 [1] - 公司计划在英国新增伯明翰、卡迪夫及伦敦牛津街旗舰店等7家线下门店 [1] - 公司计划在欧洲各地拓展20家门店 [1] - 相关投资预计将为英国创造超过150个就业岗位 [1] - 公司CEO表示伦敦作为全球创意生态核心是品牌扎根欧洲、深耕全球市场的重要选择 [1] - 依托欧洲总部的设立，公司将进一步整合全球创意资源，面向欧洲召集优秀艺术家展开深度合作 [1] 财务与运营表现 - 公司在2025年半年报中首次披露四大区域业绩，其中欧洲及其他地区营收为4.8亿元人民币，同比增长729.2% [3] - 公司已在全球18个国家运营超过570家门店 [3] - 公司同时在中东及其他新兴市场拓展业务 [3] 市场与产品动态 - 欧洲是公司出海的“桥头堡”之一 [3] - Labubu这一IP在欧洲市场取得巨大成功 [3] - SKULLPANDA、Hirono小野、星星人等热门IP在欧洲也展现出强劲增长势头 [3] - 在欧洲，公司的客户群体正变得更加成熟 [3] - 欧洲潮玩市场正经历变化，消费者兴趣范围变得广泛，消费行为更为成熟 [3] - 生活方式类周边正成为公司欧洲市场的新爆款，诸如T恤、毛毯、靠垫、珠宝等商品备受欢迎 [3]

公司业务与市场地位 - 公司旗下“影视飓风”主账号在哔哩哔哩拥有1482万粉丝，抖音达1151万粉丝，微博为179万粉丝，全网主号累计粉丝量已突破2812万 [2] - 公司旗下还有“飓多多StormCrew”和“亿点点不一样”两个账号，在哔哩哔哩的粉丝数合计超过800万 [3] - 公司在2024年营收已经过亿，2025年电商业务成为“现金奶牛”，仅一件T恤就售出20万件 [4] - “影视飓风”在2025年哔哩哔哩百大UP主评选中获得最多弹幕，弹幕量达237万条 [2] 早期管理模式与问题 - 公司早期管理高度扁平、角色模糊、没有清晰负责人，所有创作和管理决策都压在创始人Tim一人身上 [8] - 创始人早期拒绝建立规则，只想当有温度的“好人”，导致规则缺失 [9] - 随着团队人数增加，公司仍沿用小团队运作方式，导致创始人Tim在创作和管理两种性质完全不同的工作中痛苦挣扎，两者都未做好 [12] - 公司虽然增加了人员，但实际质量和效率都低得可怕 [13] 电商业务拓展中的风险 - 公司电商业务最初频频出错，选品、下单、投入节奏依赖经验判断，一旦失误直接导致库存压力、现金流风险和实际亏损 [14][15] - 电商曾尝试销售水蜜桃，被创始人事后评价为“当时能选的最烂的一个品类” [16] - 公司曾因觉得好玩而生产Vision Pro头槌，向工厂下单5000个，结果卖不出去，导致价值十几万的货物积压，每天增加资金和库存成本 [16] - 电商决策暴露出创始人的个人判断开始成为组织风险，单纯依赖个人直觉的方式在公司规模扩大后变得非常危险 [17][18] 管理危机与系统性误判 - 2021年春天，因618商单导致公司生产结构崩溃，要求团队在人数不变的情况下扩大四倍产能 [22] - 该时期产出的内容甲方不满意、观众不喜欢、团队自己也不愿看，同时内部成本控制极差，未能盈利 [22] - 面对危机，创始人Tim选择裁员止损，但这被视作将系统问题误判为“个人错误”的典型，导致公司气氛一落千丈，甚至有主管离职 [23] - 此次危机使创始人Tim的焦虑抽动症达到峰值 [24] 管理升级与核心原则 - 获得三条关键建议：盲目换人不解决本质问题；有效量化、降低信息差是企业运作的核心；人性经不起挑战，商业是切蛋糕的艺术 [25] - 第一条指出，若同样错误在不同人身上反复出现，则是系统问题而非人的问题，换人只会让系统训练新人犯同样错误 [26] - 第二条关于量化与信息差，是立竿见影产生效果的关键，公司随后使用飞书实现了清晰的项目管理和团队间最大化的信息流通 [26][27] - 第三条指出，在公司中，当项目超载、责任不清、回报不均时，员工会开始自保、推责和情绪化，因此公平的“切蛋糕”艺术至关重要，需确保个人产出与获得相匹配 [28][29] - 三条建议的核心是：不要靠“人更好”来解决问题，而要靠“结构更好” [30] 公司发展启示 - 公司是在多次管理失误中被迫升级的 [31] - 当团队变大、业务变复杂后，决定公司上限的不再是个人能力，而是组织能否持续进行自我修正 [32] - 公司被同业千万粉丝级别UP主羡慕，因其能稳定出品高质量视频 [4] - 公司将电商决策从依赖个人直觉的“一拍脑门”，转变为“信息前置，风险前移”的系统化、数据化、专业化模式 [19][20]

公司文化与价值观 - 公司文化被比喻为椋鸟群，强调自主、负责与协作，由共同使命“通过运动点燃人类精神”指引 [2] - 公司文化由“五大精神”价值观塑造，包括探索者精神、运动员精神、团队精神、积极精神和幸存者精神，这些精神影响从办公室设计到产品开发的所有环节 [2] - 探索者精神的核心是好奇心与创业心态，鼓励承担聪明风险以驱动创新，并赋予团队成员做出负责任选择的权力 [3] - 运动员精神鼓励追求卓越与突破极限，同时强调休息与恢复的重要性，公司重视员工福祉与工作生活平衡 [4] - 团队精神建立在信任、透明和尊重之上，强调“我们共同出发，并肩冲过终点”的协作，员工拥有决策自主权 [5] - 积极精神代表“凡事皆有可能”的心态，鼓励团队成员传递快乐与积极情绪 [6] - 幸存者精神指引公司在可持续发展和保护地球方面的选择 [7] 组织管理与招聘 - 面对全球12个办事处数千名员工，管理层挑战在于保持创业心态，避免新员工简单模仿行业标杆 [8] - 公司极度重视招聘能为文化加分的成员，联合CEO和创始人深度参与新员工入职培训，亲自传达使命与价值观 [8] - 公司认可和奖励员工时，更强调“为什么做”和“怎么做”，而非单纯的“做了什么” [8] - 办公室设计采用开放式“邻里”区域，横跨三层楼以激发创意、运动和社交互动，没有固定座位，管理团队也需早晨自行选座 [9] - 领导团队以“五人合伙”形式运作，每人承担能发挥其个人优势的角色 [12] - 商业运营由双CEO模式负责，三位创始人专注于产品与创新，这种模式被视为互补的资产 [13] 员工福祉与运营实践 - 公司提供不限天数的带薪年假，有时会主动建议同事休假，办公室配备瑜伽室并与心理健康初创公司合作提供工具 [10] - 管理层意识到“恢复”对保持巅峰表现的重要性，并实践能量管理，例如在日程中穿插跑步等活动 [10] - 双CEO模式需要大量沟通与相互尊重，即使在根本分歧上，一旦做出决定也会互相支持 [13] - 管理层直至2024年才首次提出营收与利润目标，尽量避免给团队施加完成季度业绩的压力，以促使员工朝着宏大使命奋进 [15] - 管理层常以步行会议的形式开展工作 [15] 公司战略与财务表现 - 公司营业额经历指数级增长，2023年营收达到17.9亿瑞士法郎 [14] - 上市带来了更多关注和正向压力，促使公司表现得更好，并有机会为行业树立榜样 [15] - 公司战略受使命指引，例如在NFT热潮期间，管理层认定其与运动核心无关，因此反对相关布局 [15] - 公司目标是成为“顶尖高端运动服饰品牌”，定位高于耐克等大众品牌，同时低于盟可睐等奢侈品牌 [15] - 这一定位旨在让公司聚焦可持续发展与创新差异化，例如研发更具可持续性的材料、构建循环商业模式，并推动行业变革 [15]

行业背景与公司定位 - 消费市场正经历深刻变化，表现为消费理性回归，消费者更注重服装的舒适度、实用性和耐穿价值，而非单纯的情绪溢价 [2] - 在此背景下，一批以扎实产品力和真实穿着体验为核心竞争力的品牌脱颖而出，DEEP BREATH深呼吸是其中代表 [2] - 公司前身为“哥弟真的好”，深耕服装行业15年，年销售数十亿，于2025年正式升级为DEEP BREATH深呼吸，进行战略迭代 [4] 产品战略与核心品类 - 公司产品核心理念为“舒适穿衣 深呼吸”，内核是“舒适、简约、时尚、知性、优雅”，旨在为都市女性提供日常衣橱解决方案 [6] - 核心战略品类为羊毛羊绒，以此建立品牌信任起点，理念是“让每个中国人都买得起、穿得起贵族羊毛羊绒” [7] - 原料端为核心抓手，选用100%内蒙古阿拉善羊绒与100%澳洲美丽诺羊毛，通过直采供应链、大单量生产与精简SKU控制成本 [7] - 核心品类定价具备高性价比：100%纯羊绒衫380元、100%澳洲美丽诺羊毛衫200元 [7] - 设计强调极简风格、包容版型和一衣多穿的实用逻辑，以提升复购潜力 [9] - 市场表现强劲：获得女士羊毛羊绒衫全国销量第一及好评第一（女装品牌）的行业认可，2025年双11登顶抖音羊毛羊绒销售行业TOP1，双12位列多品牌品类前列 [9] 产品结构拓展与升级 - 目标客群为心理年龄25–45岁、注重生活质感与内在契合的都市女性 [10] - 产品结构从爆品向全品类覆盖，目前已覆盖羊绒衫、羊毛衫、大衣、外套、羽绒服、裤装、裙装、T恤、衬衫等多个基础门类 [10] - 产品逻辑始终围绕“好材质+基础款+版型包容+低倍率”，注重单品的耐穿性、搭配友好度与复购价值 [12] - 材质选择全球化与环保化，甄选日本进口三醋酸、意大利Candiani牛仔、新疆棉等优质环保原料，结合可持续工艺 [12] - 推出高端产品线“红标系列”，以高品质天然材质为根基，融合极简美学与艺术灵感，拓展中高端市场表达边界 [14] 渠道布局与销售体系 - 构建线上与线下并行的销售体系，以应对购物渠道碎片化趋势 [14] - 线下门店聚焦高势能商圈，多分布于城市核心商圈，如广州塔广场、杭州城北万象城、深圳龙华壹方城、佛山顺德万象汇等标杆项目 [15] - 门店设计注重品牌理念的场景化表达，打造体验式空间，如广州塔广场旗舰店的“氧气山丘”主题设计 [15] - 线下网络结构清晰，门店数量已接近500家，布局以“核心商圈直营为主、重点城市加盟为辅” [16] - 线上渠道覆盖天猫、抖音、小红书、唯品会、京东、快手、视频号等全平台 [17] - 搭建规模化云零售矩阵，由近400个账号构成内容与转化网络，其中多个直播间实现年销售额破亿 [17] - 线上渠道增长显著，2025年双11期间实现近10亿元GMV [18] 品牌建设与营销活动 - 品牌建设通过具备公共传播属性的品牌活动、IP联名与明星合作等形式扩大声量，而非依赖大规模强刺激曝光 [20] - 2025年初携手广州塔广场举办“首次小蛮腰水上大秀”，将产品展示融入城市地标，强化与核心商圈联动 [20] - 携手艺术家张戈推出潮流IP奈美兔NAMITO合作联名系列，以拓展年轻客群触达范围 [21] - 邀请明星佟丽娅演绎，联动多位明星与达人进行穿搭“种草”，并与《时尚芭莎》《瑞丽》《男人风尚》等一线时尚媒体合作，建立稳定曝光节奏 [23] - 整体传播策略注重持续、多维度的内容输出，以积累更具耐性的品牌认知 [25] 公司发展路径与增长逻辑 - 公司发展路径从以性价比切入市场，到全渠道布局适配消费行为变化，再到品牌层面的渐进式升级 [25] - 增长逻辑相对稳健，重心始终放在产品价值、用户体验与渠道效率的长期建设上 [25] - 公司正从单一服装供给者，逐步延展为一种更具生活方式的存在 [25]

股价与交易表现 - 2025年1月9日盘中，九牧王股价上涨2.15%，报13.78元/股，总市值79.18亿元，成交额3.77亿元，换手率4.85% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出20.49万元，特大单买卖占比分别为3.70%和4.05%，大单买卖占比分别为18.57%和18.28% [1] - 股价表现方面，年初以来上涨5.11%，近5个交易日上涨5.11%，近20日下跌4.37%，近60日大幅上涨56.95% [1] 公司基本概况 - 九牧王股份有限公司位于福建省厦门市，成立于2004年3月11日，于2011年5月30日上市 [1] - 公司主营业务为男士商务休闲品牌服饰的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成以男裤为主，占比51.28%，其次为茄克(18.81%)、T恤(15.36%)、衬衫(8.66%)、西装(3.79%)及其他 [1] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装 [1] - 所属概念板块包括新零售、福建自贸区、融资融券、小盘、电子商务等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，九牧王股东户数为1.42万户，较上期减少6.01%，人均流通股40,410股，较上期增加6.40% [2] - 同期，香港中央结算有限公司已退出公司十大流通股东之列 [3] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入21.30亿元，同比减少6.02% [2] - 同期，公司实现归母净利润3.10亿元，同比大幅增长129.63% [2] 分红历史 - 自A股上市后，九牧王累计派发现金红利50.90亿元 [3] - 近三年，公司累计派现4.02亿元 [3]

股价与交易表现 - 2025年1月7日盘中，九牧王股价上涨2.02%，报13.62元/股，总市值78.27亿元，当日成交额2.24亿元，换手率2.92% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出277.99万元，其中特大单净买入497.0万元，大单净流出774.98万元 [1] - 年初至今股价上涨3.89%，但近期表现分化，近5日下跌2.71%，近20日下跌2.16%，而近60日则大幅上涨56.91% [1] 公司基本概况 - 九牧王股份有限公司位于福建省厦门市，成立于2004年3月11日，于2011年5月30日上市 [1] - 公司主营业务为男士商务休闲品牌服饰的生产和销售 [1] - 按产品划分，主营业务收入构成为：男裤51.28%，茄克18.81%，T恤15.36%，衬衫8.66%，西装3.79%，其他(补充)1.25%，其他0.85% [1] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装 [1] - 所属概念板块包括新零售、福建自贸区、融资融券、小盘、电子商务等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，九牧王股东户数为1.42万户，较上期减少6.01%，人均流通股40,410股，较上期增加6.40% [2] - 同期，香港中央结算有限公司已退出公司十大流通股东之列 [3] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入21.30亿元，同比减少6.02% [2] - 同期，公司实现归母净利润3.10亿元，同比大幅增长129.63% [2] 分红历史 - 自A股上市以来，九牧王累计派发现金红利50.90亿元 [3] - 近三年，公司累计派现4.02亿元 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月6日盘中，九牧王股价上涨2.06%，报13.40元/股，总市值77.00亿元 [1] - 当日成交额1.31亿元，换手率1.73% [1] - 当日主力资金净流入383.19万元，其中特大单净买入154.39万元，大单净买入228.80万元 [1] - 年初至今股价上涨2.21%，近5个交易日下跌9.46%，近20日无涨跌，近60日大幅上涨51.76% [1] 公司基本业务与行业 - 公司全称为九牧王股份有限公司，位于福建省厦门市，成立于2004年3月11日，于2011年5月30日上市 [1] - 主营业务为男士商务休闲品牌服饰的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：男裤占比51.28%，茄克占比18.81%，T恤占比15.36%，衬衫占比8.66%，西装占比3.79%，其他(补充)占比1.25%，其他占比0.85% [1] - 所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装，所属概念板块包括新零售、福建自贸区、融资融券、电子商务、小盘等 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.42万户，较上期减少6.01% [2] - 截至同期，人均流通股为40410股，较上期增加6.40% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司已退出公司十大流通股东之列 [3] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入21.30亿元，同比减少6.02% [2] - 同期，公司实现归母净利润3.10亿元，同比大幅增长129.63% [2] 公司分红历史 - 自A股上市以来，公司累计派发现金红利50.90亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利4.02亿元 [3]