文章核心观点 - 2026年初A股市场跨界并购案例增多，传统行业公司意图通过收购布局新材料、半导体等新兴产业[2] - 监管层对跨界并购采取“支持合理跨界”与“打击概念炒作”并行的审慎包容态度，严防“忽悠式重组”[2] - 跨界并购是部分传统行业上市公司应对主业增长乏力、培育第二增长曲线以实现转型升级的现实需求[3][4] - 推动跨界并购高质量发展的关键在于鼓励有产业逻辑的并购，抑制纯炒作，并重视并购后的长期整合成效[7][8] 跨界并购市场动态与案例 - 近期A股市场披露多起跨界并购案例，多家传统制造业公司向半导体、AI算力等方向转型[2][3] - 具体案例包括：韩建河山（主营PCCP/RCP管）拟收购新三板公司兴福新材52.51%股权，跨界至芳香族产品领域[3]；延江股份拟从卫生用品材料跨界至半导体（收购甬强科技）[3]；星华新材拟从反光材料跨界至AI算力服务（收购天宽科技）[3]；华立股份拟从装饰复合材料跨界至物业清洁服务（收购升辉清洁）[3] - 政策环境变化：2024年9月“并购六条”提出支持合理跨行业并购后，此前一度萎缩的跨界并购重新活跃，案例变得密集[5] 跨界并购的驱动因素 - 传统行业上市公司主营业务增长乏力是寻求跨界并购的一大共性[4] - 以韩建河山为例，其子公司清青环保持续亏损，叠加PCCP市场下行，导致公司2022年至2024年分别净亏损3.56亿元、3.08亿元和2.31亿元[4] - 在原有领域进行产业整合成效不明显，部分公司需要通过并购重组实现转型升级，培育第二增长曲线[4] - 投行人士观察到，政策放宽后，被“冰封”的并购需求迅速释放，跨界转型（尤其是小跨界的上下游整合）项目增多[3] 监管关注要点与审核尺度 - 监管支持出于现实需求的合理跨界，而非盲目跨界，对交易动机、资产质量与合规底线保持“紧盯”[5] - **跨界动机的商业合理性**：交易所关注跨界是否有助于提高上市公司持续经营能力，例如对园林股份拟参股半导体公司华澜微的发函问询[5] - **标的资产质量的可持续性**：交易所关注标的业务模式是否可持续，例如对康欣新材收购宇邦半导体的问询中，关注其修复设备业务的采购来源可持续性及被替代风险[6] - **信息披露与内幕交易**：交易所关注股价提前异动情况，例如要求华立股份说明筹划收购期间是否存在内幕信息泄露[6] - 监管态度为审慎包容，支持运作规范的上市公司围绕产业升级需要开展并购，但明确反对盲目跨界和追逐热点，并严格对待有不良记录公司的重组[6] 跨界并购的挑战与发展方向 - 部分跨界并购案例引发二级市场非理性炒作，存在交易终止后被质疑为“忽悠式重组”或“蹭热点”的风险[7] - 应区分并购性质：鼓励围绕产业升级、科技自立、绿色转型的有逻辑并购；收紧没有协同、缺乏逻辑、单纯蹭热点的并购[7] - 需削减“壳”资源价值，通过调整市场整体预期引导投资者理性看待跨界并购，而非仅聚焦个案审查[8] - 并购后的整合至关重要，需要时间检验：一是业绩对赌期是否会“变脸”；二是对赌期结束后标的公司能否持续发展，真正成为业务转型的“引擎”[8]

交易核心方案 - 公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式收购辽宁兴福新材料股份有限公司52.51%的股权，实现对标的公司的控制及合并报表，同时募集配套资金 [1] - 本次交易不构成关联交易，构成重大资产重组，但不构成重组上市 [1] - 公司已与主要交易对方签署《购买资产意向协议》，具体交易方式、方案、价格及作价等安排尚待后续协商确定 [3] 交易进程与市场反应 - 公司A股股票自2026年1月22日开市起停牌，预计停牌时间不超过9个交易日 [2][3] - 公告前一日（1月20日），公司股价涨停，涨幅达10.07%，收盘价为6.23元/股，公司总市值为24.38亿元 [4] 收购方基本面 - 公司传统主业为预应力钢筒混凝土管、钢筋混凝土排水管的研发、生产和销售，并新增混凝土外加剂及环保业务 [3] - 前三季度公司实现营业总收入5.48亿元，同比增长37.39%；归母净利润976.12万元，同比实现扭亏 [4] 标的公司情况 - 标的公司兴福新材是一家新三板挂牌公司，成立于2014年，经营范围包括危险化学品生产、特定监控化学品生产等 [4] - 2025年上半年，兴福新材的归母净利润为2077.66万元，扣非后净利润为1934.13万元，同比分别大幅增长294.02%和304.69% [4] 交易性质与行业观点 - 本次收购被视为围绕主营业务进行的产业链延伸与强化，属于同行业或强相关领域的整合 [3] - 行业观点认为，此次整合能够形成协同效应，有利于提升公司整体竞争力、产品优势及市场份额，属于积极的良性并购 [3]

并购交易核心信息 - 韩建河山正在筹划以发行股份及支付现金方式收购新三板公司兴福新材52.51%的股权，以实现控制及合并报表，同时募集配套资金 [2] - 该交易构成重大资产重组，但不构成重组上市或关联交易，具体方案尚存不确定性 [2] - 公司股票自2026年1月22日起停牌，预计停牌时间不超过9个交易日 [2] 标的公司（兴福新材）概况 - 兴福新材是一家新三板公司，专注于芳香族产品的研发、生产和销售 [4] - 主要产品包括特种工程塑料聚醚醚酮（PEEK）中间体、农药及医药中间体以及PEEK纯化业务 [4] - 公司已打通从基础化工原料到最终产品DFBP的完整产业链 [4] 标的公司财务表现 - 2025年上半年，兴福新材实现营业收入2.47亿元，同比增长25.20% [5][6] - 2025年上半年，归属于挂牌公司股东的净利润为2077.66万元，同比大幅增长294.02% [5][6] - 2025年上半年，扣除非经常性损益后的净利润为1934.13万元，同比增长304.69% [6] - 截至2025年上半年末，归属于挂牌公司股东的净资产为5.04亿元 [5] - 2025年上半年基本每股收益为0.09元，同比增长370.51% [6] - 2025年上半年加权平均净资产收益率（按归属于挂牌公司股东的净利润计算）为4.21%，上年同期为1.10% [6] 并购方（韩建河山）概况与动机 - 韩建河山主营业务为预应力钢筒混凝土管（PCCP）和钢筋混凝土排水管（RCP）的研发、生产和销售，主要用于水利及市政工程 [6] - 公司主营业务与标的公司兴福新材并不匹配，此次为跨界并购 [6] - 公司2022年至2024年已连续三年亏损 [7] - 2025年前三季度，公司实现营业总收入5.48亿元，同比增长37.39%；实现归母净利润976.12万元，同比扭亏为盈 [7] - 公司正积极谋求业务转型，或与近年来主营业务增长乏力有关 [6] 市场异动情况 - 在重组公告发布前一日（2026年1月20日），韩建河山股价提前涨停 [2] - 当日开盘不足半小时（9时53分）股价即涨停，并以涨停板收盘，全天成交额为2.09亿元 [2] - 公司股票当日登上龙虎榜，股价异动引发市场关注 [2] - 随后于1月21日，公司股票因重要事项未公告而停牌 [2]

韩建河山筹划重大资产重组 - 公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式收购辽宁兴福新材料股份有限公司52.51%的股权，以实现对标的公司的控制及合并报表，同时募集配套资金 [1][11] - 本次交易构成重大资产重组，但不构成关联交易，也不构成重组上市 [1][11] - 公司股票自2026年1月22日开市起停牌，预计停牌时间不超过9个交易日 [1][11] 交易进展与市场反应 - 2026年1月20日，公司与主要交易对方陈旭辉、高巷涵、郭振伟以及营口福兴同创企业管理中心（有限合伙）签署了《购买资产意向协议》，具体交易方案待后续协商确定 [7][16] - 停牌前一天（1月20日），公司股价涨停，报收6.23元/股 [4][14] - 1月20日龙虎榜数据显示，上榜营业部席位全天成交9000.33万元，占当日总成交金额的42.98% [4][14] 标的公司基本情况 - 标的公司辽宁兴福新材料股份有限公司成立于2014年7月29日，注册资本约为2.21亿元，法定代表人为郭振伟 [8][18][19] - 公司注册地址位于辽宁省营口市大石桥有色金属（化工）园区，经营范围包括危险化学品生产、特定监控化学品生产及新化学物质生产等 [8][18][19] - 兴福新材目前为新三板挂牌公司，其股票已于1月21日起停牌，预计2月4日前复牌 [9][19] 收购方韩建河山业务与财务概况 - 公司传统主营业务为预应力钢筒混凝土管（PCCP）、钢筋混凝土排水管（RCP）的研发、生产和销售 [10][20] - 公司通过子公司开展混凝土外加剂业务和环保业务（脱硫、脱硝、除尘等），在各自区域或领域内具备一定竞争优势 [10][20] - 2025年前三季度，公司实现营业收入约5.48亿元，同比增长37.39%；实现归属于上市公司股东的净利润约976.12万元，同比扭亏为盈 [10][20]

韩建河山重大资产重组事件 - 公司于2026年1月21日晚发布公告，正在筹划以发行股份及支付现金方式收购新三板公司兴福新材52.51%的股权，以实现控制及合并报表，同时募集配套资金 [1][8] - 本次交易构成重大资产重组，但不构成关联交易及重组上市，交易尚存不确定性，公司股票自1月22日起停牌，预计不超过9个交易日 [1][8] 并购标的兴福新材业务与财务概况 - 兴福新材是一家新三板公司，专注于芳香族产品的研发、生产和销售，主要产品包括特种工程塑料PEEK中间体、农药及医药中间体和PEEK纯化业务 [2][9] - 公司已建立从苯胺、对甲苯胺等基础原料到最终产品DFBP的完整产业链 [2][9] - 2025年上半年，兴福新材实现营业收入2.47亿元，同比增长25.20%；实现归属于挂牌公司股东的净利润2077.66万元，同比大幅增长294.02% [4][5][11][12] - 截至2025年上半年末，公司归属于挂牌公司股东的净资产为5.04亿元 [4][11] 韩建河山自身经营状况与转型背景 - 韩建河山主营业务为预应力钢筒混凝土管（PCCP）、钢筋混凝土排水管（RCP）的研发、生产和销售，主要用于水务工程 [5][12] - 公司2022年至2024年已连续三年亏损，2025年前三季度实现营业总收入5.48亿元，同比增长37.39%；实现归母净利润976.12万元，同比扭亏为盈 [6][13] - 公司董事长表示将强化市场开拓、精细化管控和技术创新以提升业绩 [6][7][13][14] 股价异常波动与市场关注 - 在重组公告发布前一日（2026年1月20日），公司股价提前涨停，开盘不足半小时即封板，全天成交额达2.09亿元，涨幅10.07%，并登上龙虎榜 [1][2][8][9] - 公司股票于1月21日因重要事项未公告而停牌 [1][8]

交易公告与停牌安排 - 韩建河山于1月21日晚间公告，正筹划以发行股份及支付现金方式收购新三板公司辽宁兴福新材料股份有限公司52.51%的股份，并募集配套资金，预计构成重大资产重组 [2] - 交易双方已于1月20日签署《购买资产意向协议》[3][4] - 韩建河山自1月22日起停牌，预计停牌时间不超过9个交易日；兴福新材自1月21日起停牌 [2] 交易标的与估值 - 交易标的为兴福新材52.51%的股份，停牌前其股价为17.88元/股，总市值为39.48亿元 [2] - 交易对方为陈旭辉、高巷涵、郭振伟及营口福兴同创企业管理中心，截至2025年6月30日，其合计持股比例恰好为52.51% [6] - 若交易完成，上述交易对方将不再持有兴福新材股份 [6] 交易双方业务对比 - 兴福新材专注于芳香族产品研发、生产和销售，主要产品包括特种工程塑料PEEK中间体、农药及医药中间体等 [10] - 韩建河山传统主业为预应力钢筒混凝土管、钢筋混凝土排水管的研发、生产和销售，同时有混凝土外加剂及环保业务 [10] - 兴福新材的盈利能力优于韩建河山 [9] 财务表现对比 - 2025年上半年，兴福新材营业收入为2.47亿元，同比增长25.20%；归母净利润为2077.66万元，同比增长294.02%；扣非后净利润为1934.13万元，同比增长304.69% [11][12] - 同期，韩建河山营业收入为3.10亿元，同比增长103.08%；归母净利润为637.61万元，同比增长118.71%；扣非后净利润为602.16万元，同比增长116.69% [14][15][17] - 在公告发布前夕的1月20日，韩建河山股价涨停，报收6.23元/股，涨幅10.07%，总市值为24.38亿元 [2]

重大资产重组交易方案 - 韩建河山拟以发行股份及支付现金方式收购新三板公司兴福新材52.51%的股份并募集配套资金预计构成重大资产重组 [1] - 交易双方已于1月20日签署《购买资产意向协议》主要交易对方为陈旭辉高巷涵郭振伟及福兴同创 [3] - 交易完成后陈旭辉高巷涵郭振伟及福兴同创将不再持有兴福新材股份 [5] 交易标的股权结构与市值 - 停牌前兴福新材股价为17.88元/股总市值为39.48亿元 [1] - 截至2025年6月30日陈旭辉高巷涵郭振伟及福兴同创合计持有兴福新材52.51%的股份 [5] - 韩建河山停牌前一日1月20日股价报6.23元/股涨幅10.07%总市值为24.38亿元 [2] 交易标的业务与财务表现 - 兴福新材专注于芳香族产品研发生产和销售主要产品包括特种工程塑料PEEK中间体农药及医药中间体和PEEK纯化业务 [8] - 2025年上半年兴福新材归母净利润为2077.66万元同比增长294.02%扣非后净利润为1934.13万元同比增长304.69% [8][9] - 2025年上半年兴福新材营业收入为2.47亿元同比增长25.20%毛利率为24.87% [9] 收购方业务与财务表现 - 韩建河山传统主业为预应力钢筒混凝土管钢筋混凝土排水管的研发生产和销售并新增混凝土外加剂业务和环保业务 [8] - 2025年上半年韩建河山归母净利润为637.61万元同比增长118.71%扣非后净利润为602.16万元同比增长116.69% [11][15] - 2025年上半年韩建河山营业收入为3.10亿元同比增长103.08% [13]

公司重大资产重组计划 - 公司正在筹划以发行股份及支付现金方式收购辽宁兴福新材料股份有限公司52.51%的股权 以实现对标的公司的控制及合并报表 同时募集配套资金 [1] - 本次交易不构成关联交易 构成重大资产重组 但不构成重组上市 [1] - 2026年1月20日 公司与主要交易对方签署了《购买资产意向协议》 具体交易方案等安排将由交易各方后续协商确定 [5] 股票停牌安排 - 为维护投资者利益 公司A股股票自2026年1月22日开市起停牌 预计停牌时间不超过9个交易日 [1] - 公司因涉及尚未披露的重大信息申请紧急停牌 以避免股票出现异常波动 [7] 公司主营业务概况 - 公司主营业务聚焦三大板块：传统主营为预应力钢筒混凝土管和钢筋混凝土排水管的研发、生产和销售 主导产品主要用于跨流域引水、输配水重点工程及市政给排水等水务工程 [5] - 子公司合众建材开展混凝土外加剂业务 在京津冀区域市场具有竞争优势 [5] - 子公司清青环保布局环保业务 主要从事大气污染治理 在钢铁行业脱硝、脱白领域具备一定竞争力 [5] 收购标的公司信息 - 收购标的辽宁兴福新材料股份有限公司成立于2014年 [5] - 其经营范围包括危险化学品生产 第二、三类监控化学品和第四类监控化学品中含磷、硫、氟的特定有机化学品生产 以及新化学物质生产等 [5] 市场分析与股价表现 - 万联证券投资顾问屈放表示 本次收购属于围绕主营业务进行的产业链延伸与强化 属于同行业或强相关领域的整合 能够形成协同效应 有利于提升公司整体竞争力、产品优势及市场份额 应视为积极的良性并购 [6] - 在支付方式上 采用“股权+现金”组合方式符合当前市场趋势 现金支付可部分满足交易需求 股权支付则有助于缓解现金流压力并促进交易双方未来深度绑定 [6] - 在公告发布前的1月20日 公司股价涨停 涨幅达10.07% 收盘股价达6.23元/股 公司总市值为24.38亿元 [7] - 对于股价“抢跑” 公司回应称二级市场股价波动受多方面综合因素影响 [7]

韩建河山重大资产重组事件 - 韩建河山于1月21日晚间公告，正筹划以发行股份及支付现金方式收购辽宁兴福新材料股份有限公司52.51%的股份，并募集配套资金，预计构成重大资产重组 [2] - 交易双方于1月20日签署了《购买资产意向协议》，韩建河山计划自1月22日起停牌，预计停牌时间不超过9个交易日 [6][8][9] 交易标的概况 - 交易标的兴福新材是一家新三板挂牌公司，停牌前股价为17.88元/股，总市值为39.48亿元 [4] - 兴福新材专注于芳香族产品的研发、生产和销售，主要产品包括特种工程塑料聚醚醚酮中间体、农药及医药中间体和PEEK纯化业务 [16] 交易对方与股权结构 - 本次交易的主要交易对方为陈旭辉、高巷涵、郭振伟及营口福兴同创企业管理中心，截至2025年6月30日，四方合计持有兴福新材52.51%的股份 [11][12] - 陈旭辉与高巷涵为夫妻关系，并与郭振伟通过《一致行动协议》保持一致行动关系 [11] - 若交易完成，上述四方将不再持有兴福新材股份 [12] 双方财务表现对比 - 2025年上半年，兴福新材的归母净利润为2077.66万元，扣非后净利润为1934.13万元，同比分别大幅增长294.02%和304.69% [16][17] - 同期，兴福新材营业收入为2.47亿元，同比增长25.20% [17] - 2025年上半年，韩建河山的归母净利润为637.61万元，扣非后净利润为602.16万元，同比分别增长118.71%和116.69% [17][20] - 对比显示，兴福新材当前的盈利能力优于韩建河山 [16] 市场反应 - 在公告发布前夕的1月20日，韩建河山股价涨停，报收6.23元/股，涨幅达10.07%，总市值为24.38亿元 [6]

行业发展趋势 - 水利工程建筑行业正经历从传统基建到智能建造的深刻变革 [1] - 预计2025年至2030年行业将保持高速增长 年均复合增长率达8.5% [1] - 预计到2030年行业整体市场规模将突破2.2万亿元 [1] 行业发展驱动因素 - 国内经济快速发展和城市化进程推进 导致水资源需求日益增加 [1] - 水资源需求增长促使水利工程建设不断加大投入力度 [1] 相关公司业务 - 深水规院主营业务是为水务建设工程及其配套工程提供勘测设计、规划咨询、项目运管等专业技术服务 [1] - 韩建河山传统主营业务为预应力钢筒混凝土管（PCCP）、钢筋混凝土排水管（RCP）的研发、生产和销售 [1]