密切关注春运期间电煤、日用百货等重点物资供需形势，实施"一企一策"优化调整运输组织方案，常态 化开好进藏货物班列，加强"三冻"（冻油、冻煤、冻矿）物资卸车组织，并结合货物流向，及时调整集 装箱等货物运输方式，全力筑牢物资运输防线。 青藏集团公司推出多项便民利民惠民新举措，开通60周岁及以上老年人12306电话购票服务，试行官方 线上售票主渠道30分钟内限时免费退票，持续为学生、务工人员提供预约购票服务；自2月1日起，在管 内D字头动车组全面推广静音车厢服务，各车站候车区配备带有USB/Type-C的多接口多孔插座，满足各 类电子设备应急充电需求；西宁站、拉萨站扩大"轻装行"行李寄送服务范围，实现门到站、站到门双向 运输；西宁站新增高铁宠物托运服务，破解旅客携宠出行难题；西宁客运段在普速列车卧铺车厢试点免 费提供儿童安全网，进一步为出行提供安全保障。 本报讯 （记者 倪晓颖） 2月2日，为期40天的2026年春运正式启动，至3月13日结束。中国铁路青藏集 团有限公司预计发送旅客205万人次，日均5.13万人次，较去年春运增幅1.03%。 今年春运，青藏集团公司聚焦客流集中地区挖潜扩能，兼顾热点出行方向运力补能， ...

行业核心表现 - 2025年全国铁路客货运量、投资等主要指标创历史新高，为经济社会发展提供坚实支撑 [1] 客运表现 - 2025年全国铁路累计完成旅客发送量46.01亿人，同比增长6.7% [1] - 2025年全国铁路累计完成旅客周转量16395.56亿人公里，同比增长3.8% [1] - 12月单月完成旅客发送量3.23亿人，同比增长8.5% [1] - 12月单月完成旅客周转量1015.59亿人公里，同比增长6.0% [1] 货运表现 - 2025年全国铁路累计完成货运发送量52.77亿吨，同比增长2.0% [2] - 2025年全国铁路累计完成货运周转量36869.09亿吨公里，同比增长2.8% [2] - 12月单月完成货运发送量4.47亿吨，完成货运周转量3203.45亿吨公里 [2] - 分品类运输中，集装箱发送量10.58亿吨，同比增长15.8% [2] - 分品类运输中，粮食发送量0.64亿吨，同比增长13.0% [2] - 分品类运输中，化肥及农药发送量0.51亿吨，同比增长6.7% [2] 固定资产投资 - 2025年全国铁路固定资产投资完成9015亿元，同比增长6.0%，年度投资规模创历史新高 [2]

行业表现与核心数据 - 2025年国家铁路完成货物发送量40.66亿吨，连续9年实现增长，单日装车首次突破20万车 [1] - 集装箱运量完成4188.3万标箱，同比增长14.2% [2] - 铁水联运量完成1738万标箱，同比增长15.1% [2] - 货运班列运量同比增长24.5% [2] 战略转型与业务模式 - 行业紧扣“降低全社会物流成本”国家战略，从传统运输承运商向现代化综合物流解决方案提供者转型 [1] - 深入实施“总对总”模式，推动物流总包运量占比达到27.5%，较之前大幅提升20.6个百分点 [1] - 通过精准对接大型企业物流需求，有力推进“公转铁”运输，优化货运结构并提升效率 [1] - 产品体系从散装到集装化，从单一运输到“一单制”多式联运，运输组织从“普通货运”向固定时刻发车的“客车化”班列升级 [2] - 高铁快运批量崛起和网络货运平台整合，展示了运用新技术、新模式拓展服务边界的能力 [2] 服务拓展与价值创造 - 与11家银行合作拓展铁路物流金融服务，将客户融资成本降至2%以下 [2] - 通过运价下浮降低企业运费910亿元，减免杂费64亿元 [2] - 行业构建“运输+金融+服务”的融合模式，成为助力企业资金周转、降低综合运营成本的重要支持平台 [2] - 铁路货运的持续增长为构建绿色、高效、经济的国家物流体系奠定坚实基础 [1][3]

2025年经营业绩与财务状况 - 2025年国家铁路完成运输总收入10204亿元，同比增长3.1%，首次突破1万亿元 [1] - 截至2025年底，国铁集团资产负债率降至62.5%，较上年末下降1个百分点 [1] “十四五”期间发展成就 - 全国铁路营业里程由14.63万公里增至16.5万公里，增长12.8% [2] - 高铁营业里程由3.79万公里增至5.04万公里，增长32.98%，建成世界规模最大、先进发达的高速铁路网 [2] - 国铁集团资产总额由8.7万亿元增加到10.2万亿元，增长17.1% [2] - 运输收入由6500亿元增至1.02万亿元，增长56.8% [2] - 资产负债率降低3.1个百分点 [2] - “十四五”期间国家铁路完成旅客发送量162亿人次、货物发送量196亿吨，较“十三五”分别增长8.7%、24.1% [2] 2025年铁路投资与建设 - 2025年全国铁路完成固定资产投资9015亿元，同比增长6% [1] - 2025年投产新线3109公里，其中高铁2862公里 [1] - 截至2025年底，全国铁路营业里程达到16.5万公里，其中高铁营业里程超5万公里 [1] “十五五”期间发展目标 - 到2030年，全国铁路营业里程达到18万公里左右，其中高铁6万公里左右 [2] - 到2030年，复线率和电气化率目标分别达到64%和78% [2] - 战略骨干通道全面加强，“八纵八横”高铁系统成网，基本建成世界一流的现代化铁路网 [2] 2026年主要工作目标 - 国家铁路计划完成旅客发送量44.02亿人次，同比增长3.5% [3] - 国家铁路计划完成货物发送量41.3亿吨，同比增长1.5% [3] - 全面完成国家铁路投资任务，高质量推进国家重点工程，投产新线2000公里以上 [3] - 坚持绿色发展，务实稳妥推进铁路碳达峰、碳中和 [3] 2026年投资与建设重点 - 投资原则为适度超前、不过度超前，合理把握建设时序、规模和标准 [3] - 建设重点为出疆入藏、沿边沿海沿江通道、联网补网强链项目 [3] 2026年数智化转型规划 - 将设立“人工智能+”科研专项，打造铁路行业国家人工智能应用中试基地 [3] - 实施客运、货运、经营管理数智化示范工程，推进铁路业务数智化应用 [3] - 加快信创替代，强化关键信息基础设施保护，建立数据安全基础防护体系 [3]

国铁集团工作会议核心成果与目标 - 会议总结了2025年及“十四五”铁路发展成效，并提出了“十五五”及2026年主要工作目标 [1] 2025年经营与财务表现 - 国家铁路完成运输总收入10204亿元，同比增长3.1%，首次突破1万亿元 [1] - 国铁集团资产负债率降至62.5%，较上年末下降1个百分点 [1] - 全国铁路完成固定资产投资9015亿元，同比增长6% [1] - 投产新线3109公里，其中高铁2862公里 [1] - 截至2025年底，全国铁路营业里程达16.5万公里，其中高铁营业里程超5万公里 [1] “十四五”期间发展成就 - 全国铁路营业里程由14.63万公里增至16.5万公里，增长12.8% [2] - 高铁里程由3.79万公里增至5.04万公里，增长32.98%，建成世界规模最大、先进发达的高速铁路网 [2] - 国铁集团资产总额由8.7万亿元增至10.2万亿元，增长17.1% [2] - 运输收入由6500亿元增至1.02万亿元，增长56.8% [2] - 资产负债率降低3.1个百分点 [2] - 国家铁路完成旅客发送量162亿人次、货物发送量196亿吨，较“十三五”分别增长8.7%、24.1% [2] “十五五”期间战略目标 - 到2030年，全国铁路营业里程目标达到18万公里左右，其中高铁6万公里左右 [2] - 复线率和电气化率目标分别达到64%和78% [2] - 战略骨干通道全面加强，“八纵八横”高铁系统成网，基本建成世界一流的现代化铁路网 [2] 2026年主要工作目标 - 国家铁路计划完成旅客发送量44.02亿人次，同比增长3.5% [3] - 计划完成货物发送量41.3亿吨，同比增长1.5% [3] - 全面完成国家铁路投资任务，高质量推进国家重点工程，投产新线2000公里以上 [3] - 坚持绿色发展，务实稳妥推进铁路碳达峰、碳中和 [3] 2026年投资与建设重点 - 坚持适度超前原则，合理把握建设时序、规模和标准 [3] - 投资建设重点为出疆入藏、沿边沿海沿江通道、联网补网强链项目 [3] 2026年数智化转型举措 - 设立“人工智能+”科研专项，打造铁路行业国家人工智能应用中试基地 [3] - 实施客运、货运、经营管理数智化示范工程，推进铁路业务数智化应用 [3] - 加快信创替代，强化关键信息基础设施保护，建立数据安全基础防护体系 [3]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 委内瑞拉政局变化若使其原油出口转向正常市场，将增加合规油轮运输需求，特别是阿芙拉型和VLCC型油轮，并可能拉大原油区域价差，利好VLCC长运距运输 [3][25] - 新造船价格指数在2026年初上涨，其中气体船和油轮价格领涨，显示造船市场景气度回升 [3][25] - 航空业面临前所未有的飞机制造链困境，供给高度约束，同时需求端具备弹性，航空公司效益有望迎来显著提升，进入“黄金时代” [3][44] - 快递行业“反内卷”进入新阶段，关注行业整合与利润修复可能带来的投资机会 [3][48] - 铁路公路货运量保持韧性，高速公路板块的高股息和潜在市值管理主线值得关注 [3][51] 根据相关目录分别总结 1. 本周交运行业市场表现 - 报告期内（截至2026年1月2日），申万交通运输行业指数下跌0.70%，跑输沪深300指数0.12个百分点 [4] - 三级子行业中，航空运输板块表现最佳，周涨幅为5.14%；原材料供应链服务板块跌幅最大，为-4.75% [4][6] - 年初以来（截至2026年1月2日），公路货运板块累计涨幅最大，达49.78% [9] - 主要航运指数表现分化：上海出口集装箱运价指数（SCFI）收于1656.32点，周上涨6.66%；波罗的海干散货指数（BDI）报收于1882.00点，周上涨0.27%；原油油轮运价指数（BDTI）报收于1207.00点，周下跌8.49% [4] 2. 子行业周观点 2.1 航运造船 - **原油运输市场**：圣诞假期导致租船活动减少，运价普遍回调。VLCC加权平均运价环比下滑36%至43895美元/天，其中中东-远东航线运价下跌45%至38690美元/天。大西洋市场相对坚挺，美湾-远东航线运价录得61296美元/天。苏伊士型和阿芙拉型原油轮运价分别环比下滑11%和17% [3][26] - **委内瑞拉局势影响**：委内瑞拉2025年原油出口约77万桶/天，占全球贸易量1.8%。若制裁取消，其出口结构可能回归正常，预计将带来合规VLCC原油运输量需求增加约1.4%（吨海里需求约2.1%），合规阿芙拉型原油轮需求增加约4.0%。同时可能拉大区域油价差，为美国原油的长运距出口运输带来机会 [3][26] - **成品油运输市场**：LR2型船（TC1航线）运价环比上涨5%至42671美元/天。MR型船平均运价环比下滑5%至23103美元/天，其中太平洋市场（东南亚新加坡-澳洲航线）运价下滑11%至26928美元/天 [3][27] - **干散货运输市场**：波罗的海干散货指数（BDI）收于1882点，环比微涨0.3%。好望角型船（Capesize）运价（5TC）录得28190美元/天，经回溯计算环比下滑约6.3%。巴拿马型船（Panamax）运价企稳，环比上涨1.1%。超灵便型船（Supramax）运价（BSI-11TC）环比下滑5.9%至13601美元/天，主要受东南亚假期煤炭需求疲软及内贸运力外放影响 [3][28] - **集装箱运输市场**：SCFI指数环比上涨6.7%。欧美干线进入春节前集中发货期，运价上涨：西北欧航线运价上涨10.2%至1690美元/TEU，地中海航线上涨10.9%至3143美元/TEU。美西航线运价上涨9.8%至2188美元/FEU，美东航线上涨6.6%至3033美元/FEU。亚洲区域市场进入淡季，运价回调，如NCFI泰越线运价下滑9.9% [3][29] - **红海复航动态**：达飞轮船（CMA CGM）和马士基（Maersk）已开始尝试部分航线复航通过苏伊士运河，但全面复航仍待观察 [3][29] - **造船市场**：截至1月2日，新造船价格指数收报185.59点，周环比上涨0.5%，其中气体船价格上涨1%，油轮价格上涨0.3%。报告期内有多笔新船订单签订 [3][31] - **推荐关注**：中远海能、招商轮船、ST松发、中国动力、中国船舶 [3][25] 2.2 航空机场 - **核心逻辑**：全球飞机制造链困境导致飞机供给高度受限，飞机老龄化趋势延续。同时客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至低位。出入境旅客增长确定，更多运力将分配至国际航线，行业迎来效益提升拐点 [3][44] - **行业动态**：近期多家航司及租赁公司宣布购买空客飞机，合计148架，主要用于机队更新，整体供给增长仍缓慢。土耳其自2026年1月2日起对中国公民免签。国内航线燃油附加费自1月5日起下调 [45] - **推荐关注**：中国东航、华夏航空、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、国泰航空 [3][46] 2.3 快递 - **核心观点**：快递行业“反内卷”进入新阶段，可能出现三种情形：行业价格洼地消灭、利润修复并趋于公用事业化；区域竞争持续、行业分化加剧；或出现更高维度的整合并购 [3][48] - **公司动态**：极兔速递公告拟收购Jet Global约36.99%股权及JNT Express KSA约46.55%股权，最高对价分别为9.5亿美元和1.06亿美元，并与银行签订总额35亿元人民币的融资协议 [49] - **推荐关注**：申通快递、圆通速递、极兔速递，重点关注中通快递、韵达股份 [3][48] 2.4 铁路公路 - **核心观点**：铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性。高速公路板块有两大投资主线：传统的高股息投资和潜在市值管理催化的破净股投资机会 [3][51] - **行业数据**：12月22日至28日，国家铁路运输货物7356.1万吨，环比下降6.13%；全国高速公路货车通行5516.4万辆，环比下降0.5%。元旦假期全社会跨区域人员流动量保持高位 [52] - **推荐关注**：大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速 [53] 3. 交运看经济 - 通过内贸集装箱运价指数（PDCI）、沿海煤炭运价指数（CCBFI）、波罗的海各型散货船指数（BCI、BPI、BSI、BHSI）、宁波出口集装箱运价指数（NCFI）等细分指标，反映了华北、东北等地区大宗货物及不同航线进出口贸易的景气度变化 [55][56][62][69] 4. 重点公司盈利预测与相对估值 - 报告列出了航空、机场、高速、快递、物流、航运、港口、铁路等子板块共21家重点公司的评级、股价及盈利预测数据，例如中国国航2025年预测EPS为0.25元，对应PE为37倍；招商轮船等公司未在估值表中单独列出，但在观点部分被推荐 [105] 5. 高股息标的 - 列出了A股及港股交通运输板块中具有较高股息率的公司，例如A股的中谷物流股息率TTM为12.15%，港股的德翔海运股息率TTM为10.40% [21][23]

国铁集团2026年主要工作目标 - 铁路安全保持持续稳定 [1] - 国家铁路计划完成旅客发送量44.02亿人 同比增长3.5% [1] - 国家铁路计划完成货物发送量41.3亿吨 同比增长1.5% [1] - 全面完成国家铁路投资任务 高质量推进国家重点工程 [1] - 计划投产新线2000公里以上 [1] - 坚持绿色发展 务实稳妥推进铁路碳达峰、碳中和 [1]

客运业务表现 - 2025年国家铁路完成旅客发送量42.55亿人次，同比增长4.2% [1] - 客运高峰日发送旅客达2313.2万人次，创历史新高 [1] - 开行旅游列车2485列，同比增长33.6%，以发展旅游、冰雪、银发经济 [1] - 优化服务措施，包括全面推行客运电子发票、扩大便捷换乘与互联网订餐服务范围，并对年满60周岁常旅客会员给予票面金额15倍积分优惠 [1] 货运业务表现 - 2025年国家铁路完成货物发送量40.66亿吨，同比增长2.1%，连续9年增长 [2] - 中欧(亚)班列开行3.4万列，发送317万标箱，同比分别增长9.8%和7.6%，其中中欧班列开行超过2万列 [2] - 西部陆海新通道班列发送142万标箱，同比增长47.5% [2] - 铁路物流总包运量完成11.2亿吨，同比提高20.6个百分点，促进“公转铁”运输 [2] - 铁路大客户商品汽车运量占比近92%，汽车运输量突破800万台，创历史新高 [2] - 铁路集装箱运量完成4188.3万标箱，同比增长14.2% [2] - 铁水联运量完成1738万标箱，同比增长15.1% [2] 固定资产投资与网络建设 - 2025年全国铁路完成固定资产投资9015亿元，同比增长6% [3] - 2025年投产新线3109公里，其中高铁2862公里 [3] - 截至2025年底，全国铁路营业里程达16.5万公里，其中高铁营业里程超5万公里 [4] - 2026年计划投产新线2000公里以上 [4] 运营效率与重点项目 - 通过“智慧铁路口岸+属地快速通关”，进口货物口岸通行时间压缩至16小时内，属地出口货物作业时间压缩至1小时 [2] - 2025年以国家“十四五”规划重大工程铁路项目为重点，长赣高铁等8个项目开工建设，雄商、雄忻高铁等一批重点项目加快推进，沈白高铁等25个项目开通运营 [3]

2025年铁路客运业绩 - 国家铁路2025年完成旅客发送量42.55亿人次，同比增长4.2% [1] - 全国铁路高峰日发送旅客达2313.2万人次，创历史新高 [1] 2026年铁路工作目标 - 客运目标：国家铁路计划完成旅客发送量44.02亿人次，同比增长3.5% [3] - 货运目标：国家铁路计划完成货物发送量41.3亿吨，同比增长1.5% [3] - 投资与建设：全面完成国家铁路投资任务，高质量推进国家重点工程，计划投产新线2000公里以上 [3] - 绿色发展：务实稳妥推进铁路碳达峰、碳中和 [3]

2025年国家铁路运营与投资核心数据 - 2025年国家铁路完成旅客发送量42.55亿人次，同比增长4.2%，高峰日发送旅客达2313.2万人次，创历史新高 [1] - 2025年国家铁路完成货物发送量40.66亿吨，同比增长2.1%，连续9年实现增长，单日装车首次突破20万车 [1] - 2025年全国铁路完成固定资产投资9015亿元，同比增长6%，投产新线3109公里，其中高铁2862公里 [1] 铁路网络建设与规模 - 截至2025年底，全国铁路营业里程达到16.5万公里，其中高铁营业里程超过5万公里 [1] - 2025年底新开通了西安至延安高铁、包头至银川高铁包头至惠农段、沪渝蓉沿江高铁武汉至宜昌段和合肥西站等新线新站 [2] 国际与区域班列运输表现 - 2025年全年中欧（亚）班列开行3.4万列、发送317万标箱，同比分别增长9.8%和7.6%，其中中欧班列开行超过2万列 [1] - 2025年西部陆海新通道班列发送142万标箱，同比增长47.5% [1] 近期客运情况 - 2026年元旦假期（1月1日至1月3日），全国铁路累计发送旅客4808.7万人次，其中1月1日发送旅客1856万人次 [1] - 元旦假期运输期间，铁路部门加大客运能力供给，统筹调度高铁和普速运力资源 [2]