交易概况 - 佛塑科技拟以50 8亿元人民币收购河北金力新能源科技股份有限公司100%股份 并向控股股东广新控股发行股份募集配套资金[1] - 交易完成后金力股份将成为佛塑科技子公司[2] 标的公司业务 - 金力股份专注锂电池湿法隔膜研发生产 产品包括湿法基膜和涂覆隔膜 在湿法隔膜领域具备完善产品布局和研发实力[3] - 2024年公司在中国湿法隔膜市场占有率约18% 排名行业第二[3] 客户结构 - 主要客户为宁德时代 比亚迪 国轩高科 亿纬锂能 瑞浦兰钧等头部电池企业[3] - 前五大客户销售收入占比2023年为84 01% 2024年为76 73% 客户集中度较高[3] 财务表现与业绩承诺 - 2024年净利润亏损9144 32万元 主要因行业阶段性供需失衡导致盈利能力下降[4] - 2025年1-5月已扭亏为盈 实现净利润8887万元（未经审计）[4] - 业绩承诺为2025-2027年净利润分别不低于2 3亿元 3 6亿元 6 1亿元 若交割延期则2028年承诺净利润不低于4亿元[4]

交易方案 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买金力股份100%股权 交易对价合计50 8亿元 其中股份支付46 8亿元 现金支付4亿元 [1] - 发行股份及支付现金收购与配套募集资金互为前提条件 配套资金发行对象为控股股东广新集团 [1] 标的公司情况 - 金力股份专注锂电池湿法隔膜研发生产 产品包括湿法基膜和涂覆隔膜 2024年中国湿法隔膜市占率约18% 行业排名第二 [1] - 2025年1-5月标的公司实现营收14 86亿元 净利润8887 57万元(未经审计) 销量持续稳定增长 [2] 战略协同 - 双方同属高分子薄膜材料领域 在产业链 生产工艺 核心技术等方面具有协同互补性 [2] - 交易完成后公司将整合金力股份业务资源 以锂电池隔膜为突破口拓展新能源领域发展空间 [2] 整合规划 - 公司将锂电池隔膜纳入新能源材料业务板块 战略布局新能源材料领域 [3] - 通过上市公司融资渠道优势赋能标的公司 推动其扩大业务规模并保持全球行业领先地位 [3] 行业前景 - 标的公司产能释放后将凸显规模效应 生产效率及成本持续优化 盈利能力有望增强 [2] - 借助上市公司平台可优化负债结构 降低财务费用 进一步提升盈利水平 [2]

交易概述 - 佛塑科技拟以发行股份及支付现金方式收购金力股份100%股权 交易对价合计50 8亿元 其中现金支付4亿元 股份支付46 8亿元 [1] - 金力股份专注于锂电池湿法隔膜研发生产 与佛塑科技同属高分子薄膜材料领域 收购后公司将切入新能源赛道 [1][4] 标的公司竞争力 - 金力股份湿法隔膜市占率约18% 排名行业第二 产品包括湿法基膜和涂覆隔膜 超薄5微米产品具迭代先发优势 [2] - 已与宁德时代 比亚迪 LG化学等国内外头部电池厂商建立稳定合作 2024年底投产产能达50亿平方米 [2] - 2025年1-5月销量16亿平方米 同比增88% 营收14 86亿元 净利润8887 57万元(未审计) [3] 行业趋势 - 2024年下半年起隔膜价格止跌回稳 下游需求持续扩张 4C快充电池 314Ah储能电芯推动高性能薄隔膜需求 [4] - 高性能隔膜需兼具耐针刺 耐高温 高孔隙率等特性 产品溢价空间更高 [4] 协同效应 - 双方在产业链 生产工艺 设备等方面互补 金力股份可借助上市平台优化融资结构降低财务费用 [3] - 收购后佛塑科技将强化新能源领域布局 向高分子功能薄膜龙头转型 提升长期竞争力 [4] 产能规划 - 金力股份规划46条产线 超60%为2023年后投产 采用先进大宽幅设备 [2] - 未来产能释放将带来规模效应 成本优化和盈利提升 [3]

交易概述 - 佛塑科技收购金力股份并募集配套资金的重大资产重组获深交所受理 独立财务顾问为华泰联合证券 [2] - 收购标的金力股份专注于锂电池湿法隔膜业务 与佛塑科技同属高分子薄膜材料领域 业务协同性显著 [2] - 交易结构为50 8亿元全资收购（现金对价4亿元 股份支付46 8亿元） 配套募资10亿元（4亿元支付现金对价 6亿元补充流动资金及偿债） [2] 标的公司基本面 - 业绩波动剧烈：2022年扣非归母净利润2 96亿元 2023年降至1 16亿元（下滑60 8%） 2024年转亏至-1 18亿元 [3] - 盈利能力恶化：毛利率从2022年37 72%降至2024年21 85% 资产负债率从52 79%升至64 02% [3] - 2025Q1业绩改善：营收8 7亿元 净利润4088 09万元 受益于锂电池隔膜需求增长 [3] - EBITDA表现稳定：2023-2024年分别为5 71亿元和6 34亿元 反映经营性现金流能力未受折旧财务费用拖累 [3] 客户与股东结构 - 前五大客户集中度高：2024年宁德时代（27 45%）、比亚迪（15 94%）、国轩高科（13 91%）等合计贡献76 73%营收 [4][6] - 股东阵容复杂：102名股东包括产业资本（比亚迪、宁德时代关联方）、财务投资者（小米、复星）及券商系资本（广发信德、海通系） [7] - 历史融资估值波动：2018-2022年入股价格从9元/股涨至12 5元/股 2022年12月老股转让价达17元/股（对应估值93 38亿元） [7][8] 交易估值分析 - 收购价低于部分股东成本：本次交易作价50 8亿元（9 25元/股） 较广发信德17元/股接盘价折价45 6% [8][10] - 股份对价设计优势：佛塑科技换股价3 84元/股（较市价6 3元折价39%） 广发信德需股价达7 84元方可盈亏平衡 [9][10] - IPO失败背景：2022年申报科创板时估值预期130亿元 2023年因行业调整导致业绩下滑撤回申请 [2][8]

战略合作签约 - 上海化工研究院与河北金力新能源签署战略合作协议 双方将整合聚烯烃材料研发能力和锂电池隔膜产业优势 聚焦技术联合攻关和产品协同开发 共同推进高性能超高分子量聚乙烯隔膜材料的创新发展和技术升级 [1] 河北金力新能源公司概况 - 公司成立于2010年 专注于锂电池湿法隔膜及涂覆隔膜研发、生产和销售 产品包括湿法隔膜、涂覆隔膜和透气膜等 应用于新能源汽车、储能电站、电动工具、电动两轮车、3C电子产品等领域 [1] - 主要客户包括比亚迪、宁德时代、国轩高科、亿纬锂能等知名锂电池厂商 [1] - 已实现3μm超薄隔膜量产 可使电池体积能量密度提升15%以上 满足高端消费电子与长续航电动汽车需求 [1] - 隔膜产品兼容固态电池、钠硫电池及燃料电池等新兴技术 [1] 上海化工研究院概况 - 成立于1956年 隶属国家化学工业部 2021年整合集团技术研究院打造上海华谊集团中央研究院 [2] - 90年代初开发成功万吨超高分子量聚乙烯生产工艺 [2] - 2023年3月23日 3万吨/年淤浆环管连续法超高分子量聚乙烯装置在河南濮阳正式投产 [2] 锂电池隔膜行业现状 - 锂电池隔膜是具有微孔结构的薄膜 主要作用是将电池正负极分隔开 防止短路 同时使电解质离子通过 [2] - 隔膜产品分为干法隔膜和湿法隔膜两大类 湿法隔膜通常选择UHMWPE作为基材(占比98%以上) 干法隔膜通常选择PP [2] - 我国锂电池UHMWPE隔膜料生产企业数量较少 仅有5家(塞拉尼斯(南京)、扬子石化、河南沃森、斯尔邦石化和燕山石化) 部分产品品质与进口产品存在差距 进口依赖度较高 [2]

行业现状与公司表现 - 锂电行业面临产能过剩问题，行业从供应不足快速转变为供应过剩[4] - 恩捷股份2025年一季度营收27.29亿元同比增长17.23%，但净利润2598.66万元同比下滑83.57%，扣非净利润2919.57万元同比下滑80.42%[2][3] - 公司净利润下滑主因是隔膜价格同比下降，经营活动现金流净额同比下滑72.73%至1.24亿元[3] 公司战略调整 - 恩捷股份选择出海破局，2024年9月宣布在马来西亚投资20亿元建设10亿平方米/年隔膜产能，6月宣布在匈牙利投资35.8亿元建设8亿平方米/年产能[5] - 公司推进半固态电池固态电解质涂层隔膜项目产业化，并与卫蓝新能源签订采购框架协议[15] - 2025年Q1营收止跌释放积极信号，但行业去产能过程仍将持续[15] 创始人背景与资本运作 - 李晓明家族早期通过BOPP薄膜业务积累资本，2010年跨界成立上海恩捷进入锂电池湿法隔膜领域[9][10] - 通过系列并购（江西通瑞、苏州捷力等）完成转型，2018年资产重组后公司市值一度突破3000亿元[10] - 2020-2022年家族累计套现约39亿元，2022年后未减持但存在高额股权质押问题[13][14] 市场表现与财富变动 - 恩捷股份股价自高位下跌超90%，市值蒸发超2700亿元，2022-2025年连续四年下跌（2022年-47.87%，2023年-57.27%，2024年-42.13%，2025年-8.75%）[5][15] - 李晓明家族财富从2021年峰值725亿元缩水至2025年100亿元，缩水幅度达625亿元[5][15] - 2024年公司全年营收101.64亿元同比下滑15.60%，净利润亏损5.56亿元同比下滑122.02%[14]

交易概况 - 佛塑科技拟以50.8亿元收购金力股份100%股份 其中46.8亿元通过发行股份支付 4亿元现金支付 并配套募资不超过10亿元 [1] - 交易被视为公司向新能源赛道转型的关键布局 标的公司主营锂电池湿法隔膜 [1] 标的公司财务表现 - 金力股份2024年归母净利润亏损9133.62万元 因行业供需失衡导致价格下跌 [1] - 2024年四季度销量环比增长47%至10.32亿平方米 但全年仍亏损 [1] - 业绩波动剧烈 2022年净利润3.64亿元 2023年骤降至1.35亿元 2024年前三季度仅829万元 [1] - 业绩对赌承诺2025-2027年净利润分别不低于2.3亿 3.6亿 6.1亿元 但历史承诺完成率曾不足50% [2] 行业与经营风险 - 锂电池隔膜行业面临阶段性供需失衡 价格战导致盈利压力 [1][2] - 产能快速扩张与市场需求增长未同步 产能利用率不足 [1][4] - 对单一大客户依赖严重 客户集中度高 回款延迟曾导致现金流紧张 [2] 财务与债务风险 - 资产负债率持续攀升 2023年底53.33% 2024年9月升至61.05% 远超行业40%平均水平 [3] - 曾因现金流紧张导致外部借款逾期4年 承担年化11.65%高息债务 [3] - 实控人通过关联方频繁拆借资金约3亿元 [3] 技术与法律风险 - 深陷与恩捷股份的专利侵权纠纷 涉案金额数亿元 [4] - 隔膜行业技术门槛高 设备采购到客户认证需4年以上周期 [4] - 专利纠纷可能影响技术独立性 [4]

收购交易 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购金力股份100%股权，交易对价合计50.8亿元，其中发行股份支付46.8亿元，现金支付4亿元 [1] - 公司拟向控股股东广新集团发行股份募集配套资金不超过10亿元 [1] - 本次交易构成重大资产重组但不构成重组上市 [1] 战略意义 - 收购有助于公司共享研发成果并推动技术整合 [1] - 通过收购切入锂电池隔膜领域，丰富新能源产品布局 [1] - 目标是将公司打造成为聚焦战略性新兴产业的高分子功能薄膜材料龙头企业 [1] - 收购标的与公司同属高分子薄膜材料领域，业务协同性较好 [2] 公司现状 - 公司定位为广新集团旗下新材料领域重要上市平台 [1] - 现有产业布局包括光学薄膜、双向拉伸薄膜、渗析防护材料和塑编阻隔材料 [1] 财务表现 - 2024年营业收入22.3亿元，同比上升0.6% [2] - 2024年归母净利润1.2亿元，同比下降44.1% [2] - 2024年扣非归母净利润9657万元，同比上升153.5% [2] - 2025年一季度营业收入5.12亿元，同比上升2.3% [2] - 2025年一季度归母净利润1991万元，同比上升10.0% [2] - 2025年一季度扣非归母净利润1733万元，同比上升4.8% [2] 标的公司 - 金力股份专注于锂电池湿法隔膜研发、生产和销售 [2] - 标的公司湿法隔膜产品已具备较强行业影响力 [2]

交易方案 - 佛塑科技拟以发行股份及支付现金方式收购金力股份100%股权 交易总价50 8亿元 其中发行股份支付46 8亿元 现金支付4亿元 [1][2] - 公司拟向控股股东广新集团发行股份募集配套资金不超过10亿元 用于支付现金对价及补充流动资金 [1] - 交易构成重大资产重组 但不涉及重组上市或控制权变更 [2] 标的公司概况 - 金力股份主营锂电池湿法隔膜研发生产 客户包括宁德时代 比亚迪 亿纬锂能等龙头企业 [2][3] - 股东结构复杂 现控股股东为北京华浩世纪 实控人为袁海朝夫妇 比亚迪 珠海冠宇子公司亦参股 [2] - 2024年营收约26 4亿元 但归母净利润亏损 主因行业供需失衡及产线转固导致折旧费用增加 [4] - 2025年一季度已扭亏为盈 预计全年湿法隔膜销量超45亿平方米 [5] 估值与业绩承诺 - 金力股份100%股权评估值50 8亿元 合并口径账面所有者权益增值率12 68% [1][4] - 业绩承诺方承诺2025-2027年净利润分别不低于2 3亿元 3 6亿元 6 1亿元 [5] 战略协同 - 收购有助于佛塑科技快速切入新能源汽车 储能电站锂电池隔膜市场 [2] - 双方可在业务成长 技术研发 客户资源等方面形成互补 实现整合协同 [2] 行业动态 - 锂电池隔膜行业2024年下半年价格止跌回升 2025年一季度需求持续增长 [5] - 2023-2024年标的公司EBITDA分别为5 7亿元和6 3亿元 显示基本面改善 [4]

重大资产重组方案 - 公司拟以发行股份及支付现金方式收购金力股份100%股权 交易价格50 8亿元 其中股份支付46 8亿元 现金支付4亿元 [1][2] - 同时拟向控股股东广新集团发行股份募集配套资金不超过10亿元 用于支付现金对价及补充流动资金 [1] - 交易构成重大资产重组但不涉及重组上市 不导致控制权变更 [2] 标的公司概况 - 金力股份主营锂电池湿法隔膜研发生产 客户包括宁德时代 比亚迪 亿纬锂能等龙头企业 [2][3] - 2024年营收约26 4亿元 因行业供需失衡及产线转固导致归母净利润亏损 但剔除折旧影响后EBITDA达6 3亿元 [3] - 2025年一季度已扭亏为盈 预计全年湿法隔膜销量超45亿平方米 [3] 交易估值与业绩承诺 - 评估机构对金力股份100%股权估值为50 8亿元 合并口径评估增值率12 68% [1][2] - 业绩承诺方承诺2025-2027年净利润分别不低于2 3亿元 3 6亿元和6 1亿元 [3] 战略协同效应 - 收购有助于公司快速切入新能源汽车 储能电站等锂电池隔膜应用市场 [2] - 双方可在业务成长 技术研发 客户资源等方面形成互补 实现产业链整合 [2] - 金力股份股东包括比亚迪 珠海冠宇等产业资本 显示行业认可度 [1][2] 行业动态 - 锂电池隔膜行业2024年下半年价格止跌回升 2025年一季度需求持续增长 [3] - 标的公司新增产线投产导致短期折旧压力 但产能释放将支撑未来业绩 [3]