非农数据公布后，国际油价快速跳水，WTI原油、布油跌破60美元后加速下挫。现货黄金上扬逾20美元，最高至4330美元/盎司。 12月16日，国际原油期货价格突然直线跳水，截至当日22:04，WTI原油期货日内跌幅达2.06%，现报55.65美元/桶。ICE布油跌近2%报59.62美元/桶，失守 60美元关口，为5月以来首次。 消息面上，据新华财经，12月16日晚9:30，美国公布最新非农数据，11月季调后非农就业人口录得6.4万人，高于市场普遍预期。美国11月失业率录得 4.6%，为2021年9月以来新高。美国劳工统计局下修8月和9月非农数据，两月合计新增就业比初值少3.3万人，8月由-0.4万修正为-2.6万。 申银万国期货分析师董超也认同这一趋势，他认为未来十年，人工智能与算力中心的快速发展将带动全球用电需求快速增长，气电成为许多国家满足电 力供应的重要方式，这将释放天然气需求潜力，并可能因此推迟全球石油需求达峰的时间。 这一轮价格跳水是近期油价持续下行趋势的延续。截至12月15日，ICE布油年内跌幅达19.13%，WTI原油年内跌幅更是扩大至20.97%，两大原油期货品种 均陷入深度调整。 对于本轮油价 ...

12月15日，黄金消息面解析：周一（12月15日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡上涨，目前交投于 4319.17美元/盎司附近。尽管美联储暗示在更多数据出炉前对进一步降息持谨慎态度，但投资者仍预计 明年将有两次降息机会，这为黄金提供了强劲的支撑。作为传统的避险资产，黄金在全球不确定性加剧 的背景下，继续吸引资金流入。上周五（12月12日）金价表现出色，现货黄金上涨0.48%，收报每盎司 4300美元附近，盘中最高触及4353美元/盎司，这是自10月21日以来的最高水平。美国期金也收涨 0.4%，结算价达到4328.3美元。这种上涨势头让黄金多头信心满满，尤其是在美联储上周第三次降息25 个基点后，市场对宽松货币政策的预期进一步升温。 黄金技术面分析：黄金周初大概率维持区间震荡整理，本周数据面迎来密集爆发，周二美国非农数据、 周四CPI数据及周五日本央行利率决议陆续登场，其中日本央行是否开启加息周期成为市场核心聚焦 点。多重重磅数据共振影响下，黄金行情波动预计显著加剧，消息面或触发单边行情，操作需严控风 险、灵活应对。回顾前期走势，金价曾于4380关口两次承压回落，形成经典"双顶"看空形态，随后价格 下探至3900 ...

报告基本信息 - 报告名称：MEG日报 [1] - 报告日期：2025年11月17日 [2] 研究团队 - 能源化工研究团队研究员包括李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA、MEG）、彭浩洲（尿素、工业硅）、彭婧霖（聚烯烃）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃纯碱） [4] 报告核心观点 - 现阶段乙二醇供需及成本端支撑不足，预计短期乙二醇价格或维持低位震荡运行 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：EG2601收盘价3922元/吨，涨42元，持仓量338660张，减19433张；EG2605收盘价4013元/吨，涨45元，持仓量43902张，增64张 [7] - 14日乙二醇期货主力合约开市3903元/吨，最高3946元/吨，最低3965元/吨，结算3924元/吨，收盘3922元/吨，较前一交易日结算价涨42元，总量223785手，持仓338660手 [7] 数据概览 - 国际油价：11月13日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年12月期货结算价每桶58.69美元，涨0.20美元，涨幅0.34%，交易区间58.12 - 59.21美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年1月期货结算价每桶63.01美元，涨0.30美元，涨幅0.48%，交易区间62.34 - 63.45美元 [10] - 张家港乙二醇市场：下周现货商谈3972 - 3974元/吨，11月下商谈3972 - 3974元/吨，下周现货基差较EG2601升水50 - 52元/吨，11月下基差较EG2601升水50 - 52元/吨 [10] - 涤纶短纤市场：期货价格上涨，短纤工厂价格稳定，贸易商价格偏暖运行，下游需求谨慎，场内成交温吞 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场全球供应过剩预期强化主导市场情绪，巴西新榨季甘蔗增产且糖厂倾向提高制糖比例增加供应，国内新榨季增产明确但糖浆进口管控政策收紧对价格有一定支撑，需关注政策节奏变化；棉花市场短期中美贸易磋商或使市场情绪回暖，新年度南疆产量不及预期、收购价坚挺，但国内新棉整体产量偏高且下游需求偏弱，棉价上行动力欠缺，需关注套保压力及新季定产情况；苹果全国入库基本结束，今年冷库预估入库量较去年减少，需关注不同产区库存结构；红枣新季将迎来集中下树阶段，新季产量是市场博弈核心，当前烂枣少但枣果或偏小，短期价格波动大，需关注定产及商品率情况 [3][14][18][24] 各品种总结 白糖 - 期货价格：SR01收盘价5499元/吨，日涨跌幅0.29%，周涨跌幅0.99%；SR03收盘价5460元/吨，日涨跌幅0.37%，周涨跌幅0.65%等；SB收盘价14.42美分/磅，日涨跌幅1.19%，周涨跌幅 -0.35%；W收盘价415.2美元/吨，日涨跌幅0.46%，周涨跌幅 -1.66% [4] - 基差情况：2025年10月31日，南宁 - SR01基差267元/吨，日涨跌 -11元，周涨跌 -37元；昆明 - SR01基差227元/吨，日涨跌 -21元，周涨跌 -57元等 [9] - 进口价格：2025年11月3日，巴西进口配额内价格3990元/吨，日涨跌 -25元，周涨跌 -205元；配额外价格5052元/吨，日涨跌 -33元，周涨跌 -267元；泰国进口配额内价格4049元/吨，日涨跌 -25元，周涨跌 -203元；配额外价格5129元/吨，日涨跌 -33元，周涨跌 -264元 [12] 棉花 - 期货价格：棉花01收盘价13600元/吨，今日涨跌5元，涨跌幅0.04%；棉花05收盘价13615元/吨，今日涨跌10元，涨跌幅0.07%等；棉纱01收盘价19920元/吨，今日涨跌45元，涨跌幅0.23% [15] - 价差情况：棉花基差1265元，今日涨跌0元；棉花01 - 05价差 -10元，今日涨跌0元等 [15] 苹果 - 入库情况：全国入库基本结束，今年全国冷库预估入库量为5.5成左右，较去年减少1成，预估入库量700 - 780万吨；陕西入库5 - 5.5成，较去年减少1 - 1.5成；甘肃入库7成，较去年减少2 - 3成；山东入库5成，较去年减少1成 [18] - 期现价格：2025年11月3日，AP01收盘价9104元/吨，日涨跌幅 -1.45%，周涨跌幅1.88%；栖霞一二级80价格3.75元/斤，日涨跌幅0%，周涨跌幅0%等 [19] 红枣 - 市场情况：新季红枣将迎来集中下树阶段，新季产量是市场博弈核心，当前烂枣少但枣果或偏小，短期价格波动大 [24] - 期货月差：红枣期货01 - 05月差、05 - 09月差、09 - 01月差在不同时间段有不同表现 [25][27]

贵金属市场 - 现货黄金价格突破纪录高位，触及4381.4美元/盎司，最终收涨2.46%，报4355.67美元/盎司 [1] - 金价上涨受美联储将进一步降息的预期和持续的避险需求提振 [1] 原油市场 - 因投资者担忧全球供应过剩的可能性，油价收于5月初以来的最低水平 [1] - WTI原油价格收跌0.56%，报56.92美元/桶 [1] - 布伦特原油价格收跌0.62%，报60.95美元/桶 [1] 地缘政治与能源政策 - 欧盟成员国支持在2028年1月前逐步停止进口俄罗斯天然气 [1] 科技行业与公司表现 - 苹果公司股价创新高，市值接近4万亿美元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周原油呈冲高回落走势，特朗普对俄极限施压引发供应担忧推升地缘情绪溢价，但后续措施落地待观察，后半段因盘面超涨修复及美国非农数据不及预期、前值下修，经济衰退担忧重燃，VIX指数大涨，资金避险冲击市场，导致原油回落 [4] - OPEC+会议结果符合预期，9月增产54.7万桶/日并提前结束首阶段复产，后续政策待9月7日会议讨论 [4] - 近期需关注宏观情绪，跟踪VIX指数和美股 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场动向 - 欧佩克+同意9月继续大幅增产，提前一年退出本轮减产计划，八个成员国达成9月增产54.8万桶/日的决议，全面退出自2023年起八个成员国实施的220万桶/日减产协议，另一项约166万桶/日的自愿减产协议将在12月底前重新评估，此次增产标志着战略转变，强化了市场对下半年全球供应过剩的预期 [4] - 随着中东油价上涨，亚洲预计在第四季度加大对美国WTI原油的进口力度，因中东原油价格上涨打开了套利窗口，美国原油生产商西方石油公司已向日本炼油商太阳石油公司出售WTI原油，以每桶比10月迪拜原油报价高出约3.50美元的溢价价格成交，交货时间为10月 [5] - 伊朗外长表示美国需赔偿冲突损失，核谈判才能重启，伊朗为重启与特朗普政府的核谈判提出新条件，美国须就伊以冲突期间造成的损失赔偿，解释为何在谈判期间发动攻击并保证未来不再发生类似情况 [5] - 美国6月核心PCE物价指数年率录得2.8%，高于预期的2.70%，前值由2.70%修正为2.8%，6月核心PCE物价指数月率录得0.3%，符合预期，高于前值的0.20%，包含食品能源的整体PCE指数环比上升0.3%，同比上涨2.6%，分别高于市场预期的0.23%和2.5%，预计7月就业报告将显示招聘持续放缓，失业率略有回升，储蓄率保持在4.5%，数据公布后，现货黄金短线波动暂不大，美元指数短线小幅走高 [6] - 美国至8月1日当周石油钻井总数410口，前值415口；截至7月29日当周，布伦特原油投机者的净多头头寸增加33,959手，至261,352手；7月29日当周，投机者所持NYMEX WTI原油净多头头寸增加1,752手，至87,840手 [7] EIA周度库存 - 截至7月25日当周，美国原油库存总量8.29432亿桶，比前一周增长794万桶；商业原油库存量4.26691亿桶，比前一周增长770万桶；汽油库存总量2.28405亿桶，比前一周下降273万桶；馏分油库存量为1.13536亿桶，比前一周增长364万桶；俄克拉荷马州库欣地区原油库存2255.3万桶，增长69万桶；石油战略储备4.02741亿桶，增加了24万桶 [8] - 原油库存比去年同期低1.47%，比过去五年同期低6%；汽油库存比去年同期高2.08%，比过去五年同期低1%；馏份油库存比去年同期低10.49%，比过去五年同期低16% [8] - 截至7月25日当周，美国原油日均产量1331.4万桶，比前周日均产量增加4.1万桶，比去年同期日均产量增加1.4万桶；美国炼厂加工总量平均每天1691.1万桶，比前一周减少2.5万桶；炼油厂开工率95.4%，比前一周下降0.1个百分点 [8] - 美国至7月25日当周EIA原油库存增幅录得2025年1月31日当周以来最大，EIA汽油库存降幅录得2025年4月25日当周以来最大，国内原油产量增幅录得2025年3月7日当周以来最大 [9]

全球石油库存与价格动态 - 全球石油库存近五个月激增约2.35亿桶但其中90%增长集中在亚太地区OECD地区库存仅占10%而后者对价格形成至关重要[1] - 布伦特原油价格在5月和6月上涨后本月继续走高尽管面临贸易战和欧佩克+供应限制取消的压力[1] - 原油近期结构显示即期价格高于远期价格表明当前市场紧张与普遍预期的未来供应过剩形成矛盾[1] 库存区域分布与定价影响 - 库存增长主要发生在对价格影响较小的太平洋地区而大西洋定价中心库存异常紧张导致区域分布不均衡[1] - 非经合组织国家库存增加约1亿桶其中中国独占4800万桶海上石油库存也上升1.06亿桶[3] 供需前景与价格预测 - 夏季需求高峰结束后可能出现可观供应过剩但经合组织库存增长预计不超过1.65亿桶使库存量回归2017年水平[1] - 摩根士丹利维持第四季度布伦特油价预测为65美元/桶2026年各季度预测均为60美元/桶[2] 地缘政治与市场情绪 - 油价因特朗普可能对俄罗斯制裁的担忧攀升后因50天期限带来的制裁缓和预期回吐涨幅[3] - 若俄罗斯制裁实施将从根本上改变石油市场前景[3]

期货市场动态 - 美豆期货价格触及数月低点 [1] - 美玉米期货价格同样跌至数月低点 [1] - 美麦期货连续第四天下跌 [1] 价格驱动因素 - 全球供应过剩担忧加剧导致农产品期货价格下行 [1] - 市场关注价格下跌趋势是否会持续 [1]