行业整体表现 - 2025年上半年汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比增长12.5%和11.4%，首次同期突破1500万辆 [2] - 新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3% [2] - 行业预计2025年新能源汽车销量达1600万辆，新车销量占比超50% [8] - 新能源汽车保有量占比达10%，标志着电动化转型进入稳态发展阶段 [8] 头部车企表现 - 比亚迪上半年销量214.6万辆，同比增长33.04% [4] - 上汽集团上半年销量205.3万辆，同比增长12.4%，自主品牌占比63.5% [4] - 奇瑞集团上半年销量126万辆，同比增长14.5%，新能源车型占比83% [5][6] - 吉利控股集团上半年销量193万辆，同比增长30%，新能源渗透率52% [5] - 6大车企集团(比亚迪/上汽/一汽/吉利/长安/奇瑞)集体迈入"百万辆俱乐部" [2][3] 新能源车企表现 - 零跑汽车上半年交付22.17万辆，同比增长156%，居新势力第一 [3][7] - 理想汽车上半年交付20.38万辆，小鹏汽车交付19.72万辆 [3][7] - 蔚来汽车上半年交付11.4万辆，同比增长30.57% [8] - 上汽新能源车销售64.6万辆，同比增长40.2% [4] - 奇瑞新能源销售35.9万辆，同比增长98.6% [6] - 吉利新能源销量100.1万辆，同比增长73% [5] 行业竞争态势 - 行业"反内卷"取得进展，价格战风险下降，降价车型数量减少 [3][9] - 2025年6月新能源车促销幅度10.2%，燃油车促销幅度23.3% [9] - 车企转向高质量发展，注重品牌创新和服务升级 [10] - 上汽通过组织重组实现研发周期缩短30%，零部件通用化率提升至75% [10] 细分市场表现 - 上汽自主品牌销售130.4万辆，同比增长21.1% [4] - 上汽海外销售49.4万辆，同比增长1.3% [4] - 吉利银河销量54.8万辆，同比增长232% [5] - 领克品牌销量15.4万辆，同比增长22% [5] - 极氪品牌销量9万辆 [5]

公司架构调整 - 奇瑞汽车成立奇瑞品牌国内业务事业群 下设星途 艾虎 风云 QQ四大事业部 由执行副总裁李学用统管并兼任事业群总经理 [2] - 星途事业部聚焦高端品牌星途 定位不变 国内业务纳入新事业群 [2] - 艾虎事业部整合艾瑞泽与瑞虎两大经典车型 强化经济型燃油车与混动市场布局 [2] - 风云事业部作为新能源专属序列 主打主流混动市场 已推出风云T8等多款车型 [2] - QQ事业部聚焦小型电动车 瞄准下沉市场 未来主打全新QQ概念车 [2] - 捷途 智界 iCAR事业部因市场定位及合作形式差异 保持独立运营 [2] - 成立营销服务中心作为中台部门 由刘赫宁担任总经理 旨在协调资源 提升效率 [2] 人事安排 - 李学用兼任市场与营销管理委员会执行副主任 向张国忠汇报 [2] - 原星途营销中心总经理黄招根调整为星途事业部常务副总经理 向李学用汇报 [2] - 营销服务中心总经理刘赫宁向李学用和王琅双线汇报 [2] 市场表现 - 2025年上半年累计销量达1260124辆 同比增长14.5% 首次半年突破120万辆大关 [3] - 新能源车累计销售35.9万辆 同比大增98.6% [3] - 6月单月销量233607辆 同比增长16.6% [3] - 上半年出口55万辆 同比增长3.3% 累计出口突破500万辆 蝉联中国车企出口第一 [3] 战略意义 - 架构调整被视为奇瑞冲刺港股IPO的关键一步 [2] - 重组旨在消除内耗 提升效率 协调各方资源 [2]

风云A9L产品发布 - 奇瑞汽车推出基于全球高性能豪华电混E平台打造的C级轿车风云A9L，售价13.99万元至19.79万元，同步释放九大限时购车权益 [1] - 风云系列作为奇瑞锚定新能源赛道的产品序列于2023年11月重生，20个月内陆续推出多款明星产品 [1] - 风云A9L定位全球真C级旗舰，体现奇瑞"小草房精神"和"求真"理念，旨在引领品牌走向世界舞台 [4] 产品设计与性能 - 车身尺寸5150mm车长与3100mm轴距构建D级车内空间，后排膝部空间达165mm [2] - 搭载鲲鹏超能电混CDM 6.0，纯电续航260km、综合续航超2500km，14.5分钟完成30%-80%电量快充 [2] - 四驱版470kW最大功率与854N·m峰值扭矩，实现4秒级加速 [2] - 采用前双叉臂+后高阶五连杆独立悬架，匹配CDC电磁悬挂与博世IPB 2.0智能双控系统 [3] 安全与智能技术 - 磐石车身2.0结构中88%高强度钢铝占比，46%热成型钢+铝合金比例，关键部位采用2GPa级热成型钢 [2] - 全系标配2.06m超长侧气帘，猎鹰智能驾驶辅助系统具备130km/h主动刹停与135km/h高速避让能力 [2] - AI磁悬浮数字底盘可实时感知路况，每秒千次调节阻尼 [3] - 8255车规级芯片支撑智能座舱，实现毫秒级响应与连续40指令处理能力 [3] 用户体验与研发模式 - 伯牙之声音响系统1080W最大功率，营造剧院级听觉体验 [3] - 自2023年11月以来累计收集全球超500万用户意见，A9L开发采纳1278条建议 [3] - "从用户中来，到用户中去"的研发模式改写传统汽车制造决策逻辑 [3] 品牌历史与战略 - 风云是奇瑞1997年首款轿车，凭借"质美价优"特性成为一代人的情感印记 [1] - 公司秉持"为国民造好车"初心，坚持价值向上、高质量发展之路 [4] - 风云A9L被视为中国品牌在新能源豪华轿车领域迈出的关键一步 [1]

组织架构调整 - 奇瑞汽车成立奇瑞品牌国内业务事业群 下设星途事业部、艾虎事业部、风云事业部、QQ事业部四大事业部 [1] - 星途品牌作为奇瑞高端品牌定位不变 其国内业务事业部的组织和职能整体纳入奇瑞品牌国内业务事业群 [1] - 奇瑞汽车执行副总裁李学用被任命为该事业群总经理 全面统筹四大事业部工作 [2] - 捷途、iCAR及智界品牌因市场定位及合作模式存在差异 相关事业部将继续保持独立运营态势 [5] 新能源战略布局 - 风云成为一个独立的事业部 全面聚焦新能源 是奇瑞想在新能源领域取得破局的重要载体 [2] - 风云T0、T8近一年销量在5000—6000辆之间 风云A8平均每月销量卖出2000多台 风云T9一年可收获近7万张订单 [2] - 成立风云事业部后 奇瑞能否将相关技术、研发、营销资源在风云上作出有效整合 将决定奇瑞能否在新能源赛道再进一步 [2] 微型电动车市场 - QQ事业部的成立 证明奇瑞对A00级微车市场的战略重视程度 [3] - 奇瑞QQ冰淇淋、小蚂蚁两款微型电动车 直至去年底仍然保持着月销5000—6000台的数字 [3] 上市计划 - 此次组织架构调整正值奇瑞冲刺IPO的关键时期 [7] - 奇瑞集团已向港交所递交上市申请 计划募资15亿美元 资金将主要用于研发投入与海外市场扩张 [7] - 奇瑞集团党委书记、董事长尹同跃明确表态 "2025年完成企业上市是首要任务" [7]

奇瑞汽车架构调整 - 公司成立奇瑞品牌国内业务事业群，下设星途事业部、艾虎事业部、风云事业部、QQ事业部四大事业部 [1][2] - 星途品牌作为高端品牌定位不变，其国内业务事业部的组织和职能整体纳入奇瑞品牌国内业务事业群 [1][2] - 奇瑞汽车执行副总裁李学用兼任奇瑞品牌国内业务事业群总经理 [2] 四大事业部定位 - 星途事业部聚焦高端品牌星途 [2] - 艾虎事业部聚焦经典产品艾瑞泽和瑞虎 [2] - 风云事业部聚焦新能源品牌风云 [2] - QQ事业部聚焦小车产品 [2] 燃油车业务表现 - 瑞虎8近一年销量达20.21万辆，艾瑞泽8销量达14.58万辆 [2] - 艾瑞泽轿车和瑞虎SUV产品系列覆盖5万元到20万元以下的小型、紧凑型、中型车等细分市场 [2] 新能源业务表现 - 风云T10、T8近一年销量在5000-6000辆之间 [3] - 风云A8平均每月销量2000多台 [3] - 风云T9一年订单近7万辆 [3] QQ事业部战略意义 - QQ冰淇淋、小蚂蚁两款微型电动车去年底保持月销5000-6000台 [4] - 行业专家认为低速电动车领域仍有增长空间 [4] 其他品牌调整 - 捷途因品牌特殊性不适合强行整合 [5] - iCAR品牌产品线重新划分，iCAR 03、03T将划入奇瑞品牌 [5] - 大卓智能解散，与雄狮科技、研发总院相关业务整合成立"奇瑞智能化中心" [5] 公司战略方向 - 调整整合成为公司今年关键词 [5] - 智能化业务变革标志着公司智能化战略提速 [5]

技术发布会 - 公司将于2024年5月13日在芜湖碰撞安全试验室召开"安全技术发布会"，公布最新安全技术成果并进行多场景碰撞实测验证 [1] - 此次活动是继智能、混动技术发布后的第三场"技术主题发布会" [1] - 活动现场将进行连续5小时的多项碰撞测试直播，涵盖经典车型复测及复杂事故场景模拟 [3] 安全技术发展历程 - 公司自1997年成立以来持续投入汽车安全研发，2003年组建国内首个碰撞仿真团队 [3] - 2008年奇瑞A3成为首款获C-NCAP五星评级的中国品牌A级车 [3] - 2023年星纪元ES通过新能源汽车NESTA六维电安全认证 [3] - 2024年计划在碰撞试验室完成超1500台实车测试 [3] 试验设施与展示内容 - 芜湖碰撞安全试验室建成于2010年，为亚洲同期规模最大的同类设施 [3] - 现场设置四大展示区：安全试验场（陈列事故车辆）、安全档案馆（展示全球认证）、安全透视镜（技术拆解）、安全大讲堂（技术案例解析） [3] 车型测试表现 - 旗下风云T8、T9及捷途山海T2等车型已通过"叠罗汉"负重测试、侧碰坠落挑战等极端条件试验 [3] 销售业绩 - 2024年1-4月累计销售汽车82.08万辆，同比增长15.3% [4] - 同期出口34.32万辆，保持中国车企首位 [4] - 新能源车销量22.46万辆，同比增幅140.7% [4] 品牌定位 - 旗下奇瑞、星途、捷途及iCAR品牌分别定位家用、高端、旅行及新能源细分市场 [4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 小米SU7 Ultra上市，售价较预售价大幅降低，动力和智驾系统表现出色，截至2月28日23:17大定超15000台，2025年交付量预计超原预计的1万台，有望带动产业链配套供应商业绩增长，建议关注小米汽车产业链机会 [5][11] - 维持行业“推荐”评级，个股方面建议关注智驾领先整车标的、智能化核心环节标的和商用车龙头 [5][90] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 小米SU7 Ultra于2月27日上市，售价52.99万元，动力系统配备1548Ps超级三电机系统，0 - 100km/h加速1.98s，最高时速350km/h，CLTC续航630km，充电倍率5.2C，10%-80%充电仅需11分钟；智驾系统新增误加速抑制辅助等功能，漫游寻位泊车等功能3月先锋推送；截止2月28日23:17大定超15000台，预计2025年交付量大幅超1万台，带动配套供应商业绩增长 [5][11] 行业动态 行业要闻 - FSD入华取得进展，2月25日起分批推送软件更新，购买6.4万元套件且搭载HW4.0硬件的特定车型可使用FSD自动辅助驾驶套件，算法需适应中国交通法规和场景 [12] - 奇瑞或在小蚂蚁入门级车型搭载基于高通8620平台的智驾系统，支持L2.5级智驾，对标比亚迪海鸥智驾版，小蚂蚁2024款起售价5.99万元 [12] - 阿维塔推出“智驾无忧”服务，权益商品价值4000元，提供至高600万保障额度，涵盖多种智驾功能 [13] 上市车型 - 本周新上市车型有长城汽车坦克400燃油版、奇瑞汽车风云T8、上汽集团智己LS6、小米汽车SU7 Ultra等；未来待上市车型有特斯拉Model Y、Model Q，赛力斯问界M8等 [31] 公司公告 - 长安汽车子公司阿维塔科技2月28日向华为支付引望10%股权第二期转让价款57.5亿元 [33] - 北特科技2024年营收20.24亿元，同比+7.57%，归母净利润0.71亿元，同比+40.43% [33] - 金龙汽车拟以总股本7.17亿股为基数，每股派发现金红利0.02元，共计0.14亿元 [33] 本周行情 - 2月24日至2月28日申万汽车板块涨跌幅-2.72%，排名第24；细分板块中，乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务板块涨跌幅分别为-4.36%、-1.06%、-2.21%、-2.57%；同期沪深300涨跌幅-2.22%，万得全A涨跌幅-2.53% [34] - 本周104只个股上涨，212只个股下跌；涨跌幅前五的个股为明阳科技、大地电气、海泰科、德尔股份和动力新科；涨跌幅后五的个股为超达装备、隆盛科技、肇民科技、旭升集团和首控集团 [36] - 截至2月28日收盘，申万汽车板块PE为28.1倍，较上周环比下跌；子板块中，乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务板块PE为31.3、36.5、24.8、64.7倍 [41] 数据跟踪 月度数据 - 2025年1月我国汽车销售242.35万辆，同比-0.65%，环比-30.53%；乘用车批发销量210.10万辆，同比+0.21%，环比-31.63%；零售销量179.40万辆，同比-12.01%，环比-31.88%；新能源乘用车批发销量88.90万辆，同比+30.35%，环比-41.20%，批发渗透率42.3%；零售销量74.40万辆，同比+11.44%，环比-42.86%，零售渗透率41.5% [43][52] - 2024年12月搭载L2.5及以上智驾系统乘用车零售销量39.07万辆，渗透率14.39%，创历史新高；2024年累计销量271.12万辆，累计渗透率12.93% [59] - 2024年12月汽车经销商综合库存系数为1.14，同比-5.00%，环比+2.70%；自主品牌库存系数为1.21，同比-12.95%，环比+13.08%；合资品牌库存系数为1.05，同比-11.02%，环比-4.55%；进口品牌库存系数为1.10，同比+13.40%，环比-8.33% [60] - 2025年1月客车销量3.76万辆，同比+7.11%，环比-37.94%；大中型客车销量0.80万辆，同比+0.26%，环比-68.05% [63] - 2025年1月重卡销量7.22万辆，同比-25.50%，环比-14.28%；天然气重卡销量0.77万辆，同比+20.500%，环比-19.66%；新能源重卡销量0.71万辆，同比+95.56%，环比-53.39% [68][72] - 2025年1月乘用车出口销量39.54万辆，同比+7.02%，环比-7.21%；新能源乘用车出口销量14.39万辆，同比+46.23%，环比+15.35% [75] - 2024年12月大中型客车出口销量0.83万辆，同比+8.14%，环比-5.91%；重卡出口销量2.79万辆，同比+7.44%，环比+11.43% [80] 周度数据 - 2月17 - 23日，乘用车零售销量34.3万辆，同比+32%，较上月同期-33%；批发销量40.5万辆，同比+53%，较上月同期-23% [86] - 2月17 - 23日，新能源车零售18.2万辆，同比+74%，较上月同期-15%，新能源零售渗透率53.1%；全国乘用车厂商新能源批发25.9万辆，同比+151%，较上月同期+5%，新能源批发渗透率64.0% [88] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级，关注小米汽车产业链机会；个股方面，关注智驾领先整车标的如比亚迪、长安汽车等，智能化核心环节标的如德赛西威、科博达等，商用车龙头如宇通客车、中国重汽等 [5][90]