政策核心与模式转变 - 六部门联合发布《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，围绕拓展增量、深挖存量、细分市场、场景赋能、优化环境五方面部署19项重点任务[3] - 政策核心从侧重于需求刺激或生产补贴的“单向”促消费模式，转变为更强调供需两侧的协同发力，推动供给主动适应消费趋势变化[3][5] - 举措覆盖技术、产品、市场、场景、环境全链条，体现从“被动适应”到“主动引领”的政策思维转变[3] 行业现状与市场潜力 - 我国家电、家具、文体用品等100多个品类产量全球第一，主要消费品国内外标准一致性程度已超过96%[5] - 消费市场存在“供需错配”矛盾，如国内首饰、箱包、化妆品等领域高端品牌较少，老年用品、智能终端等个性化供给数量和质量尚不能满足需求[7] - 政策目标到2027年形成3个万亿元级消费领域（老年用品、智能网联汽车、消费电子）和10个千亿元级消费热点（婴童用品、智能穿戴、化妆品等）[8][9] - 老年用品市场规模已从2014年的2.6万亿元增长到2024年的5.4万亿元，年复合增长率达7.3%[12] 重点领域与细分市场策略 - 政策着重关注“一老一小”及学生等群体需求，推动婴童产品精细化品质化智能化发展，加强具有保护视力肩颈脊椎功能的书写工具供给[11] - 扩大时尚“潮品”供给，加快研发新型纺织纤维材料、功能型化妆品原料等，优化适老化产品供给，重点开发养老服务机器人、健康监测设备等[11][13] - 支持企业孵化本土IP，发展品牌授权，鼓励传统商超改造引入“谷店”或集合型潮玩店[13] 人工智能与技术创新应用 - 方案强调强化人工智能融合赋能，推动AI在消费品全行业全领域全过程应用，支持建设智能家居体验中心等[14] - 截至2025年6月，我国生成式人工智能产品用户规模达5.15亿，目标到2027年新一代智能终端等应用普及率超70%[14] - 2024年我国智能家居市场规模约7848亿元，预计2025年破8000亿元，2027年突破1万亿元[15] - 企业案例如海尔智家“AI之眼”系列家电可识别食材适配程序，美的变频技术结合AI算法控温精准度达0.1摄氏度[15] 智能制造与供给模式升级 - 方案提出推广“高效响应制造新模式”，实施“千厂千面”改造计划，建立“用户需求-智能设计-柔性生产”全链条数字化体系[7][17] - 通过柔性化与定制化模式提高制造端对需求端的反应速度与精准度，满足不断升级的消费需求[7] - 推动建设“用户需求-智能设计-柔性生产-精准服务”全产业链的数字化体系[17]

业绩增长表现 - 公司连续五年实现前三季度归母净利润同比两位数增长 [1] - 2021年至2025年前三季度归母净利润同比增速分别为57.68%、17.26%、12.71%、15.27%、14.68% [1] - 2025年前三季度归母净利润同比增长14.68%，增速超过营收，盈利能力稳步提升 [7] 行业背景与竞争地位 - 家电行业已进入存量竞争时代，面临市场饱和、消费升级迭代、原材料价格波动等多重压力 [2] - 公司在行业周期波动中能够穿越周期保持高增长，被视为A股市场中“穿越周期的增长典范” [2] - 公司业绩增长的持续性和稳定性在行业中尤为突出 [2] 核心增长战略 - 公司增长核心在于布局高端化、全球化、数字化、场景化和生态化战略，形成难以复制的竞争壁垒 [2] - 持续增长源于高端化、全球化、数字化、智能化、生态化五大维度的协同发力 [3] 高端化战略成果 - 卡萨帝品牌是公司利润增长的重要支柱，凭借原创差异化技术方案精准击中高端用户需求 [3] - 卡萨帝产品已累计被2000万人次选择 [3] - 2025年“双11”期间，卡萨帝揽光套系获高端品牌搜索热度TOP1，万元以上高端家电市场份额稳居全网第一，同比增长2% [3] 全球化战略布局 - 公司全球化实现了从产品输出到能力输出，进行平台与能力的全球化布局 [3] - 核心是为全球用户提供本地化的好产品、好服务，通过在全球主要市场建立研发、生产、销售体系，实现“在当地创牌、为当地用户服务”的运营模式 [3] - 深度本地化战略成为抵御单一市场风险的“压舱石” [3] 数字化转型成效 - 公司通过对内全流程数字化提升企业运营效率，对外聚焦用户体验提升 [4] - 通过全面统仓TOC模式实现数字库存管理，使家电送装全流程可视化，大幅缩短用户等待时间 [4] - 数字化运营覆盖京东、淘宝、抖音、快手等全平台，2025年“双11”期间在各大主流渠道均拿下行业份额第一 [4] 智能化与生态化进展 - AI技术深度应用使产品实现从功能满足到体验升级的跨越，推出AI之眼系列家电解决用户日常生活痛点 [4] - 2025年“双11”期间，搭载AI全空间保鲜科技的冰箱和AI直驱洁净科技的洗烘套装分别拿下销售额全网TOP1和品类榜首 [4] - 公司通过开放平台聚集生态伙伴，提供智慧阳台、智慧厨房、智慧卧室等全场景解决方案 [4] - 2025年“双11”期间，公司套系产品销额突破40亿元，场景化、生态化布局成为带动增长的新引擎 [5] 市场认可与未来展望 - 公司连续三个月被券商列为“金股”，成为机构看好的家电龙头 [7] - 机构分析认为公司高端化战略持续深化，卡萨帝品牌仍有较大增长空间，全球化布局稳步推进，新兴市场有望成为新增长极 [7] - 智能化与生态化协同发力，智慧家庭场景渗透率不断提升，将打开长期增长天花板 [7]

公司数字化案例入选 - 公司3项数字化实践案例入选《2025年度轻工业数字化转型"领航者"案例名单》 覆盖智慧家庭 智能制造 数字经济等核心领域 [1] - 《智能履约 AI+供应链全链路优化》案例入选人工智能赋能能力案例 通过AI全栈技术构建供应链智能履约中心 覆盖订单履约全旅程 以订单分配 生产执行 物流调度三大引擎实现从客户下单到交付全流程智能化管理 [1] - 《天智工业大模型数智领航实践》案例入选人工智能赋能能力案例 依托40多年制造经验打造工业互联网垂域大模型 面向工业生产全生命周期提供场景化解决方案 已落地家电 汽车 化工 能源等9大行业45个高价值场景 [3] - 在注塑工艺优化中 天智工业大模型助力单台注塑机能耗降低10% 生产节拍提升7% 调参周期缩短90% [3] - 《面向智慧家庭领域的Uhome大模型》案例入选数字技术服务能力案例 通过自然语言交互与情景感知实现从被动控制到主动服务的跃升 已通过中国信通院可信AI大模型标准验证 获评最高等级双4+级 [5] 公司AI战略布局 - 公司提出未来50年将是人工智能重塑产业格局的关键时期 AI不仅是技术变革 更是思维方式的重构 企业需在战略 组织 流程等多维度调整 [7] - 公司将2025年作为AI应用元年 构建天上有大模型 空中有智能体 地上有AI终端的立体化架构 [7] - 在大模型端 公司自主研发智慧家庭垂域大模型Uhome 天智工业大模型等 并接入DeepSeek等通用大模型 [7] - 在智能体端 公司通过小优音箱连接控制整个智慧家庭 未来推进家庭控制机器人落地 [7] - 在AI终端方面 AI之眼系列家电赋予设备智能识别能力 包括烤箱自动识别食材定制程序 烟灶智能防溢锅等功能 [7] 公司产业生态应用 - 围绕智慧住居生态 Uhome大模型实现一句话生成所需场景 使人机对话从精准指令跃迁至智能协同 [8] - 围绕大健康产业生态 公司旗下大健康生态品牌聚焦AI+产品 AI+场景 AI+服务及AI+平台能力 加速医疗健康行业新技术 新场景 新方案研发应用 [8] - 围绕数字经济产业生态 天智工业大模型拥有百亿以上参数 内置4700多个机理模型 200多个专家模型 [8] - 公司作为轻工企业代表 将继续探索AI科技创新应用 助力轻工业向高端化 智能化 绿色化发展 [8]

品牌价值榜单核心数据 - 海尔品牌价值5152.76亿元连续24年位居榜首 [1] - 前十名品牌价值均超千亿 包括阿里巴巴4662.83亿 五粮液4298.16亿 腾讯2687.65亿 [1][9] - 100个品牌覆盖61个细分行业 从家电到食品饮料等消费领域 [7][9][10] 品牌价值历史演变 - 100品牌31年间总增长41.07倍 前20品牌增长69.69倍 [2] - 2008年金融危机后100品牌平均收入累计增长7.13倍 营业利润增长11.54倍 [2] - 1994年80个品牌平均收入19.58亿 2024年100品牌平均收入823.69亿 [1][2] 疫情对品牌发展影响 - 100品牌近5年平均营收增长51.52% 年均增速10.3% 较疫情前19.28%下降9.39个百分点 [1] - 制造业品牌在疫情5年年均增长10.3% 保持稳健发展态势 [3] - 旅游业2023年增速48.09% 2024年负增长1.59% 零售业连续三年下跌 [4] 行业表现差异 - 2024年家电行业增速最高达10.32% 白酒增长8.01% [4] - 6个行业出现负增长 啤酒 粮油肉 旅游业 乳制品 零售业 降幅最大的是与住相关品牌达29% [4] - 服务业品牌平均收入1802.82亿 是制造业品牌608.76亿的2.96倍 [3] 头部企业战略分析 - 海尔通过生态共建 全球布局 IP矩阵 AI科技等多维度提升品牌价值 [5] - 五粮液凭借丰富产品线和市场覆盖率保持白酒行业第一品牌地位 [6] - 研究排除石油石化 电力等资源垄断性行业 专注市场竞争性品牌 [7] 研究方法论特点 - 跟踪31年品牌价值历史轨迹 使用公开数据 坚持独立研究 [7] - 研究对象从制造业扩展到18个互联网及服务业品牌 [3] - 重点关注细分消费新趋势和百姓生活相关行业 [7]

文章核心观点 - 中国经济通过供需两侧协同发力实现高质量增长 展现强大活力和韧性 形成更高水平动态平衡 [1][2][3][4][5][6] 供给端创新与产业升级 - 鲸鱼机器人2024年销量达100万套 出口51个国家地区 成为AI教育硬件出海新标杆 [1] - 海尔推出"AI之眼"系列黑科技 实现家电从"替人家务"向"无人家务"升级 [1] - 青海建设世界级盐湖产业基地 推动工业旅游成为新增长点 [1] - 中国消费品品种总量突破2亿种 2024年前4个月新增809万种 同比增长40.4% [1] - 供给创新体现在原始创新（从制造中心向创新策源地转型）、迭代升级（智能化绿色化高端化转型）和融合发展（赛场经济首发经济夜经济）三方面 [2] 需求端变化与消费升级 - 需求从"有没有"转向"好不好" 呈现多样化多层次多方面特点 [2][3] - 一体三滚筒洗衣机解决同时洗不同衣物需求 速干衣满足夏季排汗透气需求 [3] - 私人订制和小单快反柔性制造模式兴起 响应消费者个性化需求 [3] - 大健康产业受益于体重管理年和轻食浪潮 低空消费打开万亿级产业空间 [3] - 三星堆黄金面具冰箱贴热销 IP经济随电影《哪吒之魔童闹海》热度飙升 [3] 供需协同与经济增长 - 2024年上半年内需对经济增长贡献率达68.8% 其中最终消费支出贡献率为52% [4] - 形成"需求牵引—科技创新—产业变革"传导链条 新型工业化城镇化和绿色低碳转型持续扩大市场 [3][4] - 新供给与新需求实现"双向赋能" 供给侧改革突破约束点创造有效供给 [4] - 新质生产力与新消费群体"双向奔赴" 4亿14-35岁青年群体形成新型消费人口红利 [5] - 全国统一大市场建设促进要素资源高效配置 完整产业体系与超大规模市场优势相互激荡 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][47] 报告的核心观点 - 2025年生态大会上，海尔智家展示AI科技全方位赋能，印证“AI+家电”产业融合趋势判断，公司增长前景可期 [2][3][10] 相关目录总结 战略层面 - 2024年开始向C端转型，营销创新将营销节点转线上使销售费用率下降0.9pct，服务创新用平台AI自动匹配使服务速度提升2小时，物流创新用智能平台调度使C端成本下降12% [11][13] - 利用AI工具深化数字变革，研发体系升级为AI+集成研发使研发周期缩短20%，制造体系升级为全链路智能化使生产效率提升30%，订单体系升级为供需智能匹配使订单响应速度提升13% [9][11][15] 产品层面 - 提出“无人家务”愿景，需“家电智慧体”与“家庭机器人”两个关键要素 [17] - 发布“AI之眼”黑科技，搭载该技术的烟灶、烤箱、洗衣机等具备主动服务用户能力，还发布一系列智能化程度显著提升的AI家电新品 [20][21][26] - 2024年展示开源鸿蒙人形机器人夸父，2025年加快推进家庭机器人产业布局，与北京星动纪元签约将推服务机器人 [27][30] 生态层面 - 三翼鸟品牌提供涵盖智慧家电、定制家居、智慧康养与全屋智控四大领域的智慧家庭场景方案 [31] - 全面升级“智家大脑”，以大模型为驱动，拥有AI感知、语音、视觉能力以及“小优智能体”带来的思考能力 [38][41][42] - 智能家电终极形态是主动理解并决策，当前多数产品或平台处第二阶段，海尔有望引领产业向最终形态迈进 [42] 投资建议 - 公司展示AI科技赋能，战略、产品、生态层面均有进展，在内销国补拉动、外销新兴市场渗透率提升背景下，增长前景可期，预计2025 - 2027年归母净利润分别为214.40、242.92和267.63亿元，对应PE分别为11.5、10.1和9.2倍，维持“买入”评级 [9][47] 财务报表及预测指标 - 给出2024A、2025E、2026E、2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标数据，如2025E营业总收入314573百万元等 [54]