市场整体表现 - 1月12日A股主要指数集体上涨，科创50指数领涨2.43%，上证指数涨1.09%，深证成指和创业板指涨幅均超过1.7% [1] - 沪深两市成交额达到3.6万亿元，较前一日放量约4787亿元 [1] - 个股呈现普涨格局，3872只股票上涨，1167只股票下跌 [1] - 资金流向方面，软件开发、互联网服务等板块主力资金流入居前，电子元件、电池板块流出较多 [1] - 题材上，GEO概念、AI营销、Sora概念等AI相关板块涨幅居前，TDI概念股、采矿业等跌幅领先 [1] 热门个股驱动因素分析 - **三维通信**：受益于商业航天领域的突出布局优势，公司在卫星通信运营服务方面增长稳定，构建了高中低轨卫星网络泛在接入能力，在海上商船卫星通信运营、安全通信应用等细分领域处于领先地位，同时涉及卫星导航、智慧灯杆等热点概念 [2] - **利欧股份**：核心驱动因素是AI相关业务布局的实际落地进展，公司研发的AI能力已在多业务场景落地，子公司利欧数字在营销领域深化AI智能体布局，构建多个智能体并应用于实际业务，还新增AI营销概念、布局AI数字人技术，其液冷业务契合AI算力需求增长带来的散热需求 [2] - **蓝色光标**：公司作为Meta全球最大广告代理商，其AI营销业务与Meta收购AI智能体Manus事件存在潜在协同性，同时市场对AI应用概念的挖掘热情升温，相城大道5.7亿大额买入的资金动向引发关注，公司叠加小红书、快手等热门平台概念，且自身AI业务已落地并支撑业绩增长 [2] - **岩山科技**：在前沿热门赛道的实质性技术布局成为关键因素，公司在AI PC领域自研Yan架构大模型适配鸿蒙PC设备，智能驾驶领域子公司纽劢科技获得全球销售资质，脑机接口领域与华山医院合作的助眠头环亮相CES展会 [3] - **航天发展**：受益于商业航天领域多重利好共振，国家层面通过设立商业航天司、发布专项行动计划等持续加码政策支持，SpaceX上市计划披露与长征十二号甲首飞预期进一步推升商业航天题材热度，公司作为商业航天与电子蓝军双主线核心标的，深度受益于低轨卫星星座建设与国防信息化加速推进 [3] - **金风科技**：上榜源于其持有蓝箭航天股权带来的商业航天概念关注，蓝箭航天获科创板IPO受理拟融资75亿元，触发市场对其商业航天概念的关注 [3] - **雷科防务**：因业务与近期市场热门题材高度契合而受关注，公司主营业务涵盖卫星应用、雷达系统、安全存储等领域，叠加了太赫兹、军工信息化、商业航天、存储芯片国产替代等多重热门概念 [3] - **易点天下**：受益于“AI营销+跨境出海”双主线逻辑，作为企业国际化智能营销服务商，公司踩中双主线并覆盖Sora概念、快手概念等高景气细分赛道，近期深化与亚马逊广告的合作，共同探讨生成式AI背景下的全球营销协同，进一步强化了AI应用与出海营销的核心标签 [4] 市场关注主线 - 商业航天题材受游资资金驱动成为市场关注主线之一，与三维通信、航天发展、金风科技、雷科防务等公司的业务布局高度契合 [2][3] - AI应用题材爆发，涵盖AI营销、AI PC、智能驾驶、脑机接口等多个细分领域，与利欧股份、蓝色光标、岩山科技、易点天下等公司的业务进展形成共振 [2][3][4] - 军工信息化、存储芯片国产替代等概念也受到市场关注，相关公司如雷科防务因此受益 [3]

市场整体表现与资金动向 - A股市场呈现两极分化行情 沪指在主力资金推动下连续上攻 近3周迎来史诗级别反弹 创业板指数表现相对吃力 而微盘股指数创出历史新高[2] - 周一上证指数突破4100点 盘面出现涨停潮 超200股涨停 市场赚钱效应较强[8] - 当日两市个股涨跌分布为上涨4036家 下跌1279家 其中涨停186家 跌停7家 资金面净流入3648家 净流出1348家[11] - 债市对衰退叙事的认可度下降 10年期国债收益率上行至1.90%附近 过去依托利率下行的配置模式正逐步失效[8] 人工智能（AI）行业政策与战略 - 国家层面将“人工智能+”纳入战略部署 从顶层设计到细分领域形成全链条政策支撑[2] - 《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》明确推动AI与各行业深度融合[2] - 八部门《“人工智能 + 制造”专项行动实施意见》提出到2027年培育2-3家全球影响力生态企业的目标[2] - 地方政府加速落地支持措施 如临沂3.5亿元AI智慧城市采购项目 形成稳定的政府端需求支撑[13] - 七部门将AI眼镜、智能手表等纳入消费品以旧换新政策 中央超长期特别国债提供资金支持 直接降低消费端门槛[13] - 数据跨境流动、算法备案等合规体系不断完善 为AI在医疗、金融等敏感场景的规模化落地扫清障碍[13] 人工智能（AI）技术发展与商业化 - AI技术从概念探索全面转向产业应用 形成“技术迭代—成本下降—场景落地”的正向循环[14] - 生成式AI、多模态交互等技术成熟度显著提高 广告营销领域已进入价值兑现期[14] - 汇量科技AI工具使素材制作效率提升88% 字节跳动UBMax平台帮助美妆品牌ROI提升35%[14] - 端侧算力突破降低应用门槛 6nm AI芯片功耗大幅下降 国产推理芯片成本较海外竞品降低40%[14] - Agent技术成熟度提升加速商业化进程 2026年AI业务收入占比有望突破10%的关键拐点[14] - 2025年企业生成式AI部署率从2023年的6%-8%暴涨至40%[15] 人工智能（AI）细分领域投资机会 - AI应用端覆盖广告营销、工业AI、AI终端设备等多个高潜力细分领域[15] - 广告营销是商业化最彻底的赛道 投资回报稳健 汇量科技助力游戏广告ROAS涨幅达58.1%[15] - 工业AI需求刚性强、政策驱动足 成为回报弹性最大的领域 某汽车零部件厂通过AI质量检测系统2.5个月即可回本 3年ROI高达2225%[15] - “东数西算”工程新增的AI算力中心提供基础设施支撑[15] - AI终端设备依托“硬件+软件+服务”生态模式 成为增长最确定的领域 2026年全球AI眼镜销量预计突破1000万台 中国市场五年复合增长率达55.6%[15] - 2025-2030年中国AI终端市场规模预计从8000亿元增至2.8万亿元 年复合增长率达32.7%[14] 人工智能（AI）板块估值与市场表现 - 当前AI应用端板块正处于从“估值驱动”向“业绩驱动”切换的关键拐点 估值优势显著 具备较高投资性价比[2][16] - 当前AI算力基建板块已充分表现 应用端板块暂未大幅上涨 存在估值修复空间[3][16] - 国产替代进程加速为板块带来增量机会 国产AI芯片、开源模型在多模态领域形成差异化优势[16] - 海光信息、寒武纪等企业产品已广泛应用于金融、能源等领域 国产替代红利将持续释放[16] 当日活跃题材与概念板块 - AI编程概念盘中震荡拉升 众诚科技30cm两连板 卓易信息20cm涨停 普元信息、金现代等多股涨超10% 催化因素为马斯克预告xAI下月升级Grok Code[3] - GEO概念延续强势 利欧股份、引力传媒等多股涨停 易点天下、值得买等多股涨超10% 催化因素为马斯克称将在一周内开源X平台最新内容算法[3] - 商业航天概念反复活跃 通宇通讯4天3板 巨力索具、杭萧钢构3连板 达华智能2连板 催化因素为中国向国际电信联盟提交了新增20.3万颗卫星的申请[3] - AI医疗、制药概念走强 迪安诊断、美年健康2连板 催化因素为清华大学研发出AI驱动的超高通量药物虚拟筛选平台DrugCLIP[4] - 光伏概念再度活跃 钙钛矿电池、太空光伏方向领涨 东方日升、迈为股份等多股涨超10% 国晟科技触及涨停续创历史新高[4] - 题材板块中AI营销、Sora概念、数字媒体等是资金净流入的主要板块 石油化工、元器件、电池等是资金净流出较大的板块[13] 上市公司业绩预告 - 截至1月11日17时 A股共有108家上市公司披露2025年业绩预告 其中60家预喜 预喜比例约为55.56%[13] - 业绩预告类型包括略增22家、扭亏5家、续盈1家、预增32家[13] - 剔除扭亏影响 有18家公司预计净利润翻倍 除主营业务增长外 投资收益大幅增长也是主要原因[13]

市场整体表现 - 上证指数上涨1.09%，创业板指数上涨1.82%，科创50指数上涨2.88% [1] - 全天成交额达到3.62万亿元，较上一交易日放量4932亿元 [1] - 个股涨跌家数比为4143:1182，其中858只个股涨幅超过5%，35只个股跌幅超过5% [1] - 市场呈现17连阳的创纪录行情，流动性充裕，主题投资和情绪主导特征明显 [1][3] 商业航天板块 - 板块成交额持续刷新高点，资金仍在积极涌入，但短期绝大部分个股已进入纯投机博弈阶段 [1] - 产业进展与市场炒作节奏存在错配，短期透支明显，但可能仍存在情绪溢价空间 [1] - 该板块行情已从最初的产业爆发催化，演绎至地缘博弈和太空战略要地的思路 [2] AI应用板块 - 该方向成为市场新主线热点，大幅高开并掀起涨停潮，近百家个股涨幅超过9% [2] - 普元信息、拓尔思、汉得信息、卓易信息、复习软件、博睿数据、卫宁健康等多只个股涨停20% [2] - 细分领域如AI营销、AI医疗、AI多模态、AI语料库、AI智能体等均表现强劲 [2] - 相比商业航天板块，AI应用行情处于相对低位，上周已有异动，后续可重点关注 [2] 新技术能源方向 - 固态电池、核聚变等新技术能源方向值得重视，被视为中美大国争夺的战略高地之一 [2] - 全球能源格局变化及国内“反内卷”、光伏退税新政等政策均涉及能源方向 [2] - 预计随着行情深化，固态电池、核聚变等板块将获得资金认可 [2] 半导体设备/材料板块 - 部分国产半导体设备/材料品种出现逆势下跌，主要源于市场风格轮动和科技内部的高低切换 [2] - 从硬件向低位软件方向的切换导致该板块出现短暂调整，但产业基本面和确定性未变 [2] - 调整被视为机会而非趋势改变 [2] 其他成长板块 - 机器人、量子技术、创新药等成长板块表现不错，但热度不及商业航天和AI应用主线 [3] - 当前市场以主题投资为主，流动性溢价显著，预计此态势可能延续 [3] - 进入2月下旬或3月份后，市场可能需要更加注重基本面 [3]

2025年A股市场年度收官与全年回顾 - 2025年最后一个交易日，沪指微涨0.09%收于3968.84点，深成指跌0.58%收于13525.02点，创业板指跌1.23%收于3203.17点，科创50指数跌1.15%收于1344.2点，两市合计成交额20452.35亿元，逾2700股下跌 [1] - 回顾全年，市场交易活跃，日成交超万亿已成常态，主要指数全线飘红，上证指数、深证成指、创业板指年度涨幅分别为18.41%、29.87%、49.57%，创业板指以近50%涨幅领跑 [1] - 沪指于10月28日突破4000点大关，创近十年新高，A股总市值跃升至近109万亿元，年内新增近23万亿元，刷新历史纪录，沪深两市全年总成交额超400万亿元，同比增长超六成，创年度历史新高 [1] 当日市场热点板块表现 - **AI应用概念全线走强**：AI智能体、AI营销、多模态、AIGC等概念表现强势，蓝色光标、万事利、天创时尚等多股涨停，消息面上，Meta以数十亿美元收购开发AI应用Manus的母公司蝴蝶效应 [2] - **商业航天概念反复活跃**：雷科防务3连板，顺灏股份、北斗星通、长江通信等涨停，消息面上，上交所支持优质商业火箭企业上市，多家公司推进IPO [3] - **教育板块盘初活跃**：凯文教育涨停，中公教育、豆神教育等跟涨，消息面上，教育部计划2026年出台人工智能赋能教育相关政策文件 [4] 机构对后续市场行情与配置的观点 - **太平洋证券观点**：预计跨年行情将以普涨方式拉开帷幕，后续上涨斜率将趋陡，科技仍是主线有望获得超额收益，商品（贵金属、有色、化工等）预计展开期股联动上行行情，大金融将继续震荡上行，大消费有望成为新补涨标的，机器人概念有接力商业航天、海南自贸区等热门概念的迹象 [5] - **中信证券观点**：认为A股正迈向“低波动慢牛”，2026年行业配置聚焦三大主线：一是资源/传统制造产业提质升级，将份额优势转化为定价权和利润率抬升；二是中企出海与全球化，打开利润增长空间和市值天花板；三是AI进一步拓宽商业化应用版图，延续科技板块趋势并放大中国企业竞争优势 [6][7] - **东方证券观点**：预计年度最后一个交易日市场不会出现较大波动，热点仍会围绕机器人、商业航天、能源金属等近期核心板块展开，并延续到元旦后 [8] - **浙商证券观点**：认为2026年1月成长价值继续均衡，中小市值风格或相对占优，在科技成长共识基础上，建议边际增加对顺周期（消费+周期）和金融风格的关注，行业配置关注非银金融、机械（机器人）、基础化工、电新（碳酸锂）和电子（半导体） [8]

文章核心观点 - 2025年泛家装产业经历行业阵痛，强化用户价值是应对挑战的关键，平台化共生是发展方向[1] - 家装行业需避免同质化价格战，应通过创新打造差异化价值并回归经营本质[5] - 人工智能是家装产业百年一遇的升级机遇，AI将创造新供给并重塑服务与推荐逻辑[6] - 家装行业在“十五五”时期将迎来新的发展机遇，并向更精准、更融合、更智能及适老化、品质化方向演进[8] 行业现状与挑战 - 2025年泛家装产业从年初到年末经历一系列行业阵痛，“寒冷刺骨”成为普遍体感[1] - 家装行业存在价格战、同质化竞争和流量焦虑加剧的现象[4] - 行业具有低频、高客单价、以人工为主、作业周期长、非标准化等独特属性[5] - 价格战主要源于各企业提供的价值与服务趋于同质化[5] 行业发展策略与方向 - 行业应鼓励企业围绕创新打造差异化，回归经营本质和商业价值，避免陷入价格战[5] - 产业各角色需“勇敢面对”挑战，对普遍性问题需“耐心坚守”以寻求突破[5] - 行业应坚持用户第一的服务宗旨，围绕用户痛点解决问题[5] - 家装行业是拉动消费的重要推手，国家鼓励消费将为其带来新的机遇[8] - 行业预计将朝着更精准、更融合、更智能的方向发展，并向适老化、智能化、品质化倾斜[8] - 期待相关部门在设计服务、监理服务、改造服务等方面出台扶持政策，以更好满足多样性、多层次的个性化需求[8] 人工智能（AI）的应用与影响 - AI本质上是创造了新的供给，是家装产业百年难得一遇的伟大变革和巨大机遇[6] - 未来的每一笔交易、每一次服务、每一个口碑都会记录在平台，沉淀为AI推荐的依据[6] - 平台将作为梯子，帮助企业站在AI风口并抓住机会[6] - 土巴兔在构建产业AI基础设施进程中，于AI设计、AI客服、AI质检和AI营销上不断发力[6] - AI设计通过个性化出图、户型识别、AI布局和搭配满足客户设计需求[6] - AI客服通过智能应答、智能客服和客诉处理流程优化，提升装修交互过程的智能体验[6] - AI营销和AI质检通过AIGC内容生产、视频剪辑、异议项目判定等方式，提供更便捷高效的装修体验[6] 企业战略与规划（土巴兔） - 土巴兔以平台化共生作为行业走出风雪的路标[1] - 公司有出海打算，但具体时间尚未明确，正在思考是供应链先出海还是服务先出海[7] - 观察到今年已有家装企业在马来西亚建立生产基地，标准化、成品化的家装企业出海速度更快[7]

行业趋势：AI在房地产行业进入快速应用与爆发前夜 - 人工智能正从通用模型竞赛转向垂直行业应用，房地产行业正在积极拥抱这一技术变革 [1] - 房地产类人工智能垂直应用已处于爆发的前夜，其应用已深入投资、拿地、客研、设计、建造、营销和服务等全链条环节 [1] - 行业趋势已从“AI能做什么”的讨论，快速转变为“AI正在做什么”的实践，转变速度超出预期 [2] 企业实践：头部房企已开展广泛AI应用并初见成效 - 一家TOP5房企通过AI精准筛选目标客户并进行营销推送，在某个楼盘开盘前促成约1700套成交，效果显著 [1] - 绿城中国在DeepSeek出现后，业务部门积极试水AI，已在尝试智能工牌、AI营销、AI图云系统等项目，并计划明年加大对AI设计的投入 [3] - 越秀地产员工已创建超过2500个AI智能助理，并组建“AI特工队”，围绕智慧营销、智慧建造、智慧商业、智慧物业、智慧办公五大赛道落地应用 [3] 行业变革：AI将深刻改变房企角色与运营模式 - AI垂直应用的爆发将导致房企的角色、组织架构和运营模式发生巨大变化 [3] - 技术将推动房企从开发商向专业运营商转型，在写字楼、商业综合体、长租公寓等领域，通过AI预测入住率与租金、智能调节能耗、分析客流动线以实现精准招商和动态定价 [3] - 房地产决策正高度数据化，依赖经验和直觉的选址、评估和定价正被算法驱动的AI所取代，传统“地段溢价”概念可能被基于人口、产业、能耗等多维度综合评估的新标准削弱 [4] 产品演进：“好房子”标准与市场因AI而重塑 - 未来“好房子”的标准将发生实质性变化，智能住宅将从营销噱头逐步成为基础设施 [4] - 真正的智能住宅体现在AI对房屋能耗的整体管理、室内空气质量的自动调节、以及对老人儿童安全状态的持续监测，而非简单的语音控制 [4] - 二手房市场将出现明显分化，结构老化、无法进行智能升级的房屋将加速折价 [4] 核心挑战：数据质量与数字化基础成为主要障碍 - 数据质量被认为是房地产行业AI落地的最大“拦路虎”，这是整个行业共同面临的挑战 [6] - 房地产企业过去的数字化程度普遍较低，缺乏AI所需的大量高质量语料（数据），这阻碍了AI的深度融合 [6] - 未来需要在底层进行彻底的数字化，并利用新技术重构制造与产品设计逻辑，才能拓展更多AI应用场景 [6] 未来展望：聚焦垂直应用爆发与解决行业痛点 - 2026年预计将成为中国垂直AI应用的爆发年 [6] - 在AI行业，数据是核心要素之一，但AI目前难以读懂垂直行业的数据，需要开放核心能力、数据及知识接口以激发更多应用 [6] - 人工智能在房地产领域拥有广阔前景，应聚焦于推动“好房子”建设，解决如漏水、不隔音、外墙脱落等长期存在的工程质量通病 [7]

公司战略与产品升级 - 公司于12月18日在武汉召开第十一届生态大会 主题为“智创未来 生态共融” 创始人兼CEO王国彬进行行业复盘与未来预判 [1] - 公司围绕“用户价值”推出三管服务 即管材料 管工期和管增项 全面启动装修保3.0服务升级 [1] - 公司装修保服务历经13年两度迭代 其背后的核心逻辑始终是“用户第一” [1] 行业特性与发展理念 - 家装行业具有低频 高客单价 人工为主 作业周期长 非标准化等独特属性 [1] - 行业发展的共性在于必须坚持“客户第一”的服务宗旨 围绕用户痛点解决问题 [1] - 解决行业问题需要生态与平台共同协作 仅靠单一企业已无法实现精准匹配 [1] - 创始人提出需“看清不变与变” 坚守价值创造的根本 同时拥抱变化以抓住前行机会 [1] - 价值创造来源于信息差 资源使用效率和创新溢价 需要持续创造与众不同的客户体验 [1] AI时代下的战略转向 - 在AI时代 用户决策已由自身决策演变为AI智能体替用户决策 [1][2] - 平台及合作伙伴需从面向用户的价值传播 上升为面向AI的价值传播 [1][2] - AI时代增长的关键在于影响用户决策的口碑 案例 交易 交付数据 [2] - 未来的每一笔交易 服务和口碑都将沉淀在平台上 成为被AI推荐的依据 [3] 公司AI技术布局与应用 - 公司在构建产业AI基础设施进程中 于AI设计 AI客服 AI质检和AI营销上不断发力 [2] - 通过AI个性化出图 户型识别和AI布局搭配 满足用户设计需求 [2] - 通过AI智能应答 智能客服和客诉流程优化 提升装修交互过程的智能体验 [2] - 通过AIGC内容生产 视频剪辑和异议项目判定 以AI营销和AI质检提供更便捷高效的装修体验 [2]

AI落地主线 - AI落地聚焦三条主线：端侧入口成型、模型能力实用化迭代、多模态工具成熟 [1] - AI漫剧受益于多模态技术迭代，生产效率提升3倍以上，费用缩减90%以上，平台政策支持其进入高品质增长阶段 [2] - AI游戏研发环节渗透率持续提升，轻度休闲及交流互动类游戏有望先行AI化，AI将助力游戏增益及提升用户粘性 [2] - AI营销催生新模式，53.1%的广告主在创意内容生成中使用AIGC，超过80%的消费者从“多平台搜索对比”转向“AI一站式咨询” [2] - AI教育可降本提效，海外商业模式落地顺畅，国内教育公平化需求旺盛，看好AI+教育公司进行市场下沉与落地 [2] - AI出版在海外结合效果优异，国内公司正推进AI参与大众及学术出版生态，以赋能产业链降本增效 [2] IP行业投资价值 - 消费市场从“功能满足”转向“心灵共振”，IP从流量符号提升为“情感货币”，大IP商业化受期待 [1][3] - 自上而下看，IP赋能内需增长与文化出海，并与AI等前沿科技商业化产生共振 [1][3] - 自下而上看，国产文化产品基建全球领先，千禧一代和Z世代具备文化自信和情绪消费需求，供需逻辑顺畅 [1][3] 传媒行业细分领域机会 - 游戏板块EPS支撑度高，安全垫较高，建议关注业绩稳定性强或产品边际变化明显的公司 [1][4] - 电影行业在疫情后波动中恢复，25Q1-Q3行业毛利率为28.9%，同比增长7.2个百分点，盈利质量提升，非票经济受重视，监管政策释放积极信号 [1][4] - 出版行业在防守维度，国有出版教材教辅业务凭借国有背书、内容、渠道优势巩固基本盘，行业平均分红比例50-60%具红利属性 [1][4] - 出版行业在进攻维度，公司布局智慧教育（教育数字化、AI+教育等）、研学业务，挖掘线下门店空间价值，为业绩提供新增量 [4]

核心观点 - 传媒行业年度策略的核心是“AI+IP双轮驱动”，认为行业具备攻守兼备属性 [3][4] - 投资主线一：关注AI落地的三条主线，即端侧入口成型、模型能力实用化迭代、多模态工具成熟，具体应用领域包括AI漫剧、AI游戏、AI教育、AI营销、AI出版 [4] - 投资主线二：关注IP行业的投资价值，IP正从流量符号提升为情感货币，并与AI等前沿科技商业化产生共振 [4] AI技术发展现状与趋势 - 全球大模型能力对比中，综合排名前三为Gemini-3-pro、grok-4.1-thinking以及claude-opus-4.5，国产模型如阿里qwen3-max-preview、Kimi-k2-thinking-turbo、智谱glm-4.6进入榜单TOP20 [16][18] - 国产大模型多走开源路线（如阿里qwen），有利于AI生态快速繁荣，应用端可基于开源模型微调以百花齐放 [18] - 多模态模型取得突破，例如快手可灵O1是全球首个统一多模态视频模型，能一站式完成从构思到生成、编辑的全流程，极大提升创作效率与连贯性 [21][22] - 端侧AI入口争夺激烈，从AI眼镜、耳机延伸到“Agent手机”，竞争焦点转向对用户意图的捕捉速度与服务分发权 [23][26] - AI正走向Agent（智能体）应用，相关开发包（如MCP、langchain）下载量在2025年明显提升，预示新一轮产品爆发期 [29][30] - 全球重点AI应用年化经常性收入（ARR）超过1000万美元的领域集中在搜索、编程、金融、医疗、广告等标准化且附加值高的行业 [33][35] - 例如，AI编程公司Cursor的ARR达5亿美元 [35] - AI广告公司Applovin通过数据优化显著提升广告主投资回报率（ROAS） [35] AI+漫剧 - 2024年国内微短剧市场规模达505亿元，已超越传统电影票房，但行业面临“高投流、低毛利”困境，AIGC技术成为颠覆性生产力 [39] - 漫剧（动态漫画视频短剧）市场规模自2024年下半年快速增长，2025年末进入高质量供给拉动增长新阶段 [40][43] - 2024年四季度，字节平台漫剧观看人次突破20亿，付费规模达2600万元 [41][43] - 2025年4-7月，漫剧供给量复合增长率83%，播放量与点赞量分别增长92%和105% [43] - 近半年累计上线作品3000部，环比增长603%，市场规模预计年内突破200亿元 [43] - AI工具大幅降低漫剧生产成本与周期：使用集成式AI工具可将生产时间从纯人工的50-60天压缩至15天以内，成本从数万元/分钟降至1000元/分钟以内，效率提升3倍以上，费用缩减90%以上 [64] - AI生成效果快速提升，在画面清晰度、人物稳定性、场景融合、镜头流畅度及多人物交互等方面进步显著 [65][68] - 漫剧产业链已形成IP储备、改编制作、商业化运营投放的成熟价值链，商业模式核心是投流利润大于内容成本 [45][46] - 漫剧IP改编主要来源于漫画、网文小说和真人短剧，其中爆款真人短剧改编空间预计有500-800部，相关厂商包括阅文集团、中文在线、快看等 [48][50] - 漫剧在抖音等平台变现模式丰富，包括用户付费（IAP）、广告变现（IAA）等，全域经营投流投资回报率（ROI）可观 [52][53] - 当前漫剧题材以男频为主导，“逆袭”、“架空玄幻”、“奇幻”等标签内容累计播放量领先，但女频内容有发展空间 [57][58] - 核心用户源自网文用户（超2.5亿）、真人短剧用户（超6亿）和漫画用户（约4000万），未来用户规模有望赶超短剧 [58] - 各大平台密集出台AI漫剧扶持政策，通过赠款、流量激励、高比例分账等方式降低内容与投流成本，例如快手最高分账90%，B站对精品剧提供最高100%成本覆盖 [60][62] AI+游戏 - 游戏行业面临研发周期与成本的双重压力，AI成为破解困局的关键抓手 [70][71] - 2023年平均研发周期达304天 [70] - 约62%的游戏工作室在工作流程中引入了AI [71] - AI深度渗透游戏工业化管线，在游戏原型设计、角色动画、代码编写、美术资产生成、营销运营等八大环节提升效率 [74][76] - 68%的开发者认为AI加快游戏原型设计 [76] - 盛趣游戏使用AI嵌入美术流程，效率提升60%-80% [76] - AI正在重构游戏体验，新一代AI NPC依托大语言模型实现类人思维、环境感知与长期记忆，带来更强沉浸感，例如《燕云十六声》中的NPC拥有独立作息与社会关系 [78][79] - AI游戏打破虚实边界，例如《EVE》中玩家可与AI NPC深度互动，甚至实现“跨次元奶茶”等游戏指令干涉现实的实践 [83][85] - AI+游戏进入落地之年，角色扮演类应用API调用量最大（超50%），其中基于游戏的调用占主导（达58%） [88][91] - 以恺英网络为例，其布局包括AI游戏开发平台SOON（业内首个跑通AI生成游戏数值）、潮玩“星之子”、以及3D AI智能陪伴应用EVE [89][91] AI+营销 - AI多模态技术迭代催生营销新模式，2025年53.1%的广告主会在创意内容生成中使用AIGC技术 [7][93] - AI大幅提升内容营销生产效率： - 百度AI工具可帮助中小企业在24小时内完成从IP生成到素材批量产出，底图合格率超90% [93] - 蓝色光标为东风奕派制作AI发布会视频，工期相比传统CG缩减60% [93] - AI推动营销向超个性化发展，基于实时互动实现“千人千面”，例如腾讯Magic Agent在太平鸟案例中，使点击率提升90%，转化率提升20%，营收提升31% [93] - 消费决策路径重构，超过80%的消费者开始从“多平台搜索对比”转向“AI一站式咨询”，AI搜索综合满意度（3.95）超传统搜索（3.62），缩短30%以上购物决策时间 [7][98] - 营销重心需从搜索引擎优化（SEO）转向生成引擎优化（GEO），通过提供权威、专业、结构化的内容，抢占AI推荐优先信息源 [105][109] - AI Agent生态赋能营销管理全流程变革，从数据处理、决策效率到预测能力全面升级，推动营销从“经验驱动”向“数据+算法驱动”转型 [112][120] - 2025年中国企业级营销智能体进入爆发增长期，可完成知识库问答、内容创作、数据分析、用户运营等各类营销任务 [120][121] AI+教育 - AI可降低教育成本并提高教学效率，海外商业模式已落地验证 [7][124] - 以海外公司Duolingo为例，其“免费学习+付费订阅”的双飞轮商业模式成功验证了C端变现可行性 [128] - 2020年至2025年第三季度，月活跃用户（MAU）从3670万增长至1.4亿，付费用户从160万增至1150万 [128][130] - 2023年推出AI功能产品Duolingo Max后，进一步推动用户增长 [128] - Duolingo的订阅用户平均收入（ARPU）和每付费用户平均收入（ARPPU）保持平稳，AI加持的高阶服务Duolingo Max定价更高（如英区年套餐119.99英镑 vs Super Duolingo的59.99英镑），有望提升客单价 [132][138][140] - AI有效改善产品交互性与拓展课程，如Duolingo Max的“角色扮演”、“3D视频通话”及国际象棋课程，增强了用户粘性与付费转化 [142][144] - 中国教育公平化需求旺盛，但区域资源不平衡，例如河南省2023年K12在校学生数占代表省市比重9.2%，教育经费占比仅5.0%，AI+教育低成本、高效率的特点契合市场下沉需求 [146][148] - AI+教育应用落地的核心竞争力在于强产品力（模型、行业理解、数据壁垒）和高效推广能力 [150][151] - 国内公司积极布局： - 豆神教育的“AI超能训练场”及“AI双师”产品在2025年第三季度累计收入约5000万元 [155] - 南方传媒推出“粤教讯飞E听说”和“新华乐育校园AI智能体”等产品 [154][155] AI+出版 - 海外出版公司积极融合AI技术： - 大众出版公司Spines利用AI将图书出版时间从传统的6-8个月缩短至2-3周，截至2025年11月累计出版2800种图书 [156][157] - 学术出版巨头励讯集团推出超20款AI产品，其ScienceDirect AI可为科研人员节省50%的文献检索时间 [161][162] - AI技术能有效赋能国内出版产业链，参与内容创作、审核校对、销售分发等环节，加速产业链周转 [167][168] - 据Oliver Wyman数据，AI深度融合后有望降低20-30%的生产成本 [168] - 南方传媒的“AI原生数智化出版平台”预计到2025年底将出版整体流程提效30% [168] - 国内出版公司推进AI应用： - 数传集团的“AI编辑工作室”已在300多家出版单位试用，在中国华侨出版社的《天赐》一书中，封面设计、内容审校等环节均由AI完成 [173][177] - 果麦文化的“书世界智能出版平台”中，AI校对模块能以600字/秒的速度处理文本，释放人工从事高附加值工作 [179][181] 传媒板块投资机会 - 游戏板块：行业增速稳健向上，EPS支撑度高，安全垫较高，建议关注业绩稳定性强或产品边际变化明显的公司 [7] - 电影板块：市场迎来内容供给提升和行业结构改善，2025年第一季度至第三季度行业毛利率为28.9%，同比增长7.2个百分点，盈利质量提升，非票经济受重视 [7] - 出版板块：具备攻守兼备属性 [7] - 防守维度：国有出版公司的教材教辅业务凭借国有背书、内容与渠道优势巩固基本盘，行业平均分红比例达50-60%，具红利属性 [7] - 进攻维度：出版公司布局智慧教育、研学业务、挖掘线下门店价值，为业绩提供新增量 [7]

文章核心观点 - AI技术正深度重塑互联网广告与营销行业，成为驱动该领域增长的核心动能，并已从概念叙事进入可量化、贡献显著收入的实质阶段 [2][9] - 以百度、快手为代表的互联网公司，其广告业务严重依赖AI带来的效率提升与收入增长，AI广告已成为对冲传统业务下滑、寻求新增长的关键 [2][3][5] - AI对广告业的革新覆盖创意生成、智能投放、用户推荐等多个环节，正在全球范围内重构行业利润池，但同时也面临技术挑战与商业化平衡问题 [10][18][20] 主要互联网公司的AI广告实践与业绩 - **百度**：传统搜索广告持续下滑，AI成为关键增长引擎 [3][4] - 2025年Q3，百度核心广告收入同比下降18%至153亿元，搜索引擎广告连续六个季度下滑 [4] - 同期，百度AI相关营业收入约100亿元，同比增长超50%，占总营收比重超30% [5] - AI原生营销服务收入达28亿元，同比增长262%，占核心在线营销收入比例从2024年Q3的4%跃升至18% [5] - 2025年Q1，超2.9万家广告主通过百度智能体投放，智能体带来的收入同比增长30倍，占核心在线营销收入的9% [6] - **快手**：AI驱动线上营销服务增长，寻求新增量 [2][7] - 2025年Q3，快手总营收同比增长14.2%至356亿元，线上营销服务收入达201亿元，同比增长14%，占总收入56.5% [7] - 首次披露OneRec（端到端生成大模型）在广告领域带动Q3收入约4%-5%的提升 [2][7] - OneRec已覆盖快手平台25%的峰值流量，推动平台总时长增长超1%，计算成本降至传统引擎的约10% [15] - 2025年Q3，快手AIGC营销素材带来的服务消耗额超30亿元 [11] - **Meta**：AI显著提升广告效率与用户参与度 [8][14][15] - 2025年Q3，Meta广告收入同比增长26%，广告展示量同比增14%，平均广告价格同比增10% [8] - Advantage+广告套件使广告主获客成本下降14% [14] - AI推荐模型使Instagram和Facebook广告转化率分别提升5%和3% [14] - AI内容推荐系统改进，在半年内使Facebook和Instagram用户使用时长分别提升7%和6% [15] - **其他公司**：AI广告驱动广泛增长 [17] - 2025年Q3，B站广告业务营收25.7亿元，同比激增23%，AI相关广告收入增长近90% [17] - 腾讯广告收入增速达21%，为过去六个季度新高，其AIM+智能投放系统将广告主平均操作成本大幅降低80% [17] AI重塑广告营销的具体维度 - **创意内容生成**：AIGC工具大幅提升素材创作效率与规模 [10][11] - Meta的AI生成工具Vibes上线后，媒体生成量增长超10倍，用户日均创建超200亿张AI图片，200万广告主已采用其视频生成功能 [11] - 国内百度、快手、阿里、腾讯、字节等公司均拥有AI素材创意生产工具 [11] - 调研显示，53.1%的广告主会在创意内容生成中使用AIGC技术，其中近20%的广告主在视频创作中超50%环节借助AI [20] - **智能投放与优化**：AI实现全自动、高效率的广告投放 [12][13][14] - 快手的全自动投放产品UAX，客户渗透率接近60%，在短剧、小说等行业渗透率高达96%，使客户广告投放冷启成功率提升25% [12] - 众安在线借助百度轻舸平台，实现22%增量的同时，成本降低30%，转化率提升7%以上 [14] - 拼多多、淘宝、京东等电商平台也已应用类似的全自动投放策略 [12] - **推荐系统与用户体验**：AI提升内容匹配精度与用户粘性，间接增加广告价值 [15] - 快手OneRec通过端到端优化推荐，推动平台总时长增长 [15] - Meta将LLM融入内容推荐系统，在Threads中测试基于Llama模型的系统，提升用户使用时长10% [15] - 用户停留时间延长和场景丰富，直接增加了广告库存与投放精准度 [15] 行业趋势与市场前景 - **市场潜力巨大**：AI技术正在重构全球广告行业的巨额利润池 [18] - 高盛研究显示，AI技术重构的广告行业利润池达4700亿美元，涉及传统广告向数字渠道转移（1700亿美元）、创意自动化（1140亿美元）、广告技术整合（250亿美元）和代理生态系统（1610亿美元） [18] - Statista曾预测2025年全球AI广告支出将超350亿美元，其中生成式AI应用占比达45% [18] - **成为核心变现与试验场**：广告是AI投入最快回本和产生现金流的领域，也是检验AI技术商业价值的完美试验场 [9][19] - 广告作为互联网公司最成熟的变现路径之一，能直接拉动营收增长，为高昂的AI研发投入“补血” [18][19] - 科技巨头通过广告业务检验其AI技术的商业实用价值 [19] 面临的挑战与问题 - **消费者接受度与信任**：AI生成内容在真实情感与信任度上存在短板 [20] - 调研显示，78%的消费者表示能大致识别出AI生成的广告内容，其中59%认为其“缺乏真实情感” [20] - 在汽车、金融、房产等高决策成本品类中，消费者对纯AI广告的信任度比快消品低35% [20] - **数据依赖与技术局限**：AI效果高度依赖数据，面临冷启动和数据壁垒问题 [20] - AI的智能建立在海量数据喂养之上，而平台间数据壁垒森严 [20] - Meta案例显示，新用户使用Advantage+时，因无历史数据，转化率可能会降低多达50% [20] - **商业化平衡**：AI广告尚未能独立支撑正向现金流，回报与高昂研发投入需时间平衡 [21] - 尽管展现出商业价值，但尚无公司能单靠AI广告业务实现正向现金流 [21] - AI广告的“补血”之路仍需时日，以平衡高昂的研发投入 [21]