行业规模与市场地位 - 截至2025年，中国航空总人口超过5亿，成为全球第一航空人口大国，意味着约每三人中就有一人曾乘坐飞机 [1] - 5亿航空人口的规模约是美国总人口的1.5倍，也超过了欧盟主要国家人口的总和 [1] - 2025年行业年旅客运输量达7.7亿人次，运输总周转量达1640.8亿吨公里 [2] 市场结构变化 - 2025年，中国民航旅客周转量占综合交通体系的比例已达39%，较2019年提高了6个百分点 [3] - 国际航班恢复至2019年水平的90%以上，国际旅客运输量同比增长21.6% [4] - 航空网络密度与国家经济影响力呈现正相关性 [6] 国际联通与“一带一路”发展 - 自2017年至2025年6月底，中国与共建“一带一路”国家累计完成航班量155.9万架次、旅客运输量2亿人次、货邮运输量595.1万吨 [7] - 上述量值占国际航空运输总量的比例分别为59.3%、59.2%和25.8% [7] 基础设施投资与临空经济 - 2025年，中国民航带动行业完成固定资产投资1200亿元 [7] - 北京大兴、上海浦东、广州白云等国际航空枢纽已发展成为集物流、商贸、会展、高端制造于一体的综合性空港经济区 [7] - 成都天府、郑州新郑成为内陆开放的超级枢纽 [7] - 郑州航空港经济综合实验区2025年前三季度GDP同比增长11.1%，高于河南全省5.5个百分点，经济总量首次在前三季度突破1200亿元 [7] 产业链自主化与集群发展 - 国产C919客机在国内单通道客机市场的占有率稳步提升 [8] - 国产支线客机C909已在多家航空公司投入运营，订单数量持续增长 [8] - 航空发动机、航电系统、航空材料等关键领域的自主化进程加速推进 [9] - 以上海为中心的长三角地区形成了从设计研发、整机制造到零部件配套的完整航空产业链 [9] - 成都、沈阳、西安等地也形成了各具特色的航空产业集群 [9]

行业整体业绩与2026年目标 - 2025年民航行业总体实现盈利65亿元，经营效益向好[1] - 2026年行业目标为：力争完成运输总周转量1750亿吨公里、旅客运输量8.1亿人次、货邮运输量1070万吨[1] - 2026年重点工作包括：深入整治“内卷式”竞争、统筹推进重点型号及C919与C909设计优化审定、促进低空经济高质量发展[1] 国际航空枢纽建设 - “十四五”期间，“3+7+N”国际航空枢纽功能体系优化，航空服务覆盖全国93.2%的地级行政单元、92.2%的人口、94.9%的经济总量，国际航线网络通达全球90个国家263个城市[2] - 2026年将出台十大国际航空枢纽实施方案，发布运营人遴选办法，建立评价考核体系，并推进“四极六轴”高空航路网建设[2] - 北京、上海、广州枢纽将着重增强洲际连接和全球辐射能力，成都、深圳、重庆、昆明、西安、乌鲁木齐、哈尔滨将构建具有区位优势的国际航线网络[3] - 根据测算，机场所在城市GDP增长率平均值快于全国平均水平1个百分点，机场所在城区平均值又快于所在城市1个百分点[3] - 建设航空枢纽主要作用为：优化关键资源配置并带动主基地航司做强、提升出入境便利化水平、增强我国在全球航空市场的话语权和竞争力[4] 市场整治与需求扩张 - 行业将统筹实施扩大内需战略和深化供给侧改革，多措并举推进“内卷式”竞争综合整治，适度提高市场集中度[5] - 2024年经济舱平均票价同比下滑12.7%，2025年经济舱平均票价738元，同比下滑3.1%，呈现“旺丁不旺财”现象[6] - 整治“内卷式”竞争的具体措施包括：修订航线经营许可规章、严控低效航线运力供给、研究制定旅客运输成本调查办法、建立运价监测预警联动机制、加强销售网络平台监管[6] - 2026年扩内需促消费举措包括：加快推进国内航空快线建设、打造国产支线飞机“边疆快线”服务品牌、开发差异化服务产品、推进空铁联运系统连接、丰富“民航+文旅”组合产品[7] - “反内卷”与“扩内需”相辅相成，反内卷为消费者提供安全、服务和正点保障，扩内需通过多样化供给服务旅客和货主[7] 国产化进程与低空经济发展 - “十四五”期间，运输机队中国产飞机达220架，空管核心通信导航监视设备全部实现国产化，空管系统新增主要装备国产化率达到96%[8] - 2025年C919飞机安全载客突破400万人次，C909支线客机成功拓展越南、老挝等国际市场[8] - 国产客机机队占比已从2019年的1.3%提升至4.5%[8] - 2026年将统筹推进C919、C909设计优化审定，并加强适航双边合作以拓展国际市场[8] - 2025年民航颁发6型无人驾驶航空器型号合格证，累计建成并联网46个低空飞行服务站，初步形成覆盖23个省区市的飞行服务网络[9] - 2026年将健全低空民用航空政策体系，加快低空飞行服务站体系建设，推进建设低空飞行服务调度平台，并优化调整无人驾驶航空试验区[9] - 健全政策体系可加速eVTOL、无人机等新型航空器适航取证与商业化进程，飞行服务站与调度平台建设旨在解决“看得见、管得住、飞得顺”的核心痛点[10] - 低空经济应用场景覆盖广泛，其中低空物流、应急救援、巡检运维、城市空中交通前景最为广阔，低空物流效率较地面提升近3倍[11]

行业整体经营效益 - 2025年民航业总体实现盈利65亿元 在2024年扭亏为盈的基础上 经营效益进一步向好 [1] - 新冠疫情期间 民航业三年累计亏损近4000亿元 2023年大幅减亏但亏损额仍超过疫情前任何一年 2024年实现扭亏为盈 [3] - 2025年盈利提升得益于旅客量和货邮吞吐量持续增长 油价下行以及运营效率提升 [3] 2025年运营数据与效率 - 2025年全行业完成运输总周转量1640.8亿吨公里 旅客运输量7.7亿人次 货邮运输量1017.2万吨 同比分别增长10.5% 5.5% 13.3% [3] - 2025年飞机日利用率9.1小时 同比提高0.2小时 正班客座率85.1% 载运率73.4% 同比分别提高1.8和1.3个百分点 [3] - 2025年旅客运输量增幅相较2024年的17.9%有所下降 已降为个位数增长 [4] - 2025年前三季度所有上市航司均实现盈利 但四季度传统淡季的亏损情况是决定全年盈利的关键 [4] 2026年行业展望与目标 - 民航局预计2026年旅客量将进一步增长 但增幅比2025年进一步下降 [4] - 2026年力争完成运输总周转量1750亿吨公里 旅客运输量8.1亿人次 货邮运输量1070万吨 [4] 市场竞争与监管动向 - 行业存在“以价换量”策略 2024年经济舱平均票价同比下滑12.7% 2025年进一步下滑2.9% [5] - 部分航空公司为争夺市场份额过度低价 扎堆投放运力 导致收益水平低 出现“旺丁不旺财 增收不增利”的现象 [5] - 民航局在2025年多次提出加强价格监测和监督检查 维护市场秩序 要求航空公司加强价格自律 [5] - 2026年民航局将重点整治“内卷式”竞争 研究制定旅客运输成本调查办法 探索建立运价监测预警联动机制 协调加强销售网络平台监管 [6] - 民航局正在向航空公司收集数据以测算不同航线成本 为“运价监测预警”提供依据 防止低于成本价的恶性竞争 [6] 国产化进程与成果 - 国产化是民航工作会频繁提到的关键词 包括国产飞机 国产零部件和设备 [7] - 2025年C919飞机安全载客突破400万人次 C909支线客机成功拓展越南 老挝等国际市场 [7] - 国产运行控制系统关键技术与应用示范项目正式立项 完成了航空轮胎 液压油 润滑油等国产航空零部件及航油航化产品的适航审定并推广应用 [7] - “十四五”期间 运输机队中国产飞机达220架 空管核心通信导航监视设备全部实现国产化 空管系统新增主要装备国产化率达到96% [7] - 国产客机机队占比从2019年的1.3%提升至2025年的4.5% [7] - 2026年将统筹推进重点型号以及C919 C909设计优化审定 有序推进机载设备 辅助动力装置等关键产品审定 加强适航双边合作 助力国产航空产品拓展国际市场 [7] - “十五五”期间将进一步提升重大技术装备 关键生产运行系统等自主可控水平 [7]

行业整体经营表现 - 2025年民航业总体实现盈利65亿元，在2024年扭亏为盈的基础上，经营效益进一步向好 [2] - 新冠疫情期间，民航业三年累计亏损近4000亿元，2023年虽大幅减亏但亏损额仍超疫情前任何一年，2024年实现扭亏为盈 [3] - 2025年盈利提升得益于旅客量、货邮量持续增长，油价下行及运营效率提升 [3] - 2025年全行业完成运输总周转量1640.8亿吨公里，旅客运输量7.7亿人次，货邮运输量1017.2万吨，同比分别增长10.5%、5.5%、13.3% [3] - 2025年飞机日利用率达9.1小时，同比提高0.2小时，正班客座率85.1%，载运率73.4%，同比分别提高1.8和1.3个百分点 [3] - 2025年旅客运输量增幅（5.5%）相较2024年的17.9%有所下降，货邮运输量增幅（13.3%）也低于2024年的22.1% [3][4] - 2025年全行业盈利65亿元，但并非所有航司和机场都能赚钱，前三季度上市航司均盈利，但四季度传统淡季的亏损情况是关键 [4] 2026年行业展望与监管重点 - 民航局预计2026年旅客量将进一步增长，但增幅比2025年进一步下降，力争完成运输总周转量1750亿吨公里，旅客运输量8.1亿人次，货邮运输量1070万吨 [4] - 2023年国内旅客运输量已超疫情前2019年水平，客座率不断走高，2025年再创年度新高，但背后是“以价换量”策略 [5] - 2024年经济舱平均票价同比下滑12.7%，2025年进一步下滑2.9% [5] - 民航局在2025年多次提出加强价格监测和监督检查，维护市场秩序，并专题部署整治“内卷式”竞争工作 [6] - “内卷”表现为部分航空公司为争夺市场份额过度低价、扎堆投放运力，导致收益水平低，出现“旺丁不旺财，增收不增利”现象 [6] - 民航局将在2026年研究制定旅客运输成本调查办法，探索建立运价监测预警联动机制，协调加强销售网络平台监管 [6] - 民航局正在向航空公司收集数据以测算不同航线成本，为“运价监测预警”提供依据，防止低于成本价的恶性竞争 [6] 国产化进程与成果 - “国产化”是2025年民航工作会关键词，包括国产飞机、零部件及设备 [7] - 2025年C919飞机安全载客突破400万人次，C909支线客机成功拓展越南、老挝等国际市场 [7] - 国产运行控制系统关键技术与应用示范项目正式立项，完成了航空轮胎、液压油、润滑油等国产航空零部件及航油航化产品的适航审定并推广应用 [7] - “十四五”期间，运输机队中国产飞机达220架，空管核心通信导航监视设备全部实现国产化，空管系统新增主要装备国产化率达到96% [7] - 国产客机机队占比已从2019年的1.3%提升至4.5% [7] - 2026年要统筹推进重点型号以及C919、C909设计优化审定，有序推进机载设备、辅助动力装置等关键产品审定，加强适航双边合作，助力国产航空产品拓展国际市场 [7] - “十五五”期间要进一步提升重大技术装备、关键生产运行系统等自主可控水平 [7]

行业整体经营表现 - 2025年民航业实现盈利65亿元，在2024年扭亏为盈的基础上经营效益进一步向好 [3] - 新冠疫情三年行业累计亏损近4000亿元，2023年大幅减亏但亏损额仍超疫情前任何一年，2024年实现扭亏为盈 [6] - 2025年盈利提升得益于旅客量、货邮吞吐量持续增长、油价下行及运营效率提升 [6] 2025年运营数据 - 2025年全行业完成运输总周转量1640.8亿吨公里、旅客运输量7.7亿人次、货邮运输量1017.2万吨，同比分别增长10.5%、5.5%、13.3% [7] - 2025年飞机日利用率9.1小时，同比提高0.2小时，正班客座率85.1%、载运率73.4%，同比分别提高1.8、1.3个百分点 [7] - 2025年旅客运输量增幅为个位数，较2024年17.9%的同比增幅有所下降 [8] 2026年行业展望 - 民航局预计2026年旅客量将进一步增长，但增幅比2025年进一步下降，力争完成运输总周转量1750亿吨公里、旅客运输量8.1亿人次、货邮运输量1070万吨 [8] - 2025年前三季度所有上市航司均盈利，但四季度传统淡季的亏损情况将决定全年盈利 [8] 市场竞争与监管动向 - 2024年经济舱平均票价同比下滑12.7%，2025年进一步下滑2.9%，行业存在“以价换量”策略 [10] - 民航局指出部分航空公司为争夺市场份额过度低价、扎堆投放运力，导致“旺丁不旺财，增收不增利”现象突出 [10] - 民航局将在2026年研究制定旅客运输成本调查办法，探索建立运价监测预警联动机制，协调加强销售网络平台监管，以整治“内卷式”竞争 [12] - 民航局正收集航空公司数据以测算不同航线成本，为“运价监测预警”提供依据，防止低于成本价的恶性竞争 [12] 国产化进程 - 2025年C919飞机安全载客突破400万人次，C909支线客机成功拓展越南、老挝等国际市场 [14] - “十四五”期间，运输机队中国产飞机达220架，空管核心通信导航监视设备全部实现国产化，空管系统新增主要装备国产化率达96% [14] - 国产客机机队占比从2019年的1.3%提升至2025年的4.5% [14] - 2026年将统筹推进C919、C909设计优化审定，有序推进机载设备等关键产品审定，并加强适航双边合作以拓展国际市场 [14]

行业财务表现与运营效率 - 2025年民航全行业实现盈利65亿元，在2024年扭亏为盈的基础上经营效益进一步向好 [2][3] - 2025年全行业完成运输总周转量1640.8亿吨公里、旅客运输量7.7亿人次、货邮运输量1017.2万吨，同比分别增长10.5%、5.5%、13.3% [4] - 2025年行业运营效率提升，飞机日利用率达9.1小时同比提高0.2小时，正班客座率85.1%同比提高1.8个百分点，载运率73.4%同比提高1.3个百分点 [4] - 2025年旅客运输量增幅为5.5%，相较2024年17.9%的同比增幅有所下降 [5] - 2025年前三季度所有上市航司均实现盈利，但四季度传统淡季的亏损情况对全年盈利构成关键影响 [5] 2026年行业展望与监管重点 - 民航局预计2026年旅客运输量将进一步增长，目标为完成运输总周转量1750亿吨公里、旅客运输量8.1亿人次、货邮运输量1070万吨，但增幅预计比2025年进一步下降 [3][5] - 民航局将在2026年重点整治“内卷式”竞争，研究制定旅客运输成本调查办法，探索建立运价监测预警联动机制，并协调加强销售网络平台监管 [3][7] - 监管机构正在向航空公司收集数据以测算不同航线成本，为“运价监测预警”提供依据，防止低于成本价的恶性竞争 [8] 市场竞争与票价趋势 - 行业存在“以价换量”策略，2024年经济舱平均票价同比下滑12.7%，2025年进一步下滑2.9% [6] - 部分航空公司为争夺市场份额过度低价、扎堆投放运力，导致收益水平低，出现“旺丁不旺财，增收不增利”的现象 [6] - 航空公司面临竞争压力，若不跟随降价会面临客源显著减少的风险 [6] 国产化进程与装备发展 - 国产飞机方面，2025年C919飞机安全载客突破400万人次，C909支线客机成功拓展越南、老挝等国际市场 [9] - 国产零部件与设备方面，完成了航空轮胎、液压油、润滑油等国产航空零部件及航油航化产品的适航审定并推广应用 [9] - “十四五”期间，运输机队中国产飞机达220架，空管核心通信导航监视设备全部实现国产化，空管系统新增主要装备国产化率达96% [9] - 截至2025年，国产客机机队占比已从2019年的1.3%提升至4.5% [9] - 2026年民航局将统筹推进C919、C909设计优化审定，有序推进机载设备等关键产品审定，并加强适航双边合作以拓展国际市场 [9]

增资概况 - 中国商用飞机有限责任公司注册资本由约501.01亿元人民币大幅增至约940.98亿元人民币，增幅约88% [1] - 增资总额达到440亿元人民币 [1] 股东出资与股权结构变化 - 国务院国资委出资249.97亿元，持股比例跃升至53.08%，实现绝对控股 [1] - 中国铝业集团注资28.02亿元，持股比例从4.11%提升至5.17% [1] - 中国建材集团注资26.50亿元，持股比例从2.98%升至4.40% [1] - 中国电科集团注资17.28亿元，持股比例由1.99%增至2.90% [1] - 上海国盛集团注资80亿元，出资额增至184.79亿元，但持股比例由20.91%微降至19.64% [2] - 中国航空工业集团、中国宝武钢铁集团及中国国新控股分别注资15亿元、15.64亿元和7.56亿元，持股比例相应回落至6.90%、3.85%和1.86% [2] - 中国中化未参与本轮增资，股权占比稀释至2.19% [2] 公司背景与产品 - 中国商飞成立于2008年3月，是实施国家大型飞机重大专项中大型客机项目的核心主体 [2] - 公司统筹干线飞机和支线飞机发展，旗下拥有ARJ21支线客机和C919干线客机两款自主研制的商用机型 [2] C919项目进展 - 2022年12月，中国商飞向中国东方航空交付了首架C919飞机 [2] - 2023年5月，C919成功完成了首次商业飞行，正式踏入民航市场 [2] - 截至目前，C919已累计交付26架，开通了30余条航线 [2] - 商业运营两年多来，C919已累计完成超过200万人次的客运量 [2]

中国商飞注册资本大幅增加 - 中国商飞注册资本由约501.01亿元人民币大幅增至约940.98亿元人民币，增幅约88% [1] 股权结构重要调整 - 国务院国资委以近250亿元注资领投，持股比例跃升至53.08%，确立绝对控股地位 [5] - 中国铝业集团注资28.02亿元持股比例从4.11%提升至5.17%，中国建材集团注资26.50亿元持股比例从2.98%升至4.40%，中国电科集团注资17.28亿元持股比例由1.99%增至2.90%，显示大飞机项目对铝材、复材及航电系统等上游关键供应环节深度绑定 [5] - 上海国盛（集团）注资80亿元但持股比例由20.91%微降至19.64%，仍为第二大股东，中国航空工业集团、中国宝武钢铁集团及中国国新控股持股比例相应回落至6.90%、3.85%和1.86%，中国中化未参与增资股权占比稀释至2.2% [5][6] C919商业化进展与运营数据 - C919已交付26架，开通30余条航线，商业运营两年多来完成超过200万人次的客运量 [6] - 10月运营中国商飞国产飞机航司共12家，其中国外航司3家分别为印尼、老挝、越南 [6] - C919累计获得超千架订单，公司计划到2027年C919产能达到150架/年，2029年进一步提升至200架/年 [8] 产品线拓展与国际市场布局 - 公司正在推进远程宽体客机C929研发，基本型座级为280座，航程可达12000公里，目前处于初步设计阶段 [8] - C919首次参加迪拜航展并进行飞行表演，向全球航空业界展示发展成果 [9] - 文莱民航局已采纳中国民航局适航规范，意味着文莱本国航司可运营C909、C919飞机 [9] 行业市场前景预测 - 未来20年中国航空运输市场将接收喷气客机9323架，到2043年中国民航机队规模将达到10061架，占全球客机机队20.6% [10] - 空客预测未来20年中国将需要超过9500架新客机和货机，占同期全球总需求20%以上，中国人均乘机次数预计将从2023年0.5次增长到2043年1.7次 [10]

中国商飞资本增资与股权结构变化 - 中国商用飞机有限责任公司注册资本由约501.01亿元人民币大幅增至约940.98亿元人民币，增幅约88% [1] - 除中国中化股份外，其余8家股东均进行了增资，国务院国资委以近250亿元注资领投，持股比例跃升至53.08%，确立绝对控股地位 [2][3] - 上游关键供应商股东中国铝业集团、中国建材集团和中国电科集团持续增资，持股比例分别提升至5.17%、4.40%和2.90%，显示对大飞机项目关键供应环节的深度绑定 [3] C919项目运营与交付进展 - C919已交付26架，开通30余条航线，商业运营两年多来完成超过200万人次的客运量 [5] - 目前有12家航司运营国产飞机，其中国外航司3家，分别来自印尼、老挝和越南 [5] - C919已累计获得超千架订单，公司计划到2027年产能达到150架/年，2029年进一步提升至200架/年 [6] 公司产品线与发展战略 - 中国商飞旗下拥有ARJ21支线客机、C919干线客机两款自主研制商用机型，并正在推进远程宽体客机C929的研发，后者处于初步设计阶段 [4][6] - 公司首次参加迪拜航展，C919进行飞行表演，向全球业界展示成果，显示积极拓展国际市场的意图 [7] - 文莱民航局已采纳中国民航局适航规范，意味着文莱航司可运营C919等中国产飞机，国际市场准入取得进展 [7] 行业市场前景预测 - 中国商飞预测未来20年中国航空运输市场将接收喷气客机9323架，到2043年中国民航机队规模将达到10061架，占全球20.6% [7] - 空客预测相近，认为未来20年中国需要超过9500架新客机和货机，占全球总需求20%以上 [8] - 预计中国旅客周转量年均增长率为5.25%，人均乘机次数将从2023年的0.5次增长到2043年的1.7次 [7][8]

公司资本与股权变动 - 中国商飞注册资本由约501.01亿元人民币大幅增至约940.98亿元人民币，增幅约88% [1] - 国务院国资委领投近250亿元，增资后持股比例达53.08%，确立绝对控股地位 [2][3] - 上游关键供应商中国铝业集团、中国建材集团和中国电科集团分别增资28.02亿元、26.50亿元和17.28亿元，持股比例提升至5.17%、4.40%和2.90% [3] - 上海国盛（集团）注资80亿元，但持股比例由20.91%微降至19.64%，仍为第二大股东 [4] 产品运营与市场表现 - C919已交付26架，开通30余条航线，完成超过200万人次的客运量 [5] - C919累计获得超千架订单，公司计划在2027年将年产能提升至150架，2029年进一步提升至200架 [7] - 公司首次参加迪拜航展，C919进行飞行表演，展示拓展国际市场的意图 [8] - 除C919外，公司正在推进远程宽体客机C929的研发，目前处于初步设计阶段 [7] 行业前景与市场预测 - 中国商飞预测未来20年中国航空运输市场将接收喷气客机9323架，到2043年中国民航机队规模将达10061架，占全球20.6% [8] - 空客预测相近，未来20年中国将需要超过9500架新客机和货机，占全球总需求20%以上 [9] - 中国的人均乘机次数预计将从2023年的0.5次增长到2043年的1.7次 [9] - 文莱采纳中国民航局适航规范，其航司可运营C919等中国产飞机，显示国际市场准入取得进展 [8]