大宗商品价格飙升 - 现货白银首次突破57美元/盎司，Comex白银期货创下57.81美元历史新高 [3] - 伦铜价格触及11210.5美元/吨，工业金属价格大幅上涨 [3] 价格上涨驱动因素 - 中国10月白银出口量激增至660吨，创历史峰值，上海黄金交易所库存跌破716吨，为2016年以来最低 [5] - 伦铜库存自8月底以来下降超过40%，其中约60%流向美国仓库，导致欧亚可流通库存逼近警戒线 [5] - 全球最大铜生产商Codelco拟将对华年度溢价从89美元/吨大幅提升至350美元/吨，涨幅接近300% [5] - 市场对美联储12月降息25个基点的概率升至80%，低利率环境降低持有白银机会成本，ETF与对冲基金净多仓增至四年高位 [6] 供需基本面 - 交易所库存、中国社会库存、保税库“三库齐降”，南美矿山新增产能至少要到2025年二季度才能形成供应 [7] - 光伏用银和电网用铜在绿色转型背景下维持高需求增速 [7] 市场展望 - 分析师预计伦铜下一目标位为12000美元，白银若站稳57美元则有望挑战60美元关口 [7] - 白银与铜的联动被视为新一轮商品超级周期的先行信号 [7]

市场表现 - Comex白银期货价格大幅上涨超过4% [1] - 当前价格报48.27美元/盎司 [1]

地缘政治紧张局势升级 - 以色列空袭卡塔尔哈马斯目标 打击美国支持的海湾阿拉伯国家关系正常化努力并可能粉碎加沙停火谈判 [1] - 波兰击落俄罗斯越境无人机 称其为侵略行为并寻求启动北约第四条磋商 可能引发北约与俄罗斯直接军事冲突 [3] - 中东不稳定局势加剧 推动避险需求上升 提振贵金属价格 [5] 贵金属价格创历史新高 - 纽约商品交易所12月黄金期货价格创每盎司3715.20美元历史新高 [4] - 12月白银期货价格达每盎司42.355美元 创14年新高 [4] - 地缘政治紧张局势持续 预计未来数月贵金属价格将继续上行 [4][5] 全球央行货币政策转向宽松 - 美国就业增长数据大幅下修 截至3月的年度数据下调91.1万 月增长率从14.7万减半至7万左右 [6] - 美国财政部长呼吁美联储改变货币政策立场并降息 市场预计下周FOMC会议将降息25个基点 [7] - 欧洲央行6月初降息25个基点至2% 7月决定维持利率稳定 瑞士央行、加拿大央行和英国央行今年均已降息 [8] 利率环境对大宗商品影响 - 全球利率下降预示世界经济增速加快 提升消费者和商业对金属等大宗商品需求 [9] - 美国利率下降对美元汇率构成压力 黄金与美元通常呈现反向关系 [9] 战略矿产储备竞争加剧 - 中国积极储备战略矿产 主导矿产开采和加工 实施出口限制引发其他国家关注 [10] - 美国建立国防储备 通过行政命令和资金支持投资国内稀土开采加工 减少对华依赖 [11] - 欧盟制定关键矿产战略储备计划 澳大利亚、日本和韩国均采取类似措施保障矿产安全 [11] - 中美稀土矿产竞争加剧 各国储备趋势将持续多年 对贵金属市场构成长期利好 [12]