报告核心观点 2025年上半年人工智能创新推进，半导体行业延续复苏趋势；下半年AI算力需求持续景气，推动半导体周期上行，半导体自主可控有望加速推进 [2] 分组1：DeepSeek引领国产大模型崛起，人工智能创新百花齐放 1.1 DeepSeek引领国产大模型崛起，大模型推动AI算力需求高速成长 - DeepSeek-V3性能对标OpenAI GPT - 4o，成本优势大，技术创新体现在采用混合专家架构等方面，助力AI应用落地 [16] - DeepSeek - R1提升推理能力，模型蒸馏技术推动AI应用加速落地，API调用成本低 [19][34] - 文心大模型4.5 Turbo多模态能力优、成本低，通义千问Qwen3模型性能具竞争力 [37][41] - 北美四大云厂商和国内三大互联网厂商加大资本开支，全球和中国算力规模高速增长 [43][48] - AI服务器是核心基础设施，大模型推动其出货量增长，AI算力芯片是算力基石 [50][56][58] - 当前AI算力芯片以GPU为主流，英伟达主导市场，GPU生态体系建立高壁垒 [69][75][79] - AI ASIC专为AI应用设计，与GPU各有优劣，云厂商自研推动定制ASIC芯片市场增长 [81][84][85] - DeepSeek推动推理需求释放，国产AI算力芯片或提升市场份额，AI服务器推动PCB量价齐升 [90][92] 1.2 端侧AI加速发展，终端创新百花齐放 - AI眼镜是端侧AI最佳硬件载体之一，拍照AI眼镜是主流形态，多款新品将推动出货量增长 [100][105][117] - 雷鸟在国内AI/AR眼镜市场领先，芯片占AI眼镜成本大部分，关注产业链核心环节投资机会 [122][123] - 比亚迪推动高阶智驾车型下沉，中国高阶智驾渗透率有望加速提升 [130][134] - 高阶智驾推动车载摄像头使用量提升、像素规格升级，CIS是智驾感知系统升级核心组件 [137][139] 分组2：半导体自主可控加速推进，存储器有望迎来新一轮上行周期 2.1 半导体产业链卡脖子核心环节自主可控需求迫切，国产替代有望加速推进 - 美日荷加大对中国半导体产业限制，卡脖子核心环节自主可控需求迫切 [36] - 半导体设备自主可控加速，关注国产化率低及具备突破先进制程能力的公司 [37] - 先进封装助力AI算力升级，美国限制高端AI算力芯片供应，国产厂商迎来发展期 [41][45] 2.2 存储器价格持续上涨，新一轮周期复苏或已至 - 海外存储器龙头厂商减少产出，2025年3 - 5月DRAM、NAND综合价格指数环比回升 [8][9] - 定制化存储是端侧AI内存解决方案趋势，国内存储模组厂商有望提升市场份额 [9] 分组3：投资建议 - 云侧AI算力芯片关注海光信息（688041），AI眼镜SoC关注恒玄科技（688608）等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告探讨量子计算与人工智能关系及行业动态，指出科技巨头加大量子计算投入或加速技术突破，AI agent 产品发展使 AI 应用进入 L3 阶段，DeepSeek 大模型增强企业应用能力并带动相关产业链发展 [3] 根据相关目录分别进行总结 量子计算 - 2025 年 3 月 20 日 GTC 大会上英伟达举办量子计算研究圆桌会议，宣布在波士顿建实验室与顶尖学府合作，整合量子硬件和 AI 超算解决领域难题推动发展 [3][4] - 量子计算基于量子力学，基本单元是量子比特，处理特定问题能指数级加速，发展历经理论奠基、技术探索和产品突破三阶段 [5] - 主要技术路径有超导、光子、离子阱、中性原子、半导体、拓扑量子计算，代表企业分别有谷歌、中科大、MQ、中科酷源、Intel、微软等 [8][9][12] - 超导量子计算产业链分制冷剂、信号传输、温度控制、混合腔和 QPU 等环节，有专业化分工和 IDM 模式，国内企业参与制冷剂和测控系统研发，QPU 制备与传统芯片制造类似 [10] - 全球大型科技公司和初创公司积极推进研发项目，国内“祖冲之三号”达 105 个比特，“九章三号”光子计算搭载 255 个光子，未来 5 至 10 年技术将推动科技范式发展 [11][13] AI agent - 近半年多家海外厂商发布产品和工具，目标是增强接管设备能力和降低构建门槛，OpenAI 的 Operator 功能和 Anthropic 的 KCP 开放标准是代表性进展，标志 AI 发展进入 L3 阶段 [12][14] - C 端落地有模块化设计套壳模式和处理过程展示形式两种创新，多代理系统模式推动通用场景落地，虚拟机展示提高用户信任度催化大规模应用 [15] - 初创公司和互联网大厂可基于现有 agent 形成通用产品，多代理系统和处理过程展示形式助其大规模落地和商业化 [16] - AI 发展第三阶段使应用增多，影响互联网生态，AI agent 可能成人机交互新入口，改变移动互联网格局和流量生态，厂商纷纷布局应对 [17][18] 企业中台与 DeepSeek 大模型 - 传统企业架构存在问题，中台架构应运而生，AI 技术推动其向智能化“AI 中台”演进，DGP 大模型进步推动中台智能化发展 [19] - DeepSeek 大模型增强企业处理非结构化数据、重塑业务流程、洞察用户需求能力 [20] - 在医疗、金融、制造领域有具体应用案例，如协助医院部署 AI 中台、券商接入融合大模型、构建 PCB 行业大模型实现自动报价 [21] - AI 中台建设包括数据处理与管理、模型训练与优化、技术支持、算力支持四个层面，各有具体功能 [22] - AI 中台建设带动数据硬件和算力硬件产业链发展，国产算力产业链适配大模型满足企业需求 [23] - DeepSeek 大模型为企业 AI 中台智能化转型带来机遇，提升运营效率、业务创新，为科技硬件产业链带来投资空间 [24]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 2月中国新船订单量重回全球第一，按载重吨计全球市场份额达93.7%；中远海特定增35亿元A股再融资完成，募资用于建造和租赁船只，有望增强盈利能力 [1][13][14] - 3月14日起国航北京首都 - 华盛顿航线开启直飞模式；截至3月9日，北京大兴国际机场口岸出入境人员数量突破100万人次，较去年同期增长约36.1% [1][15][16] - 3月14日极兔速递接入DeepSeek大模型，用于提升效率和降低成本；1至2月中国快递发展指数为368.6，同比提升11.8% [1][21][23] 根据相关目录分别进行总结 本周行业热点事件点评 - 2月中国新船订单量占全球93.7%，集装箱船占比最高；中远海特完成35亿元A股再融资，控股股东和战略投资者认购，募资用于主力船队建设 [13][14] - 3月14日国航北京 - 华盛顿航线直飞，提升旅客体验和航线竞争力；截至3月9日，北京大兴国际机场口岸出入境人员超100万人次，得益于航线加密和政策优化 [15][16] - 3月14日极兔速递接入DeepSeek大模型，应用于多场景；1至2月中国快递发展指数同比提升11.8%，春节和节后业务量表现良好，服务质量提升 [21][22][23] 行业高频动态数据跟踪 - 航空物流：3月中旬至下旬中国至亚太航线运力稳定，各地区空运价格指数有不同变化；2月货运国内和国际执飞航班量同比上升 [24][28] - 航运港口：集运运价指数下降，干散货运价上升；2024年1 - 11月全国港口货物和集装箱吞吐量同比增长 [31][38] - 快递物流：2025年2月快递业务量同比上升58.75%，收入同比增加16.26%；各快递公司业务量和收入有不同表现，单票价格有涨跌；2月快递业CR8为87.10，部分公司市占率有变化 [40][54][60] - 航空出行：3月第二周国际日均执飞航班同比上升，国内飞机日利用率环比下降；国外部分国家国际航班日均执飞航班有不同变化；部分航空机场上市公司ASK和RPK数据表现良好 [67][73][76] - 公路铁路：3月10 - 14日公路物流运价指数稳定，3月3 - 9日全国高速公路货车通行量环比下降；3月3 - 9日国家铁路运输货物量环比下降；3月10 - 14日查干哈达堆煤场 - 甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费稳定，3月3 - 9日通车数环比下降 [78][81][84] - 交通新业态：2024年10月滴滴出行市占率环比下降，其他部分网约车平台市占率有变化；2025年2月理想汽车交付量同比上升；2024年Q4联想PC出货量同比上升，市场份额环比下降 [85][88] 交通运输行业上市公司表现情况 - A股交运上市公司127家，占比2.41%，总市值32146.31亿元，占比3.17%；本周交通运输行业指数涨1.07%，各子板块有涨有跌；年初至今交通运输指数跌4.83%，各子板块表现不同 [93][94] - 截至3月15日，交通运输行业市盈率为14.46倍（TTM），在市场28个一级行业中处于偏下水平；不同指数市盈率有差异 [97][98][102] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，关注东航物流、中国外运 [105] - 关注低空经济赛道，建议关注中信海直 [105] - 关注邮轮及水上轮渡主题投资机会，建议关注渤海轮渡、海峡股份 [105] - 关注电商快递投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份，关注中通快递、申通快递 [105] - 关注航空行业投资机会，建议关注中国国航、南方航空等多家航空公司 [105]

报告行业投资评级 - 行业评级为中性 [5] 报告的核心观点 - 卓越教育2024年业绩超市场预期，预计收入10.5 - 11.5亿元，同比增长114.5% - 135.0%，净利1.8 - 2.0亿元，同比增长100.3% - 122.5%，且2024 - 2026年派息比率将逐步提高 [1][11] - 中国大模型DeepSeek有思考能力强、成本低、可本地部署的优势，在教育上可降低人工成本、提供个性化解决方案 [1][2][11][12] - 推荐多类教育标的，包括职业教育、K12教培和学历教育、高教、企业家商学院教育、公考培训等领域 [3][13] 各部分总结 本周观点 - 卓越教育业绩超预期且有派息计划，DeepSeek优势明显且在教育应用广泛，AI + 教育受益标的分2C端教培机构和2B设备公司 [1][2][11][12] 行情回顾 - 本周中信教育下跌10.45%，低于大盘8.73PCT；2025年截至目前中信教育指数上涨6.83%，高于大盘5.04PCT [4][20] 行业新闻概览 官方通告 - 2025年教育系统全面从严治党工作视频会议召开，部署全面从严治党重点任务 [32] - 国家教育行政学院举行2025年春季开学典礼，强调落实教育强国建设任务 [38] - 高质量启动实施新时代立德树人工程调研座谈会召开，强调立德树人工程重要性 [40] 公司新闻 - 科德教育推出AI教育培训系统 [43] - 高途集团召开高途公考过考Pad产品发布会 [44] - 爻舜科技获数百万元融资 [45] - 鸥玛软件中标教育部教育考试院中小学教师资格考试项目 [45] 海外新闻 - EDGE Tutor获100万美元Pre - A轮融资拓展全球教育市场 [45] 公司估值表 - 展示A股和港股部分教育公司总市值、24年和25年预测净利及PE [47][48]