投资评级与目标价 - 对速腾聚创维持“增持”评级 [2][9] - 目标价上调至43.36港元（按1港元=0.92元人民币换算）[9] - 估值方法为给予公司2026年6倍市销率（PS）[9] 核心财务预测与业绩 - 预计营业收入将从2024年的1649百万元人民币增长至2027年的4914百万元人民币，年均复合增长率显著 [4][12] - 预计净利润将在2026年扭亏为盈至61百万元人民币，并于2027年大幅增长至404百万元人民币 [4][12] - 2025年第三季度实现营收4.1亿元，同比持平，环比下降10.6% [9] - 2025年第三季度归母净利润为-1.0亿元，净利率为-24.57% [9] 业务进展与市场拓展 - 乘用车激光雷达业务获得新定点，包括一家重磅新能源车企和一家全球领先的SUV及皮卡制造商 [9] - 再次获得某日系合资品牌一款全新纯电车型的三年独家定点 [9] - 与滴滴达成合作，为其新一代Robotaxi车型提供单车10颗激光雷达的组合方案 [9] - 泛机器人领域第三季度激光雷达交付量达3.55万颗，同比大幅增长 [9] - 在无人配送领域已成为京东、美团、新石器等多家厂商的首选感知方案供应商 [9] - 近期推出新品Fairy和AC2，旨在拓展机器人及消费市场 [9] 估值与市场表现 - 当前股本为484百万股，当前市值为15,348百万港元 [6] - 52周内股价区间为16.88港元至50.40港元 [6] - 基于2025年11月25日数据的可比公司平均市销率（PS）为：2025E 11倍、2026E 8倍、2027E 6倍 [10]

Robotaxi业务有望看到单车多颗激光雷达应用趋势 近期公司与滴滴宣布达成新一代车型定点合作，速腾聚创将为滴滴提供EM4+E1的组合方案，实现远距 精准识别+近距盲区消除的全向感知，首次采用单车10颗激光雷达方案，共同打造具备全天候可持续运 营能力的新一代自动驾驶标杆车型。此外，小马智行、文远知行、北美硅谷头部L4公司等业界知名车 企已与速腾达成合作。泛机器人第三季度交付激光雷达3.55万颗，同比大幅增长。在无人配送领域，速 腾聚创已成为多家无人配送研发商首选感知方案，包括京东、美团、新石器、九识、文远、菜鸟、 Coco等。EMX+E1R的产品组合成为城配的解决方案。公司于近期推出新品Fairy和AC2：Fairy是高精度 中长距数字化激光雷达Fairy，已应用于新石器无人车X3;AC2为集成dTOF、RGB双目、IMU为一体的传 感器，将推动公司从汽车进入机器人以及消费市场。 风险提示 原材料价格大幅上涨，全球乘用车景气度下行。 智通财经APP获悉，国泰海通证券发布研报称，维持速腾聚创(02498)"增持"评级，目标价上调至43.36 港元，公司积极探索泛机器人及Robotaxi、Robovan市场应用且 ...

国泰海通证券发布研报称，维持速腾聚创(02498)"增持"评级，目标价上调至43.36港元，公司积极探索 泛机器人及Robotaxi、Robovan市场应用且订单进展亮眼，第三季度泛机器人业务表现优异，以及EMX 产品强势的市场拓展与Robo+领域的拓展。 Robotaxi业务有望看到单车多颗激光雷达应用趋势 近期公司与滴滴宣布达成新一代车型定点合作，速腾聚创将为滴滴提供EM4+E1的组合方案，实现远距 精准识别+近距盲区消除的全向感知，首次采用单车10颗激光雷达方案，共同打造具备全天候可持续运 营能力的新一代自动驾驶标杆车型。此外，小马智行、文远知行、北美硅谷头部L4公司等业界知名车 企已与速腾达成合作。泛机器人第三季度交付激光雷达3.55万颗，同比大幅增长。在无人配送领域，速 腾聚创已成为多家无人配送研发商首选感知方案，包括京东、美团、新石器、九识、文远、菜鸟、 Coco等。EMX+E1R的产品组合成为城配的解决方案。公司于近期推出新品Fairy和AC2：Fairy是高精度 中长距数字化激光雷达Fairy，已应用于新石器无人车X3;AC2为集成dTOF、RGB双目、IMU为一体的传 感器，将推动公司从汽车 ...

ADAS领域，速腾聚创持续巩固市场领先地位。截至公告日期，已累计获得32家汽车整车厂及一级供应商的144款车型量产定点订单，其中47款车型已 实现SOP。2025年4月推出的EM数字激光雷达平台备受市场认可，已斩获13家车企56款车型定点，包括一家全球领先新能源车企的36款车型订单。 EM4、EMX等核心产品已搭载于极氪9X、智己LS6、智己LS9等重磅车型，同时收获海外市场多个大额订单，包括欧洲最大汽车集团合资品牌超50万 台订单、北美新能源车企独家订单等，覆盖亚太、欧洲、北美核心区域。 Robotaxi及Robotruck领域，数字化激光雷达替代机械雷达成为行业趋势，速腾聚创的"EM4+E1"组合成为行业标配。公司已与滴滴自动驾驶、百度、小 马智行、文远知行等全球90%以上的头部L4级自动驾驶企业达成量产合作，其中滴滴新一代Robotaxi将搭载10颗车规级数字化激光雷达，小马智行第 七代Robotaxi搭载4颗全固态数字激光雷达。北美市场客户计划于2025年底扩大运营车队规模，2026年启动量产落地。 机器人业务实现爆发式增长，公司产品已服务全球超3400家机器人客户。在割草机器人领域，E1R、Airy ...

全球多领域定点爆发。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，速腾聚创于11月25日发布了2025年第三季度业绩报告。 财报显示， 速腾聚创第三季度总营收约4.07亿元，其中海外市场收入同比增幅超过100%；毛利约 为0.97亿元，同比增长约36.8%，盈利能力持续提升。 第三季度，速腾聚创激光雷达总销量185,600台。其中， 机器人领域呈现爆发式增长，销量同比激 增393.1%至约35,500台，机器人领域贡献产品收入同比大幅增长157.8%至约1.42亿元，占总营 收比重约35.0%，已成重要增长引擎。 数字化产品新增零跑、长城两大定点客户 激光雷达的终极竞争是在"芯片"层面 值得注意的是， 速腾聚创的数字化激光雷达近日再获零跑汽车、长城汽车两大客户。 目前，速腾聚创已累计获得32家车企及Tier 1的144款车型定点。截至9月30日，速腾聚创已为15 家客户的47款车型实现SOP。 值得注意的是，速腾聚创日前已宣布10月激光雷达交付突破120,000台，刷新单月交付纪录，第12 万台数字化激光雷达已成功交付于全球某新能源头部车企。 ...

公司近期活动 - 公司首席财务官将于2025年12月2日东部时间上午8:45在摩根士丹利全球消费者与零售会议上发表演讲 [1] - 公司将于2025年10月14日东部时间上午9:00通过网络直播举行2025年虚拟股东大会 [7] 公司业务概览 - 公司拥有包括Always、Ariel、吉列、帮宝适、汰渍等在内的多个值得信赖的优质领导品牌组合 [2] - 公司业务遍及全球约70个国家 [2] 公司财务表现 - 2026财年第一季度净销售额为224亿美元，同比增长3% [5] - 2026财年第一季度有机销售额（剔除外汇、收购和资产剥离影响）同比增长2% [5] - 2026财年第一季度摊薄后每股净收益为1.95美元，同比增长21%，主要原因是上年同期非核心重组费用较高 [5] 股东回报 - 董事会宣布普通股及A系列和B系列ESOP可转换A类优先股的季度股息为每股1.0568美元 [6] - 股息将于2025年11月17日或之后支付给2025年10月24日营业结束时登记在册的股东 [6]