行业现状 - 中国AI大模型初创企业"六小虎"（智谱、月之暗面、百川智能、MiniMax、阶跃星辰和零一万物）面临融资退潮、巨头挤压与战略分化等多重考验 [2] - 证监会宣布在上交所科创板设置科创成长层，允许尚未盈利的高研发投入AI企业申请IPO [2] - "六小虎"在商业路径上分化为"转型派"和"坚守派" [2] - "六小虎"市场关注度持续下降，不复昔日"AI明星"之姿 [4] 公司动态 坚守派 - 智谱2025年为开源年，已开源CogView4和GLM模型系列，并签署上市辅导协议 [4] - MiniMax发布混合架构推理模型M1、视频生成模型Hailuo 02和通用智能体产品MiniMax Agent，拟计划港股上市 [5] - 月之暗面暂缓投放但未停止基座模型预训练 [5] - 阶跃星辰坚持基础模型研发 [5] 转型派 - 百川智能"All in"医疗，聚焦百小应、AI儿科、AI全科、精准医疗四个方向 [6] - 零一万物不再投入万亿参数基模，转向中规模高性价比模型，推出企业级DeepSeek部署定制解决方案 [6] 行业挑战 - 基座大模型商业模式存在先天缺陷 [8] - 预训练成本极高，研发人员占比60%-70% [9] - 估值高企使融资难度陡增，融资资金消耗快 [10] - C端市场被大厂和DeepSeek占据，MAU前五均为大厂产品 [12] - B端面临成本与技术领先性劣势 [13] 潜在出路 - 短期内IPO是有效解决方案 [14] - 长期需找到可行商业化路径，机会在B端垂直领域 [15] - 垂类应用场景需形成服务闭环产品体验 [15] - 收缩预训练规模，投入小模型或智能体可节省60%-70%成本 [16] - 选择开放的垂直行业利基市场，需具备行业洞察、产品能力和成本效率 [17][18]

投资动态 - 北京市人工智能产业投资基金追加投资智谱2亿元人民币 支持开源模型研发与开源社区生态建设 [2] - 智谱是北京市人工智能产业投资基金成立以来投资的第一家AI大模型企业 也是目前成长最快的企业 [2] - 智谱Z基金出资3亿元支持全球范围内的AI开源社区发展 任何基于开源模型的创业项目均可申请 [3] 公司技术能力 - 智谱在文本 推理 语音 图像 视频 代码等模型能力上有全面积累 [2] - 智谱开源32B/9B系列GLM模型 涵盖基座 推理 沉思模型 遵循MIT许可协议 [3] - 推理模型GLM-Z1-32B-0414性能媲美DeepSeek-R1等顶尖模型 推理速度达200 Tokens/秒 为国内商业模型中速度最快 价格仅为DeepSeek-R1的1/30 [3] 开源生态贡献 - 智谱宣布2025为开源年 已开源首个支持生成汉字的开源文生图模型CogView4和32B/9B系列GLM模型 [2] - 智谱2023年开源国内第一个Chat大模型ChatGLM-6B 短时间内吸引超千万次下载 [3] - 成立近六年来 智谱已开源55余款模型 国际开源社区累计下载量近4000万次 [3] 商业化与市场表现 - 智谱拥有超百万规模的开发者社区和企业用户 [2] - 智谱于2024年3月31日同中金公司签署辅导协议 正式启动A股IPO进程 成为大模型创业公司中第一家启动上市流程的企业 [3]