行业动态 - 三季度全球LCD TV面板市场在旺季备货需求恢复背景下维持动态平衡 供应与需求同步恢复[1] - 整机厂商面板采购环比恢复 主要基于"促销备货"和"库存健康"双重逻辑推动[1] - 头部品牌因份额竞争导致面板需求环比明显增加 中腰部品牌受经营压力采购策略保守[1] - 代工及渠道厂商需求同步升温 面板厂商控产力度松动 三季度稼动率预计提升至86%[1] 价格走势 - 32英寸面板因印度等区域备货需求恢复 8月均价止跌回稳[1] - 50英寸面板需求稳中恢复且供应可控 8月均价维持平稳[1] - 55英寸面板在高供应集中度背景下供需趋向平衡 8月均价维持平稳[1] - 大尺寸面板随着库存去化及旺季备货需求释放 8月均价趋稳[1] 细分市场价格数据 - 32英寸1366x768分辨率OC面板高/典型/低价位均维持34/33/338美元 8月环比零变化[2] - 55英寸3840x2160分辨率OC面板高/典型/低价位稳定在120/118/113美元 8月价格持平[2] - 75英寸3840x2160分辨率OC面板高/典型/低价位保持234/232/226美元 8月环比无波动[2] - 所有尺寸段LCD TV面板8月价格均呈现稳定态势 无环比涨跌变化[2]

行情及业绩回顾 - 2025年7月至今面板(申万)指数上涨1.30%，跑输上证指数、深证成指、沪深300指数5.14pct、8.12pct、4.72pct [1] - 个股表现分化：深天马A、龙腾光电分别上涨11.62%、7.57%，京东方A、彩虹股份分别下跌2.26%、4.80% [1] - A股面板行业总市值5365.20亿元，整体PB(LF)为1.62x，处于近五年68.9%分位 [1] - 1Q25中国主要LCD厂商平均毛利率同环比提升 [1] - 6月全球大尺寸LCD面板月度营收61.63亿美元，环比增长3.34%，同比下滑11.97% [2] - 厂商营收分化：京东方、惠科同比下滑14.13%、16.98%，TCL华星同比增长5.99% [2] LCD TV面板价格动态 - 7月各尺寸LCD TV面板价格环比下滑：32英寸(-5.3%至36美元)、43英寸(-1.6%至63美元)、50英寸(-7.8%至95美元)、55英寸(-5.5%至121美元)、65英寸(-3.4%至170美元) [3] - 8月预计继续下滑：32英寸(-5.6%至34美元)、43英寸(-1.6%至62美元)、50英寸(-3.2%至92美元)、55英寸(-2.5%至118美元)、65英寸(-1.8%至167美元) [3] - 需求端疲软：部分品牌客户修正三季度采购订单，但年末销售旺季有望带动采购量回升 [3] LCD IT面板价格动态 - 7月IT面板价格环比持平：10.1英寸(16.3美元)、14英寸(26.2美元)、23.8英寸(44.8美元) [3] - 8月预计维持不变 [3] 供需格局分析 - 供给端：2024年全球大尺寸LCD产能面积预计增长2.31%，2025年增速放缓至0.21% [4] - 需求端：6月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下滑3.46%，TV面板(-6.23%)拖累，但显示器(+1.77%)、笔记本电脑(+14.60%)、平板电脑(+6.36%)增长 [4] 行业趋势展望 - 行业集中度提升：海外厂商产线关停及出售推动份额向国内龙头集中 [5] - 周期属性弱化：供给端调控能力增强，LCD TV面板价格波动趋缓，盈利稳定性提升 [5] 投资建议 - 推荐标的：京东方A(000725.SZ)凭借规模效应和市场份额优势受益 [6] - 产业链机会：兆驰股份(002429.SZ)、康冠科技(001308.SZ)、视源股份(002841.SZ)等国产电视品牌及ODM企业竞争力增强 [6]

LCD供需及价格趋势 - 一季度LCD TV主流尺寸面板价格全面上涨 得益于出口需求高涨和"以旧换新"政策刺激 行业内企业普遍保持高稼动率 [1] - 二季度面板采购需求有所降温 行业内企业快速调整稼动率应对需求变化 [1] - 三季度厂商去库存趋势延续 八月份旺季备货需求恢复 LCD TV部分尺寸价格企稳 预计三季度行业稼动率恢复 价格有望全面企稳或再次上涨 [1] 柔性AMOLED业务进展 - 公司在柔性AMOLED领域已构建产能规模和技术优势 全面覆盖手机主要Top品牌客户 并布局车载、IT等中尺寸创新应用 [1] - 下半年AMOLED出货量环比持续提升 受下游品牌厂商新机密集发布影响 [2] - 第8 6代AMOLED生产线项目已于2023年5月提前4个月开始设备搬入 预计2026年底量产 将生产笔记本电脑、平板电脑等高端触控OLED显示屏 [2] IT领域技术发展趋势 - 未来LCD仍将是IT领域最主流技术选择 搭载MiniLED背光的LCD及OLED产品在高端市场持续快速成长 [2] - 柔性AMOLED因显示效果和轻薄形态优势 在NB、TPC产品渗透率将持续提升 成为高端IT产品重要选择 [3] - Oxide技术和MiniLED背光技术提升高端LCD产品性能 将在MNT和NB领域占据一席之地 [3] 公司战略布局 - 公司通过投资第8 6代AMOLED产线和MLED业务 实现高端IT领域更广泛技术覆盖 满足客户多样化需求 [3] - 显示产业进入再平衡时期 供给端进入存量时代 需求端加速去库存 行业从追求规模转向追求高盈利、高技术、高附加值 [3] 行业需求结构 - LCD需求结构优化 TV大尺寸化趋势明显 高分辨率、高刷新率产品推陈出新 [4] - OLED折叠屏出货量份额提升 在IT、车载等中尺寸市场迎来更多机遇 [4] 供应链管理 - 公司推动供应链本地化和产业链协同发展 强化生态共建能力 [4] - 通过与客户、供应商等搭建联合实验平台 共同开发行业领先技术 替代部分关键部品降低供应风险 [4]

行业动态 - 进入三季度厂商去库存趋势延续 [1] - LCD TV部分尺寸价格经历小幅下降后于8月份开始企稳 [1] - 随着旺季面板备货需求逐步恢复 LCD TV面板价格呈现企稳态势 [1] 未来展望 - 预计三季度行业稼动率有所恢复 [1] - LCD TV面板价格有望全面企稳或再次上涨 [1]

市场表现 - 上周A股三大指数先涨后跌 上证指数全周下跌0 94%至3559 95点 深证成指跌1 58% 创业板指跌0 74% [1] - 申万一级行业中仅生物医药 通信 传媒板块整体上行 煤炭 有色 房地产等行业跌幅居前 [1] - 光模块 PCB CRO等热点题材表现亮眼 但上周五普遍进入调整 [1] - 上周125家披露机构调研的上市公司中 近四成实现正收益 德福科技 胜宏科技涨幅超20% 另有7股涨幅超10% [1] 德福科技 - 拟以1 74亿欧元收购卢森堡铜箔100%股权 标的公司为全球非日系高端IT铜箔龙头厂商 欧洲市场唯一供应商 [3] - 收购后电解铜箔总产能从17 5万吨/年提升至19 1万吨/年 跃居世界第一 [3] - 当前全球HVLP3及以上 载体铜箔供应紧张 公司将加快技术整合并开拓新兴市场 [3] 胜宏科技 - 宣布港股上市计划 旨在把握全球AI机遇 将成为港股稀缺的AI硬件产业链龙头企业 [4] - 融资将用于高端产能扩张 智能化升级 AI算力及前沿PCB技术研发 提升全球交付能力 [4] 行业动态 - 中集集团表示集装箱业务优于预期 订单排产至第三季度 预计全年行业产量不低于300万TEU [4] - 宁德时代上半年归母净利润305亿元 同比增长33 33% 产能利用率约90% 计划增加资本支出 [5] - 京东方A指出7月LCD TV面板价格小幅下降 预计8月随旺季备货需求恢复将企稳 [5]

市场整体表现 - 上周A股三大指数先涨后跌，上证指数全周下跌0.94%，深证成指跌1.58%，创业板指跌0.74% [2] - 申万一级行业中仅生物医药、通信、传媒板块整体上行，煤炭、有色、房地产等行业跌幅居前 [2] - 热点题材光模块、PCB、CRO表现亮眼，但上周五普遍进入调整 [2] 机构调研个股表现 - 上周125家上市公司披露机构调研纪要，近四成调研个股实现正收益，涨跌幅中位数为-1.51% [3] - 德福科技、胜宏科技涨幅超20%，其中德福科技股价创年内新高；另有7股涨幅超10% [3] 德福科技收购案 - 拟以1.74亿欧元收购卢森堡铜箔100%股权，标的公司为全球高端IT铜箔非日系龙头厂商 [5] - 收购后电解铜箔总产能从17.5万吨/年增至19.1万吨/年，跃居世界第一 [5] - 公司将整合技术资源并依托标的品牌优势开拓新兴市场，同时提升标的盈利水平 [5] 胜宏科技港股上市计划 - 宣布赴港上市以把握全球AI机遇，定位为港股稀缺的AI硬件产业链龙头企业 [6] - 融资将用于高端产能扩张、智能化升级、AI算力及前沿PCB技术研发 [8] - 目标提升海外交付能力与服务深度，巩固行业龙头地位 [8] 行业动态与公司经营 - 中集集团集装箱业务表现优于预期，订单排产至第三季度，预计全年行业产量不低于300万TEU [9] - 宁德时代上半年归母净利润305亿元同比增33.33%，产能利用率约90%，计划增加CAPEX [9] - 京东方A表示7月LCD TV面板价格小幅下降，预计8月旺季需求将带动价格企稳 [9]

市场表现 - 本周A股三大指数先涨后跌，上证指数全周下跌0.94%至3559.95点，深证成指跌1.58%，创业板指跌0.74% [1] - 申万一级行业中仅生物医药、通信、传媒板块整体上行，煤炭、有色、房地产跌幅居前 [1] - 光模块、PCB、CRO等热点题材表现亮眼但周五普遍调整 [1] - 本周125家披露机构调研的上市公司中近四成实现正收益，德福科技、胜宏科技涨幅超20%创年内新高，另有7股涨幅超10% [1] 德福科技收购案 - 公司拟以1.74亿欧元收购卢森堡铜箔100%股权，标的为全球唯一非日系高端IT铜箔龙头厂商 [2] - 收购后电解铜箔总产能从17.5万吨/年提升至19.1万吨/年成为全球第一 [2] - 当前全球HVLP3及以上、载体铜箔供应紧张，公司将整合技术资源并依托标的品牌开拓新兴市场 [2] 胜宏科技港股计划 - PCB企业胜宏科技宣布港股上市计划以把握AI机遇，拟成为港股稀缺的AI硬件产业链龙头 [3] - 融资将用于高端产能扩张、智能化升级、AI算力及前沿PCB技术研发，提升全球交付能力 [3] 行业动态 - 中集集团集装箱业务订单排产至Q3，预计全年行业产量不低于300万TEU高于年初预期 [4] - 宁德时代上半年归母净利润305亿元同比增33.33%，产能利用率约90%且资本支出将增加 [4] - 京东方A表示7月LCD TV面板价格小幅下降，预计8月旺季需求恢复后价格企稳 [4] ETF数据 - A50ETF(159601)近五日下跌1.01%，最新份额34.1亿份减少2080万份但主力净流入16万元 [6]

A股市场表现 - 上证指数全周下跌0.94%收于3559.95点，深证成指下跌1.58%，创业板指下跌0.74% [1] - 生物医药、通信、传媒行业板块整体上行，煤炭、有色、房地产等行业跌幅居前 [1] - 光模块、PCB、CRO等热点题材表现亮眼但周五普遍进入调整 [1] 机构调研情况 - 本周125家上市公司披露机构调研纪要，近四成调研个股实现正收益 [1] - 德福科技涨幅超20%并接待144家机构调研，胜宏科技涨幅超20% [1] - 获调研个股涨跌幅中位数为-1.51% [1] 德福科技收购案 - 拟以1.74亿欧元收购卢森堡铜箔100%股权 [1] - 收购后电解铜箔总产能从17.5万吨/年跃升至19.1万吨/年，居世界第一 [2] - 标的公司为全球唯一非日系高端IT铜箔龙头厂商 [1] 铜箔行业现状 - 全球HVLP3及以上、载体铜箔供应紧张 [2] - 铜箔终端应用包括AI服务器、5G基站、移动终端等热点领域 [2] - 公司将加快技术整合并开拓新兴市场 [2] 胜宏科技港股计划 - 宣布港股上市计划以把握全球AI机遇 [2] - 融资将用于高端产能扩张、智能化升级、AI算力研发 [2] - 目标成为港股稀缺的AI硬件产业链龙头 [2] 行业动态 - 中集集团集装箱订单排产至第三季度，预计全年产量不低于300万TEU [3] - 宁德时代上半年归母净利润305亿元同比增长33.33%，产能利用率约90% [3] - 京东方A表示LCD TV面板价格有望在8月企稳 [3]

行业动态 - 行业内厂商持续践行"按需生产"经营策略，根据市场需求变化灵活调整产线稼动率 [1] - 一季度得益于出口需求高涨和"以旧换新"政策刺激，终端需求整体旺盛，行业内企业普遍保持高稼动率 [1] - 二季度国际贸易环境和政策边际效应变化导致面板采购需求降温，行业内企业快速调整稼动率应对 [1] - 七月份厂商去库存趋势延续，LCD TV部分尺寸价格小幅下降 [1] - 展望八月份，随着旺季面板备货需求逐步恢复，预计行业稼动率有所恢复 [1] 面板价格走势 - 一季度LCD TV主流尺寸面板价格全面上涨 [1] - 七月份LCD TV部分尺寸价格出现小幅下降 [1] - 预计八月份LCD TV面板价格有望开始企稳 [1]

行业动态 - 7月份LCD TV部分尺寸价格小幅下降 [1] - 厂商去库存趋势在7月份延续 [1] - 预计8月份行业稼动率有所恢复 [1] 价格展望 - 随着旺季面板备货需求逐步恢复 LCD TV面板价格有望开始企稳 [1]