| | | | | | | LPG早报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | | 研究中心能化团队 2025/08/20 | | | | L P G | | | | | | | | | | | | | 日期 | 华南液化气 | 华东液化 气 | 山东液化气 | 丙烷CFR华 南 | 丙烷CIF日 本 | MB丙烷现 货 | CP预测合 同价 | | 山东醚后碳四 山东烷基化油 | 纸面进口 利润 | 主力基差 | | 2025/08/1 3 | 4350 | 4401 | 4410 | 560 | 526 | 68 | 520 | 4910 | 7830 | -274 | 522 | | 2025/08/1 4 | 4365 | 4401 | 4420 | 565 | 535 | 69 | 521 | 4920 | 7810 | -302 | 507 | | 2025/08/1 5 | 4400 | 4410 | 4420 | 563 | 5 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国6月非农显著超出预期，市场对9月降息押注降温，美元指数反弹压制有色板块，特朗普拟发函明确新关税税率，避险情绪升温，7月9日沪锌早盘低开午后反弹跌幅收窄，主力收于22050元/吨，跌135元/吨，跌幅0.61%，缩量减仓；LME锌加速去库，进口窗口关闭；加工费上调，炼厂利润好开工高位，锌锭供应增加，消费步入淡季走弱，供增需弱格局下累库压力显现；宏观与基本面共振使沪锌下挫，下游逢低点价成交好转，小时线级别有止跌迹象，2.2万整数关口支撑较强 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货市场行情方面，沪锌2507开盘22135元/吨，收盘22070元/吨，跌115元/吨，跌幅0.52%，持仓量3150手，减890手；沪锌2508开盘22070元/吨，收盘22050元/吨，跌135元/吨，跌幅0.61%，持仓量118874手，减7658手；沪锌2509开盘22025元/吨，收盘21960元/吨，跌155元/吨，跌幅0.70%，持仓量87420手，减1465手 [7] - 宏观上，美国6月非农超预期，市场对9月降息押注降温，美元指数反弹，特朗普拟明确新关税税率，避险情绪升温，7月9日有色多数收跌，沪锌早盘低开午后反弹跌幅收窄，主力缩量减仓；基本面方面，LME锌加速去库至11万吨以下，进口窗口关闭，加工费上调，部分炼厂7月检修但整体开工高位，锌锭供应增加，消费步入淡季走弱，周一社库增0.67万吨至8.91万吨；下游逢低点价成交好转，小时线级别止跌，2.2万整数关口支撑较强 [7] 行业要闻 - 2025年7月8日，0锌主流成交价22025 - 22255元/吨，双燕22045 - 22275元/吨，1锌21955 - 22185元/吨；早盘市场对SMM均价报价升水50 - 70元/吨，第二交易时段普通国产对2508合约升水170 - 180元/吨等 [8] - 宁波市场主流品牌0锌成交价21965 - 22165元/吨，常规品牌对2508合约报价升水90元/吨，对上海现货报价平水，第一时间段永昌等有不同升水报价，第二时间段贸易商报价持平 [8] - 天津市场0锌锭主流成交21890 - 22110元/吨，紫金21920 - 22130元/吨，1锌锭21740 - 21960元/吨，葫芦岛报25400元/吨，0锌普通对2508合约报升水20 - 40元/吨，紫金对2508合约报升水60元/吨，津市较沪市报贴60元/吨 [8][9] - 广东0锌主流成交21865 - 22075元/吨，主流品牌对2508合约报价升水20元/吨，对上海现货贴水70元/吨，沪粤价差维持，第一时间持货商对部分品牌报价升水0 - 40元/吨，第二时段部分品牌对网价升水0 - 40元/吨 [9] 数据概览 未提及具体数据内容，仅提及数据来源为Wind和建信期货研究发展部等 [13][15][16]

报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2025年7月8日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 美国6月非农显著超出预期，市场对9月降息押注降温，美元指数反弹压制有色板块，特朗普拟发函明确新关税税率，7月9日关税大限倒计时，避险情绪升温，日内有色全线收跌 [7] - 沪锌主力收于22090元/吨，跌260，跌幅1.16%，放量减仓，持仓减1468手至126532手 [7] - LME锌库存减少1725吨至110600吨，0 - 3价差C21.64，进口盈亏 - 939.54元/吨，窗口关闭 [7] - 加工费上调，部分炼厂7月检修但整体行业开工高位，锌锭供应有增量，消费端步入淡季走弱，供增需弱格局下累库压力显现，周一社库增0.67万吨至8.91万吨 [7] - 宏观与基本面共振致沪锌下挫，下游逢低点价成交好转，沪市对08升水160，津市较沪市贴70，广东对08升水20，小时线级别沪锌有下行迹象，试探2.2万整数关口支撑 [7] 各部分总结 行情回顾 - 沪锌2507开盘22335元/吨，收盘22135元/吨，跌260，跌幅1.16%，持仓量4040手，减1295手；沪锌2508开盘22340元/吨，收盘22090元/吨，跌260，跌幅1.16%，持仓量126532手，减1468手；沪锌2509开盘22290元/吨，收盘22040元/吨，跌250，跌幅1.12%，持仓量88885手，减448手 [7] 行业要闻 - 2025年7月7日，0锌主流成交价22220 - 22420元/吨，双燕22260 - 22450元/吨，1锌22150 - 22350元/吨，早盘市场对SMM均价报价升水50 - 80元/吨，第二交易时段普通国产对2508合约升水160 - 170元/吨等 [8] - 宁波市场主流品牌0锌成交价22180 - 22340元/吨，常规品牌对2508合约报价升水90元/吨，对上海现货报价平水 [8] - 天津市场0锌锭主流成交22110 - 22290元/吨，紫金22150 - 22310元/吨，1锌锭22010 - 22170元/吨，葫芦岛报25630元/吨，0锌普通对2507合约报升水0 - 20元/吨，紫金对2507合约报升水20 - 30元/吨，津市较沪市贴70元/吨 [8][9] - 广东0锌主流成交22090 - 22290元/吨，主流品牌对2508合约报价升水20元/吨，对上海现货贴水70元/吨，沪粤价差扩大 [9] 数据概览 - 未提及具体数据内容，仅给出相关图表名称，如图3为SMM七地锌锭周度库存（万吨），图4为LME锌库存（吨）等 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宝城期货认为供增需弱局面下螺纹钢基本面延续季节性弱势，淡季钢价继续承压，预计钢价延续震荡运行态势，关注需求表现情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹 2510 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，建议关注 MA60 一线支撑，核心逻辑是市场情绪趋弱，钢价震荡回落 [2] 行情驱动逻辑 - 关税扰动使市场情绪趋弱，钢价高位回落，螺纹钢基本面延续季节性弱势，建筑钢厂生产积极使螺纹产量持续回升，供应压力增加 [3] - 螺纹需求表现平稳，投机需求放量刺激下高频需求指标有所回升，但仍是同期低位，且下游行业未见好转，淡季需求延续弱势 [3] - 供增需弱局面下螺纹钢基本面延续季节性弱势，淡季钢价继续承压，利好是库存低位，现实矛盾不大，预计钢价延续震荡运行 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观方面关税不确定性提升，基本面维持供增需弱格局，上周因锌价高位整理，下游采买减弱，社会库存略有累积，但从整个产业链来看，库存并无较大变动，预计短期锌价维持区间整理，运行区间21,500 - 22,500元/吨，中长期随着供给放量，空配观点不变，后续持续关注宏观及下游消费情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 沪锌主力收盘价窄幅整理，SMM1锌锭均价下跌0.71%至22,340元/吨，沪锌主力合约收盘价持平至22,410元/吨，伦锌收盘价（电子盘）下跌1.55%至2,735.5美元/吨 [9][14] - 基差、价差数据展示了不同地区现货升贴水、近月 - 连一、连一 - 连二、连二 - 连三以及LME锌升贴水（0 - 3）、成交持仓比、沪伦比（剔除汇率影响）等情况 [16][18] 原料端 - 锌精矿港口库存增加，截至7月4日，连云港进口锌矿库存9万吨，环比增加2万吨，7个港口的库存总计33.4万吨，环比增加2.1万吨 [23][25] - 锌精矿利润下滑，截至7月3日，锌精矿企业生产利润4,088元/金属吨，5月锌精矿进口量49.15万吨，环比减少0.63%，同比增加84.26%；1 - 5月累计进口220.40万吨，累计同比增加52.46% [26][32] - 矿端挺价意愿增强，TC增速趋缓，截至7月4日，国产锌精矿加工费3800元/金属吨，进口锌精矿加工费指数环比上涨至66.25美元/干吨 [33][36] 供给端 - 利润持续好转，炼厂生产积极性较高，截至7月3日，精炼锌企业生产利润 - 228元/吨，6月国内精炼锌产量59.02万吨，环比增加4.08万吨，预计7月产量维持高位 [37][43] - 沪伦比值回落，进口窗口关闭，截至7月4日，精炼锌进口利润 - 896.89元/吨，2025年1 - 5月精炼锌累计进口量15.59万吨，累计同比减少3.12万吨 [44][46] 需求端 - 镀锌开工率回升，镀锌企业开工率提升0.27个百分点至56.48%，镀锌企业原料库存增加，成品库存减少 [51][56] - 压铸锌合金价格走弱，Zamak3锌合金均价下跌0.69%至23,035元/吨，Zamak5锌合金均价下跌0.67%至23,585元/吨 [62][64] - 压铸锌合金开工率回升，压铸锌合金开工率提升2.60个百分点至49.14%，压铸锌合金企业原料库存和成品库存均减少 [65][71] - 氧化锌价格小幅下滑，氧化锌≥99.7%平均价环比下跌0.93%至21,400元/吨 [75][78] - 氧化锌开工率下滑，氧化锌企业开工率环比下降2.58个百分点至56.14%，氧化锌企业原料库存减少，成品库存增加 [79][84] 库存 - 沪锌社库小幅累库，截至7月3日，SMM锌锭三地库存7.59万吨，库存增加，SMM锌锭保税区库存0.6万吨，环比持稳 [89][91] - 上期所库存增加，LME库存减少，截至7月4日，SHFE库存4.54万吨，库存增加，LME库存11.23万吨，库存减少 [92][94] - 下游原料库存汇总及产业链整体库存变动不大，展示了下游原料库存（镀锌 + 压铸锌合金 + 氧化锌）及锌锭总库存拆分情况，并给出月度供需平衡表 [95][100]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场分析 - 2025年上半年聚烯烃价格震荡偏弱，产能投放使产量增加，需求支撑弱，受宏观经济、贸易战和地缘冲突影响大，如关税使价格走低，能源价格上涨拉动盘面 [7] - 2025年下半年产能投放延续，四季度供应压力大，预计PE产能增速8%、PP超10%，需求增速或小幅增长 [8] 策略 - 聚烯烃逢高做空套保，产能压力大、需求增长慢、外需弱，预计震荡下行，可做空煤制聚烯烃生产利润 [6][9] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃行情复盘与基差结构 - 2025年上半年聚烯烃价格震荡偏弱，塑料主力合约6900 - 8200元/吨、聚丙烯主力合约6800 - 7500元/吨区间走低，受宏观事件扰动大 [19][20] 二、聚烯烃产能投放情况 1. 2025年中国聚烯烃投产表 - 上半年PE新增产能285万吨/年，集中二季度，预计全年产能增速15%至4114万吨/年；PP新增产能196万吨/年，一、二季度均有投产，预计全年产能增速延续高位至5122万吨/年 [21][22] 2. 2025年海外聚烯烃投产表 - 上半年海外聚烯烃装置新增投产少，主要集中下半年，预计正式投产时间或延期 [26] 三、聚烯烃检修情况 1. PE分工艺检修产能 - 2025年上半年PE装置检修量高位，油制PE检修量占比78%，煤制PE占比1%、利润好开工率高，烷烃制PE占比21% [31] 2. PP分工艺检修产能 - 2025年上半年PP装置检修量高位，油制PP检修量占比41%，煤制PP占比5%，PDH制PP占比40%、近年利润低检修量提升，其他工艺占比14% [36] 3. 聚烯烃开工率预估 - 2025年上半年3、5、7月装置密集检修，PP开工率全年重心较PE低，LLDPE开工率较PE总开工率偏高，HDPE偏低，油制与煤制聚烯烃开工率较好，PDH装置3 - 5月开工低位 [41][46] 四、聚烯烃国内供应与进出口情况 1. 国内聚烯烃产量 - 2025年上半年PE产量1539万吨、同比增12%，LLDPE、HDPE产量多，LDPE依赖进口；PP产量1865万吨、同比增12%，产能投放使产量提升 [51] 2. 聚烯烃生产利润与开工率 - 2025年上半年能源价格弱，原油制聚烯烃利润尚可，PDH制PP亏损，PE平均开工率88.2%、同比增1.9%，PP平均开工率85.2%、同比增1.1%，产能利用率或下降 [56] 2. 聚烯烃非标价差与开工占比 - 2025年上半年LLDPE开工占比39%、同比增4.6%，HDPE开工占比36.3%、同比减2.7%，LDPE开工占比9.3%、同比增0.2%，PE非标品价差走强；PP拉丝开工占比28.7%、同比增1.9%，非标品与标品价差变动不大 [66] 4. 聚烯烃进出口情况 - 2025年1 - 5月PE进口量596.5万吨、同比增8%，出口量41.5万吨、同比增8%，净进口量555万吨、小幅增加；PP进口量142.4万吨、同比减9%，出口量132.9万吨、同比增21.6%，净进口量10万吨、减少，PE对外依存度降低，PP向出口导向型转变 [79] 5. 聚烯烃内外盘价差 - 2025年上半年LLDPE进口窗口部分时段打开、出口窗口关闭，PP出口窗口打开、进口窗口关闭，进出口利润大多盈亏平衡，内外盘价差小幅走强 [88] 五、聚烯烃需求与库存情况 1. 聚烯烃下游需求情况 - 2025年1 - 5月塑料制品产量累积同比增速5.4%，内需增长，出口金额累积同比增速 - 2%，外需承压；PE下游农膜开工季节性，包装膜开工与订单天数下降，缠绕膜盈利提升，终端原料库存低位；PP下游塑编与BOPP膜开工与订单情况变化不大，BOPP膜生产利润走低 [104] 2. 聚烯烃库存情况 - 2025年上半年石化聚烯烃库存累库压力尚可，六月去化慢，PP库存状况较PE好；PE上游两油与煤化工库存累库，港口库存高，贸易商库存低；PP上游两油库存累库，煤化工与港口库存低，贸易商库存小幅提升 [134]

报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 6 月 12 日 [2] 研究员信息 - 研究员：张平、彭婧霖、余菲菲 [3][4] - 从业资格号：F3075681、F3015713、F3025190 [3] - 联系邮箱：zhangping@ccb.ccbfutures.com、pengjinglin@ccb.ccbfutures.com、yufeifei@ccb.ccbfutures.com [3][4] 报告行业投资评级 - 维持空配观点 [7] 报告核心观点 - 空头获利了结，沪锌下跌动能趋势减弱，日内止跌再度站上 2.2 万关口，主连收于 22140 元/吨，持仓减 9292 手至 125779 手，前 20 席位净空减少 6703 手 [7] - 随着盘面回升，下游接货情绪转差，进口锌锭到货补充现货市场，三地现货走低，成交转弱 [7] - 上半周锌价重心下行，下游逢低点价增多，社库累库趋势或被中断，当前社库水平仍偏低为锌价提供底部支撑 [7] - 需求步入淡季下游企业订单跟进不佳，加工费进一步上行叠加副产利润高企，炼厂提产，6 月锌锭供应边际增加 [7] - 矿端宽松预期不变，锌市供增需弱格局 [7] 各部分内容总结 行情回顾 - 期货市场行情：沪锌 2506 开盘 22190 元/吨，收盘 22430 元/吨，涨 335 元，涨幅 1.52%，持仓量 2510 手，减 870 手；沪锌 2507 开盘 21900 元/吨，收盘 22140 元/吨，涨 270 元，涨幅 1.23%，持仓量 125779 手，减 9292 手；沪锌 2508 开盘 21665 元/吨，收盘 21905 元/吨，涨 230 元，涨幅 1.06%，持仓量 90246 手，减 750 手 [7] - 现货市场情况：沪市对 07 升水 340，津市较沪市贴水 40，广东对上海现货平水 [7] 行业要闻 - 2025 年 6 月 11 日 0锌主流成交价集中在 22215~22415 元/吨，1锌主流成交于 22145~22345 元/吨，早盘市场对均价报价升水 60~70 元/吨，第二交易时段普通国产报价对 2507 合约升水 330~340 元/吨等 [8] - 宁波市场主流品牌 0锌成交价在 22225~22375 元/吨左右，常规品牌对 2507 合约报价升水 295 元/吨，对上海现货溢价升水 20 元/吨 [8] - 天津市场 0锌锭主流成交于 22070~22370 元/吨，0锌普通对 2507 合约报升水 180~300 元/吨，津市较沪市报贴水 40 元/吨 [8][9] - 广东 0锌主流成交于 22160~22380 元/吨，主流品牌对 2507 合约报价升水 275 元/吨，对上海现货平水，沪粤价差缩小 [9] 数据概览 - 报告展示两市锌价走势、SHFE 月间差、SMM 七地锌锭周度库存、LME 锌库存等数据图表 [11][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原生铅及再生铅增减不一，供应压力边际增加，铅蓄电池终消费淡季延续，终端板块略有分化，企业长单接货为主 [3][80] - 供增需弱背景下，铅价上行驱动不足，但原料供需结构性矛盾持续存在，成本因素托底铅价，基本面矛盾尚未显著激化，预计铅价维持宽幅震荡 [3][80] 根据相关目录分别进行总结 铅市行情回顾 - 2025年5月沪铅先增后减，上旬受金融政策、关税缓和及通胀降温影响震荡偏强，下旬因穆迪下调评级、美债问题及消费淡季等因素回吐涨幅，月末跌势放缓，期价收至16620元/吨，月度跌幅1.31% [8] - 伦铅先抑后扬后横盘震荡，月初关税担忧降温且库存回落企稳反弹，下旬库存增仓、海外过剩预期强化，期价小幅回落震荡盘整，最终收至1963.5美元/吨，月度涨幅0.98% [8] 铅基本面分析 铅矿供应情况 - 全球铅精矿供应缓慢恢复，2025年3月全球铅精矿产量36.7万吨，环比增加19.2%，同比增加1.21%，ILZSG预测2025年产量预期增长2.3%至462万吨；国内4月铅精矿产量14.27万吨，环比增加8.9%，同比增加32.06%，预计5月延续环比回升 [10][11] - 铅精矿加工费环比回落，6月内外月度加工费均值分别为600元/金属吨和 -30美元/干吨，均值分别环比减少60元/金属吨和 -10美元/干吨；4月铅精矿进口量11.105万吨，环比减少4.3%，同比增加22.13%，1 - 4月累计进口44.87万实物吨，累计同比增长41% [19] 精炼铅供应情况 - 全球精炼铅供应增速平缓，2025年3月全球精炼铅产量113.16万吨，环比增加6.9%，同比增加1.72%，ILZSG预测2025年产量1327.2万吨，同比增加0.6% [25] - 4月电解铅产量不及预期，5月供应恢复为主，产量33.12万吨，环比增加3.53%，同比增加14.7%，预计6月产量为32.04万吨，环比减少3.3%，2025年全年供应稳中偏增 [31] - 废旧电瓶重心上移，再生铅炼厂逐步复产，5月废旧电瓶均价报10200元/吨，较月初减少100元/吨，预计6月价格重心小幅上移；5月再生精铅产量22.35万吨，大幅低于预期，6月预计回升至26.79万吨，环比增加19.9% [36][37] 精炼铅需求情况 - 全球精炼铅需求方面，2025年3月全球精炼铅消费量113.83万吨，环比增加9.4%，同比增加3.37%，ILZSG预测2025年需求预期增长1.5%至1319万吨，2025年全球精炼铅供应将超过需求82000吨 [46] - 铅蓄电池消费淡季，板块有所分化，5月铅蓄电池企业生产平稳，维持季节性淡季特征，五省电池企业开工率为70.45%，预计节后开工率维持在70 - 73%窄幅区间波动 [54] - 沪伦比价不利于铅锭及电池出口，4月精铅出口量为3368吨，环比增加19.09%，同比增加15.54%；4月精铅进口量4734吨，同比增长3496.9%，环比增长65.1% [55] - 政策引导，铅蓄电池消费前景边际改善，汽车及电动自行车电池需求仍占据半壁江山，政策驱动、技术升级等因素有望支撑铅消费基本盘，电动自行车以旧换新政策及新国标将增加铅蓄电池消费需求，储能电池市场规模持续增长 [69][70][71] 海外库存先减后增，国内存累库压力 - 5月LME库存先降后升，截止至5月30日，库存为28.42万吨，月度增加2万吨，LME0 - 3现货贴水小幅扩大，投机基金净空持仓量有所回落 [76] - 5月社会库存先增后减，截止至5月29日，库存为4.94万吨，月度增加0.46万吨，6月库存仍有回升预期，但累库量有限，绝对水平维持中性 [78] 总结与后市展望 - 原生端铅精矿供不应求格局未改，6月内外加工费回落，5月电解铅产量环比回升略不及预期，6月环比回落；再生铅端受消费淡季拖累，原料价格坚挺，5月产量环比降幅大，6月炼厂复产产量环比回升 [3][80] - 需求端电动自行车及汽车蓄电池消费维持淡季，储能蓄电池消费有支撑，沪伦比价偏弱对铅锭出口提振有限，中长期政策端托底消费，需求增速稳而不强 [3][80] - 整体供增需弱，铅价上行驱动不足，但成本因素托底铅价，预计铅价维持宽幅震荡 [3][80]

原料及现货价格 - 杯胶价格为44 70泰铢/千克 环比上涨0 15泰铢/千克 [1] - 胶乳价格为56 00泰铢/千克 环比持平 [1] - 云南胶水收购价为12900元/吨 环比持平 [1] - 海南新鲜胶乳价格为13700元/吨 环比持平 [1] - 全乳胶上海市场价格为13500元/吨 环比下跌100元/吨 [1] - 青岛保税区泰标价格为1690美元/吨 环比下跌10美元/吨 [1] - 泰混价格为13500元/吨 环比下跌100元/吨 [1] 轮胎行业数据 - 半钢胎样本企业产能利用率为64 05% 环比下降8 46个百分点 同比下降16 12个百分点 [1] - 全钢胎样本企业产能利用率为55 65% 环比下降5 15个百分点 同比下降5 94个百分点 [1] - 半钢胎样本企业平均库存周转天数为45 84天 环比下降0 38天 同比增加12 80天 [1] - 全钢胎样本企业平均库存周转天数为41 87天 环比下降0 09天 同比下降3 48天 [1] 橡胶供应与出口 - 科特迪瓦2025年前5个月橡胶出口量为629 672吨 同比增加7 9% [2] - 5月单月出口量同比增加23 2% 环比下降9 6% [2] - 东南亚产区降雨偏多影响供应输出 但多雨过后供应上量预期升温 [2] 橡胶市场供需分析 - 轮胎企业受月底检修影响 开工率下滑 [2] - 轮胎企业库存有所下滑 但同比仍处于高水平 [2] - 短期宏观回暖带动胶价反弹 但在供增需弱预期下 后续胶价预计偏弱势 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石 2509 短期、中期震荡，日内震荡偏强，关注 MA20 一线压力，预期现实博弈，矿价低位震荡 [1] - 供增需弱局面下铁矿石基本面预期走弱，矿价承压运行，但期价深度贴水，下行阻力大，多空因素博弈下矿价延续低位震荡运行态势，关注成材表现情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月，有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度，跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0 - 1%为震荡偏弱，涨幅 0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨，震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [1] 行情驱动逻辑 - 钢厂生产趋弱，铁矿石需求持续下行但仍处相对高位，刚需支撑下库存去化，港口到货回升，海外矿商维持高位且有财年末冲量预期，海外矿石供应积极，内矿生产也积极，供应压力偏大 [2]