即将举行的产品发布活动 - 公司计划在上半年举办多场线下产品发布活动，地点选在伦敦、上海和纽约等全球主要大都市[2] - 预计此次活动将发布重要产品，但上半年产品管线内容过多，不会在一次活动中全部展示[1] 新款低成本MacBook - 公司即将推出一款全新低成本MacBook，定价在700至900美元区间[3] - 该产品将是首款采用iPhone芯片驱动的MacBook，尺寸略小于MacBook Air[3] - 此定价策略被认为是一个重大举措，有潜力超越Chromebook和部分Windows市场的PC产品[4] 上半年产品管线规划 - 除低成本MacBook外，上半年产品管线还包括新款MacBook Pro、新款MacBook Air、iPhone 17e以及新款入门级iPad和iPad Air型号[4] - 预计iPhone 17e最晚将在此次活动中亮相[5] 产品上市节奏 - 对于规格升级类产品，新品通常在发布会后数天内上市[6] - 最长的延迟通常为一周左右，最多可能两周[6]

公司动态 - 公司宣布将于3月4日举行产品发布会，并邀请媒体在纽约、上海和伦敦参加线下体验活动 [1] - 此次发布会与通常在加州总部举行的活动相比，预计将更加低调 [1] 产品发布计划 - 公司计划在2026年上半年发布多款新产品，包括新款MacBook Pro、MacBook Air以及多种颜色可选的低价MacBook [1] - 公司计划在2026年上半年发布新款iPad [1] - 公司计划于近期发布iPhone 17e，以更新其中端智能手机产品线 [1]

市场动态 - 国际原油期货价格全线收涨，WTI 4月合约收于63.73美元/桶，上涨1.46%，布伦特4月合约收于68.65美元/桶，上涨1.32%，主要受中东地缘局势紧张及美元走弱支撑 [3][47] - 现货黄金价格下跌0.99%，报4992.08美元/盎司，COMEX黄金期货下跌0.66%，报5013.10美元/盎司 [4][48] - 欧洲股市表现平淡，斯托克欧洲600指数收盘基本持平，成交量较30日均值低33%，科技股承压，达索系统股价下跌10% [5][49] - 高盛报告显示，对冲基金对亚洲新兴和发达市场股票的净买入规模创下自2016年追踪数据以来的十年最高纪录，亚洲行情主要由多头买盘驱动，比例达8.4：1 [24][67] 宏观地缘政治 - 美国与伊朗在瑞士日内瓦举行新一轮间接谈判，阿曼代表居中斡旋，双方在核心分歧上仍互不让步 [8][51] - 美国空军向中东增派18架F-35A战斗机，这是近几个月来规模最大的单次F-35部署之一，体现了美国因与伊朗紧张关系采取的军事策略 [10][53] - 俄罗斯、美国、乌克兰三方在日内瓦举行闭门会谈，预计将讨论包括领土问题在内的广泛议题，这是今年以来的第三轮会谈 [11][13][14][54][56][57] - 英国首相与加拿大总理一致认为北约应进一步“欧洲化”，并需要增加国防开支 [12][55] 行业监管与政策 - 美联储接近公布与巴塞尔协议III相关的银行资本提案，美国银行业将面临新的住房抵押贷款资本要求，新措施旨在提高资本要求的“风险敏感度” [9][52] - 英国计划对包括ChatGPT和Grok在内的AI聊天机器人服务商实施严格网络安全新规，要求其履行《网络安全法案》义务，以保护儿童上网安全 [15][58] - 欧元区财长致力于扩大欧元的全球影响力，以应对特朗普扰动市场及美元走弱的影响，欧洲央行已宣布向全球央行提供欧元流动性 [30][74] 科技与人工智能 - 投资者对AI颠覆性的担忧引发市场广泛抛售，冲击从软件股蔓延至财富管理、运输和物流等行业，标普500、纳斯达克和道琼斯指数全周均下跌 [33][77] - 市场对AI冲击得出三个核心结论：没有板块绝对安全、投资者极度敏感导致高波动长期存在、判断企业受AI影响的真实情况需关注细节 [37][80] - 印度人工智能影响峰会因组织混乱、过度拥挤等问题遭到批评，或影响印度政府传递其技术实力的信息 [16][59] - 斯坦福大学教授预计2026年将成为“准独角兽”（估值5亿至9.99亿美元的初创公司）大年，人工智能热潮降低了融资门槛 [39][82] 公司动态 - 苹果公司宣布将于3月4日举行产品发布会，预计将更新Mac系列产品，并计划在2026年上半年推出新款MacBook Pro、MacBook Air等多款设备 [21][64] - 苹果公司为其播客应用推出全新高级视频功能，采用自研HLS协议，支持自适应码率播放与动态插入视频广告，以追赶YouTube与Spotify [20][63] - 必和必拓集团公布上半年业绩，基础盈利为62.0亿美元，同比增长22%，符合预估，中期派息每股0.73美元，高于上年同期的0.50美元 [23][66] - 阿里巴巴的“千问”App在春节活动期间，超1.3亿人使用其进行点单、购票等，过去11天用户共说了50亿次“千问帮我”，AI买电影票订单环比激增372倍 [25][68] - SpaceX及其子公司xAI将参与五角大楼一项奖金为1亿美元的保密竞赛，旨在研发语音控制的自主无人机群技术 [19][62] - 美国国防部接近与AI公司Anthropic切断关系，并可能将其列为供应链风险，原因是双方就Claude工具的军事用途限制存在分歧 [22][65] - 加密货币公司Nexo在支付4500万美元罚款并与SEC解决冲突三年后，宣布通过与Bakkt合作重返美国市场 [26][69] - 宇树科技在2026年春晚上完成了全球首次全自主人形机器人集群武术表演《武BOT》，该节目于去年11月启动筹备 [27][70] 贸易与谈判 - 加拿大总理任命资深公职人员Janice Charette担任首席对美贸易谈判代表，她将身处《加美墨贸易协定》共同审查的中心 [17][60] - 奥地利与德国财政部长主张按欧洲央行惯例安排行长继任者，不支持因2027年法国大选可能的结果而提前进行任命 [31][75]

产品发布计划 - 苹果公司计划于3月4日举行产品发布活动[2] - 活动将在纽约、上海和伦敦举行线下“体验”活动 形式比通常在硅谷总部举行的发布会更为低调[2] - 公司计划在今年上半年推出多款新产品 包括新款MacBook Pro、MacBook Air、多种颜色的低成本MacBook、新款iPad以及iPhone 17e[6] 人工智能战略与挑战 - 苹果在人工智能领域面临挑战 其决定与谷歌合作并使用Gemini作为大幅升级的Siri的支柱被视为旨在巩固其最薄弱环节并维持iPhone和服务生态系统相关性的“万福玛利亚”式举措[7] - 此举也确认了苹果是在“租用”智能而非“拥有”智能 在此配置下 AI是包裹在现有商业模式周围的防御层 而非重塑商业模式的力量[7] - 首席执行官蒂姆·库克将“苹果智能”定位为操作系统级的能力 旨在提升其整个生态系统的价值 从而为硬件和服务创造货币化空间[7][8] - 库克强调早期使用和实用功能 而非宏大的“AI平台”说辞 强调体验旨在“个人化”和“私密化” 并融入用户现有的iPhone使用方式中[8] - 当被问及AI带来的收入增长点时 库克未对AI功能定价 但指出了更广泛的货币化机会 认为将智能融入用户喜爱的功能并整合进操作系统 能为产品和服务创造巨大价值并带来一系列机会[9][10]

产品发布会信息 - 苹果公司将于3月4日举行产品发布会，并计划在未来几周内发布多款新设备 [1][4] - 发布会形式为在纽约、上海和伦敦举办的线下“体验活动”，暗示其比通常在库比蒂诺总部举行的活动更为低调 [1][4] 产品发布计划 - 苹果计划在2026年上半年发布多款新产品，包括新款MacBook Pro、MacBook Air、多种颜色可选的低价MacBook以及新款iPad [4][7] - 公司还计划于近期发布iPhone 17e，以更新其中端智能手机产品线 [4][7] 活动传播与报道 - 邀请函未明确说明是否会进行线上直播主题演讲，而自2020年以来线上直播已成为惯例 [4][7] - 彭博新闻社将对此次发布活动进行报道 [4][7]

苹果MacBook Pro产品线更新策略 - 公司正在推进MacBook Pro系列翻新，但仅针对高端机型，基础款M6暂不计划推出翻新版本 [4] - 翻新高端机型将搭载M6 Pro和M6 Max芯片，预计于3月初推出，而基础款M5 MacBook Pro是现有产品 [1][4] - 14英寸MacBook Pro的现有设计已接近五年，翻新版本将带来多项升级 [1] 新款高端MacBook Pro的升级特性 - 翻新高端机型将配备OLED显示屏、更轻薄机身、触摸屏及5G蜂窝网络等功能 [4] - 翻新高端机型的预算需超过2000美元 [4] - 翻新高端机型更建议等待今年秋季的版本 [1] 基础款M5 MacBook Pro的市场定位与价值 - 基础款M5 MacBook Pro特指14英寸基础款机型，核心优势在于亲民预算 [1] - 该机型搭载10核M5芯片，配备Liquid视网膜XDR显示屏，性能与屏幕表现均优于MacBook Air [4] - 对于预算有限、需要优于MacBook Air的性能和屏幕，又无需高端Pro芯片的用户而言，M5 MacBook Pro是未来几年的最优选择 [4] - 按公司惯例，基础款翻新机型可能要等到2028年才会推出 [4]

核心财务表现 - 2026财年第一季度总营收1437.56亿美元，同比增长16%，净利润420.97亿美元，同比增长15.9%，摊薄后每股收益2.84美元，同比增长18.3%，核心财务指标全面超越华尔街预期并创下公司单季历史新高 [1] - 整体毛利率达到48.2%，处于指引区间上限，环比提升100个基点，产品硬件毛利率环比大幅提升450个基点至40.7% [9] - 服务业务营收首次突破300亿美元大关，达到300.13亿美元，同比增长14%，营收占比达到20.88%，服务业务毛利率高达76.5% [8] 各业务板块表现 - iPhone业务营收852.69亿美元，同比大幅增长23%，营收占比回升至近六成，受前所未有的市场需求推动，在全球主要市场均刷新营收纪录 [1] - 大中华区营收255.26亿美元，较上年同期的185.13亿美元大增38%，增速领跑全球各主要市场，iPhone已重回中国城市地区销量榜前三 [6][7] - 2025年第四季度，苹果手机在中国市场出货量约1600万台，同比增长21.5%，排名第一 [7] - 在印度市场录得两位数营收增长，创下历史新高 [8] - Mac业务全球营收同比下滑7%，但在中国市场，MacBook Air和Mac Mini分别是同品类中最畅销机型 [8] - 在中国城市地区，iPad依然是销量最高的平板电脑，且购买者中半数为首次购入 [8] 市场与运营状况 - 公司活跃设备安装基数已突破25亿台 [1] - 渠道库存处于极低水平，公司正处于追加供货的状态 [2] - 供应链灵活性在短期内受到限制，先进制程产能不足将直接制约第二财季的产品供应 [11] - 存储芯片（DRAM和NAND Flash）价格持续上涨，预计对第二财季毛利率将产生更大影响 [11] 人工智能（AI）战略 - 与谷歌达成多年战略合作协议，计划将Gemini能力用于更个性化的Siri升级 [2][13] - 公司将继续独立推进部分基础模型的研发，特别是用于端侧AI和私有云计算领域 [13] - 在AI资本支出上采取“混合模式”，结合自有产能和第三方数据中心产能，资本支出波动较为平缓 [12] 业绩展望与市场反应 - 对2026财年第二季度给出营收同比增长13%至16%的范围预测 [13] - 预计第二财季毛利率将维持在48%至49%的高位，服务业务营收将继续保持双位数增长 [13] - 财报发布后，股价盘后波动较小，投资者担忧成本上升 [13]

核心观点 - 苹果公司2026财年第一季度业绩超出华尔街预期 但股价在财报发布次日小幅下跌 市场反应可能未能充分反映其积极基本面[1] - 公司在中国和印度市场表现强劲 特别是大中华区销售额同比增长38% 创下iPhone升级数量历史记录[3][4] - 公司正通过与谷歌合作 将Gemini大语言模型整合至Siri 以提升其在生成式AI领域的竞争力[8][9] - 公司面临3纳米系统级芯片供应限制和内存价格上涨的潜在挑战 这可能影响未来毛利率[11][12] 大中华区市场表现 - 大中华区营收约占公司总营收的18% 第一季度销售额同比增长38%[3] - 大中华区iPhone升级数量创历史记录 从其他手机品牌转向iPhone的用户数量实现两位数百分比增长[4] - 根据World Panel调查 iPhone在当季中国城市智能手机使用量中占据前三名 iPad在中国城市平板电脑使用量中排名第一[5] - Counterpoint研究显示 MacBook Air是12月中国市场最畅销的笔记本电脑 Mac Mini是最畅销的台式电脑[5] 印度市场表现与机遇 - 公司在印度市场实现强劲的两位数营收增长 印度是全球第二大智能手机市场和第四大PC市场[6] - 公司在印度创下12月iPhone销售记录 第一季度iPhone升级数量也达到历史最高水平[6] - 公司在印度的市场份额仍“有限” 但管理层认为存在巨大机遇 公司正通过扩张零售网络来把握机会 已于12月开设第五家门店 并计划在孟买开设第六家门店[7] 生成式人工智能进展 - 公司被视为生成式AI领域的后进者 其Siri助手相较于其他AI模型已显落后[8] - 公司将使用Alphabet的Google Gemini大语言模型对Siri进行升级 管理层认为谷歌的AI技术能为苹果基础模型提供最具能力的基础 此次合作有望解锁大量新体验并推动关键创新[9] - Gemini增强版Siri有望刺激iPhone销售实现更强劲增长[9] 供应链与成本挑战 - 公司面临获取3纳米系统级芯片的供应限制 供应链灵活性低于正常水平 供需平衡时间难以预测[11] - 内存供应是另一关键挑战 虽然第一季度财务影响不大 但预计对第二季度毛利率有略高影响[12] - 管理层承认 第二季度后内存价格可能“显著”上涨[12]

核心财务表现 - 2026财年第一季度总营收1437.56亿美元，同比增长16%，创公司单季历史新高 [1] - 净利润420.97亿美元，同比增长15.9%，摊薄后每股收益2.84美元，同比增长18.3% [1] - 整体毛利率达48.2%，处于指引区间上限，环比提升100个基点 [5] - 产品硬件毛利率环比大幅提升450个基点至40.7%，得益于高端机型占比提升及规模效应 [5] 各业务板块表现 - iPhone业务营收852.69亿美元，同比增长23%，营收占比回升至近六成 [1] - 服务业务营收首次突破300亿美元大关，达300.13亿美元，同比增长14%，营收占比20.88% [4] - 服务业务毛利率高达76.5%，远超硬件业务，是利润的重要支撑 [4] - Mac业务全球营收同比下滑7%，但在中国市场MacBook Air和Mac Mini仍为同品类最畅销机型 [4] 区域市场表现 - 大中华区营收255.26亿美元，同比大幅增长38%，增速领跑全球主要市场 [3] - 大中华区活跃设备安装基数创历史新高，iPhone重回中国城市地区销量榜前三 [3] - 2025年第四季度中国智能手机市场苹果出货量1600万台，同比增长21.5%，排名第一 [4] - 印度市场录得两位数营收增长，创下历史新高 [4] - 全球活跃设备安装基数已突破25亿台 [1] 供应链与成本挑战 - iPhone 17系列需求超预期导致渠道库存极低，公司正处于追加供货状态 [7] - 供应瓶颈主要集中在先进制程芯片（A系列和M系列芯片）的产能上 [7] - 存储芯片（DRAM和NAND Flash）价格持续上涨，预计对第二财季毛利率产生更大影响 [7] - 管理层评估长期应对方案，可能利用供应链议价权锁定订单或调整定价策略 [8] - 有分析师预计公司可能自行消化成本上涨影响以提升市场占有率 [8] 人工智能（AI）战略与资本支出 - 与谷歌达成多年战略合作，计划将Gemini能力用于更个性化的Siri升级 [9] - 公司将继续独立推进用于端侧AI和私有云计算领域的基础模型研发 [9] - 在AI资本支出上采取“混合模式”，结合自有和第三方数据中心产能，资本支出波动平缓 [8] 管理层业绩指引与市场反应 - 对2026财年第二季度给出营收同比增长13%至16%的预测 [9] - 预计第二财季毛利率将维持在48%至49%的高位 [9] - 预计服务业务营收将继续保持双位数增长 [9] - 财报发布后，因投资者担忧成本上升，公司股价盘后下跌0.6% [9]

核心财务业绩 - 2026财年第一季度总营收1437.56亿美元 同比增长16% 净利润420.97亿美元 同比增长15.9% 摊薄后每股收益2.84美元 同比增长18.3% 核心财务指标全面超越预期并创公司单季历史新高 [1] - 整体毛利率达48.2% 处于指引区间上限 环比提升100个基点 [5] - 产品硬件毛利率环比大幅提升450个基点至40.7% 主要得益于高端机型iPhone 17 Pro系列占比提升及规模效应 [5] 各业务板块表现 - iPhone业务营收852.69亿美元 同比大幅增长23% 营收占比回升至近六成 在全球主要市场均刷新营收纪录 [1] - 服务业务营收首次突破300亿美元大关 达300.13亿美元 同比增长14% 收入占比20.88% 该业务毛利率高达76.5% 是利润的重要支撑 [4] - Mac业务全球营收同比下滑7% 但在中国市场 MacBook Air和Mac Mini分别是同品类最畅销机型 [4] 区域市场表现 - 大中华区营收255.26亿美元 较上年同期的185.13亿美元大增38% 增速领跑全球各主要市场 [3] - 大中华区活跃设备安装基数创历史新高 旧机升级用户数刷新历史纪录 从其他平台换机用户数实现强劲双位数增长 iPhone重回中国城市地区销量榜前三 中国门店客流量上季度实现两位数百分比增长 [3] - 2025年第四季度 苹果手机在中国市场出货量约1600万台 同比增长21.5% 排名第一 [3] - 印度市场录得两位数营收增长 创下历史新高 [4] 供应链与成本挑战 - 先进制程芯片（如用于iPhone 17系列的A系列芯片及Mac、iPad的M系列芯片）产能出现瓶颈 供应链灵活性在短期内受到限制 将直接制约第二财季的产品供应 [7] - 存储芯片（DRAM和NAND Flash）价格持续上涨 预计对第二财季毛利率将产生更大影响 [7] - 公司正在评估长期应对方案 可能利用供应链议价权锁定长期订单或调整产品定价策略 [8] - 有分析师预计 公司可能自行消化成本上涨影响 不会为明年的iPhone 18系列提高售价 而是承受毛利率下降的冲击 并借此提升市场占有率 [8] AI战略与资本支出 - 宣布与谷歌达成多年战略合作协议 计划将Gemini能力用于更个性化的Siri升级 同时公司将继续独立推进部分基础模型的研发 特别是用于端侧AI和私有云计算领域 [9] - 在AI资本支出方面采取“混合模式” 数据中心结合自有产能和第三方产能 使得资本支出波动较为平缓 未像其他科技巨头那样激进大幅增加开支 [8] 业绩展望 - 对2026财年第二季度给出营收同比增长13%至16%的范围预测 增速较第一季度有所放缓 [9] - 预计第二财季毛利率将维持在48%至49%的高位 服务业务营收将继续保持双位数增长 [9]