报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期，投资主线有四个方面 [13] - 核心资产进入长期配置价值区间，关注宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学 [13] - 供给短缺或约束的行业率先迎来弹性，关注维生素、三氯蔗糖、制冷剂、涤纶长丝相关企业 [14] - 重视需求确定性向上的方向，关注民爆、改性塑料、复合肥相关企业 [15] - 重视化工高分红资源股价值重估，关注磷矿、钛矿、原油相关企业 [15] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 政策发力改善供需格局，化工行业或迎长景气周期 [13] - 提出四个化工投资主线及对应关注企业 [13][14][15] 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数环比上涨，跑赢上证综指，跑输创业板指数 [16] - 年初至今，申万基础化工行业指数涨跌幅跑赢上证综指和创业板指数 [16] - 细分板块中，24 个子板块上涨，2 个子板块下跌，列出涨跌幅前五名子板块 [21] 化工板块个股表现 - 基础化工板块 424 只股票中，本周 372 只上涨，47 只下跌，5 只持平 [25] - 列出本周个股涨幅和跌幅前十名公司 [25] 本周重点新闻及公司公告 重点新闻及点评 - 光引发剂供需关系有改善预期，行业景气有望修复，建议关注相关企业 [29] - 生物航煤价格持续回升，有望量价齐升，建议关注相关企业 [30][31] 重点公司公告 - 多家公司发布限制性股票激励计划、立案告知、新兽药获批、增资、项目投产等公告 [32][33][34] 产品价格及价差变动分析 产品价格变动分析 - 本周中国化工品价格指数环比下降 [38] - 监测的 386 种化工品中，74 种价格上涨，218 种持平，94 种下跌，列出涨幅和跌幅前十的化工品 [41] - 对双氧水、液氧、苯胺、硫酸铵、六氟丙烯、四氯乙烯等产品价格变动原因进行分析 [42][43][44] 产品价差变动分析 - 监测的 139 种化工品中，69 种价差上涨，13 种持平，57 种下跌，列出涨幅和跌幅前十的化工品价差 [45][46] 原油/炼油 - 展示 Brent - WTI 期货主连合约价差、国内汽油 - 布伦特原油价差等多个价差走势图表 [49][51][52] 煤化工 - 展示焦炭 - 焦精煤价差、三聚氰胺 - 尿素价差等多个价差走势图表 [64][66][67] 石化 - 展示乙烯 - 石脑油价差、环氧乙烷 - 乙烯价差等多个价差走势图表 [110][113][114] 化纤 - 展示 PX - 石脑油价差、PTA - PX 价差等多个价差走势图表 [177][180][181] 氯碱 - 展示电石 - 兰炭价差、PVC 乙烯法价差等多个价差走势图表 [228][229][230] 农药 - 展示甘氨酸法草甘膦价差、IDA 法草甘膦价差走势图表 [238] 磷化工 - 展示磷酸一铵海外 - 国内价差、磷酸一铵 - 磷矿石 - 液氨 - 硫磺价差等多个价差走势图表 [243][245][246] 聚氨酯 - 展示纯 MDI - 苯胺 - 甲醛价差、聚合 MDI - 苯胺 - 甲醛价差等多个价差走势图表 [265][268][269] 氟化工 - 展示无水氢氟酸 - 萤石粉价差、R22 + 31%盐酸 - 无水氢氟酸 - 三氯甲烷价差等多个价差走势图表 [280][284][285] 新能源材料 - 展示 DMC - 金属硅 - 甲醇价差、DMC - PO 法价差等多个价差走势图表 [291][294][295] 食品与饲料添加剂 - 展示三氯蔗糖 - 二甲基甲酰胺 - 氯化亚砜 - 白糖价差、安赛蜜 - 双乙烯酮价差走势图表 [309]

市场行情 - 沪指涨0.65%报3381.58点 深证成指涨0.43%报10048.39点 创业板指涨0.39%报2017.63点 北证50指数涨1.54% 沪深北三市合计成交11471亿元 较此前一日增加约550亿元 [1] - 石油板块强势 物流 化工 半导体 有色 煤炭 医药 券商等板块均上扬 数字货币 跨境支付 航运概念 固态电池概念等活跃 [1] - A股估值处于历史中等水平 对比海外成熟市场仍处于偏低位置 从风险溢价和股息率角度看投资性价比相对较高 [1] AI眼镜行业 - Meta与Oakley联合推出AR眼镜Oakley Meta HSTN 标准版起售价399美元 限量纪念版499美元 7月11日开放限量预购 [2] - 该产品具备IPX4级防水能力 续航明显优化 场景化定位与品牌合作有望提升大众市场接受度 [2] - 智能眼镜厂商与光学镜片供应商直接合作解决光学度数问题 具备渠道和品牌优势的镜片供应商更受益 [3] - 部分北美厂商研发AR显示与光学镜片结合的一体化镜片 光学镜片与光波导贴合是主流研究方向 [3] 生物航煤(SAF) - SAF欧洲FOB高端价涨至2230美元 较上周增长10% 较上月增长27% 中国FOB高端价涨至1800美元 较上周增长3% 较上月增长6% [4] - 欧洲提出高额补贴计划 强制添加政策执行力度或加强 需求将爆发 2025年上半年新增供给不及预期 供需缺口明显 [4] 军工行业 - 2024年全球军费开支总额约2.7万亿美元 同比增长9.4% 欧洲和中东地区增长尤其快速 [5] - 欧盟拟于2025—2030年间调动约8000亿欧元支持导弹防御 无人机 网络安全等领域 [5] - 军工金属材料需求高速增长 上游钛合金 高温合金 钨 钼 锗等企业有望迎来业绩与估值双重修复 [5] 黄金产业 - 九部门印发《黄金产业高质量发展实施方案》 提出到2027年黄金资源量增长5%~10% 黄金白银产量增长5%以上 [8] - 黄金矿石处理量500吨/日以上的矿山产量占全国70%以上 固体废物综合利用率提升到35%以上 [8] - 突破2000米以下深度矿山开采 无氰提金等技术装备 增强高端新材料供给能力 [8] 电力市场 - 国家能源局推进省级电力现货市场基本全覆盖 确保2025年初步建成全国统一电力市场 [9] - 1—5月全国累计发电装机容量36.1亿千瓦 同比增长18.8% 太阳能发电装机容量10.8亿千瓦 同比增长56.9% 风电装机容量5.7亿千瓦 同比增长23.1% [10] 汽车行业 - 汽车经销商呼吁车企优化返利政策 缩短返利兑现账期 不再设置过多限制条件 [7] - 2024年汽车经销商普遍完成或接近全年销量目标 但受新车业务亏损拖累 生存压力尚未显著改善 [7] Robotaxi - 特斯拉在得州奥斯汀启动Robotaxi试点运营服务 首批投入10辆ModelY 乘客支付4.2美元固定费用 [11] - 视觉+端到端模型技术路线逐步得到验证 Robotaxi商业化进程进一步提速 [11]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - SAF企业有望迎来量价齐升阶段，建议关注嘉澳环保、海新能科、卓越新能、鹏鹞环保、朗坤科技、山高环能等标的 [4][6] - 欧洲采买情况改善使生物航煤价格回升，国产SAF或具性价比优势，嘉澳环保获出口许可有望带动业绩改善 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 展示了2024年6月至2025年2月基础化工和沪深300的市场表现数据 [3] 相关研究 - 列出多篇相关研究报告，包括《SAF国内应用试点大步推进，新疆煤化工进入高速发展期》等 [4] 投资要点 - 截至2025年6月3日，欧洲SAF FOB价格为1919.81美元/吨，较上周+7.44%，较2025年5月14日历史较低位置+9.90%，反弹逾170美元/吨 [4] 点评 - 欧洲采买情况改善使生物航煤价格回升，原因一是潲水油及地沟油采购价格底线抬升巩固成本基础，24Q4至25Q2不同油脂均价有不同变化；二是SAF产量增势放缓加剧供应风险，中国宣布出口白名单及配额后欧洲买家询盘增多 [7] - 国际SAF合规成本高企，2025年SAF产量预计达200万吨，占航空公司总燃料消耗量0.7%，推升全球航空业燃料成本44亿美元，欧洲采购成本和合规费用高昂，未来欧盟SAF强制添加比例或维持刚性，中国较早布局且产能规模较大的SAF企业有望受益 [7] - 2025年4月30日嘉澳环保控股子公司获出口批复，2025年满负荷可生产生物航油37.24万吨，截至5月7日已成功实现首批约13400吨SAF市场化销售，SAF出口利好落地叠加价格改善，国内具备出口资质企业有望量价齐升 [7]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - SAF企业有望迎来量价齐升阶段，建议关注嘉澳环保、海新能科、卓越新能、鹏鹞环保、朗坤科技、山高环能等标的 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 展示了2024年6月至2025年2月基础化工与沪深300的市场表现情况 [3] 相关研究 - 列出了多篇相关研究报告，如《SAF国内应用试点大步推进，新疆煤化工进入高速发展期》等 [4] 投资要点 - 截至2025年6月3日，欧洲SAF FOB价格为1919.81美元/吨，较上周+7.44%，较2025年5月14日的历史较低位置+9.90%，迄今价格已反弹逾170美元/吨 [4] 点评 - 欧洲采买情况改善，生物航煤价格回升，原因一是潲水油及地沟油采购价格底线抬升巩固成本基础，24Q4 - 25Q2不同油脂均价有不同变化；二是SAF产量增势放缓加剧潜在供应风险，中国宣布出口白名单及配额后欧洲买家询盘增多 [7] - 国际SAF合规成本高企，国产或存性价比优势，2025年SAF产量预计达200万吨，占航空公司总燃料消耗量的0.7%，将推升全球航空业燃料成本增加44亿美元，欧洲采购成本及合规费用高，未来欧盟SAF强制添加比例或仍刚性，中国较早布局且产能规模较大的SAF企业有望受益 [7] - 嘉澳环保获出口许可，SAF有望带动业绩改善，2025年4月30日其控股子公司获批复，2025年满负荷可生产生物航油37.24万吨，5月7日已成功实现首批SAF市场化销售约13400吨，国内具备出口资质的SAF生产企业有望量价齐升 [7]