资本市场事件 - 中美经贸磋商机制首次会议将于6月8日至13日举行 [1] - 中国人民银行将公布5月社会融资规模、新增人民币贷款及货币供应量数据(M0、M1、M2) [1] - 国家统计局6月9日公布5月CPI和PPI数据 [1] - 国务院新闻办公室6月10日举行保障和改善民生政策发布会 [1] - 中国对沙特、阿曼、科威特、巴林试行普通护照免签政策(2025年6月9日至2026年6月8日) [1] - 证监会修订的《上市公司募集资金监管规则》6月15日起施行 [1] - 国家能源局6月15日左右公布全社会用电量数据 [1] A股及港股动态 - 6月10日交大铁发北交所上市 华之杰开启网上申购 [1] - 6月11日新恒汇开启网上申购 [1] - 港股6月10日新琪安、容大科技、METALIGHT(元光科技)上市 [1] - 沪深300等指数样本定期调整6月13日收市后生效 [2] 限售股解禁与资金面 - 下周44家公司限售股解禁 合计22.29亿股 解禁市值476.91亿元(按6月6日收盘价计算) [2] - 央行公开市场下周有9309亿元逆回购到期 分布为周二4545亿元、周三2149亿元、周四1265亿元、周五1350亿元 [2] 国际重要事件 - 美国6月11日公布5月CPI数据(未季调年率、季调月率、核心CPI等) [2] - G7峰会6月15日至17日在加拿大举行 美国总统特朗普出席 [2] - 美联储6月13日公布《美国季度金融账户报告》 [2] 科技行业 - 苹果全球开发者大会(WDC2025)6月10日至14日线上举行 将发布iOS 19等新一代操作系统 [2] 文化活动 - 第27届上海国际电影节6月13日至22日举行 [2]

报告行业投资评级 - 优于大市·维持 [5] 报告的核心观点 - 全球AI行业景气度持续，通信行业表现良好，建议关注AI云侧和端侧发展以及AIDC变化，长期配置三大运营商 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 产业要闻追踪 博通、Credo等公司发布业绩，AI景气度延续 - 博通2025财年Q2营收150亿美元，同比增长20%，净利润同比增长134%，AI业务收入超44亿美元，同比增长46%；推出Tomahawk6交换机芯片，交换容量达102.4Tbps [1][12][14] - Credo 2025财年Q4营收同比增长180%，环比增长26%，全年营收同比增长126%；计划加大资本支出支持新产品开发和产能扩张 [1][18][21] - 纬创5月营收达新台币2084.06亿元，环比增55.87%，同比增162.14%，前5个月营收较2024年同期增长76.39%，服务器出货量110万台，环比增47% [1][23] - Ciena 2025财年Q2营收11.26亿美元，同比增23.61%，净利润环比下滑79.88%；Hawaiki携手其实现跨太平洋海底光缆单波长1.2Tb/s数据传输 [24][27][30] 苹果WWDC2025大会即将举办，操作系统有望迎来变革 - 6月9 - 13日举办，将发布iOS 19等操作系统更新，核心操作系统更新受关注，iOS 19预计有UI革新和新功能升级 [31][33][36] - Apple Intelligence有望扩展至更多应用，对话式Siri或明年春季推出 [37] 展望字节跳动2025火山引擎春季FORCE原动力大会 - 6月11 - 12日举办，有10场以上AI专家论坛，豆包大模型家族将全面升级，开发工具和平台或有基于MCP的开发能力升级 [38][41] 其它产业要闻速览 - 博通Tomahawk 6交付，支持100G/200G Serdes和CPO，满足超大规模AI网络需求 [41] - “光进铜退”将推进至电连接极限距离，智算中心建设中光通信技术占比高 [41][43] - 亚马逊斥资100亿美元在北卡罗来纳州建数据中心；马斯克今年晚些时候将上线下一代AI芯片Dojo2 [43] - Rokid消费级AR眼镜将在速卖通独家首发；华为将发布首款鸿蒙AI手表 [43] - 字节跳动提出秒级推理强化学习VMR系统；OpenAI付费企业用户突破300万 [44][45] - 5G发牌6周年，我国基站数达443.9万；长征六号改成功发射卫星互联网低轨04组卫星 [45][46] 板块行情回顾 板块市场表现回顾 - 本周通信（申万）指数上涨5.27%，沪深300指数上涨0.88%，相对收益+4.40%，在申万一级行业中排名第1 [2][47] 各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股 - 国信通信股票池本周平均涨跌幅为4.33%，光模块光器件、IDC、企业通信分别上涨13.37%、6.94%、6.35% [51] - 本周涨幅前五个股为太辰光、二六三、剑桥科技、仕佳光子、博创科技 [51] 投资建议 - 关注AI云侧和端侧发展以及AIDC变化，关注算力设施光器件光模块、端侧模组和AIDC相关公司 [3][55] - 长期配置三大运营商，2025年第24周重点推荐组合为中国移动、天孚通信、广和通、润泽科技 [3][55] 重点公司盈利预测及投资评级 |公司代码|公司名称|投资评级|昨收盘（元）|总市值（亿元）|EPS（2024A）|EPS（2025E）|PE（2024A）|PE（2025E）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |600941.SH|中国移动|优于大市|116.61|25195|6.45|6.75|18.33|17.26| |300308.SZ|中际旭创|优于大市|103.45|1147|4.72|8.08|26.74|12.70| |000063.SZ|中兴通讯|优于大市|32.31|1550|1.76|2.00|22.90|15.01| [4]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1] 报告的核心观点 - 全球AI行业景气度持续，通信行业本周表现良好，建议关注AI云侧和端侧发展以及AIDC变化，长期配置三大运营商 [1][2][3] 各部分总结 产业要闻追踪 - 博通2025财年Q2营收150亿美元同比增20%，净利润同比增134%，AI业务收入超44亿美元同比增46%，推出Tomahawk 6交换机芯片 [1][12][14] - Credo 2025财年Q4营收1.70亿美元同比增179.7%，净利润同比增453%，预计加大资本支出 [18][21] - 纬创5月营收2084.06亿新台币创单月新高，前5个月营收6885.94亿新台币同比增76.39% [22][23] - Ciena 2025财年Q2营收11.26亿美元同比增23.61%，净利润环比下滑79.88%，Hawaiki携手其实现跨太平洋海底光缆通信速率新突破 [24][26][29] - 苹果WWDC2025大会6月9 - 13日线上举行，将发布操作系统更新，iOS 19有UI革新和新功能升级，Apple Intelligence有望扩展 [30][35][36] - 字节火山引擎2025原动力大会6月11 - 12日举办，豆包大模型家族升级，展示AI应用产品 [37][40] 其它产业要闻速览 - 博通交付Tomahawk 6交换机芯片，“光进铜退”趋势将推进 [40] - 亚马逊斥资100亿美元建数据中心，马斯克将上线Dojo 2芯片 [42] - Rokid消费级AR眼镜速卖通首发，华为将发布鸿蒙AI手表 [42] - 字节跳动提出秒级推理强化学习VMR系统，OpenAI付费企业用户破300万 [43][44] - 5G发牌6周年基站数达443.9万，长征六号改发射卫星互联网低轨04组卫星 [44][45] 板块行情回顾 - 本周通信（申万）指数涨5.27%，沪深300指数涨0.88%，相对收益+4.40%，申万一级行业排名第1 [2][46] - 光模块光器件、IDC、企业通信表现靠前，涨幅前五个股为太辰光、二六三、剑桥科技、仕佳光子、博创科技 [2][50] 投资建议 - 关注算力设施光器件光模块、端侧模组，以及AIDC，长期配置三大运营商 [3][54] - 2025年第24周重点推荐组合为中国移动、天孚通信、广和通、润泽科技 [3][54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 AI 行业动态 - 英伟达因美国出口管制在中国 AI 芯片市场份额从 95%暴跌至 50%，推出新款阉割版 Blackwell GPU，售价 6500 - 8000 美元，采用 GDDR7 内存技术，内存带宽约 1.7TB/秒 [4] - 阿联酋将成全球首个让全民免费使用 ChatGPT Plus 的国家，阿布扎比将建 Stargate UAE 高性能 AI 数据中心，支持 1 千兆瓦计算集群，初期目标 200 兆瓦容量，投资总额可能达 200 亿美元 [5] - Salesforce 以 80 亿美元收购云数据管理龙头 Informatica，整合双方 AI 引擎，完善其数据管理领域布局 [6] - SpAItial 获 1300 万美元种子轮融资，组建来自 Meta 和谷歌的豪华技术团队，专注文本生成逼真 3D 环境技术，目标创造可交互 3D 世界 [7] AI 应用资讯 - VAST 升级 Tripo Studio，推出智能部件分割、贴图魔法笔刷、智能低模生成和万物自动绑骨四大核心功能，非专业人士效率提升 10 倍以上 [8] - AI 科学家 Zochi 的论文被顶会 ACL 主会录用，其论文在 GPT - 3.5 上攻击成功率达 100%，GPT - 4 上达 97% [9] - Anthropic 推出 Claude 语音模式，用户可语音讨论文档和图片，可在文本与语音间自由切换，有使用限制 [10] - AKOOL 发布全球首款实时摄像头 AKOOL Live Camera，实现低延迟虚拟数字人等功能，标志 AI 视频进入“智能化响应”时代 [11] - 法国机构 Kyutai 推出模块化语音 AI 系统 Unmute，具备低延迟等功能，未来几周将完全开源 [12] - Google I/O 发布的 Veo3 视频生成模型实现流畅真实动画效果和同步音效，已达近电影级画质 [13] - OpenAI o3 模型在 Linux 内核 SMB 实现中发现远程 0 - day 漏洞，误报率约 1:4.5，标志着 LLM 在漏洞研究领域达实用水平 [14] AI 大模型资讯 - 自动驾驶大牛创立 Odyssey，推出世界模型实现视频实时生成，速度达 40 毫秒/帧，已获 2700 万美元融资 [15] - Google 发布三款基于 Gemma 的模型变体，分别面向医疗、手语和动物语言领域 [16] - Claude 4 采用可验证奖励强化学习范式，预计 2026 年将出现能独立完成实际工作的软件工程 Agent [17] 科技前沿 - 波士顿动力 Atlas 机器人升级，具备 3D 空间感知和实时物体追踪能力，可在汽车工厂执行复杂工业任务 [18] - 苹果将在 WWDC 2025 发布 iOS 19 等系统重大设计更新，代号“Solarium”，实现跨设备和操作系统视觉统一 [19] - 世界首个 AI 科学家团队 2.5 个月内发现治疗干性老年性黄斑变性新药 Ripasudil，将开源 Robin 系统 [20]

WWDC25直播之夜活动 - 活动由Vibe Friends联合Z Potentials、Z Finance、i友未来社区共同主办 旨在聚集50位苹果生态参与者探讨通过Vibe Coding实现商业价值 [1][9] - 活动形式包括集体观看WWDC25发布会直播 并设置开放麦环节供参与者分享App开发心得及苹果生态商业见解 [2][3] - 活动提供夜宵饮品等能量补给 时间为2025年6月9日23:00至6月10日03:00 地点为北京东升大厦 [4][5][7] 活动流程设计 - 前30分钟为签到社交时间 随后1小时为开放麦自由讨论 最终2小时为Keynote直播与夜宵派对 [6] - 活动免费参与但限定50人名额 需通过二维码报名 具体地址将在报名成功后通知 [7][8] 苹果生态关注焦点 - 活动内容显示行业对Apple Intelligence、iOS 19、macOS 16等新系统更新保持高度关注 尤其聚焦商业应用场景 [2] - 开放麦环节设计反映开发者群体对苹果生态变现路径（如App盈利模式）存在持续探讨需求 [3]

报告核心观点 - 6月或是新一轮东升西落交易的起点，科技成长是交易关键主线，6月可关注AI端侧、AI大模型、人形机器人、可控核聚变、深海科技、无人驾驶等主题和产业趋势 [1][2][7] 各部分总结 新一轮东升西落交易起点 - 美元周期是“东升西落”交易关键，全球流动性宽松、美元下行阶段非美资产走强，中国市场受益，后续弱美元是基准假设，6月美元或跌破前低带动A股开启交易 [1] 科技成长是关键主线 - 弱美元周期下科技成长风格占优，6月科技板块迎密集事件催化，景气有望持续，成长股估值和流动性受益，弹性更好 [2] - 5月以来市场交易结构呈杠铃特征，科技成长板块经历调整，当前公募调仓冲击平息，小微盘见顶迹象显现，科技成长板块性价比凸显，截至5月29日，TMT成交额占全A比重回落至27.3% [2] 6月值得关注的主题和产业趋势 - AI端侧：苹果WWDC25于6月10 - 14日举行将发布新系统，华为开发者大会2025于6月20 - 22日举行，华为Pura 80系列6月发布，5月有多款AI眼镜新品发布或预售，Rokid智能眼镜全球订单超25万台6月上市 [3] - AI大模型、应用：2025年火山引擎FORCE原动力大会6月11 - 12日举行，2025全球人工智能技术大会6月7 - 8日召开 [4] - 人形机器人：2025(第二届)全国具身智能人形机器人场景应用生态大会6月4日在成都举行 [4] - 可控核聚变：天府核聚变论坛6月5 - 6日在成都举办，第九届DEMO与聚变电站国际研讨会6月10 - 13日在日本青森召开 [4] - 深海科技：6月8日有海洋日主场活动，第三届联合国海洋大会6月9 - 13日在法国尼斯举行，第二届海洋经济创新发展论坛6月13日在海南举行 [6] - 无人驾驶：特斯拉6月12日在德克萨斯州奥斯汀启动robotaxi服务 [6] 观点总结和配置建议 - 新一轮东升西落交易临近，科技成长板块是重要交易主线，6月可关注AI端侧、AI大模型、人形机器人、可控核聚变、深海科技、无人驾驶等方向 [7]

苹果在移动游戏领域的战略布局 - 公司即将在WWDC大会上展示对移动游戏领域的关注 [1] - 公司已拥有订阅制游戏服务Apple Arcade 提供包括《星露谷物语》等独立游戏 [2] - 公司首次收购游戏工作室RAC7 该工作室开发了热门游戏《Sneaky Sasquatch》 [2] 行业竞争动态 - Netflix等非传统游戏公司通过收购工作室进入移动游戏市场 其云游戏服务Netflix Games于2021年推出 [3] - 微软通过Xbox Cloud Gaming在云游戏领域保持领先地位 [5] 产品技术升级 - 公司正在开发iOS 19专属游戏应用 将取代原有Game Center应用 [4] - 新应用将整合Apple Arcade功能 包括排行榜、推荐系统、挑战赛和社交功能 [4] - 应用可能接入iMessage或FaceTime以实现远程多人游戏功能 [4] 市场趋势背景 - 云游戏市场持续增长 该技术允许用户免下载直接串流游戏 [5]

核心观点 - iOS 19或将新增无线eSIM跨平台转移功能 实现iPhone与安卓手机间的无缝切换 [1] - 该功能将显著降低用户换机成本 并可能倒逼运营商优化跨平台服务 [4] - eSIM跨系统转移是行业长期痛点 需依赖设备制造商与运营商的加密协议 [5] 技术实现细节 - iOS 19将在"设置-通用-转移或重置iPhone"中新增"Transfer to Android"选项 [4] - 提供两种转移方式：扫码迁移（安卓生成加密二维码）和手动输入（session ID+passcode） [4] - "Other Options"按钮设计增强操作灵活性 与现有安卓设备间迁移流程形成标准化 [4] 行业影响 - 当前iPhone转安卓需联系运营商获取新eSIM激活码 流程繁琐耗时 [4] - 功能落地后用户可无缝保留原号码和套餐 降低换机阻力 [4] - 运营商面临用户流失风险 需应对技术革新带来的服务升级压力 [4] 技术背景 - 安卓与iOS平台已支持多eSIM配置文件管理 但跨系统转移能力长期缺失 [5] - 安全性依赖设备制造商与运营商的加密协议 确保配置文件传输安全 [5]

CalPERS投资组合调整 - 美国最大公共养老基金CalPERS一季度大幅减持510万股苹果股票 持仓降至3470万股 [1] - 同期增持Meta 57 9万股 AMD 32 5万股 麦当劳49 4万股 [1] - CalPERS管理资产规模达5400亿美元 覆盖200多万公务员退休福利 [1] 苹果公司经营动态 - 预计第三财季因美国关税政策损失约9亿美元 [2] - 面临特朗普政府威胁对进口iPhone加征25%关税 导致股价单日跌超3% [2] - 被欧盟认定违反《数字市场法案》 处以5亿欧元罚款 需60天内整改 [2] 苹果股价表现与技术进展 - 一季度股价跌11% 二季度再跌10% 年初以来市值蒸发7700亿美元 [4] - WWDC2025将发布六大操作系统 采用全新"Solarium"界面设计 系2013年来最大视觉革新 [4] - Siri重大升级继续延迟 AI相关内容可能不会成为大会重点 [4] 苹果技术创新评价 - 生成式AI布局落后同行 去年6月才正式发布相关技术 [5] - Apple Intelligence多项功能延期或表现未达预期 [5]

WWDC2025软件更新 - 苹果将在WWDC2025发布iOS 19、macOS 16、iPadOS 19、watchOS 12等六大操作系统 [1] - 新系统将采用"Solarium"界面设计 主打玻璃质感风格 这是自2013年iOS 7以来最重大的界面变化 [1] - Siri重大升级可能继续延迟 大会可能不会重点讨论AI内容 [1] 苹果AI战略进展 - 公司计划在WWDC重点升级现有Apple Intelligence功能 推出AI驱动的电池优化工具和"Project Mulberry"AI健康教练 [2] - Apple Intelligence底层技术将向开发者开放 允许集成到第三方应用 [2] - 苹果生成式AI发展滞后 去年6月才正式发布 多项功能延迟或表现平平 [2] 苹果AI发展困境 - 公司内部在AI领域存在严重内讧 空降高管难以融入核心圈子 [3] - 软件主管不愿大规模投资AI 专家警告可能被边缘化 [3] - OpenAI以65亿美元收购前苹果设计官公司 合作开发AI硬件产品 [3][6] 竞争威胁 - OpenAI计划推出深度集成AI的"伴侣型"产品 原型机已完成 目标2026年出货1亿台 [6] - 该产品形状类似iPod 通过语音控制 配备环境分析摄像头 [7] - 苹果高管承认AI正在改变搜索习惯 担忧AI设备10年内可能取代iPhone [7] 行业动态 - 前苹果首席设计官乔尼·艾维与OpenAI合作 曾主导iPhone等标志性产品设计 [3] - 苹果服务高管指出Safari浏览器Google搜索量下降 归因于AI搜索工具兴起 [7]