行业背景与挑战 - 在AI大模型参数迈向万亿、算力集群规模从千卡向十万卡逼近的背景下，决定系统效率的关键已从单张GPU算力转变为成千上万张卡能否高效互联协同工作[1] - 研究表明，在大规模分布式训练中，网络通信耗时占比已达到30-50%，这意味着近一半的计算资源可能浪费在等待数据传输上[4] - 当集群规模从千卡扩展到万卡，节点间通信路径和潜在冲突呈指数级增长，十万节点集群的稳定协同运行面临巨大技术挑战[4] - 以GPU为核心的服务器对高速网络的需求急剧膨胀，相比以CPU为核心的传统数据中心，高速网络用量提高了10到20倍[6] 技术路线与市场格局 - 数据中心高速网络存在两条主流技术路线：RoCE和InfiniBand[7] - RoCE路线基于传统以太网嫁接RDMA能力，部署门槛低但存在拥塞控制、无损传输和扩展性短板，难以满足超大规模集群需求[7] - InfiniBand是专为高性能计算设计的原生路线，在带宽、时延、无损传输等关键指标上均为顶级水准，全球约60%的高性能计算系统采用此架构[7][10] - InfiniBand的核心技术、商用设备及生态几乎被英伟达独家掌控，形成了技术壁垒和商业捆绑，对国产AI算力构成潜在断供风险[10] 公司产品与突破 - 中科曙光于3月12日正式发布首款全栈自研的400G原生无损RDMA高速网络——scaleFabric，从底层112G SerDes IP、硬件设备到上层管理软件实现100%自研[2] - 该产品被评价为“补齐了国产高速网络的短板”，填补了国产算力在高速互联网络领域的关键空白[2] - 公司研发团队在评估了购买IP、二次开发开源方案及RoCE路线等所有技术捷径后，发现均无法满足要求，最终选择从底层物理层开始全栈自研原生IB体系[11][12] 产品价值与影响 - 高速互联网络已从算力基础设施的配角，转变为增量最大的主角，其性能直接决定整个计算系统的性能下限，甚至可能使性能归零[4] - 补齐通信性能短板后，大规模计算的算力利用率可以从百分之六七十提升到80%至90%，在算力昂贵的背景下，每提高十个百分点都意味着巨大的经济效益[5] - 我国已建成42个万卡智算集群，智能算力规模超过1590 EFLOPS，高速互联网络的自主可控对于保障国产算力集群的持续发展至关重要[1]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [1][10] 报告核心观点 - 中科曙光发布首款全栈自研400G无损高速网络scaleFabric，实现了国产RDMA高速网络的关键突破，补齐了智算互联的短板，标志着国产智算基础设施在“算-存-网”体系中的网络环节取得突破 [2][10] - scaleFabric作为国内首款类InfiniBand原生无损RDMA高速网络，技术规格全面对标英伟达NDR并部分指标实现赶超，其成功落地商用验证了国产高性能网络的可行性，将加速智算基础设施自主化进程 [2][9][10] - 海光信息作为国内服务器CPU/DCU龙头，拥有A股GPU公司中最完整的产品矩阵，与中科曙光在产业链上高度协同，有望持续受益于国产算力基础设施建设加速 [10] 行业与产品技术分析 - **行业背景与痛点**：在大规模智算集群领域，RDMA网络已成为算力中心基本需求，其中InfiniBand网络凭借低时延与原生无损传输能力被全球约60%的高性能计算系统采用，但其产业链长期被海外厂商垄断 [3] - **核心技术突破**：scaleFabric基于原生RDMA架构，从底层的112G SerDes IP、硬件设备到上层管理软件实现100%自主研发，精准直击了大规模集群组网在高带宽、低延迟、无损传输、扩展性及成本控制方面的核心诉求 [2][3][9] - **性能与规格**： - scaleFabric400网卡基于PCIe5.0接口，端口带宽达400Gbps，端到端通信时延低至0.9微秒 [9] - scaleFabric400交换机单端口带宽达800Gbps，整机交换容量可达双向64Tbps，交换时延约260纳秒 [9] - 与英伟达NDR相比，其交换机端口密度提升25%，网卡最大QP数支持提升100% [9] - **扩展性与成本优势**： - 突破InfiniBand协议五万卡级局限，单子网支持超十万卡扩展，通过多轨技术可实现百万卡级集群部署，单子网互连规模是传统InfiniBand的2.33倍，可支持最大11.4万卡集群部署 [3][9] - 采用基于信用的无损流控机制，链路故障恢复时间小于1毫秒，并已支撑近万卡集群持续稳定运行验证超10个月 [9] - 组网成本较InfiniBand降低约30% [9][10] - **应用生态与落地**：提供原生RDMA verbs接口，完美兼容现有InfiniBand应用生态，应用可无缝迁移 [3]；目前已部署于国家超算互联网郑州核心节点，支撑三套万卡级scaleX智算集群上线运行，总规模达3万卡，进入商业验证阶段 [10] 公司分析与盈利预测 - **公司定位与产品**：海光信息是国内服务器CPU和DCU（AI加速芯片）龙头，拥有CPU+DCU的完整产品矩阵，其产品高度兼容主流框架，开发者迁移成本低 [10] - **技术布局**：公司已启动先进封装与高带宽低时延Chiplet互联研发，并通过ComboPHY支持处理器间互连总线、PCIe及CXL等高速I/O接口 [10] - **财务预测**： - **营业收入**：预计2025年至2027年分别为143.76亿元、205.66亿元、288.40亿元，同比增速分别为56.91%、43.06%、40.23% [1][11] - **归母净利润**：预计2025年至2027年分别为25.42亿元、41.22亿元、65.06亿元，同比增速分别为31.64%、62.15%、57.84% [1][10][11] - **每股收益（EPS）**：预计2025年至2027年分别为1.09元、1.77元、2.80元 [1][11] - **关键财务指标**： - **毛利率**：预计2025年至2027年分别为58.30%、61.71%、64.09% [11] - **归母净利率**：预计2025年至2027年分别为17.68%、20.04%、22.56% [11] - **净资产收益率（ROE-摊薄）**：预计2025年至2027年分别为11.22%、15.59%、20.07% [11] 市场与估值数据 - **股价与市值**：收盘价235.74元，总市值5479.39亿元 [6] - **估值倍数**： - 基于最新摊薄EPS，对应2025年至2027年市盈率（P/E）分别为215.55倍、132.93倍、84.22倍 [1][11] - 市净率（P/B）为25.02倍 [6] - **历史股价**：一年最低价128.07元，最高价308.56元 [6]

报告投资评级 - 对海光信息维持“买入”评级 [1] 报告核心观点 - 中科曙光发布全栈自研的400G无损高速网络scaleFabric，实现了国产原生RDMA高速网络的突破，补齐了智算互联的关键短板，标志着国产智算基础设施在“算-存-网”体系中的网络环节取得突破 [2][10] - 海光信息作为国内服务器CPU/DCU龙头，拥有A股GPU公司中最完整的产品矩阵，与中科曙光在产业链上高度协同，有望持续受益于国产算力基础设施建设的加速 [10] 行业与产品技术分析 - 在大规模智算集群领域，RDMA网络已成为算力中心的基本需求，InfiniBand架构在全球顶级超算与AI集群中被广泛采用，根据TOP500榜单，到2026年3月全球约60%的高性能计算系统采用InfiniBand网络架构 [3] - 中科曙光推出的scaleFabric是国内首款类InfiniBand原生无损RDMA高速网络，技术规格全面对标英伟达NDR，部分指标实现赶超 [2][9] - scaleFabric在应用生态上提供原生RDMA verbs接口，完美兼容现有IB应用生态，实现应用无感适配 [3] - scaleFabric在超大规模扩展能力上突破IB协议五万卡级的局限，单子网支持超十万卡扩展，通过多轨技术可实现百万卡级集群部署，已在scaleX万卡超集群中得到验证，支撑系统总算力突破5EFlops [3][10] 1. **性能方面**：scaleFabric400网卡端口带宽达400Gbps，端到端通信时延低至0.9微秒；交换机单端口带宽达800Gbps，整机交换容量可达双向64Tbps，交换时延约260纳秒 [9] 2. **稳定性与成本**：产品采用基于信用的无损流控机制，链路故障恢复时间小于1毫秒，已支撑近万卡集群持续稳定运行验证超10个月 与英伟达NDR相比，交换机端口密度提升25%，网卡最大QP数支持提升100%，单子网互连规模是传统IB的2.33倍，可支持最大11.4万卡集群部署，网络总成本可降低30% [9][10] 3. **底层技术突破**：自研112G PAM4高速SerDes IP；研发毫秒级链路故障路由恢复技术，配合数字孪生运维系统将集群可用性提升至99.99% [10] - scaleFabric目前已部署于国家超算互联网郑州核心节点，支撑三套万卡级scaleX智算集群上线运行，总规模达3万卡，标志着国产智算网络进入商业验证阶段 [10] 公司分析与盈利预测 - 海光信息自研CPU+DCU平台高度兼容主流框架，开发者迁移成本低；公司已启动先进封装与高带宽低时延Chiplet互联研发，并通过ComboPHY支持处理器间互连总线、PCIe及CXL等高速I/O接口 [10] - **盈利预测**：预计公司2025-2027年营业总收入分别为143.76亿元、205.66亿元、288.40亿元，同比增速分别为56.91%、43.06%、40.23% [1][11] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为25.42亿元、41.22亿元、65.06亿元，同比增速分别为31.64%、62.15%、57.84% [1][10][11] - 预计公司2025-2027年EPS分别为1.09元、1.77元、2.80元 [1][11] - 基于当前股价，对应的2025-2027年P/E倍数分别为215.55倍、132.93倍、84.22倍 [1][11] 财务数据与估值指标 - **近期业绩**：2024年公司营业总收入为91.62亿元，同比增长52.40%；归母净利润为19.31亿元，同比增长52.87% [1][11] - **盈利能力**：2024年毛利率为63.72%，预计2025-2027年毛利率分别为58.30%、61.71%、64.09%；2024年归母净利率为21.08% [11] - **股东回报**：预计2025-2027年摊薄ROE分别为11.22%、15.59%、20.07% [11] - **市场数据**：报告发布时收盘价为235.74元，总市值为5479.39亿元，市净率（LF）为25.02倍 [6][7]

行业投资评级 - 行业评级：超配（维持）[5] 报告核心观点 - 国产RDMA技术实现重要突破，中科曙光发布全栈自研400G无损高速网络scaleFabric，这有望为超大规模智算集群提供高带宽、低时延、真无损、超可靠的底层基础，并助力国产超节点加速落地[1] - 2026年是国产超节点落地的关键一年，RDMA技术的突破有望增加其落地确定性，高性能国产网卡与自适应拥塞控制算法的耦合，有望增强国产AI算力芯片Scale-up层的协同效率[3] - 在生成式AI模型持续迭代、应用加速落地的背景下，推理和训练任务对算力基础设施性能要求上升，具备较强技术积累的行业头部公司有望获得确定性较高、弹性较大的增长[3] 技术突破与产品性能 - **技术突破**：中科曙光发布的scaleFabric是国内首款原生无损RDMA高速网络，在112G SerDes IP、交换芯片、网卡到交换机、驱动与管理软件等关键技术上实现自主研发[1] - **网卡性能**：scaleFabric 400网卡基于PCIe5.0接口，端口带宽达400Gbps，端到端通信时延低至0.9微秒[2] - **交换机性能**：scaleFabric 400交换机单端口带宽达800Gbps，整机交换容量可达双向64Tbps，交换时延约260纳秒[2] - **集群支持**：该网络可满足万卡级AI训练集群性能要求，单一子网互连规模是传统IB网络的2.33倍，支持最大11.4万卡集群部署[2] - **稳定性**：采用基于信用的无损流控机制，链路故障恢复时间小于1毫秒，已支撑近万卡集群持续稳定运行验证超10个月[2] 行业趋势与投资逻辑 - **技术基础重要性**：RDMA等互联技术是国产超节点重要的技术基础，其突破有望加快国产超节点的技术落地节奏[3] - **应用驱动**：生成式AI模型持续迭代，Agent等应用加速落地，推动推理和训练任务对算力基础设施性能要求上升[3] - **关注方向**：报告建议关注算力集成、AI芯片、互联技术及AIDC（智算中心）等领域的相关公司[3] 行业市场表现 - **相对表现**：计算机行业近1个月、3个月、12个月相对沪深300指数的表现分别为-5.58%、6.00%、0.59%[8] - **绝对走势**：行业近一年走势图表显示，计算机行业指数在2025年3月至2025年11月期间，从-23%波动至最高约19%，近期有所回落[7]

行业趋势：算力竞赛焦点转向网络互联 - 全球算力竞赛进入“万卡级”甚至“十万卡级”时代，大模型训练的效率瓶颈正从芯片算力转向网络互联 [2] - 当集群规模从千卡扩展到万卡甚至十万卡，计算节点之间的通信效率成为决定整体算力利用率的关键变量 [3] - 相比传统CPU数据中心，以GPU为中心的计算节点所需网卡数量提升了10到20倍，导致高速网络用量激增 [3] 公司产品：中科曙光发布自研高速网络 - 中科曙光发布全栈自研的400G无损高速网络产品scaleFabric，成为国内首个在高端RDMA领域实现技术突破的厂商 [2] - 产品从底层112G SerDes IP到上层管理软件均为100%自研，端到端时延低至0.9微秒，达到网卡性能上限，与英伟达CX7处于同一水平 [2][4] - 单子网互连规模达传统InfiniBand的2.33倍，理论最大支持11.4万卡集群部署 [2] - 交换机单端口带宽达800Gbps，整机交换容量可达双向64Tbps [4] 产品验证：已在真实环境中稳定运行 - 该国产网络已在国家超算互联网郑州核心节点稳定运行超10个月，支撑起3万卡规模的智算集群，并承载真实大模型训练任务 [2][7] - 在真实生产环境中以近万卡规模持续稳定运行超10个月，是比实验室测试更具说服力的验证 [7] - 硬件补齐通信性能后，应用软件对计算资源的利用率可从60%-70%提升至80%、90% [7] 竞争格局：国产网络挑战英伟达生态 - 在纸面参数上，国产高速网络首次站到与英伟达NDR同台竞技的位置 [5] - 英伟达InfiniBand的统治地位源于其从芯片到通信库的完整闭环生态，生态建设已很成熟 [8] - 中科曙光的策略是在继承InfiniBand开放性的基础上，打破其在英伟达体系内的商业绑定，以更开放的姿态进行解构 [9][10] - 公司产品对英伟达常规产品采用标准网络接口，可与不同计算芯片实现互联 [10] 市场战略：以开放生态争取客户 - 核心逻辑是以足够开放、可适配所有国产算力芯片的网络方案，争取希望摆脱单一厂商绑定的客户 [11] - 具体推进路径包括：联合国内合作伙伴建立相关标准、打造生态适配系统通过用户反馈打磨产品、联合国内科研力量完善产学研用体系 [10] - 总体思路是不搞一家独大，推动技术开放，让市场蛋糕大家共享 [14] - 产品瞄准InfiniBand技术路线的国产化替代，期待实现技术国产化替代和市场占比替代 [13] 市场前景：高速网络市场空间广阔 - 市场容量和空间十分巨大，从CPU到GPU时代，网卡端口用量增长使高速网络市场规模提升10到20倍 [13] - 当前对scaleFabric兴趣最高的客户主要有两类：科学工程计算以及人工智能训练与推理 [14] - “十五五”规划明确提出构建一体化全国算力网，政策目标正稳步推进 [14] - 未来的算力网将更贴近真实用户，提供能解决实际问题的系统而非冷冰冰的算力 [15]

行业技术趋势 - 全球算力竞赛进入“万卡级”至“十万卡级”时代，大模型训练的效率瓶颈正从芯片算力转向网络互联 [1] - 当集群规模从千卡扩展到万卡甚至十万卡，计算节点之间的通信效率成为决定整体算力利用率的关键变量 [3] - 产业逻辑发生转变，过去更关注单卡算力，如今系统协同效率正成为新的竞争焦点，而网络是决定协同效率的核心环节 [7] 公司产品发布与性能 - 中科曙光发布全栈自研的400G无损高速网络产品scaleFabric，成为国内首个在高端RDMA领域实现技术突破的厂商 [1] - 该系统从底层112G SerDes IP到上层管理软件均为100%自研，端到端时延低至0.9微秒，达到网卡性能上限，与英伟达CX7处于同一水平 [1][3] - 产品单子网互连规模达传统InfiniBand的2.33倍，理论最大支持11.4万卡集群部署 [1][3] - 交换机单端口带宽达800Gbps，整机交换容量可达双向64Tbps [3] 产品验证与落地 - 该产品已在国家超算互联网郑州核心节点稳定运行超10个月，支撑起3万卡规模的智算集群，并承载真实大模型训练任务 [1][6] - 产品支撑了三套万卡级集群上线运行，总规模达3万卡，在真实生产环境中以近万卡规模持续稳定运行超10个月 [6] - 硬件补齐通信性能后，应用软件对计算资源的利用率可从60%-70%提升至80%、90% [6] 市场竞争格局与生态策略 - 英伟达InfiniBand的统治地位源于其从芯片到通信库的完整闭环生态 [7] - 中科曙光的策略是在继承InfiniBand开放性的基础上，打破其在英伟达体系内的商业绑定，以开放生态解构英伟达的封闭生态 [1][9] - 公司产品对英伟达常规产品采用标准网络接口，可与不同计算芯片实现互联，旨在以足够开放、可适配所有国产算力芯片的网络方案争取客户 [9][10] - 公司产品定位瞄准InfiniBand技术路线的国产化替代，期待实现技术国产化替代和市场占比替代 [11] 市场空间与机遇 - 高速网络市场规模巨大，从CPU时代单台一张网卡到GPU时代八张甚至更多网卡，端口用量让市场规模提升10到20倍 [3][10] - 当前高速网络市场主流玩家仍是英伟达，主要分为InfiniBand和RoCE两条路线 [10] - 对scaleFabric兴趣最高的客户主要有两类：科学工程计算以及人工智能训练与推理，落地机会非常多 [12] - “十五五”规划明确提出构建一体化全国算力网，为行业发展提供政策支持 [12]

公司产品发布与技术突破 - 中科曙光于3月12日正式发布首款国产400G原生无损RDMA高速网络产品scaleFabric [2] - 该系列网络产品技术规格全面对标英伟达NDR，并在部分指标上实现赶超 [2][4] - 产品从核心IP、交换芯片、网卡到交换机、驱动与管理软件均实现自主研发，构建起从硬件到软件的完整技术体系 [6] 产品性能规格与优势 - scaleFabric400网卡基于PCIe5.0接口，端口带宽达400Gbps，端到端通信时延低至0.9微秒 [6] - scaleFabric400交换机单端口带宽达800Gbps，整机交换容量可达双向64Tbps，交换时延约260纳秒 [6] - 与英伟达NDR相比，该产品在交换机端口密度提升25%，网卡最大QP数支持提升100%，单子网互连规模是传统IB的2.33倍 [8] - 该网络系统可轻松支持最大11.4万卡集群部署，同时网络总成本可降低30% [8] 产品稳定性与大规模验证 - 产品采用基于信用的无损流控机制，链路故障恢复时间小于1毫秒 [8] - 该系统方案已完成近万卡规模验证，并稳定运行超过10个月 [2][8] - 该网络系统已支撑近万卡集群持续稳定运行验证超10个月 [8] 实际应用与落地案例 - 国产万卡级scaleFabric网络已在郑州国家超算互联网核心节点落地应用 [9] - 郑州节点部署了3套国产万卡级scaleX智算集群系统，总规模达3万卡 [10] - 运行数据显示，该网络系统在大规模集群环境中保持稳定运行，支持跨POD组网及大规模并行训练任务 [11] 行业意义与公司战略 - RDMA高速网络正成为智算集群的“算力大动脉”，对满足大模型训练的超低延迟、超高带宽和无损传输要求至关重要 [4] - 此次突破有效填补了国产集群在“高速互联”技术领域的空白 [2] - 国产原生RDMA网络的落地，意味着我国在智算互联这一关键环节开始形成自主技术路径 [13] - 中科曙光已形成“算—存—网”协同发展的完整算力底座能力，为大规模AI基础设施提供系统级支撑 [13] - 随着产品在超大规模智算集群中的落地应用，国产原生RDMA技术路线正逐步走向成熟，相关高性能网络产业生态正在加速形成 [13]

宏观动态 - 国家工业信息安全发展研究中心发布风险预警，指出OpenClaw在工业领域应用存在信任边界模糊、多渠道接入等安全特点，可能导致工控系统失控、敏感信息泄露等风险，具体包括工业主机越权与生产失控、工业敏感信息泄露、企业攻击面扩展与攻击效果放大三大风险 [2] - 2026年上海商业航天大会展出由中国航天科技集团上海航天技术研究院研制的卷绕式柔性太阳翼，该产品是新一代轻量化、高收纳比、高效率空间能源系统，作为卫星的“能量心脏”，其性能直接决定卫星在轨寿命与效能 [3] - 司法部部长表示人工智能是两会“高频词”，今年将加快研究人工智能、低空经济等领域立法，并修订道路交通安全法、制定空域管理条例 [4] - 专家谈公积金改革方向，指出住房发展阶段进入存量房阶段，购房需求部分转向二手房市场，老旧小区改造成为重点，未来公积金应加大对存量住房的支持力度，改革方向包括提高贷款额度、支持置换型需求、将支持范围扩大到二手房、优化二套房贷款利率、支持住房更新改造 [5] - 因霍尔木兹海峡通行受阻，日本汽油价格近期暴涨，东京加油站零售价从一周前的每升150多日元升至190日元以上，国内批发商拟将汽油批发价上调约每升25日元，这将是1990年有可比数据以来最大涨幅 [6] 金融机构 - 农业银行披露截至2026年2月末，监管口径民营企业贷款余额7.92万亿元，有贷客户858万户；监管口径普惠型小微企业贷款余额4.13万亿元，有贷客户543万户 [7] - 国金证券首席经济学家指出，美国经济正经历“K型裂变”，AI投资过热拉动GDP但挤压传统就业，形成“无就业的繁荣”，科技巨头债务扩张隐现泡沫风险；中国“十五五”规划转向“以人为本、脱虚向实”，通过中央加杠杆支持内需与民生，房地产正接近出清临界点，2026年有望实现L型筑底；A股投资逻辑将从避险转向寻找新周期，具备全球竞争力的企业将成为核心资产 [8] 市场数据 - 3月12日A股收盘，沪指跌0.1%，深证成指跌0.63%，创业板指跌0.96%，全市场约1500只个股上涨，成交额2.46万亿元 [9] - 盘面上，煤炭板块逆势走强，陕西黑猫、兖矿能源、郑州煤电涨停；电力板块午后拉升，大唐发电、金开新能、新天绿能、协鑫能科等多股涨停；风电设备、钢铁、油气开采、多元金融、航运港口、草甘膦、煤化工、碳纤维概念等板块涨幅居前；能源金属、工程机械、贵金属、小金属、消费电子、船舶制造、培育钻石概念等板块跌幅居前 [9] - 华工科技股价大幅波动，盘中创历史新高141.41元/股，收盘下跌5.17%，全天成交额277.38亿元，历史首次夺得A股单日成交额冠军 [10] - 2025年以来共有12股首次登顶A股成交额冠军，按行业划分主要分布于电子、传媒、计算机行业，分别有4只、2只、2只入围，这三大TMT板块合计占比达66.67% [10] - 3月12日港股收盘，恒生指数跌0.70%，恒生科技指数跌0.54%，半导体板块多数上涨，华虹半导体、澜起科技涨超3%，“龙虾”概念股高开低走，MINIMAX跌5%，智谱跌近9% [11] - 截至3月11日，两市融资余额合计26341.99亿元，较前一交易日增加54.22亿元，其中上交所融资余额13359.8亿元（减少7.32亿元），深交所融资余额12982.19亿元（增加61.54亿元） [12] 公司动态 - 中国电建公告，其阿布扎比分公司与子公司华东勘测设计研究院组成联营体，签署了阿联酋阿布扎比RTC光储项目EPC合同，合同金额约139.62亿元人民币，项目光伏部分直流侧总装机2.1GWp，储能部分装机7.75GWh，总工期为NTP+21个月 [13][14] - 老板电器在AWE2026上发布全球首款AI烹饪眼镜，搭载自研烹饪AI大模型“食神”，可识别食材与步骤，并能联动油烟机、灶具、蒸烤箱等AI数字厨电协同工作，完成烹饪全流程 [15] - 中科曙光宣布实现国产高端原生RDMA技术重大突破，正式发布首款全栈自研400G无损高速网络scaleFabric，从底层IP、硬件到上层软件实现100%自主研发，技术规格全面对标英伟达NDR，部分指标实现赶超 [16] - *ST长药公告收到深交所股票终止上市决定，股票于2026年3月20日复牌并进入退市整理期，预计最后交易日期为2026年4月10日，退市整理期首个交易日无价格涨跌幅限制，此后每日涨跌幅限制为20% [17] - 爱诗科技近期完成3亿美元C轮融资，由鼎晖投资领投，超过20家机构参与，包括中国儒意、三七互娱等文娱产业方，亦庄国投、苏创投等地方国资，以及UOB Venture Management、Lion X基金等海外机构，这是目前为止中国视频生成领域最大的单笔融资 [18] - 理想汽车被报道其CEO正考虑回购部分港股股份，公司回应称“只是在讨论方案的可能性”，若执行将是公司成立以来首次回购；业绩方面，公司2025年第四季度收入总额为288亿元，较2024年第四季度的443亿元减少35%，净利润为2020万元，而2024年第四季度净利润为35亿元 [19]

行业背景与核心诉求 - AI算力集群正加速向万卡、十万卡级规模迭代，高速互连网络作为算力高效释放的“神经枢纽”，其性能、扩展性与稳定性直接决定集群整体效能 [1][7] - 大规模集群组网需兼顾高带宽、低延迟与无损传输，同时要适配算力指数级增长的扩展需求，还要控制组网成本与故障风险，现有方案难以全面平衡这些核心诉求 [1][7] 公司产品定位与意义 - 中科曙光历经三年攻坚推出scaleFabric，作为国内首款类InfiniBand原生无损RDMA高速网络，精准直击行业难点，为超大规模集群筑牢高效稳定的网络底座 [1][7] - scaleFabric的发布填补了国内原生RDMA网络的技术空白，开启了InfiniBand网络国产化替代的新篇章 [6][12] 产品性能与技术指标 - scaleFabric在带宽与延迟指标上对齐国际主流产品 [3][9] - 其交换芯片端口密度达80口400G，较同类产品提升25% [3][9] - 产品沿用与InfiniBand一致的信用流控及链路层重传机制，实现真正无损传输，相较RoCE网络更适配超大规模智算场景 [3][9] - 产品可做到即插即用，大幅降低用户优化成本 [3][9] 生态兼容性与扩展能力 - scaleFabric提供原生RDMA verbs接口，完美兼容现有InfiniBand应用生态，让并行计算、大模型训练推理等应用无需修改代码即可无缝迁移 [4][10] - 在超大规模扩展能力上，它突破InfiniBand协议五万卡级的局限，单子网支持超十万卡扩展 [4][10] - 通过多轨技术，可实现百万卡级集群部署，契合AI算力指数级增长需求 [4][10] - 该扩展优势已在scaleX万卡超集群中得到验证，支撑系统总算力突破5 EFlops [4][10] 自主创新与成本优势 - 面对高端SerDes IP“卡脖子”困境，公司自研112G PAM4高速SerDes IP，从底层保障复杂环境下的信号可靠性 [6][12] - 针对光模块故障痛点，研发毫秒级链路故障路由恢复技术，且恢复时间不随网络规模增长而延长 [6][12] - 配合数字孪生运维系统，将集群可用性提升至99.99% [6][12] - 依托端口密度优势，其组网成本较InfiniBand降低约30% [6][12] 产业影响与战略 - 公司秉持开放架构理念，向合作伙伴共享技术成果，推动产业链协同创新，加速我国超算与智算产业自主化进程 [6][12]