财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收增至5730万美元，去年同期为3260万美元；净产品收入增至5580万美元，去年同期为3100万美元 [22] - 商品销售成本从去年第一季度的1160万美元降至今年第一季度的760万美元 [23] - 研发费用980万美元，销售、一般和行政费用2570万美元，与去年第一季度基本持平 [25] - 今年第一季度实现净收入610万美元，去年同期净亏损1800万美元 [25] - 第一季度末现金及现金等价物为1.134亿美元，通过3月完成的包销公开发行筹集了超4600万美元的净收益 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 Vafcio业务 - 第一季度Vafcio净产品收入达1200万美元，高于1000 - 1100万美元的指引 [6] - 季度末处方医生超640名，较2月增长近25%，大部分处方来自USRC [14] - 每位医生的处方量从2月的近8份增至3月的约12份 [15] - 第一季度约三分之一的处方为 refill，refill数据显示剂量随处方医生滴定而增加 [17] - 季度末渠道库存约为四周，较季度初高一周，预计库存将稳定在2 - 4周 [18] Auryxia业务 - 第一季度Auryxia净产品收入为4380万美元，去年同期为3100万美元 [22] - Auryxia在3月失去知识产权独家权，授权仿制药已进入市场，但目前尚无其他仿制药获批进入市场 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前Vafcio大部分收入来自中小规模透析机构，这些机构共治疗约15万名患者 [8] - 医保报销趋势良好，除医保按服务收费外，一些医保优势计划也准备覆盖Vafcio [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进Vafcio在美国的产品发布，重点是增加现有客户的处方广度和深度，开拓新客户，并支持大型透析机构激活协议 [21] - 与美国肾脏护理公司合作的VOICE研究已完成约75%的患者入组，目标入组约2200名受试者 [9] - 计划在2025年下半年启动VALOR试验，研究vadadustat在非透析慢性肾病贫血患者中的应用 [10] - 致力于推进HIF - PH抑制剂和其他资产的管线，争取今年有多个产品候选进入临床 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对Vafcio的早期表现感到满意，认为这反映了肾病专家对新治疗方案的需求，但提醒产品仍处于引入初期 [6] - 公司相信有资金支持实现盈利，基于当前运营计划，包括寻求Vafcio的标签扩展和推进现有项目 [27] 其他重要信息 - 公司拥有与透析机构的商业合同，覆盖近100%的透析患者，前五大透析机构已订购Vafcio [8] - 一个大型透析提供商计划在第三季度开始大型试点以实施协议，另一个大型提供商处于早期阶段，但已为患者提供该产品 [9] 问答环节所有提问和回答 问题1: Vafcio在大型透析机构添加到协议和实施的预期时间表，以及对处方率等指标的影响 - 一个大型透析机构将在第三季度进行大型运营试点，第四季度更广泛推出，这将使可使用该产品的患者数量翻倍；另一个大型透析机构处于早期阶段，推进速度较慢 [34][36] - 目前第二季度仍由中小规模提供商驱动，现有患者数量增长空间大，首个大型提供商的全面运营将推动业务增长 [37] 问题2: Vafcio平均处方量在第二季度的增长预期 - 部分增长来自refill，患者持续用药情况良好；部分处方医生仍处于早期试用阶段，随着他们对产品的熟悉和新医生的加入，处方量有望继续增加 [38][40] 问题3: 是否有从Auryxia处方转向授权仿制药的重大转变，以及对仿制药渗透的看法 - 第一季度授权仿制药进入市场的影响极小，第二季度占比也不会大；真正的挑战在于首个仿制药获批，公司有权在合同内匹配价格，希望仿制药获批时间推迟 [47][48] 问题4: 目前专注中小规模透析提供商，随着大型患者增加，净价格将如何变化 - 销售Vafcio的环境竞争激烈，合同结构为发票外折扣和回扣；随着销量增加，预计每位患者的净价格将下降，短期内净价格会有波动 [54][55] 问题5: 新处方与重复处方的比例随时间将如何变化 - 早期大部分处方是新患者，随着时间推移，refill占总处方的比例将增加，但会有波动；refill时剂量增加很重要，临床试验中平均剂量比起始剂量高约50% [58] 问题6: 鉴于FDA方面的变化，对按提议设计在下半年启动NDD试验的信心 - 公司认为虽FDA有部门主管变动，但未看到审查团队有其他变化，有信心按计划在年底前启动试验，风险较小 [63][66] 问题7: 驱动Vafcio需求的因素，以及医保优势计划的报销趋势 - 需求主要由医生对HIF产品临床优势的认可驱动，经济激励是辅助因素；医保优势计划有广泛试用，目前约80%为按服务收费，20%为其他计划，预计未来会扩大覆盖 [72][79] 问题8: 库存 stocking 趋势，大型透析机构加入时库存是否会增加，以及标签扩展机会的市场概况 - 季度末库存较2月高一周，但仍在2 - 4周的正常范围内；大型透析机构加入时，会先储备一定库存，根据需求调整，预计不会出现大量库存积压；非透析市场患者需求大，患者数量与透析市场相当，公司作为唯一口服产品提供商，有较大商业机会 [86][90]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收同比增长22%，达到1.065亿美元，主要得益于Viviguard、Zejula和NUZYRA的销售增长 [29] - 第一季度运营亏损改善20%，至5630万美元，调整后亏损改善25%，至3710万美元，公司有望在第四季度实现盈利 [16][30] - 公司重申2025年全年总营收指引在5.6亿 - 5.9亿美元之间 [8][30] - 第一季度末现金头寸为8.573亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 商业产品组合 - VizGART在2025年有望实现强劲增长，销售增速预计将超过总营收增速，受患者需求增加、治疗连续性改善和可及性扩大驱动，第一季度销售受中国新年季节性因素和库存动态影响，3月和4月患者数量和利用率回升，4月患者利用率创历史新高，比以往数据至少好10% [12][36] - 其他产品（包括Zejula和NUZYRA）在NRDL准入的支持下实现了连续增长，OGTYRO和ZACDURO也开始做出贡献，Zacduro在治疗中国每年约30万例的不动杆菌感染方面显示出强劲的初始需求，医生反馈积极 [15] 研发管线 - 全球管线中，ZL - 1310在小细胞肺癌的全球1期研究中，剂量递增单药治疗队列已完成入组，单药治疗剂量优化队列入组进展迅速，预计6月在ASCO会议上展示两个队列的更新数据，并有望在2027年获得FDA加速批准，还在评估一线治疗的潜在组合，并于4月启动了一项全球1/2期研究，探索其在其他神经内分泌肿瘤中的治疗潜力 [20][21] - 内部开发的肿瘤疗法zl6201和1222在AACR会议上展示了新数据，zl6201是一种针对LRRC15的新型ADC，预计今年进入全球1期研究；1222是一种靶向PD - one的下一代IL - 12免疫细胞因子；IL13、IL31抗体ZL1503预计今年进入1期开发，并在6月提供进展更新 [22][24] - 免疫学方面，合作伙伴Argenx的VESCAR Hytrolop预填充注射器获美国FDA批准用于重症肌无力和慢性炎症性脱髓鞘性多发性神经病，公司计划今年在中国进行CMC提交；2025年有望获得全球3期研究在血清阴性重症肌无力和狼疮性肾炎的顶线结果；1月通过povidacisab加强了区域免疫学产品线，Zejula已加入IgAN的全球3期RENEER试验，预计2026年上半年在美国申请加速批准，还计划今年加入PMN的全球关键2/3期研究 [24][27] - 神经科学领域，用于精神分裂症的CAR XT正在接受中国NMPA审查，等待全球3期ADEPT 2研究在阿尔茨海默病精神病方面的数据读出 [28] - 肿瘤学方面，bemiratuzumab用于胃癌的全球3期42101研究预计在今年第二季度获得数据读出；TT Fields用于胰腺癌的研究也在推进中；Vivgart的预填充注射器用于gMG和CIDP的相关工作也在进行 [16][28] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司致力于成为一家具有全球影响力的公司，在巩固大中华区业务的同时，加速全球研发管线的发展，计划每年至少将一个全球产品推进到IND提交阶段 [9][24] - 优化商业布局，利用现有商业基础设施支持未来产品的推出，如部署Zejula团队支持TIVDAC，Kinlok团队支持bemiratuzumab，对于CAR XT等目标机会，用约150名销售代表覆盖超85%的市场 [17][18] - 推进运营效率提升，随着VIBGUARD规模扩大和关键产品本地化制造，以更具成本效益的方式支持区域产品组合，实现盈利和长期收入增长 [18] 行业竞争 - 在gMG治疗领域，中国约有7万患者，公司VivGuard目前市场占有率不到10%，新的批准和市场上更多的新药将有助于教育医生并推动采用新的最佳疗法，公司认为VivGuard在疗效、安全性和数据方面具有优势，且今年是唯一列入NRDL的新药，未来还有新适应症和新剂型推出，竞争力将得到加强 [63][64] - 在胃癌治疗领域，针对FGFR2b表达肿瘤的竞争存在，但公司的研究针对特定基因突变的患者，且研究设计良好，对前景持积极态度 [76][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025年是关键一年，有望通过强劲执行、有序增长和科技创新重塑长期发展轨迹，对业务基本面和战略方向充满信心 [7] - 公司拥有差异化且潜力巨大的产品组合，包括VivGuard、COVID - 19 Assist等产品机会，以及bimetuzumab、hep c、CT field等潜在重磅产品，有信心实现2025年营收目标，并在2028年超过2亿美元，且增长势头将延续至2030年代 [9] - 公司看到了利润率扩张的明确驱动力，包括VGuard规模扩大、高效的新产品推出、制造本地化和高价值全球资产的增长，这些努力将使公司成为具有全球影响力的盈利高增长企业 [11] 其他重要信息 - 公司在电话会议中做出的某些前瞻性陈述基于当前预期，存在诸多风险和不确定性，实际结果可能与预期存在重大差异 [5] - 会议中提及的调整后运营亏损是非GAAP财务指标，更多信息可参考2025年5月8日提交给SEC的收益报告 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：VIBGART销售环比变化的原因以及对全年指引的信心来源，公司是否计划在今年引入更多中国资产并实现完全控股 - 回答：VIBGART第一季度销售受中国新年季节性因素影响，1月和2月患者利用率下降，3月和4月回升，4月患者利用率创历史新高，比以往至少好10%，公司对其全年前景充满信心；公司有强大的BD团队，会关注全球范围内有潜力的产品，若有合适机会会积极争取 [33][36][39] 问题2：市场对Vibgart和全年营收的共识是否合理，BIMA 101研究是否有延迟 - 回答：公司重申全年营收指引在5.6亿 - 5.9亿美元之间，认为市场对Vibgart的共识与公司预期相符；BIMA 42101研究数据预计在今年第二季度公布，目前无需过度解读数据未公布的情况 [43][45] 问题3：FDA变化和关税对公司的影响以及如何在当前财务指引中评估这些风险 - 回答：关税方面，公司目前和未来预计都不会受到影响，公司在中国的产品有本地制造权，部分产品从欧洲和亚洲采购，未来在美国推出的产品也将本地制造；FDA方面，公司与FDA的互动目前未受到影响，未来情况有待观察 [50][53] 问题4：gMG在中国的竞争格局以及地缘政治紧张局势对大药企在中国授权商业权利的影响 - 回答：gMG在中国市场潜力大，新的批准对患者和VivGuard都有益，公司认为VivGuard在疗效和安全性方面具有优势；地缘政治局势目前未对公司的授权交易产生监管限制，公司预计会继续进行交易，跨国公司对中国的创新和商业机会兴趣增加 [62][64][69] 问题5：NDRL对VIVGART价格谈判的影响，包括是否有价格上限或下限以及是否适用于IV和皮下注射剂型 - 回答：VIVGART的IV和皮下注射剂型将被视为不同产品，价格谈判可能在今年早些时候进行，预计会有适度折扣，但具体价格需根据谈判确定 [73][75] 问题6：1310在ASCO会议上更新数据的规模和重点 - 回答：将展示剂量递增的完整数据集和剂量优化的新数据集，重点关注哪些剂量在3期关键试验中最有前景，剂量优化部分预计有50名左右患者 [84][85] 问题7：SG&A大幅改善的举措以及能否在后续季度持续，CTF在胰腺癌治疗方面的战略 - 回答：第一季度SG&A情况代表了全年趋势，公司固定资源基础稳定，预计今年SG&A与去年相比仅有适度增长，随着销售加速，公司有信心实现盈利；CTF的PANOVA 3研究在局部晚期胰腺癌中显示出积极的总生存期结果，计划今年与合作伙伴NovoCure一起提交申请，已在中国启动监管讨论，LUNAR项目已被优先排序 [93][96] 问题8：公司研发战略是否从授权转向内部研发，未来内部有效资产进入临床阶段的节奏，以及FDA变化对审批流程的影响 - 回答：公司将继续保持平衡，同时关注内部资产和外部授权机会，目标是每年有一个IND，今年计划有两个内部发现的资产进入临床阶段；FDA变化目前对公司与FDA的互动未产生影响，公司的加速批准途径是基于随机试验的中期分析，预计不受影响 [102][104][105] 问题9：CAR XT在III期ARRISE试验中未达主要终点对中国市场的影响，以及其在中国的潜在治疗定位 - 回答：ARRISE试验结果对中国精神分裂症市场无影响，公司的监管提交基于另一项阳性研究；在中国，大多数精神分裂症患者使用单药治疗，CAR XT在毒性方面具有优势，预计将作为新发患者的一线用药，且有潜力用于其他适应症 [111][114]

财务数据和关键指标变化 - Q1 2025 AFFO 每股 0.34 美元，符合预期；董事会批准将季度股息提高约 5%至每股 0.23 美元 [18] - 预计 2025 年 AFFO 每股在 1.42 - 1.52 美元之间；全球仓库部门全年同店恒定货币收入增长预计在持平至 2%之间 [32] - 预计全年经济入住率与 2024 年相比在 -200 个基点至持平之间，吞吐量在 -1%至 1%之间；恒定货币租金和存储收入每经济占用托盘增长预计在 1% - 2%之间，服务收入每吞吐量托盘增长预计在 1% - 2%之间 [33][34] - 全年同店恒定货币 NOI 增长预计在 1% - 3%之间；2025 年同店服务利润率预计超过 12% [34][35] - 预计非同店池全年 NOI 在 700 万 - 1300 万美元之间；管理和运输部门 NOI 预计在 4000 万 - 4400 万美元之间 [35][36] - 预计全年核心 SG&A 在 2.3 亿 - 2.36 亿美元之间；利息费用预计在 1.53 亿 - 1.57 亿美元之间；全年现金税预计在 800 万 - 1000 万美元之间 [36][37] - 维护资本支出预计在 8000 万 - 8500 万美元之间，开发启动预计在 2 亿 - 3 亿美元之间 [37] - 季度末总净债务为 37 亿美元，总流动性约 6.51 亿美元，净债务与预估核心 EBITDA 约为 5.9 倍 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球仓库部门：同店租金和存储收入每经济占用托盘在恒定货币基础上同比增长约 2%，服务收入每吞吐量托盘增长超过 3%；前 25 大客户占全球仓库收入约 52%，客户流失率低于 4%；固定承诺存储合同租金和存储收入占比增至 60% [10][20][21] - 服务业务：同店仓库服务利润率同比提高 110 个基点至 11.2% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：消费者信心下降，第一季度 GDP 收缩，密歇根消费者信心指数低于 2008 年金融危机时期，接近新冠疫情高峰水平 [8] - 亚太市场：QSR 和零售业务表现良好，入住率达 90%以上 [83] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点为客户服务、劳动力管理、定价和开发，持续推进四个关键运营优先事项，与客户合作并控制可控制因素 [9] - 发展方向是管理约 10 亿美元的高质量、低风险开发项目管道，包括与 CPKC 和 DP World 合作的项目、各地设施的扩张和开发等 [14][31] - 行业竞争方面，公司认为自身是经验丰富的运营商，能提供超越每托盘位置价格的价值，可平衡价格和销量，而部分竞争对手仅依赖价格竞争 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境面临关税间接影响、消费者信心下降、通胀风险增加、联邦支出削减等挑战，但公司团队执行良好，业务基础坚实 [8][9][40] - 未来前景方面，公司对长期为客户创造独特价值有信心，近期举措带来的效益将在业务量回升时推动股东价值增长 [40] 其他重要信息 - 公司认为关税直接影响相对较小，进口出口业务占收入比例为个位数，且部分产品如 USMCA 合规商品免税；但贸易言论和关税变化影响消费者信心，导致客户调整产品组合和降低库存水平 [7][8] - 公司在劳动力管理上取得进展，永久与临时工时比例提高至 78.22，员工离职率降至 29%，服务不满 12 个月的员工比例降至 20% [12] - 公司完成休斯顿收购，投资 1.27 亿美元，预计 2027 年第一季度资产利用率稳定，该交易有助于释放销售管道中的客户增长机会 [16][24] - 公司退出巴西 SuperFrio 合资企业的少数股权，售价约 2750 万美元，所得款项于 4 月下旬收到 [38][39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题 1: 请区分 4 月 2 日前和之后与客户的对话，并说明何时开始看到需求放缓 - 公司表示关税直接影响相对较小，但间接影响包括对消费者信心的影响较大，环境在过去 30 - 45 天发生巨大变化，这是修订指引的主要原因；与客户的对话围绕放缓扩张和增长计划、等待环境稳定 [45][46][47] 问题 2: 在需求逆风下，公司对定价仍有信心的原因是什么 - 公司认为为客户提供的价值未减，能创造双赢环境，有工具平衡价格和入住率；年初实施的年度常规费率增长将贯穿全年，新业务定价符合市场费率；与部分新进入或不太成熟的竞争对手相比，公司具有规模、技术和运营平台优势 [48][50][52] 问题 3: 如何监控物理入住率和经济入住率之间的差距，何时会令人担忧 - 公司指出固定承诺合同收入占比再次增长至 60%，客户仍愿意签订固定承诺合同；这种差距在合理范围内，符合客户需求，能为客户提供灵活性和成本节约机会 [55][56][57] 问题 4: 客户谨慎态度对开发项目租赁预期的影响，以及为何接近完工的项目仍有大量成本待支出，如何考虑稳定时间 - 公司表示部分项目并非需求驱动，而是为了优化供应链，如堪萨斯城和圣约翰项目，无爬坡风险；支出安排与设施交付一致，合作伙伴在项目完成时获得相应报酬 [63][64][65] 问题 5: Q1 结果与初始承保情况的比较，以及 Q2 至今库存水平和吞吐量的放缓程度，指导变化基于已开展业务还是对未来需求的保守估计 - 公司称 Q1 结果符合预期，Q2 预计与 Q1 相似，全年指引下调主要是因为下半年季节性库存增长和新业务上线时间的预期调整 [70][71] 问题 6: Q1 中当前使用与签约量差距超过 10%的客户是否有续约情况 - 公司表示固定承诺合同收入在百分比和绝对值上均有所增加，新客户签约、现有客户续约增加固定承诺以及部分减少的情况都有，总体为正增长 [73][74] 问题 7: 第三方稳定收购倍数目前情况如何 - 公司表示无法给出具体数字，认为当前预期倍数不切实际 [77] 问题 8: 开发项目的承保和回报要求与一两年前相比有何变化，对新开发项目的预期如何 - 公司表示承保预期未变，将重点放在合作建设、低风险扩张和客户专用建设三个领域，认为这些项目回报处于低风险类别 [78] 问题 9: 本季度公司坚持定价，业务节奏是客户业务量减少还是有客户流失，餐厅和杂货店客户是否有差异 - 公司称客户流失率符合预期，整体是由于关税和通胀担忧导致需求下降，客户库存降低；不同业务的差异更多体现在地理区域上，美国市场各方面业务均有下降，而亚太市场 QSR 和零售业务表现良好 [81][82][83] 问题 10: 历史上客户已尽可能削减库存，目前库存是否进一步下降 - 公司认为需求驱动库存水平，当前需求下降是由于关税和通胀担忧导致消费者信心降低；仍预计下半年有季节性库存增长，但较为保守 [87][88] 问题 11: 如何在客户不愿做决策的情况下执行销售管道 - 公司表示销售管道执行良好，已完成近 50%，领先于去年同期；业务成交后库存过渡到公司网络需要时间，当前环境下可能更长；公司会持续补充销售管道 [94][95] 问题 12: 非同店资产的情况，如租赁和待售资产的特点 - 公司称很多租赁资产是因为在同一地区有自有基础设施，将业务转移到自有设施可节省成本；非同店 NOI 指引上调主要是由于休斯顿收购和兰开斯特、普莱恩维尔项目的推进，但短期内不会有大量正 NOI，主要效益将在 Q4 体现 [99][100] 问题 13: 待售的四个资产预计能获得多少收益 - 公司表示这些是协商交易，不同租赁持有者有不同想法，无法预测收益，但会确保交易增值并符合优化投资组合的目标 [102] 问题 14: 固定承诺合同的加权平均期限、剩余期限以及价格变化结构如何 - 公司称现有基础设施的固定承诺合同期限一般为 3 - 7 年，新建设施的合同期限可达 15 - 20 年；定价通常包含预先协商的年度常规费率增长，协议中有应对不可控成本变化的保护措施 [104][105] 问题 15: 当这些协议到期时，如何考虑未来价格变化，是否存在价格变化延迟的风险 - 公司表示有工具和可见性来确保获得合理报酬，会在保护市场份额的同时，根据服务和价值获得公平补偿；公司认为客户服务和增值服务范围是定价的护城河，目前声誉有助于维持价格 [108][111][113]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收1.723亿美元，同比增长13.2% [13][26] - 总发货量为1.57亿美元，2024年Q1为2.45亿美元，2024年Q4为2.64亿美元，预计第二季度发货量将恢复同比增长 [13][14][26] - 毛利率为48.2%，超出42% - 48%的目标范围 [14][27] - 运营费用为4750万美元，同比增长18.4% [28] - 运营收入为3560万美元，同比下降10.6%，运营利润率为20.7% [28] - 所得税费用为220万美元，2024年同期为440万美元 [28] - 归属于ACM Research的净收入为3130万美元，2024年同期为3460万美元，摊薄后每股净收入为0.46美元 [29] - 第一季度末现金、现金等价物、受限现金和定期存款为4.984亿美元，2024年末为4.419亿美元 [29] - 净现金为2.71亿美元，高于2024年末的2.59亿美元 [14][29] - 总库存为6.096亿美元，2024年末为5.98亿美元 [29] - 经营活动现金流为正530万美元，2024年同期为负900万美元 [30] - 资本支出为1710万美元，2024年同期为2610万美元，预计2025年全年资本支出约为7000万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 单晶圆清洗、Tahoe和半关键清洗工具 - 收入增长18%，占总收入的75%，增长得益于SAPS和TEBO平台的强劲需求以及Ultra CB背面清洗工具的持续发展 [15] ECP、熔炉和其他技术 - 收入增长7%，占总收入的16%，ECP工具在先进封装方面势头强劲，新的Ultra ECP APP工具反响良好 [16] 先进封装（不包括ECP） - 收入下降10.5%，占总收入的9%，新的TRAC和PECVD平台进展顺利，预计2025年有初始收入贡献，2026年及以后贡献增加 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 在中国，公司估计晶圆清洗和电镀的市场份额均超过25%，相当于每个产品类别在全球的市场份额超过9% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是开发世界级工具，在主要半导体客户所在的关键国家建立研发和生产基地，并在全球市场进行重点销售 [9] - 公司作为一家在美国的公司，在亚洲有深厚的运营实力，正在将业务扩展到全球市场，投资美国俄勒冈州的工厂，建立演示实验室和洁净室，并计划增加初始制造能力 [11][23] - 行业正从晶圆级封装向面板级封装迁移，公司的ACM Ultra ECP APP面板级电镀工具获得了奖项，公司是唯一提供旋转水平电镀方法的供应商，受到行业内主要参与者的关注 [16][17] - 行业对高温退火解决方案的需求增加，公司的UltraFN垂直熔炉工具具有技术领先优势 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易环境正在变化，新关税和政策使经营环境更加复杂和不可预测，但公司多年前制定的战略对未来成功更加重要 [9] - 公司维持2025年的收入展望在8.5亿美元至9.5亿美元之间，意味着中点同比增长15% [24] - 公司对2026年的增长仍有信心，即使中国市场趋于平稳，公司仍将通过清洁、铜电镀、熔炉等新产品继续获得市场份额 [44] 其他重要信息 - 公司临港生产和研发中心接近完工，两个生产大楼，每个大楼年生产能力可达15亿美元，总计可达30亿美元 [22] - 公司将于6月25日在伦敦的第15届年度ROTH伦敦会议上进行展示，会议需邀请参加，感兴趣的投资者可联系销售代表注册并安排与管理团队的一对一会议 [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年发货量的情况，特别是与去年相比 - 公司仍预计2025年的发货量将超过去年，但增长幅度可能不如去年，且发货量的增长率不一定高于今年的收入增长率 [35][36] 问题2: 中国对美国进口产品征收高关税对公司盈利能力的影响 - 公司工具的零部件来自第三方国家或中国本土，美国进口零部件的关税对公司影响极小，公司会更多地在当地和第三方国家采购零部件 [42] 问题3: 2026年公司的增长和整体市场增长的初步想法 - 即使中国市场趋于平稳，公司仍将通过清洁、铜电镀、熔炉等新产品继续获得市场份额，面板产品在国际和国内市场都有增长潜力，TRAC和PECVD将加入收入流，公司对未来五年的高增长仍有信心 [44][46][47] 问题4: 中国半导体设备行业国内竞争加剧以及潜在整合的看法，以及公司在其中的地位 - 公司拥有完整的产品线和创新技术，不担心国内同行的价格竞争，有信心通过创新产品和IP保护避免被抄袭 公司认为行业整合将会发生，但目前更专注于自身技术开发和产品组合，通过有机增长获得市场份额 [50][52][56]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度末会员数达2060万，较2024年末增加约90万 [5] - 第一季度系统同店销售额增长6.1%，加盟商同店销售额增长6.2%，公司同店销售额增长5.1% [5][20] - 第一季度营收2.767亿美元，较去年同期的2.48亿美元增长11.5% [21] - 第一季度调整后EBITDA为1.17亿美元，较去年同期增长10.1%，调整后EBITDA利润率为42.3% [25] - 第一季度调整后净利润为5000万美元，调整后摊薄每股收益为0.59美元 [25] - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和有价证券总额为5.863亿美元，高于2024年12月31日的5.295亿美元 [26] - 2025年第一季度，公司使用5000万美元回购约54.4万股股票 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 加盟业务 - 第一季度加盟业务营收增长10.7%，主要因同店销售额增加带来的特许权使用费收入、全国广告基金和加盟费增加 [21] - 加盟业务调整后EBITDA为8490万美元，调整后EBITDA利润率从73.2%提升至73.7% [25] 公司自营俱乐部业务 - 第一季度公司自营俱乐部业务营收增长9.2%，主要因同店销售额增加和新店开业 [22] - 公司自营俱乐部调整后EBITDA为4580万美元，调整后EBITDA利润率从34.6%降至34.3% [25] 设备业务 - 第一季度设备业务营收增长28.7%，主要因替换设备销售收入增加，部分被新加盟商俱乐部设备销售收入下降抵消 [23] - 本季度完成10个新俱乐部设备安置，去年同期为14个 [24] - 本季度替换设备占设备总营收的78%，去年同期为58% [24] - 设备业务调整后EBITDA为740万美元，调整后EBITDA利润率从22.2%提升至26.8% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 西班牙俱乐部表现良好，已开设第8家俱乐部，预计中期内将对俱乐部和未来开发权进行再特许经营 [14] - 澳大利亚俱乐部表现出色，公司首席执行官参加了当地一家新俱乐部的开业活动 [13][108] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 重新定义品牌承诺并通过营销传播，提升会员体验，优化产品和格式，加速新俱乐部增长 [7] - 开展新创意营销活动，提升品牌认知度和会员购买意愿，会员重新加入率超30% [8] - 测试多种促销策略，包括经典卡两日闪购和黑卡首月免费优惠，促进会员增长 [9] - 扩大力量训练设备布局，近1800家俱乐部在第一季度末拥有更均衡的设备组合，其余俱乐部预计年底前完成 [12][13] - 计划在2025年再次开展高中暑期通行证计划，以增强品牌忠诚度 [10] 行业竞争 - 公司认为自身业务具有韧性，受宏观环境影响较小，在当前宏观环境下，健身作为体验式消费，受消费者青睐 [41][43] - 公司认为其高性价比的定位契合当前宏观环境，可能受益于消费者从高价俱乐部的转移 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为自身业务具有韧性，在宏观经济环境波动下仍能实现健康增长，重申2025年增长目标 [5][15][16] - 公司预计当前关税水平不会对2025年目标产生重大影响，将与供应商和加盟商合作应对潜在成本增加 [15][17] - 公司对2025年前景感到乐观，将继续专注于战略目标的执行，为股东创造更多价值 [16][118] 其他重要信息 - 公司正在系统范围内推出在线取消会员功能，以满足监管要求，预计在5月14日前完成全国推广 [18][19] - 截至本周，美国超50%的俱乐部已提供在线取消会员功能 [19] - 公司计划在2025年开设160 - 170家新俱乐部，设备安置数量预计在130 - 140个，新店开业和设备安置的季度节奏预计与2024年相似 [27] - 公司预计全年替换设备销售将占设备业务总营收的约70% [27] - 公司重申除资本支出略有下调外的指导目标，预计系统同店销售额增长5 - 6%，营收增长约10%，调整后EBITDA增长约10%，调整后净利润增长8 - 9%，调整后摊薄每股收益增长11 - 12% [27][28] 问答环节所有的提问和回答 问题1：65%的黑卡渗透率是否为一次性情况，以及价格与新会员对同店销售额的影响 - 黑卡定价与经典卡定价差距缩小至约10.99美元，推动黑卡渗透率上升，第一季度3月的黑卡首月免费促销活动也取得成功 [33] - 第一季度同店销售额增长中，约74%来自价格因素，26%来自会员数量增长，未来季度预计仍将保持类似的价格和数量贡献比例 [36] 问题2：宏观波动和竞争环境对公司业务的影响 - 公司业务具有韧性，在宏观经济波动下仍能保持良好表现，重申同店销售额增长指导目标，反映了对消费者和会员的信心 [41][43] - 公司认为其高性价比定位契合当前宏观环境，可能受益于消费者从高价俱乐部的转移 [44][45] 问题3：如何看待黑卡定价，以及不同测试价格下会员的反应 - 公司将在经典卡价格调整周年后再决定是否进行全系统黑卡价格调整，历史上公司每隔几年会对黑卡进行提价 [48][49] - 公司在测试中未发现27.99美元和29.99美元价格之间会员反应有显著差异，目前仅测试29.99美元价格 [49] 问题4：今年净新增会员的比例以及点击取消功能对未来几个季度的影响 - 历史上第一季度净新增会员约占全年的60%，但疫情后该比例关系不再成立，目前该比例更高 [53] - 点击取消功能的最大影响通常出现在推出后的前一两个月，之后会逐渐趋于正常，公司已在展望和指导中考虑该因素 [56] - 小规模测试显示，点击取消功能可能会提高会员转化率 [59] 问题5：加盟商对广告期的评估以及新店开业的积极性 - 公司2025年新店开业指导反映了加盟商对开业的积极态度，新店开业通常集中在第四季度，以便在第一季度获得更好的增长 [64] 问题6：新俱乐部格式、力量设备分配和新广告努力对同店销售额增长的贡献 - 公司难以具体区分各因素对同店销售额增长的贡献，但认为品牌重新定位和对力量训练的关注取得了积极效果 [66][67] - 3月的黑卡首月免费促销活动对第一季度同店销售额有一定影响，但预计在后续季度会得到弥补并带来轻微增长 [66] 问题7：私募股权行业对俱乐部所有权的影响以及广告成本策略 - 公司的加盟商包括个人和私募股权投资者，私募股权投资者表现良好，公司对当前的所有权结构感到满意 [74][75] - 公司将继续利用广告基金的增长，提高广告采购效率，并测试广告效果，新首席营销官已开始与加盟商、代理商和营销委员会合作 [75][76] 问题8：第一季度900ks广告是否符合预期以及价格上涨对会员流失率的影响 - 第一季度900ks广告结果符合预期，加盟商对第一季度的促销活动效果感到满意 [80] - 会员流失率与预期一致，在去年价格上涨后迅速恢复到历史正常水平 [83] 问题9：是否考虑对俱乐部格式和黑卡权益进行更改 - 公司正在一些俱乐部测试不同的格式和设施水平，持续测试新设备，并与设备制造商保持沟通 [86][87] - 公司在部分俱乐部增加了一些设施，如红光治疗和喷雾美黑，正在评估其他高级权益以优化黑卡服务 [88] 问题10：大盒子店铺可用性以及关税对新店开业计划的影响 - 大盒子店铺可用性因地区而异，随着零售行业的变化，预计未来会有更多二手店铺空间可供使用 [94][95] - 公司认为当前关税水平不会对2025年新店开业计划产生重大影响，将与供应商合作减轻关税对设备和建设成本的影响 [96][97] 问题11：会员重新加入率在冬季旺季的表现以及黑卡会员重新加入情况 - 第一季度会员重新加入率为中30%，虽略低于去年第三和第四季度，但基于更高的新会员基数，仍然强劲 [102][103] - 公司未公开黑卡和经典卡会员重新加入率的细分数据 [102] 问题12：国际市场的发展计划以及黑卡定价的节奏 - 公司西班牙和澳大利亚俱乐部表现良好，国际市场是公司增长战略的一部分，但目前未确定下一个进入的市场 [107][108][109] - 公司将在经典卡价格调整周年后再决定是否调整黑卡价格，目前黑卡渗透率因经典卡和黑卡价格差距缩小而显著提高 [112] - 公司不再测试27.99美元价格，维持29.99美元价格测试，同时正在评估黑卡的高级权益，以确定合适的提价时机 [113] - 公司传统上更频繁地调整黑卡价格，将继续定期评估黑卡定价 [114]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收2.238亿美元，同比增长11.9%，剔除闰年额外一天的200万美元营收后，实际增长约12.7% [26][27] - 调整后EBITDA为2920万美元，利润率13.1%，同比扩张190个基点 [34][35] - 实现上市以来首个季度GAAP净利润 [6] - 活跃客户数达257万，同比增长8.7%，连续七个季度加速增长 [27] - 每位客户平均收入同比增长4.8%，达310美元 [27] - 调整后毛利率为56.4%，略低于去年同期的56.9% [31] - 调整后SG&A为1.103亿美元，占营收49.3%，同比杠杆率提升240个基点 [32] - 第一季度自由现金流1320万美元，季度末现金头寸2.65亿美元，信贷额度1.2亿美元，可扩展至1.75亿美元，除200万美元信用证外未提取 [35] - 2025年全年净营收指引为8.69 - 8.86亿美元，同比增长13% - 15%；调整后EBITDA为9100 - 9700万美元，利润率10.5% - 11% [39] - 2025年第二季度净营收指引为2.11 - 2.14亿美元，同比增长12% - 14%；调整后EBITDA为2000 - 2200万美元，利润率约10% [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 眼镜业务 - 营收同比增长9.1% [28] 隐形眼镜业务 - 营收同比增长25.1%，占营收比例从2024年第一季度的9.2%提升至2025年第一季度的10.3% [28] 眼保健业务 - 营收同比增长约40%，占营收比例从2024年第一季度的4.7%提升至2025年第一季度的5.8% [28] 零售业务 - 营收同比增长14.8%，零售生产力为99.8% [27][29] 电商业务 - 营收同比增长5.5%，为2021年以来最高季度增速 [27] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 持续关注客户体验和获取，投资营销，优化媒体支出 [7][8] - 推进产品创新，推出新系列和镜片，扩大眼镜和渐进镜片增长 [9] - 投资扩展全渠道模式，计划2025年开设45家新店，包括与Target的店中店 [10] - 创新和投资在线体验，推出AI个性化功能 [11] 行业竞争 - 行业内其他企业常通过提价抵消销量疲软，公司采取以客户为中心的策略，很少提价，价值差距扩大 [19] - 公司品牌吸引注重价值和设计的消费者，受益于经济不确定时的消费降级趋势 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境动态多变，受全球贸易政策和消费者情绪影响，但公司有能力灵活调整 [36] - 预计关税对2025年毛利率影响200 - 300个基点，但公司采取的措施将减轻大部分影响 [37][41] - 对全年业绩持谨慎乐观态度，更新后的指引反映更保守的展望 [39][40] 其他重要信息 - 公司加速供应链多元化战略，到年底将中国采购占比降至10%以下 [13][38] - 采取选择性提价措施，预计眼镜业务价格涨幅为个位数，目前效果良好 [20] - 利用AI和自动化提高生产力，战略削减企业开支 [21][22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 全年营收展望变化原因及消费者行为变化，提价影响 - 公司采取更谨慎保守的态度制定全年指引，考虑到消费者面临市场和金融波动，可能延长购买周期 [45][46] - 原预计营收增长14% - 16%，现调整为13% - 15%，中点反映业务近期趋势 [47][48] 问题2: 关税缓解措施对全年毛利率和EBITDA利润率的影响，2025年后利润率框架 - 预计全年EBITDA利润率模式与去年相似，一季度最高，四季度最低，但中间季度差距可能缩小 [51] - 公司有信心实现长期调整后EBITDA利润率每年提升100 - 200个基点的目标 [52] 问题3: 市场和金融波动对客户流量和消费者信心的影响，电商业务流量和转化率情况 - 客户行为有波动，受天气和华盛顿政策公告影响，但公司因价值主张受益于市场干扰，消费者流量和转化率总体稳定 [56][57][58] - 电商业务一季度增速为2021年以来最高，受益于隐形眼镜业务和新工具，流量和转化率向好 [59] 问题4: 与Target合作的门店选址考虑、目标和长期影响 - 与Target的合作是公司开店战略的延续，首批五家店将积累经验，有助于未来发展，视为对独立门店增长的补充 [61][63] 问题5: 营销支出效率及对全年利润的影响 - 公司对营销投资效率满意，通过多元化媒体组合和AI模型优化支出，部分广告商缩减开支为公司提供机会 [66] 问题6: 保险支付客户与非保险客户情况，保险客户渗透率及提升举措 - 公司对保险合作进展满意，Versant整合有积极迹象，保险客户消费更多且复购频繁，该领域仍有增长空间 [71][72] 问题7: 下半年EBITDA杠杆来源，关税和需求趋势影响，各关税缓解措施量化情况 - 预计非营销SG&A将继续提供显著杠杆，同时通过全球供应商调整和选择性提价提升毛利润，抵消关税影响 [77][78][79] - 未细分各项缓解措施的具体影响，但预计可抵消大部分关税影响 [79] 问题8: 回购周期的影响因素，潜在需求情况 - 公司注重可控因素，如供应链调整和选择性提价，通过提供优质服务和价值，预计回购周期将保持稳定或改善 [82][83] 问题9: 除关税外，价格策略的机会 - 公司认为有提价机会，但注重建立长期可持续增长，以消费者信任和价值为核心，将通过推出新产品和调整产品组合实现价格提升 [87][88] 问题10: 新客户群体消费行为来源，3月与2月对比及4月消费需求情况 - 新老客户群体消费行为一致，新门店多位于现有市场，公司市场份额主要来自高价光学店 [96][97] - 3月是一季度最强月份，4月前期有波动，后期和5月表现强劲 [98]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收1.723亿美元，同比增长13.2% [13][27] - 总发货量为1.57亿美元，2024年第一季度为2.45亿美元，2024年第四季度为2.64亿美元；2024年第四季度和2025年第一季度的总发货量较上年同期增长8.9% [27][28] - 毛利率为48.2%，高于目标范围42% - 48%，2024年为52.5% [14][28] - 运营费用为4750万美元，同比增长18.4% [29] - 运营收入为3560万美元，同比下降10.6%；运营利润率为20.7%，2024年为26.2% [29][30] - 所得税费用为220万美元，2024年为440万美元 [30] - 归属于ACM Research的净利润为3130万美元，2024年为3460万美元；摊薄后每股净利润为0.46美元，2024年为0.52美元 [31] - 第一季度末现金、现金等价物、受限现金和定期存款为4.984亿美元，2024年末为4.419亿美元；净现金为2.71亿美元，2024年末为2.59亿美元 [31] - 总库存为6.096亿美元，2024年末为5.98亿美元 [31] - 运营现金流为530万美元，2024年同期为 - 900万美元 [32] - 资本支出为1710万美元，2024年同期为2610万美元；预计2025年全年资本支出约7000万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 单晶圆清洗、Tahoe和半关键清洗工具 - 收入增长18%，占总收入的75%，增长得益于SAPS和TEBO平台的强劲需求以及Ultra CB背面清洗工具的持续发展 [15] ECP、熔炉和其他技术 - 收入增长7%，占总收入的16%；ECP工具在先进封装领域势头强劲，新的Ultra ECP APP工具反响良好；熔炉产品持续获得关注，预计2025年熔炉产品线收入贡献将加速增长 [16][18] 先进封装（不包括ECP） - 收入下降10.5%，占总收入的9%；新的Track和PECVD平台进展良好，预计2025年有初始收入贡献，2026年及以后会更多 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 在中国，公司估计晶圆清洗和电镀的市场份额均超过25%，相当于每个产品类别在全球的市场份额超过9% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略为开发世界级工具，在主要半导体客户所在的关键国家建立研发和生产基地，并在全球市场进行重点销售 [9] - 公司作为美国公司在亚洲有深厚运营实力，正将业务拓展到全球市场，在美国俄勒冈州投资建设设施，包括用于晶圆演示和研发活动的100级洁净室，并为初始生产能力奠定基础 [11] - 行业正从晶圆级封装向面板级封装迁移，公司的ACM Ultra ECP APP面板级电镀工具获得奖项，且是唯一提供旋转水平电镀方法的供应商 [16][17] - 市场对高温退火解决方案的需求增加，公司的UltraFN垂直熔炉工具具有技术领先优势 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易环境变化，关税和政策演变使经营环境更复杂和不可预测，但公司认为多年前制定的战略对未来成功更重要 [9] - 预计2025年第二季度发货量同比增长，全年发货量将超过去年，但增长幅度可能低于收入增长幅度 [14][37][38] - 2025年中国WFE市场可能进入平台期，但公司凭借清洗、铜电镀和新产品如熔炉等仍能继续获得市场份额；面板产品在国际和国内市场有增长潜力；Track和PECVD等产品也将推动公司增长 [47][49][50] 其他重要信息 - 公司将于6月25日在伦敦的第15届年度ROTH伦敦会议上进行展示，会议需受邀参加，感兴趣的投资者可联系销售代表注册并与管理团队安排一对一会议 [67] 问答环节所有提问和回答 问题: 全年发货量情况 - 公司预计2025年发货量将超过去年，但增长幅度可能低于收入增长幅度 [37][38] 问题: 关税对公司盈利能力的影响 - 公司表示进口美国零部件或关税对其影响较小，会更多地在当地和第三方国家采购零部件 [44] 问题: 2026年公司增长和市场增长的初步想法 - 2025年中国WFE市场可能进入平台期，但公司凭借清洗、铜电镀、熔炉等新产品以及面板产品等，仍能继续获得市场份额并实现增长 [47][49][50] 问题: 公司在国内竞争和潜在整合中的地位 - 公司认为自身拥有完整产品和创新技术，在国内竞争中有优势，不担心同行的价格竞争；行业整合可能会发生，但公司目前专注于技术开发和有机增长 [54][56][59]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收3.54亿美元，较2024年第一季度增长76%，主要因经纪业务收入增长77%至3.52亿美元，附属业务收入增长50%至220万美元 [9][26] - 第一季度毛利润3390万美元，增长63%，毛利率9.6%，低于上一年的10.3%，因达到年度佣金上限的代理贡献收入占比增加 [27] - 第一季度运营费用3910万美元，占收入的11.1%，调整后运营费用2120万美元，占收入的6%，较2024年第一季度的6.8%有所改善 [29][30] - 第一季度运营亏损520万美元，净亏损510万美元，均较2024年第一季度有所改善；调整后EBITDA为830万美元，较2024年第一季度增长超一倍 [30][31] - 第一季度总基于股票的薪酬为1270万美元，其中800万美元与代理股票购买计划相关，300万美元为代理股权奖励，170万美元为员工相关股票薪酬 [31] - 季度末净无限制现金和投资约3500万美元，较去年年底增加；运营现金流1600万美元，通过回购130万股股票向股东返还600万美元 [31] - 总交易价值135亿美元，同比增长80%；中位销售价格38万美元，同比增长2%；调整后每笔交易运营费用631美元，同比下降12% [32] - 第一季度末员工与代理的比例为1:88，低于2024年底的1:136 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 经纪业务：第一季度完成33600笔交易，同比增长77%；第一季度新增净代理超2700人，代理总数达26870人，较去年同期增长61%，截至目前代理数超27700人 [9][20] - RealWallet业务：第一季度收入12.6万美元，年化运营收入超70万美元；美国超3200名代理使用业务支票账户，存款约800万美元，近300名代理使用新的税务规划业务支票账户；加拿大通过生产贷款计划向200名代理提供超200万美元信贷 [12][13] - One Real Title业务：执行战略转型，从团队合资转向州级战略，本月将推出三个州级合资企业，预计下月再推出三个，4月收入创历史新高 [13][61] - One Real Mortgage业务：第一季度收入增长55%，推出新的股票奖励计划，现有97名贷款专员，超半数为有贷款发放资格的代理 [14][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度现有房屋销售单位同比下降约2%，反映市场持续的负担能力压力 [16] - 公司代理人均交易数同比增长5%，显示公司代理有能力应对市场变化 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是房地产科技公司，为代理提供财务激励、技术平台和协作文化，愿景是简化房屋交易，短期推出面向消费者的产品，长期构建金融科技和投资规划工具生态系统 [6] - 公司不追逐行业热点，专注构建适用于任何市场的模式，在市场收紧时吸引代理降低成本，市场增强时让代理保留更多收益并参与公司所有权 [18] - 公司计划在未来几周测试Leo AI与代理的实时语音对话能力，还将为代理配备可训练自己AI的电话号码，以服务客户并推广附属服务 [45] - 公司认为行业正处于变革期，将继续投资创新，扩大竞争优势，通过拥抱未来为代理创造价值 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业环境不确定，但公司相信自身模式能在任何环境中取胜，将继续投资创新，扩大竞争优势 [34][35] - 公司预计全年收入、毛利润和调整后EBITDA将显著改善，第一季度已开了个好头 [33] 其他重要信息 - 公司提醒会议中的前瞻性陈述可能与实际结果存在重大差异，风险因素详见加拿大持续披露文件和SEC报告 [3] - 公司不提供正式指引，但对全年业绩有积极预期 [33] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于AI和LEO，代理对这些服务的采用情况如何，有哪些指标能说明其对提高代理生产力的帮助？ - 目前LEO负责所有入站电话，并与代理进行数千次日常互动，主要处理合规和技术相关问题，帮助代理节省交易时间，但尚未有面向消费者的功能，暂无相关指标 [38][39] 问题2: 请分析毛利率趋势和扩张情况 - 年初达到佣金上限的代理和收入占比增加，这一情况在第二季度可能持续，但费用调整和附属业务贡献增加将部分抵消影响，随着附属服务规模扩大，长期毛利率有望提升 [28][40] 问题3: 语音AI在公司价值主张中的应用机会有哪些？ - 本月将把LEO代理支持热线切换为CEO语音；目前正在测试LEO与潜在买家和卖家的对话能力；未来计划为代理配备可训练自己AI的电话号码，以服务客户并推广附属服务 [44][45] 问题4: 公司在代理招聘方面，哪些价值主张或举措对吸引代理有较大影响？ - 公司长期以来在为代理提供价值和控制运营成本之间取得平衡，随着技术进步和创新，价值不断增加，代理加入是多种因素综合作用的结果，暂无单一特定原因 [49][50] 问题5: 将印度部分员工转为全职，对产品推向市场的速度有何影响？ - 这一转变无重大财务影响，将增强员工的连接、承诺，有助于缩短产品推向市场的时间 [51] 问题6: 公司代理招聘管道的增长情况如何，新团队或经纪公司的入职时间是否有变化？ - 招聘管道依然强劲，自季度初已新增约900名代理；入职时间无明显变化，市场条件对代理和团队流动有一定影响，但公司整体管道仍保持良好 [57][58] 问题7: 公司在附属服务（如产权和抵押贷款）方面，获得所有50个州的许可证能带来多少额外增长，这一优先级如何？ - 目前公司不打算在产权和抵押贷款业务上扩展到所有50个州，将专注于现有市场；产权业务调整合资结构后收入开始增长，4月产权和抵押贷款业务收入均创历史新高 [61] 问题8: 公司有哪些收购或技术开发计划，如何平衡内部研发与外部合作或订阅？ - 公司积极评估并购和技术机会，将谨慎选择能提升代理价值主张、增加差异化能力、提高留存率或生产力的项目；同时会持续在AI和金融科技等领域进行内部投资，有机会时也会进行外部合作 [65][66] 问题9: 公司在代理支持、技术和增长机会方面有哪些投资？ - 公司在多方面进行投资，包括AI工具和技术以提高代理生产力，开发金融科技产品如RealWallet以提供财务灵活性，以及扩展运营和支持基础设施以帮助代理更好服务客户 [68][69] 问题10: 公司如何在行业放缓的情况下平衡财务责任与增长扩张？ - 公司自成立以来一直保持纪律，专注构建具有强大单位经济效益的业务；在市场收缩时通过控制成本和利用技术实现增长和盈利改善；目前资产负债表强劲，有3500万美元现金且无债务，可继续投资业务、支持代理并向股东返还资本 [70][71] 问题11: 随着MLS在房地产行业的角色不断演变，公司的看法和战略调整是什么？ - 公司认为任何房屋上市和发现方式的改变都应最终使消费者受益，将专注于为买家和卖家提供最佳体验，而不是追求竞争优势 [72][73]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收940万美元，较去年同期1020万美元下降8% [4] - 2025年第一季度毛利润570万美元，去年同期为590万美元；毛利率60.1%，去年同期为58.1% [16] - 2025年第一季度运营费用870万美元，去年同期为1260万美元 [17] - 2025年第一季度运营亏损310万美元，较去年减少360万美元，降幅54% [18] - 2025年第一季度股东净亏损420万美元，合每股0.10美元，去年同期为760万美元，合每股0.22美元 [18] - 2025年第一季度调整后EBITDA亏损240万美元，较去年同期的530万美元减少54% [18] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为3100万美元，去年12月31日为3170万美元 [19] - 公司预计2025年全年总营收在4760 - 4900万美元之间，2024年为4810万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度先进能源产品销售额790万美元，同比增长6% [5] - 2025年第一季度OEM产品销售额下降44.7%，约减少120万美元 [16] - 公司预计2025年先进能源业务收入在3960 - 4100万美元之间，2024年为3860万美元；OEM业务收入约为800万美元，2024年为950万美元 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度国内收入670万美元，同比下降3.4%；国际收入270万美元，同比下降17.7% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施了成本削减和重组计划，以优化运营 [6] - 公司通过直接面向消费者的营销策略，利用有影响力的人物开展营销活动，如任命Dolores Cantina为品牌消费者营销活动的首席信心官 [12] - 公司推出AON体雕平台，预计在2025年下半年推出，以促进设备销售增长，抢占新的市场份额 [13][14] - 行业面临宏观经济逆风以及GLP - 1药物快速增长的影响，但公司认为GLP - 1药物导致的快速减肥会带来皮肤松弛治疗需求，公司作为唯一真正的外科美学公司，有望受益 [7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司已奠定坚实基础，有望实现有意义的增长、创新和影响 [7] - 管理层认为Renuvion是解决皮肤松弛问题的最佳治疗选择，应成为所有患者的护理标准，包括因GLP - 1药物减肥的患者 [9] - 管理层基于预测，包括AIM平台的应用、营运资金管理和严格的成本控制，预计到2027年实现现金流入 [19] 其他重要信息 - Renuvion发表了两篇关于临床研究的同行评审文章，证明其在身体轮廓手术中的安全性和有效性 [10] - Renuvion获得2025年New Beauty Award最佳微创皮肤紧致剂奖 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Aon平台客户排队和APYX ONE控制台升级情况及管道进展如何？ - 公司暂不评论Aon的管道情况，因仍在等待FDA批准，但Aon的推出促使医生和临床医生升级到APYX ONE，公司对市场反馈感到满意 [23] 问题2: 能否明确APYX ONE控制台升级需求是否增加？ - 公司对APYX ONE的升级情况感到满意，人们正在升级并等待AON [25] 问题3: 是否确定Aon软启动的实践名单及获批后的流程？ - 公司已确定20位Aon大使名单，获批后将安装系统、培训工作人员，之后开始进行手术并反馈情况 [26] 问题4: 公司产品采购地及如何减轻潜在关税影响？ - 公司供应链来自世界各地，在美国和保加利亚索非亚都有制造工厂，可根据环境调整生产 [29] 问题5: 目前关税对利润率的影响有多大？ - 公司仍预计全年毛利率约为60%，目前情况对其影响已知 [32] 问题6: 如何在支持Aon推出的同时保留资金？ - 费用控制和现金管理对公司很重要，但不会以牺牲Aon推出为代价，相关投资已纳入预算规划 [33]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收4270万美元，同比增长72%，外汇汇率使增长率降低约4%，固定汇率下增长76%，排除收购影响后有机增长10% [10] - 2025年第一季度毛利润2420万美元，毛利率约57%，下降14个百分点，Meridian BET毛利率升至72%，其他两业务板块综合毛利率29%，较2024年提高3% [11] - 第一季度运营费用增至2430万美元，包括收购成本、无形资产摊销等，净亏损30万美元，较去年减少420万美元，调整后EBITDA降至560万美元，减少30万美元或5% [12][14] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物2970万美元，净债务杠杆率低于1.6倍，调整后预计净债务偿债比率略高于1.2倍 [15] - 公司预计全年营收1.9 - 1.95亿美元，较2024年增长26% - 29% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 抽奖业务第一季度创纪录，新增2.6万用户，较2024年第一季度增长46% [6] - MeridianBet新注册用户增加22%，首次存款激增超56%，总存款增长12%，活跃用户增长7%，玩家在体育和赌场的人均消费持续攀升 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - MeridianBet在巴西获永久在线博彩牌照，该国2025年预计GGR超56亿美元，牌照有效期至2029年 [18] - MeridianBet通过当地实体在尼日利亚开展B2B业务，该国拥有超6000万博彩者，市场规模达20亿美元 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借平台创新和向高增长监管市场扩张开启2025年，业务多元化，处于iGaming行业前沿 [5] - MeridianBet持续在监管市场拓展业务，深化与核心用户群体的互动，通过社区投资增强品牌影响力 [17][19] - 公司将继续投资技术，在现有市场执行战略，开拓新市场以加速全年增长 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现出色，运营效率提升，财务实力和灵活性增强，有望专注增长并为股东创造长期价值 [5][6] - 公司对全年增长机会感到兴奋，凭借强大资产负债表和市场机会，有望延续成功 [23] - 公司作为全球iGaming市场领先力量，具备持续增长能力，致力于实现盈利和可持续增长 [24] 其他重要信息 - 公司消除Lind Partners约960万美元债务，将超950万美元收购相关债务转换为股权 [6] - 公司完成核心业务向Atlas平台的过渡，优化运营效率，提升可扩展性和用户体验 [12] - MeridianBet Expand Studios完成与美国抽奖赌场的五项新整合，拓展社交游戏领域业务 [20] 问答环节所有提问和回答 本次财报电话会议记录未提及问答环节内容