纪要涉及的公司 Asana 纪要提到的核心观点和论据 外汇因素对业绩指引的影响 - 去年3月指引Q4时，货币因素带来约1个百分点的逆风，约0.75% ，而昨晚新指引为7 - 9%（中点8%），外汇带来约500万美元顺风，全年约50个基点顺风，Q1约20个基点增长 [7][9][14] - 不打算每个季度都以两种方式进行指引，Q4单独列出是因其影响大 [18] 大客户合同重谈的影响 - 与大型企业科技大客户重谈合同，该合同对指引中外汇利好有抵消作用，且新指引低端考虑了宏观恶化情况 [19][21] - 该合同为3年1亿美元TCV交易，是公司历史最大单，虽ACV有适度下调，但带来了可见性，降低了2027和2028财年风险，且有诸多可增加收入的附加项 [30][33] 净留存率（NRR）情况 - 当前季度NRR稳定，但随着Q2及后续该大客户合同更新计入，ACV下调至少使NRR降低1个百分点 [40] - 公司采取多种策略，如覆盖小企业客户、引入AI Studio等，预计今年底开始见效，待2027财年ACV下调影响消除后，NRR将稳定并改善 [41][42] AI Studio业务情况 - 推出数月ARR超100万美元，管道强劲，在构建自动化的大客户中采用率高，如前100大客户中约40多家启用 [46][48] - 后续增长驱动力包括通过智能工作流画廊吸引非构建者客户，Q3推出自助服务和AI Teammates功能 [49][50][51] - 货币化策略重点在平台费，同时关注消费型收入和拓展更广泛客户群体 [53][54] 利润率和成本控制情况 - 1Q利润率表现出色，预计后续季度和年度利润率持续扩张，今年指引至少提高到5.5% [61] - 采取多项成本控制措施，如削减绩效营销费用、优化研发支出、调整员工地域分布、加强G&A纪律等，同时将部分节省资金重新投入业务以促进增长 [65][67][71] SMB业务情况 - SMB业务增长高于公司平均水平，得益于渠道和地域组合优化，提高了营销投入效率，同时产品侧关注新功能和客户留存，已见初步成效且有望持续 [74][76][78] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 未公布重谈合同大客户名称，但为最大客户 [20] - 虽未量化某些影响，但强调了其重要性，如宏观逆风、NRR下降幅度等 [21][40] - 研发投入在AI Studio上多年，后续是研发资金重新分配，不会突然大幅增加 [67][68]

纪要涉及的公司 Hewlett Packard Enterprise Company (HPE)，Juniper 纪要提到的核心观点和论据 Juniper交易情况 - 诉讼日期定于7月9日，预计法官会在诉讼结束后花时间做出决定，之后知晓交易结果 [6] 宏观环境与业务需求 - 需求环境与正常预期基本一致，季度线性表现符合正常季节性特征。季度初需求因关税问题不均衡，随着关税环境逐渐清晰，业务恢复正常节奏。各业务管道状况良好，网络业务和AI业务表现健康 [11][12][13] 营收与EPS情况 - 营收范围收窄主要因AI交易，部分AI交易因客户准备情况推迟。Q2有一客户提前完成交易，使Q2 AI营收增加10%，但下半年部分客户未准备好，影响营收 [16][17] - EPS方面，Q2盈利超预期，部分盈利传递至后续，提升了中点。关税原本全年影响7美分，本季度预期4美分，实际仅2美分，通过合规机会降低了关税影响 [17][18] AI市场与业务策略 - AI市场分为模型构建者、CSPs、主权国家和企业四个关键细分领域。HPE在模型构建者和CSPs领域有选择地参与，在主权国家和企业领域有竞争优势。主权国家业务受益于长期合作关系和技术能力，企业领域对AI的采用逐渐成熟 [21][23][24] 公司内部AI应用 - 与Deloitte合作开发针对CFO的Zuora AI平台，部署在PCAI架构上，可提升财务工作效率和准确性，还可向其他CFO销售。此外，公司在客户服务、财报准备等方面也在应用AI [33][34][36] 现金流情况 - 上半年使用17亿美元自由现金，全年预计约10亿美元。公司现金流具有季节性，下半年通常是现金流入高峰期。Q3有大型AI交易，将推动库存转化为营收，同时业务基本驱动因素也将促进下半年业务量增长。此外，成本重组计划也会影响现金流 [41][42][44] 重组计划 - 公司专注于重组计划的节省效果，目前员工人数降至59000人，为独立公司以来最低。还宣布了更广泛的Catalyst计划，包括劳动力转型和其他结构成本举措，将在10月的安全分析师会议上提供更详细的长期展望 [46][47][48] 关税应对 - 最初预计关税影响7美分，通过利用USMCA合规机会，将服务器业务部分关税影响降低，目前全年预计为4美分。公司拥有全球分布的供应链，有助于应对关税不确定性 [50][51][52] 服务器业务情况 - Gen 12过渡进展顺利，预计传统服务器业务下半年有单位增长。上季度服务器业务因调整定价出现单位销量调整，但仍对数据中心现代化增长有良好预期 [55][56][57] 季度业务线性情况 - 季度初需求不均衡，季度末符合正常预期，线性表现与正常季节性一致，订单管道相对强劲 [61] 业务执行与利润率 - 传统计算业务和AI业务在定价、折扣管理和库存管理方面存在问题。公司在本季度加强了投标台的控制，预计Q2是服务器利润率低谷，后续将逐步改善，年底服务器利润率接近10% [65][66][67] 股票回购与资本分配 - 公司各业务板块驱动因素积极，股票被低估，但因Juniper交易结果未出，暂未确定资本分配策略，包括股票回购计划 [77][78] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司将在10月初举行安全分析师会议，届时会提供更多业务洞察 [8] - 公司在应对宏观不确定性时，提前进行了约5%的劳动力转型，以应对关税等问题 [63] - 公司在投资者报告中披露了产品和服务的组合情况，服务组合占比呈增长趋势 [70]

Holley (HLLY) FY Conference June 04, 2025 01:40 PM ET Speaker0 My name is Philip Lee. I'm the consumer analyst here at William Blair covering Holly. Today, we have Matt Stephenson, president and CEO and CFO, Jesse Weaver. Before I kick it over to them, just as an FYI for a full list of disclosures, please visit our website. Alright. I will kick it over to them. Thank you, guys. Speaker1 Alright. Thank you, Philip, and good afternoon, everyone. I hope we have plenty of car enthusiasts in the audience today b ...

Certara (CERT) FY Conference June 04, 2025 01:40 PM ET Speaker0 Presentation. My name is Max Machenik, the research analyst here at William Blair who covers Stratara. We're pleased to be joined this afternoon by CEO William Feary. Before we get into the presentation, I wanna mention two things, or I need to mention two things. First, the breakout session will be held in Ginnie B on the Second Floor immediately following this presentation. And second, I am required to inform you that for a complete list of r ...

Korn Ferry (KFY) FY Conference June 04, 2025 01:40 PM ET Speaker0 Okay. I think I think we're live. Speaker1 Alright. Speaker0 Awesome. Thanks everybody for joining today. I'll I'll just do a brief intro. My name is Trevor Romeo. I'm the research analyst here that covers the staffing and human capital services industry. Required to inform you for a list of full disclosures and potential conflicts of interest, please visit our website at williamblair.com. We're very excited today to have Korn Ferry, I believ ...

纪要涉及的公司 Schrödinger (SDGR) 纪要提到的核心观点和论据 公司业务与战略 - 公司是用于分子发现的数字化学实验室，业务广泛适用于生命科学和材料科学终端市场及客户，采用基于物理方法的途径，结合AI和ML工具，可预测高度优化的分子 [14][15] - 公司有多管齐下的平台货币化方式，包括软件业务、自有专利管线和与制药公司合作开发分子，通过前期付款、股权、里程碑和特许权使用费获取收益 [15][16][17] - 公司重点执行年度计划，致力于扩大软件业务增长和推进预测毒理学新举措，增加技术在客户中的采用率，缩小不同规模客户间的采用差距 [5][18] 财务情况 - Q1营收5960万美元，其中软件业务营收4880万美元，同比增长46%，药物发现营收1070万美元；季度末现金达5.12亿美元，包括去年底与诺华交易获得的1.5亿美元 [17][18] - 全年营收指引为增长10% - 15%，药物发现营收4500 - 5000万美元，运营费用增长低于5%，Q2营收预计3800 - 4200万美元 [18] 十五零五项目（MALT1抑制剂） - 一期研究表明十五零五在复发难治性B细胞恶性肿瘤的重度预处理患者中安全且耐受性良好，无剂量限制性毒性、治疗相关严重不良事件和AE相关死亡，有剂量依赖性暴露增加和初步单药活性 [21][22] - 33名入组患者中有23名可评估患者，部分患者有肿瘤缩小，包括1例PR、2例PRL、2例MR和12例疾病稳定 [23] - 下一步计划与FDA讨论推荐的二期剂量和联合治疗方案，预计2026年开展联合治疗的一期和二期安全性研究 [26][40] CDC - 7项目 - 剂量递增研究正在进行，预计今年下半年提供一期研究更新 [41] - 该项目在复发难治性AML中进行一期研究，寻找良好的治疗指数、PR、CR和良好的安全性，关注细胞减少症和胃肠道毒性等标准毒理学指标 [46][48] 预测毒理学软件 - 公司已开展预测毒理学研究数年，发表多篇论文，获得盖茨基金会外部资金和与英伟达的合作 [52] - 目前处于与制药合作伙伴进行beta测试阶段，尚未估算营收机会，今年未将其纳入显著营收预期，但未来会考虑 [53][55] 软件平台采用情况 - 公司以ACV为指标，有8个客户年ACV超过500万美元，31个客户年ACV超过100万美元，但部分大型制药公司未大规模采用该技术 [62] - 制药公司改变药物发现方式存在挑战，合同续签时间会影响公司设定年度营收预期 [68][69] 财务结构与盈利 - 公司关注盈利能力，近期进行了费用削减，专注于平台、软件客户能力和自有资产投资 [72] - 软件业务有运营杠杆机会，收入增长快于成本投资；软件业务毛利率指引为74% - 75%，研发费用约一半与软件业务相关，一半与治疗业务相关 [75][76][78] - 公司通过业务发展合作交易引入现金，减轻研发支出，如去年与诺华的交易 [79][80] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司CFO Richie Jane于2024年加入，此前在摩根士丹利担任投资银行家，在制药行业建立了很多关系，曾负责业务发展和战略财务 [4] - 公司CMO Margaret Dugan在Schrodinger任职两年，此前有30年行业经验，负责三个处于临床阶段的自有一期药物 [11] - 公司研发总裁Karen Akinsanya近期兼任合作战略主管 [12] - 十五零五项目在EHA会议上的展示将有比摘要更多的患者数据和三个月的随访数据 [24] - FDA宣布在临床前抗体研究中，赞助商可使用AI进行抗体研究，跳过非人灵长类动物等测试，小分子也在范围内 [51][56] - 公司认为预测毒理学技术可将分子优化的目标从一个增加到数百个脱靶，会显著增加客户所需的计算和吞吐量 [59]

Masimo (MASI) 2025 Conference June 04, 2025 01:25 PM ET Speaker0 And welcome to this session. I'm Matt Taylor, the US medical supplies and devices analyst here with the team from Massimo in the chapel. We're gonna have a half hour for q and a with Katie Seisman, the new CEO of Massimo, imo and Micah Young, the CFO and thanks also to Eli Cameraman, IR and Visdad for being here today. So we'll have a moderated chat here. So we wanted to start with, you know, some high level questions. I'm sure there's some fo ...

纪要涉及的公司和行业 - 公司：Astria Therapeutics (ATXS) - 行业：生物制药行业，聚焦过敏性和免疫性疾病治疗领域，具体涉及遗传性血管性水肿（HAE）和特应性皮炎治疗细分领域 核心观点和论据 Nevenibart项目 - **核心观点**：Nevenibart有潜力成为遗传性血管性水肿（HAE）市场领先产品 - **论据**： - 概念验证试验显示，每6个月给药1 - 2次，患者发作率降低超90%，支持每6个月给药一次的方案，目前处于III期临床试验，有每3个月和每6个月两种给药方案 [2] - 医生评估项目时关注与安慰剂相比的时间标准化发作率降低情况，Nevenibart有望在III期产生有竞争力的无发作率 [4][5] - 长期开放标签试验Alpha Solar预计年中公布数据，预计显示长期安全性和有效性，与1B2期试验结果相似，为III期提供参考，支持Nevenibart在关键III期实现90%发作率降低 [6][10] - 预计两个给药队列的疗效发作率降低范围在80 - 90% [11] - HAE市场预计到2030年增长至54亿美元，增长由患者早期诊断、药物地理扩张和更多患者接受预防性治疗驱动，Nevenibart有潜力成为市场领先产品，获得转换患者和新诊断患者市场份额 [13][14][15] - 单一III期试验同时包含两种给药方案，为患者和医生提供更多选择，有成本优势，可在上市时获取更多市场份额 [16][17] - 市场调研显示患者和医生对两种给药方案兴趣相近，预计多数患者从每3个月给药开始，过渡到每6个月给药 [18] - 与当前市场领先产品Tekxiro机制和模式相同，有优势，数据显示疗效好、安全性和耐受性佳，注射无痛，有机会成为市场领先产品，夺取市场份额 [23][24] - 若试验结果与概念验证试验相似，医生易说服患者从TEKHZYRO转换到Nevenibart，因给药频率低且无注射部位疼痛 [25] STAR310项目 - **核心观点**：STAR310有潜力满足特应性皮炎未满足需求 - **论据**： - 特应性皮炎市场大且增长迅速，约40%患者对Dupixent反应不足，STAR310靶向OX40通路，可作用于广泛T细胞群体，有望覆盖这些患者，且有疾病修饰潜力 [29][30] - Amgen的roclatilumab项目在2B期300毫克每两周给药剂量下疗效与Dupixent相当，但3期剂量减半致疗效降低，STAR310设计避免T细胞杀伤，避免发热寒战不良反应，打开治疗窗口，有望实现差异化 [31][32][33] 其他重要但可能被忽略的内容 - **财务与催化剂**：上季度末现金近3亿美元，可维持到2027年年中，未来12 - 18个月重要催化剂包括Alpha Solar数据、STAR - 310项目1a期健康受试者数据，之后关注III期数据 [38] - **III期试验设计细节**：有三个Neventybart治疗组和一个安慰剂组，每组与安慰剂单独比较；2025年2月开始招募，目前在美国和加拿大招募，在全球开设站点，预计2027年初公布顶线数据；招募10名青少年患者，无安慰剂对照，不参与主要分析，基于监管反馈纳入以将青少年纳入标签 [19][20][22] - **商业计划**：计划在美国自行商业化Nevenibart，正在考虑欧洲和日本的合作策略 [28] - **STAR310健康受试者试验关注数据**：关注不良事件（AE）和耐受性、药代动力学（PK），测试探索性生物标志物 [36][37]

纪要涉及的公司 Esperion Therapeutics (ESPR) 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司发展历程与增长** - 公司自2021年开始转型，聚焦控制烧钱率、增长、完成明确结果研究并获取标签等因素 [4][5] - 2023年公布1.4万名患者的明确结果数据，去年4月获得新标签，市场从1000万患者拓展至7000万患者，实现高个位数到高两位数增长 [5] - 公司认为bempedoic acid峰值销售额超10亿美元 [5] 2. **药物市场与覆盖情况** - 药物受初级保健医生欢迎，因初级预防数据及强调他汀不耐受，新处方医生增多 [7][8] - 商业保险覆盖92%，医疗保险覆盖72%，均为首选，覆盖超1.93亿人，标签更新后无需多重步骤审批，部分计划无需事先授权 [10] - 4月1日新增15名现场报销经理，商业保险审批率从72%提升至80%，医疗保险从80%提升至86% [11][12] 3. **业务重点与推广策略** - 约50%的拜访重点是心脏病专家，其余是初级保健医生，初级保健医生处方量在多数地区超过心脏病专家 [15][16] - 采用个人推广（代表）和非个人推广（数字渠道）结合的方式，数字应用投资回报率达7:1 [17] 4. **营收与盈利预期** - 2025年第一季度因保险问题和季节性因素营收疲软，预计下半年增长加速，恢复两位数增长 [18] - 预计2026年第一季度实现盈利，此前因大冢的里程碑付款可能有盈利季度 [19] - 对bempedoic acid今年营收1.65 - 1.7亿美元的范围表示满意 [21] 5. **竞争分析** - 2026 - 2027年无竞争，2028年可能面临New Amsterdam、口服PCSK9等竞争 [24] - New Amsterdam的Obicitropib在MACE 4和MACE 3数据上效果不显著，对Lp降低效果与其他药物相似，且对其在阿尔茨海默病等方面的影响存疑 [26][27][28] - 口服PCSK9存在禁食8小时的问题，对阿斯利康PCSK9了解不足 [31] 6. **知识产权与排他性** - 9个仿制药申请者中有2个已无成本解决纠纷，和解时间为2040年4月左右，增强了公司对延长市场独占期的信心 [34] - 原计划基线为2031年6月，现开始进行2031年后的战略规划 [34][35] 7. **三联疗法** - 对第一三共而言，三联疗法可将知识产权延长5 - 10年，公司预计2027年底左右推出该药物 [42][44] - 该疗法具有降低炎症标志物、减少药丸负担、提高疗效等优势，监管途径主要是生物等效性研究 [43][45] 8. **业务发展策略** - 对心血管代谢领域进行了广泛的资产分析，希望通过利用公司基础设施进行业务发展，如收入分成等合作方式 [49][52] - 寻找与现有业务高重叠的产品，包括心律失常、心力衰竭、脂质等领域，代表在心血管医学方面经验丰富 [60][61] 9. **内部管线进展** - 4月24日的研发日推出用于原发性硬化性胆管炎的ESP 1336药物，预计第四季度更新进展 [62] - 目前优先关注PSC和肾脏项目，肿瘤学领域处于早期阶段 [65][66] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **医保政策影响**：今年医保甜甜圈洞出现在第一季度，多数患者已通过2000美元的自付额，之后使用Nexlazet或Nexlitol无需自付，对公司业务是利好 [22][23] 2. **监管会议与策略**：公司即将与FDA举行会议，三联疗法的监管途径主要是生物等效性研究，无需进行大型临床研究，除非想在标签中添加额外信息 [45] 3. **研发日与合作机会**：研发日吸引了众多公司关注，两周后的波士顿生物技术大会有很多公司想讨论公司的管线和ACLY生物学，可能带来合作机会 [62][63]

纪要涉及的公司 Trimble公司，一家专注于先进工业设备领域，为多个关键行业提供特定领域解决方案，连接物理与数字世界以提高核心工作流程效率的公司 [1] 核心观点和论据 1. **公司发展历程与现状** - 公司成立四十多年，最初围绕精确位置技术（如GPS、GNSS）开展硬件业务和永久许可证业务，后通过大量收购和有机增长，在服务的行业中拥有广泛的产品和解决方案 [4] - 2018 - 2020年开始实施“连接与扩展”战略，连接数据、工作流程，为客户提供高投资回报率，同时连接后端系统以实现交叉销售和追加销售机会，预计向现有客户销售现有产品的机会约为14亿美元 [6][8] - 目前ARR超过20亿美元，且以两位数增长，毛利率较高且持续扩大；2025年软件服务经常性收入占比近80%，硬件和永久许可证占比约20% [9][11] - 出售了农业业务并与AGCO成立合资企业，持有15%股份；今年早些时候出售了交通部门的移动业务给Platform Science，持有32.5%股份 [10] 2. **未来财务目标** - 到2027年底，实现30亿美元的ARR、40亿美元的收入和30%的EBITDA利润率 [13] 3. **各业务板块情况** - **AECO软件业务**：几乎全是经常性收入业务，有超万亿美元的资金通过其技术，拥有大量E&R客户，具有交叉销售和追加销售机会；目前预订方面约三分之二是现有客户，三分之一是新客户；该业务可寻址市场约500亿美元，仅渗透20%，增长主要源于市场渗透和创新；公司推出免费版项目管理软件Project Site以提高产品渗透率；一季度ARR增长19%，公司将大量增量运营费用投入该业务以推动ARR增长 [16][17][36][37][45] - **现场系统业务**：目前硬件和软件服务经常性收入各占50%，正将永久许可证逐步转换为可评级的订阅模式，这对收入有200 - 300个基点的逆风影响；一季度ARR增长25%，预计今年将放缓至中 teens水平；与卡特彼勒有长期合作关系，正在扩大Trimble分销网络，以更好地服务混合车队客户 [18][47][49][50] - **运输物流业务**：Transporium业务实现两位数预订增长，主要是由于欧洲仍有大量货运未通过其平台，公司致力于提高平台密度；约三分之二的业务是交易性的，随着货运市场复苏，有望实现收入和利润的大幅增长 [53][54] 4. **业务转型相关情况** - **数字基础设施建设**：在AECO软件业务中率先推出支持“连接与扩展”战略的数字基础设施DX，已在北美取得成功并推广至欧洲，未来将拓展至亚太地区；其他业务也将推出类似框架 [26][27][28] - **电子商务解决方案**：持续推进电子商务解决方案，让客户更易于自助服务，减少公司与客户的接触点，降低成本 [29][30] - **成本与效率**：数字化转型有资本成本需摊销，但预计随着时间推移，通过标准化流程和系统将提高运营效率，获得运营杠杆 [31] - **硬件与软件投入**：认为硬件和软件都是竞争优势，持续在硬件上创新（如推出SX10），在软件上增加AI等功能，两者相互配合，为客户提供更好的解决方案 [33] 5. **市场环境与业务策略** - **关税影响**：硬件业务占比约20%，关税直接影响较小，约为每季度1000万美元，且通过附加费抵消；更关注关税的间接影响和宏观经济不确定性，因此在业务指导上保持谨慎 [21][22][24] - **销售周期**：宏观不确定性导致大型企业客户和业主部门（如州和地方DOT）的销售周期延长，而中小企业客户对新技术接受度高，通过免费版产品和沟通，在一季度取得了较好的市场渗透效果 [42][44] 6. **资本配置策略** - 并购仍是公司战略的一部分，目前专注于小型并购，通过引入新能力并快速集成到系统中，为现有客户提供集成解决方案，实现交叉销售和追加销售 [56] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在AECO业务中推出的DX数字基础设施，是将各个法律实体和ERP系统结合，创建单一的Trimble Construction One框架合同，以减少客户合同摩擦，实现自然捆绑销售 [26] - 现场系统业务中，与卡特彼勒的合作合同变更，旨在从技术角度引领发展，同时扩大Trimble技术在其他OEM产品上的应用，以满足混合车队客户的需求 [50][51] - 运输物流业务中，Transporium平台连接托运人和承运人，在货运市场不景气的情况下仍实现两位数预订增长，且随着货运市场复苏，有望实现高利润率增长 [53][54]