2026年七大趋势核心观点 - 知名经济学者预测2026年将发生七件大事 包括中美大降息 AI超级应用大爆发 AI中国力量崛起 地缘动荡加大 大宗商品元年 信心牛 楼市二八分化 看懂这些趋势有助于把握未来机会 [3] AI科技革命与商业化 - AI革命处于爆发初期 预计2026年将出现商业化落地的超级应用 大模型 AI Agent 无人驾驶 AI医疗 人形机器人 脑机接口 商业航天 卫星通信等技术将彻底改变世界 [4] - AI发展速度极快 一个月不更新信息就可能落伍 新物种层出不穷 AI不是风口而是海啸 被视为60年一遇的康波周期第四次科技革命 是改变人生命运的历史性机会 [6] - AI背后是算力 算力背后是电力 AI竞赛正推动各国开展大规模新基建资本开支 [5][6] - AI泡沫可能会短暂出现 但终将被未来的商业化买单 任何机会都将经历看不见 看不起 看不懂 来不及四个阶段 [7] 资本市场与宏观经济展望 - 预测未来将出现一轮“信心牛” 由政策大幅超预期带来对中国资产和经济前景信心的大幅扭转 是对看多中国的奖赏和对看空中国的打击 物极必反 否极泰来 [7] - 本轮“信心牛”有三大强劲驱动力 货币持续放松 新一轮科技革命 流动性充裕 属于政策牛 科技牛 水牛叠加的信心牛 [7] - 当前资本市场发展承担三大历史性使命 发展新质生产力 助力大国科技博弈 修复居民资产负债表 [8] 大宗商品与产业影响 - AI竞赛开启的大规模新基建资本开支 将带动大宗商品价格暴涨 白银 有色 能源 光伏 化工等板块将受益 [5] - 拥抱康波周期 不要成为老登（意指落伍者） 慢牛就是老登负责慢 小登（意指新兴力量）负责牛 [9] 投资研究哲学 - 长期主义的关键是 看长远 想本质 出手重 耐得住 [10] - 做投研不相信勤奋 只相信做对的事情 趋势决定一切 选择优于努力 [11]

市场近期表现与展望 - 市场在情绪过热后迎来阶段修整，主要原因是海外流动性紧缩预期和周期板块回调压力[1][5] - 2月份是业绩真空期且亚太局势稳定，但春节时间较长可能导致部分资金提前兑现，市场短期可能呈现震荡格局，投资重点在于选股[2][6] 医疗新科技投资机会 - 看好本轮科技创新浪潮在医疗和消费领域的赋能和落地，以AI为代表的全球科技加速和国内产业追赶带来了投资机会[2][7] - 在政策鼓励和产业趋势驱动下，继续看好AI医疗、脑机接口、手术机器人、AI创新药、创新医疗器械、细胞基因核酸治疗等医疗新科技行业[2][7][8] - 在AI应用渐行渐进的背景下，也关注AI在泛消费领域的应用机会[2][8] 创新药板块新逻辑 - 过去引领创新药板块的BD交易模式正在失效，在资金筹码拥挤的背景下板块走弱，需要资本市场共识的新逻辑来引导新行情[3][9] - 新逻辑可能包括三个方向：一是核心价值回归，即国产创新药的全球化；二是业绩爆发，部分出海平台型创新药企有望开始展现非线性利润释放；三是正循环的BD交易，当前资本市场情绪从去年中的过度亢奋转为极度冰点，诸多公司海外BD预期已几乎归零[3][9]

市场整体研判 - 市场在情绪过热后迎来阶段休整，主要受海外流动性紧缩预期和周期板块回调压力影响，这些因素影响可能逐步消减[1] - 市场将陆续进入春节、两会等重要时间窗口[1] - 1月份市场演绎趋于极致，波动较大，短期缺乏新的投资主线，加上春节假期较长，预计市场可能暂时以观望为主[2] - 市场当前仍保持较高热度，大盘整体暂时没有看到下行的风险，但板块轮动较快，没有具体特定板块明显占优[3] - 2月份是业绩真空期，亚太地区局势稳定，但春节时间较长部分资金可能提前兑现，市场可能呈现震荡格局，重点在于选股[4] - 短期内对市场判断维持乐观，核心原因是年初资金入市的动力非常强，预计春季躁动的行情有望延续[10] - 随着增量资金入场，2026年A股权益市场预计继续震荡向上，结构性行情有望延续[11] 科技与成长方向 - 关注AI相关的新的投资机会[3] - 看好以AI为代表的全球科技加速和国内产业迎头赶上带来的投资机会[5] - 持续看好有自身产业逻辑的科技成长方向[11] - 关注商业航天和太空算力等方向[11] - 市场可能长期往脱钩的方向去定价，自主可控、资源价值重估的行情有望延续[11] 顺周期与资源品方向 - 关注顺周期有边际变化的细分领域[3] - 受益于“反内卷”的顺周期方向值得关注[11] - 关注涨价品种，包括有色、化工、建材等，供给端新增产能减少，涨价有望驱动业绩增长[8] - 今年以来有色金属、石油、化工品价格表现强势，有经济预期向好和流动性推升的因素[7] 大消费方向 - 关注内需消费，在经济弱复苏背景下，部分龙头企业基本面韧性强甚至有一定增长[8] - 看好本轮科技创新浪潮在消费领域中的赋能和落地，关注AI在泛消费领域的应用机会[5] 医药健康方向 - 继续看好本轮科技创新浪潮在医疗领域中的赋能和落地[5] - 看好AI医疗、脑机接口、手术机器人、AI创新药、创新医疗器械、细胞基因核酸治疗等医疗新科技行业[5] - 对于创新药，过去引领板块的BD交易模式在失效，需要资本市场共识的新逻辑引导新行情[6] - 创新药新逻辑可能来自三个方向：国产创新药的全球化核心价值回归、部分出海平台型创新药企的非线性利润释放、以及正循环的BD交易[6] 金融与出海方向 - 关注非银板块，定期存款到期分流带来保险负债端强劲增长，同时股市长期行情也利好保险资产端[8] - 关注出海板块，中国制造具有领先的全球竞争力，汇率因素只是短期扰动，中国企业在亚非拉、欧洲、大洋洲等海外市场大有可为[8][9] 周期股与投资策略 - 周期股可能出现分化，短期价格波动率过高，需要在预期和实际需求之间寻找新平衡[7] - 周期股短期博弈成分会随着价格波动而增加，当前不少周期股股价已经领先于基本面[7] - 短期业绩能兑现、中期逻辑好的周期个股可能会走得更远[7] - 过于一致的预期是引发短期剧烈波动的主要原因，但波动过后，长期逻辑仍未打破的叙事、业绩端能持续兑现的板块或仍然存在投资机会[2] - 需要关注长期低迷的板块是否出现新的变化[2]

光谷瞪羚企业整体发展态势 - 2025年武汉东湖高新区新认定光谷瞪羚企业505家，累计认定瞪羚企业总数达2043家 [1] - 光谷瞪羚企业呈现“高研发、高营收”的双高发展趋势，以创新与经营双轮驱动 [1] 企业研发与创新能力 - 2024年，505家光谷瞪羚企业平均研发投入强度高达25.8%，是湖北省瞪羚企业平均水平的3倍 [3] - 2024年，光谷瞪羚企业新增授权发明专利量占湖北省中小企业授权发明专利总量的近四分之一 [3] - 企业通过“加大研发投入—突破关键技术—提升市场份额—持续加大研发投入”的模式实现正向循环 [3] - 高能级创新平台（如国家数字化设计与制造创新中心、九峰山实验室等）已孵化超过60家光谷瞪羚企业 [4] 企业经营与财务表现 - 2024年，505家光谷瞪羚企业营业收入总额同比增长34.4%，增速高于全国高技术产业专精特新“小巨人”企业近25个百分点 [3] - 2024年，光谷瞪羚企业利润率达13.9%，是全国规上工业专精特新“小巨人”企业利润率的近两倍 [3] 资本支持与市场拓展 - 2021年以来，近280家光谷瞪羚企业获得股权投资，合计融资额超过370亿元人民币，占湖北省企业股权融资总额的45% [4] - 累计已有27家光谷瞪羚企业成功上市，8家成长为独角兽企业 [4] - 在累计认定的2043家光谷瞪羚企业中，有近300家企业已进行“出海”布局 [4] 产业赛道与集群发展 - 光谷瞪羚企业积极布局AI及算力、智能网联、AI医疗、智能无人硬件等风口赛道 [3] - 2020年以来，集成电路、人工智能、生物制造领域的瞪羚企业数量增长最多 [4] - 先进半导体、人形机器人、未来显示等未来产业赛道的瞪羚企业加速涌现 [4] - 光通信、医疗器械、数字文创赛道的瞪羚企业均超过100家，支撑光谷世界级光电子信息产业集群和全国影响力的生命健康产业集群建设 [5] 成长驱动因素 - 东湖高新区通过打造高能级创新平台，提供技术研发、中试验证、检验检测、成果转化、场地孵化等全链条服务，助力企业攻克技术难题、缩短研发周期、降低运营成本 [3] - 企业与高校密切互动，推进成果转化，加速了从创新到产业化的落地进程 [3] - 企业通过加快进入龙头企业生态，实现了规模快速增长 [3]

科创医药ETF市场表现 - 科创医药ETF（588130）早盘小幅高开后迅速转跌，截至发稿跌幅约1% [1] - 板块整体承压但成分股表现分化明显，三生国健强势领涨，盘中涨幅一度突破10% [1] 三生国健业绩预告 - 公司预告2025年营业收入约42亿元，净利润约29亿元，同比分别大增251.76%和311.35% [1] - 业绩大幅增长主因为确认辉瑞707项目首付款28.9亿元 [1] 海外疫情动态 - 印度东部西孟加拉邦出现尼帕病毒感染病例，目前已确诊5例，其中包括一线医护人员 [1] - 另有约100名密切接触者被要求居家隔离，海外疫情动态迅速引发资本市场关注 [1] 券商行业观点 - 华福证券认为全球创新药新一轮周期已启动，中国将全面加入甚至引领 [1] - 国信证券指出应重视新技术方向，关注双抗、小核酸等创新药物形态以及AI医疗、脑机接口等创新技术 [1]

2025年创新药行业表现与核心驱动因素 - 创新药在2025年呈现显著超额收益 核心驱动因素包括持续不断的BD出海落地、优秀的临床数据读出以及政策端的支持 [1] - CXO行业因需求端复苏同样有较大涨幅 支持因素为全球医药行业投融资环境前景改善 [1] - 支持2025年板块行情的核心因素为对外授权、全球临床开发等海外预期与业务 [1] 2026年行业展望与投资主线 - 持续看好核心资产已经授权出海、拥有全球竞争力和差异化创新能力的创新药公司 [1] - 持续看好拥有成本控制、技术积淀与产能规模等方面较高壁垒的国内CXO龙头公司 [1] - 投资主线建议关注创新出海与重视新技术方向 [4] 国内医药市场供需与支付环境 - 2025年1-11月全国财政卫生健康支出同比增长4.7% 在连续两年下滑后增速转正 [2] - 2025年全年医药制造业工业增加值保持低个位数增长 营业收入与利润总额均出现小幅下滑 [2] - 2025年1-11月医保基金统筹收入2.63万亿元同比增长2.9% 支出2.11万亿元同比增长0.5% 收入与支出增速继续下降 [2] 国内医药政策动态与支付结构变化 - 药械集采和医保谈判常态化开展 医疗服务价格改革推进 DRG/DIP付费方式全面落地 [1][2] - 国家医保谈判继续进行 创新药降价幅度较为合理 [1][2] - 首次推出商保目录作为国家医保的补充 [1][2] 重点推荐的新技术与药物形态 - 新药物形态进入POC或重磅产品上市阶段 重点关注双抗、小核酸等创新药物形态 [1][3] - B细胞清除疗法在自免疾病中的应用前景获更多临床数据支持 [3] - 肝脏靶向的小核酸药物技术成熟且商业化得到验证 肝外靶向技术拥有巨大前景 [3] 前沿创新技术发展前景 - 重点关注AI医疗、脑机接口等创新技术 [1][3] - 脑机接口进入技术突破向商业化跃迁的关键节点 行业受益于十五五规划重点布局、医保赋码与医疗器械标准落地等政策红利 [3] - 脑机接口全球市场规模有望迎来爆发式增长 催化因素包括Neuralink量产预期与国内临床突破 [3] 具体投资标的推荐 - A股推荐标的包括迈瑞医疗、药明康德、凯莱英、爱尔眼科、联影医疗、新产业、华润三九、特宝生物、美好医疗、爱博医疗、艾德生物、英科医疗、南微医学、益丰药房、大参林、春立医疗 [4] - H股推荐标的包括科伦博泰生物-B、康方生物、三生制药、和黄医药、康诺亚-B、爱康医疗 [4]

医药板块市场情绪与资金动向 - 1月26日医药板块资金流入明显 市场情绪活跃[1] - 行业基本面边际改善与政策端支持形成共振[1] - 海外疫情事件如印度尼帕病毒感染病例出现 引发市场对疫苗 抗病毒药物及公共卫生防御体系的关注[1] 行业核心驱动力与结构性机会 - 创新药出海延续强劲势头 成为板块核心驱动力之一[1] - 2026年1月 宜联生物 荣昌生物等多家企业接连达成授权合作 持续验证中国创新药的全球竞争力[1] - 在ADC 双抗 小核酸等前沿技术领域 中国企业的研发效率与临床数据已逐步获得国际认可 具备持续获取里程碑付款与销售分成的潜力[1] 细分领域进展与投资信心 - 小核酸药物在慢性乙肝 代谢性疾病等领域陆续发布积极临床数据 吸引国内外头部企业加速布局[2] - 口服自免药物在新靶点上取得突破 为银屑病 溃疡性结肠炎等难治性疾病提供新治疗选择 相关国内企业临床进展值得跟踪[2] - GLP-1类产品在减重与糖尿病市场保持高热度 国内价格体系逐步形成 口服剂型上市与海外市场快速放量进一步打开成长空间[2] 医疗器械与原料药板块机遇 - 手术机器人收费政策规范为国产设备放量扫清障碍[2] - 脑机接口 AI医疗等方向在“十五五”规划建议支持下 正从概念走向临床与商业化[2] - 原料药板块经历价格低迷与产能出清后 部分品种已具备触底反转潜力 供给端格局优化有望带动盈利修复[2] 机构建议的布局主线 - 聚焦创新药前沿方向 尤其是BD出海加速的双抗 ADC及小核酸等领域 例如悦康医药 阳光诺和[3] - 把握肿瘤治疗性疫苗等创新突破[3] - 布局服务于创新研发的CXO及科研服务产业链 例如益诺思 昭衍新药[3] - 关注具有出海潜力或高股息防御属性的中药及药店板块 例如佐力药业 东阿阿胶 益丰药房[3]

全球秩序变迁 - 2026年达沃斯论坛被视为一道分水岭，宣告了基于西方规则的旧秩序落幕，一个“没有西方”的新秩序正在升起，权力和利益的丛林法则将占据主导 [2] - 全球化进程出现碎片化，逆全球化和民粹主义兴起，全球笼罩在霸权国家的阴影下，地缘动荡加剧，各国对国家安全的需求空前高涨 [4][4] - 美国推行“美国优先”的单边主义与关税胁迫政策，其盟友体系出现深刻裂痕，西方阵营内部正在分裂与瓦解 [2][16] 西方阵营内部分裂 - 西方世界分裂为四大阵营：推行单边主义的美国；以加拿大、丹麦、法国为代表、开始觉醒并寻求抱团的中等国家；缄默不语的其他美国传统盟友；以及各谋安全的其他小国 [2][5] - 加拿大总理马克·卡尼宣判“旧的规则为基础的国际秩序已死”，并呼吁加拿大、印度、澳大利亚、韩国等中等国家结盟，通过扩大自贸协定谈判、供应链近岸化等方式降低对美经济依赖，加拿大对美出口占比已从85%降至2025年的72% [5][5] - 法国总统马克龙强调“欧洲自主”，主张强化欧洲战略自主与产业主权，核心是国防工业一体化和AI、量子计算等关键技术本土化 [7] - 欧盟委员会主席冯德莱恩提出“防御性整合”与“去风险而非脱钩”战略，计划启用反胁迫工具应对美国关税威胁，并强化外资审查与关键产业补贴 [7] - 塞尔维亚总统武契奇代表中小国家表达了强烈的安全焦虑，指出大国博弈中中小国家处境艰难，并感慨“没有人再关心多边主义” [8] 美国政策动向 - 美国总统特朗普在论坛上宣扬“美国优先”，通过关税施压、强调化石能源优先（扩大油气开采与核能投资）以及就格陵兰岛问题进行极限施压 [6] - 美国对欧洲盟友在贸易、能源和移民政策上表达强烈不满，但后续转向务实妥协，暂停对欧关税威胁并达成加强北极联合巡航、增加对欧天然气供应等内容的框架协议 [6][6] - 美国推行“新门罗主义”，核心是单边强制和排他性控制，2026年初对委内瑞拉实施军事打击后，对格陵兰岛志在必得，霸权范围不断扩大 [16] - 美国前国务卿基辛格的观点“做美国盟友将会致命”被引用，标志着西方依赖美国的世界秩序正在终结 [17] 人工智能与新康波周期 - 技术变革，特别是人工智能，代表了未来新世界，正在开启下一轮康波周期，带来生产力的大爆发 [2][9] - 世界被分为“碳基世界”的存量博弈和“硅基文明”的增量革命，增长将依赖“硅基劳动力”而非传统人口红利 [10] - 英伟达提出的“主权AI”概念意味着未来国家竞争力取决于拥有的GPU算力与超级应用，算力成为“新石油”，超级应用成为“内燃机” [10] - AI超级应用正在全面爆发，涵盖智能驾驶、AI眼镜、AI Agent以及AI医疗等领域，正在攻克癌症与衰老等难题 [11] - 具身智能加速落地，马斯克预期Optimus人形机器人将在2027年开始面向公众销售，标志着硅基劳动力进入物理世界 [11] - 马斯克预言2029年AI智力将超越全人类总和，将能暴力破解科学难题，极大提升创新天花板 [13] 人工智能的支撑产业与投资逻辑 - AI超级应用爆发推动算力需求百倍增长，而算力的尽头是能源，将带动能源与基础设施大规模投入，提振大宗商品需求 [13] - 大宗商品周期轮动次序一般为：贵金属、基本金属、能源、农产品，当前正从贵金属向基本金属与能源过渡 [13] - 马斯克预判“明年的危机是缺电”，AI基础设施竞赛本质上是能源基建竞赛，廉价稳定的清洁能源（特高压、光伏、可控核聚变）是关键 [14] - AI竞赛的下半场决胜点在于超级应用的落地，谁能先跑出AI时代的“杀手级应用”，谁就能掌握新世界的流量入口和话语权 [14] - 未来的投资逻辑清晰：一看算力背后的支撑，如能源、电网、大宗商品（铜、铝、核能）；二看能真正落地的AI超级应用 [15] 地缘安全与军备竞赛 - 全球碎片化与不确定性升高，推动各国转向国家安全与自主可控，加强军费开支，开启新一轮科技军备竞赛 [4][17] - 美国特朗普声称2027年要拿出1.5万亿美元军费；2026年德国国防预算预期达1080亿欧元，为冷战以来最大增幅；日本军费预算超9万亿日元 [17] 中国的角色与机遇 - 中国在达沃斯场合始终围绕自由贸易、世界和平和多边合作发声，坚持高水平开放，成为自由贸易和世界和平的中流砥柱 [3][19] - 美国盟友关系瓦解可能使部分国家在经济上主动寻求与中国加深合作，中国经贸合作的空间在某些领域将会扩大 [3][20] - 2024年中国是欧盟最大的进口来源地、第三大出口目的地，这种战略地位客观上推动更多企业长期留在中国市场或与中国企业共同开拓第三方市场 [20] - 中国在达沃斯期间通过一对一会谈等方式，与加拿大、英国、北欧等国沟通，强调希望“多买一些”并被视为长期稳定的合作方 [20] - 根本应对之策在于持续做好自己的事，加快关键技术和核心零部件的自主可控布局，推进能源、矿产和物流通道多元化，并坚持以高质量发展提升综合国力 [3][21] 历史性投资机会 - 旧世界瓦解带来黄金、白银和军工史诗级牛市的机会 [3] - 新世界来临带来AI康波周期历史性的机会 [3]

核心观点 - 中信证券预计算力板块2025年业绩将持续景气增长，AI应用显现结构性亮点，板块整体盈利有望明显改善 [1] - 展望2026年，算力景气有望持续，AI应用迎来拐点机遇 [1] 收入端 - 预计算力板块2025年收入增长保持高景气，主要驱动力包括CSP大厂资本支出持续兑现、Token需求不断释放 [1] - AI应用显现结构性亮点，表现突出的领域包括AI金融科技、AI医疗、AI数据，通用Agent应用亦韧性增长 [1] - 信创、卫星互联网等领域亦有结构亮眼表现 [1] 利润端 - 预计算力板块2025年利润增速与收入同步高增 [2] - 部分AI应用公司显示出利润的高弹性 [2] - 多数亏损公司普遍亏损收窄或转盈，板块整体盈利能力显著改善 [2] 2026年投资展望 - 国产算力竞争正由单卡算力比拼过渡到超节点等系统级别竞争，超节点系统级能力将成为算力厂商下一阶段竞争的重要要素 [2] - 在各大CSP厂商持续加速资本支出投入、tokens需求持续释放的背景下，算力发展具备高确定性 [2] - AI应用层面，模型能力提升叠加出海新机遇，AI应用拐点已至、价值有望重估 [2] - AI应用正逐步从Chatbot、Coding、搜索、客服等场景走向广泛的多模态、Agent、具身智能等场景 [2] - 国内AI应用公司加速布局海外市场，抢占全球AI应用市场份额，海外业务带来全新商业价值 [2] - 内需来看，政策有望继续加大对于卫星、医疗、消费等内需科技的支持 [2] - 中信证券认为，国产AI拐点已至 [2] 投资策略 - 建议关注四大方向：AI基础设施、AI应用、AI医疗、卫星互联网 [4]

文章核心观点 - 仁桥资产创始人夏俊杰在2026年度策略会上，系统阐述了五大投资机遇与三重潜在风险，并对公司逆向投资策略进行了反思与进化 [1][2] 2026年五大投资机遇 - **低估值板块系统性重估**：核心逻辑在于无风险收益率下行后估值尚未同步提升，且2026年居民定期存款集中到期，部分资金有望流入股市 从国际经验看，韩国股市整体估值从12倍提升至19倍的过程可能在A股重演，建筑、基础消费等低估值标的值得关注 [3] - **AI向应用与端侧扩散**：认为算力板块将面临业绩与现金流压力，AI进入从深度向广度扩散阶段 公司持续布局自动驾驶、AI医疗等长期方向，并关注智能眼镜等新型终端设备机会 [3] - **消费企稳回升**：随着房地产对居民财富的拖累因基数下降而减弱，存款、资管、股票等资产增长将弥补地产财富缩水，居民财富端有望企稳 高端消费、奢侈品、免税等行业已出现复苏迹象，成为先行指标 [3] - **“反内卷”中的结构性机会**：应精选竞争格局简单、玩家数量少、成本曲线差异不大的行业 光伏、部分化工子行业等玩家众多、成本差异大的领域，“反内卷”效果可能滞后 同时需警惕以“反内卷”名义实施的垄断行为 [4] - **出海企业本地化深耕**：出口企业应从“安全出海”转向“扎根当地”，服务本地市场、创造本地就业的企业将获得更可持续发展 东南亚市场因人口基数大、成本优势明显，成为重点关注区域 [4] 警示的三重风险 - **AI产业趋势逆转风险**：若应用端迟迟无法打开局面，算力投资的逻辑可能坍塌，引发全球科技股剧烈波动，这是2026年最大的潜在风险 [4] - **中小市值板块估值回归风险**：当前A股小微盘股的成交占比远超国际常态，存在长期估值回归压力，可能在未来某个阶段集中释放 [4] - **海外投资的汇率波动风险**：2026年全球主要货币汇率波动可能加剧，需重点防范汇兑损失对投资收益的侵蚀 [4] 逆向投资策略的演进 - **方法论平衡**：投资方法论演进为“逻辑驱动”与“自下而上”相平衡，未来需更注重在顶层逻辑下融入优质个股挖掘，以增强组合韧性 [6] - **国企投资标准修正**：以往偏好深度折价、资源禀赋强的国企，但这类资产在牛市中弹性不足 未来将优先考虑估值合理但公司治理更优的企业 在国企内部区分强周期与弱周期资产，对弱周期国企更看重公司治理水平，对强周期国企则核心围绕周期研判 [6][7] - **行业选择与能力圈**：重申“逆向投资”不设行业禁区，但需坚守能力圈，避开“行业被颠覆”和“高杠杆商业模式”两类价值陷阱 [7] - **主观投资的优势**：强调主观投资策略长期具有不可替代性，当市场回归基本面驱动时，其对价值的深度挖掘能力将凸显优势 [7]